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Baron de Ley, resultados de los nueve primeros meses.

El grupo Baron de Ley, dedicado a la venta de vino desde 1985 presentó a la CNMV los resultados de los nueve primeros meses del año y como era de esperar, continúan siendo buenos gracias al control de los costes y a la política de recompra de acciones para crear valor a sus accionistas.

Aunque las ventas realizadas en el mercado nacional han bajado un 5,8%, como las del mercado exterior han crecido un 3,4% el resultado total es una disminución del 1,9%, pero aun así, debido al control de costes comentado antes, el EBITDA sube un 2,7% y el Beneficio antes de impuestos lo hace un 13,7% gracias a un mejor resultado financiero. Es la ventaja que tienen las empresas sin deudas, en las que el resultado financiero mejora el beneficio.

En la presentación no da mucha información sobre el Balance pero con la que dan se intuye que sigue siendo tan bueno como siempre.

En la Junta General de accionistas se aprobó la amortización del 2,3% del capital que tenía en autocartera, llevándose a efecto en septiembre por lo que los rátios por acción han mejorado desde entonces en beneficio de sus accionistas. Hay empresas que por falta de liquidez no pueden pagar el dividendo a sus accionistas, y recurren al pago del mismo en acciones propias mediante ampliaciones de capital, esto hace que se diluyan los rátios por acción y cada vez sean menos atractivas para los nuevos inversores. Por otro lado, las empresas buenas como esta que disponen de liquidez y no distribuyen dividendo, invierten esa liquidez en amortizar acciones y mejorar los rátios de las que quedan, haciéndolas más atractivas para los futuros inversores. Desde que comenzó la crisis Baron de Ley ha amortizado aproximadamente el 30% de sus acciones, lo que ha hecho que el valor teórico de la acción haya pasado de 27,74 euros del 2007 a los 37,40 euros actuales.

En mi anterior comentario sobre la empresa la previsión para final de año era un Flujo de Caja superior a los 4 euros de los que quedarían disponible para el accionista unos 3,6 euros y vistos los resultados de estos nueve primeros meses y aunque la empresa cree que el mercado interior va a continuar a la baja, lo normal será que se superen las anteriores previsiones y que el Flujo de Caja supere los 4,5 euros, quedando disponibles para el accionista más de 4 euros. Lo cual quiere decir que al precio actual de 43,5 euros continúa siendo una buena inversión a largo plazo.

Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a la C.N.M.V. y nada impide que se pueda comprar más barata.

Saludos.

Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui

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Barón de Ley
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  1. en respuesta a Fernas
    -
    #6
    01/12/12 22:06

    Hola Fernas:

    No es una cuenta correcta la que haces. Si quieres averiguar cual es el valor teórico de una acción tienes que restar al Activo del Balance todo su pasivo exigible y el resultado dividirlo por el número de acciones. O lo que es exáctamente lo mismo dividir los fondos propios por el número de acciones. O sea, su valor teórico es 7,55 euros. Pero eso es solo en teoría.

    La realidad es más compleja, porque así como el pasivo exigible suele estar bastante claro, el Activo puede estar "hinchado" para precisamente justificar ese pasivo. Es lo que les pasa actualmente a los bancos, que para no tener pérdidas dicen que los pisos que tienen en el Activo valen mucho más de lo realmente valen.

    Saludos y suerte.

  2. #5
    01/12/12 21:16

    Hola,
    Que sencillos son tus análisis y que claro parece ser todo cuando se te lee!

    Ahora estoy haciendo mis pinitos analizando ACX y querría saber si es correcto sumar y restar lo siguiente:
    caja/nº accs= 0.66
    FFPP/nº accs= 7.55
    deuda financ/nº accs=4.22
    ¿Se podría afirmar que la cotización de ACX debería ser como mínimo 3.99€?
    ¿O estoy sumando peras y manzanas?

    Muchas gracias por todo
    Un saludo

  3. #4
    27/11/12 20:41

    añadir tambien que ha amortizado 2.720.000 acciones sobre 7.720.000., si contamos las 38000 que ya tienen en cartera., eso supone el 35,23% no el 30%

  4. #3
    27/11/12 20:34

    solo precisar que los resultados estan un poco manipulados a la baja con mas amortizaciones si haber reañlizado imversiones ., osea que los han forzado

  5. en respuesta a Aiestamos
    -
    #2
    27/11/12 20:33

    opa de exclusion es imposible desde una posicion del predidente del 39,5% y no tiene el dinero., OPA parcial de autocartera podria ser ., y venta de la empresa es la posiblidad mas factible

  6. #1
    27/11/12 12:44

    Aunque no soy accionista de esta excelente empresa, tengo curiosidad en saber que va hacer el presidente ,y máximo accionista, con ella.
    Poca liquidez de la acción y sin embargo mantuvieron la política de compra de acciones y amortización de las mismas durante los últimos años, no paga dividendos y acumula caja sin razón aparente dado que la empresa no hace compras y el negocio necesita poca inversión. Parece como si quisieran hacer un opa de exclusión.


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