A primeros de semana, aparecieron en la prensa las últimas expectativas de Bill Gross, actual gestor del fondo de renta fija Janus Capital y anteriormente de Pimco, la mayor gestora de renta fija del mundo, para los fondos de renta fija en 2015, y no eran positivas. Opina que la rentabilidad de las emisiones de renta fija pueden estar muy cerca de llegar al punto de inflexión que representaría un cambio de tendencia , y en consecuencia, es muy probable que los fondos de inversión de renta fija terminen 2015 con rentabilidades negativas. Opina que hemos vivido un optimismo generalizado, pero que está muy próximo el momento en el que ,según sus palabras, “se descubre que el rey está desnudo”.
Nos han sorprendido estas expectativas de subidas de rentabilidades porque, aunque es evidente que las actuales son ficticias, y que no se ajustan al riesgo real de impago, no vemos que exista un entorno macroeconómico para las economías desarrolladas que permita hacer frente a unas exigencias mayores de rentabilidad por parte de los prestamistas ante la inmensa cantidad de deuda que acumulan estos países.
En la siguiente gráfica pueden ver la evolución de los tipos de interés de la deuda del Tesoro Español. En ella pueden ver la impresionante y sorprendente caída de rentabilidad de la misma desde mediados de 2012, y más teniendo en cuenta que la deuda cada vez es mayor.
No tiene ninguna lógica que se exija unos tipos de interés tan bajos a un país con un nivel de deuda como la que tenemos en España, que además no se sabe cuando dejará de crecer, mientras tengamos unos presupuestos de gastos e ingresos como los de este año 2015 en el que se aprueba un gasto de 384.768 millones de euros con una previsión de ingresos de 298.319 millones.
Pero España no es el único país en esta situación, así que hay que estar ciego y sordo para no ver que “el rey está desnudo”, el problema es que no se ve cual es la solución sin pérdida de nivel de bienestar.
Saludos.
Nueva calculadora de renta variable.
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