Red Eléctrica Española ha presentado los resultados del tercer trimestre de 2.009 y como era previsible las cosas no han variado demasiado:
Tal y como era de esperar por lo visto al final del primer semestre, no va a llegar al nivel de inversiones previsto en el plan estratégico 2.008-2.016 y se va a quedar en 600 millones de euros como mucho, en lugar de los 800 previstos.
Y si las inversiones disminuyen, los ingresos tambien y por lo tanto el beneficio neto.
Las cifras que facilita la empresa son:
- Los ingresos aumentan un 5 %.
- El resultado de Explotación aumenta un 4,80 %.
- El beneficio antes de impuestos aumenta un 11,80 % como consecuencia de unos menores gastos financieros, pero esto no se puede tener en cuenta en una inversión a largo plazo y hay que considerar unos gastos financieros de acuerdo a la deuda y unos tipos de interés más normales.
- El beneficio neto aumenta un 14,30 %, que tampoco hay que tener en cuenta por los mismos motivos de antes.
Así pues por ahora tampoco este año se va a cumplir la previsión de un crecimiento medio del bpa del 15 %.
Y es que si se genera menos energía que en el año 2.008, tal y como está ocurriendo, es difícil que se mantenga el nivel de inversión previsto, que consideraba un incremento en la demanda del 3,20 % anual.
Vistos los resultados del tercer trimestre y teniendo en cuenta los resultados sin extraordinarios y con una tasa impositiva adecuada parece razonable esperar para final de año un bpa de 2,19 euros/acción, que considerando un PER de 13,30 veces este beneficio o lo que es lo mismo una rentabilidad del 7,50 % sobre la inversión resulta:
Precio máximo de compra: 29,13 euros/acción
Este precio es un poco inferior al estimado en el anterior análisis, pero es que si la inversión disminuye los beneficios también.
Saludos.
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