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Valoración de acciones realizada por Bdl333

Miquel y Costas confirma las previsiones.

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Publicado por Bdl333 el 05 de octubre de 2012

Poco a poco, sin prisas pero sin pausas, la papelera Miquel y Costas va haciendo los deberes que se había propuesto y ahora se plantea nuevas inversiones que, si la crisis lo permite, le permitirán continuar creciendo en beneficio de sus accionistas.

La sociedad Miquel y Costas, empezó su actividad en el sector papelero en el año 1879 y actualmente, la sociedad está compuesta por trece empresas filiales y una empresa asociada, abarcando tanto industria, como comercialización y servicios. Su actividad principal son los papeles de bajo gramaje, principalmente el papel para cigarrillos autoextingibles de alta tecnología, aunque también fabrican otros tipos de papeles especiales como: papeles para impresión, papeles filtrantes, adhesivos, para la industria alimentaria, para la automoción, para la industria sanitaria, tejidos técnicos y pastas textiles. Está presente en la mayor parte de los mercados mundiales. A finales de año tiene previsto poner en marcha su nueva factoría de Pobla de Claramunt, en la que ha invertido 45 millones de euros y que se dedicará a la producción de papeles especiales industriales para la automoción, laminado decorativo y alimentación, de alta sofisticación tecnológica y alto valor añadido.

Sus accionistas más significativos son; Caixa d'estalvis del Penedes con el 18,11% de su capital, Cep Vida de Segutos y Reaseguros S.A que posee el 12,20% y María del Carmen Escasany Miquel, con un 9,88%.

Solo el 17% de las ventas las realiza en España, por lo que no le afecta demasiado la crisis que padecemos, y el 83% restante son ventas en el extranjero, con un alto porcentaje de estas realizadas fuera de la zona euro, lo que la hace muy dependiente del cambio euro/dólar, de forma que un dólar fuerte con respecto al euro le beneficia.

Sigue manteniendo un buen Balance con una liquidez de 2,42 puntos, una solvencia del 60% y sin deuda neta, aunque según ha comunicado el presidente de la compañía, en próximos resultados aumentará su endeudamiento, ya que tienen previsto invertir 60 millones de euros hasta 2015 a razón de 20 millones al año en lugar de los 12 millones que invierte actualmente, que se destinarán a mejorar la calidad de los productos, investigación y desarrollo de soluciones que incrementen la eficiencia energética y la sostenibilidad medioambiental de los procesos productivos y el desarrollo de nuevos productos de alta gama para la construcción, papeles para la alimentación y pastas con características eléctricas.

En cuanto a la cuenta de Pérdidas y Ganancias, el primer semestre de 2012 ha sido muy positivo, las ventas han aumentado tanto en volumen como en precios y lo mismo ha ocurrido con su resultado de explotación y con el beneficio antes de impuestos, que han tenido crecimientos espectaculares, lo que ha hecho que los analistas que siguen a la empresa hayan aumentado sus previsiones de beneficio neto y de flujo de caja de 2012 hasta 2,21 y 3,46 euros por acción, pero la empresa ya ha anunciado que la situación económica mundial no va a permitir que termine el año al mismo ritmo de crecimiento y lo razonable es esperar un beneficio neto por acción para todo el año de 1,94 euros y un flujo de caja de 2,99 euros, que prácticamente coinciden con la previsión que hacía en el anterior post y que le permiten hacer frente a las inversiones futuras y pagar el dividendo a sus accionistas sin endeudarse.

Es razonable esperar que las inversiones realizadas en la nueva fábrica, que entra en funcionamiento el trimestre actual, y las inversiones futuras de 60 millones, se traduzcan en nuevos crecimientos del beneficio neto, que continuará dando alegrías a sus accionistas, y que cuando se confirmen, impulsarán con fuerza la cotización al alza.

Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a la C.N.M.V. y nada impide que se pueda comprar más barata.

Saludos

Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui

Etiquetas: Miquel y Costas (MCM)



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Comentarios
1 Kcire369
06 de octubre de 2012 (12:39)

Hola Bdl333, pues si una gran compañía (sin embargo poco conocida, como pasa con muchas buenas del Continuo...), muy diversificada en sectores dentro del mundo del papel, con una posición Mundial muy importante, una balance ejemplar y un crecimiento en estos años de crisis increíbles...Para mi es de las mejores compañías de crecimiento de la Bolsa Española y además con una exposición relativamente escasa a nuestro mercado dando una mayor seguridad sobre sus perspectivas futuras...
En fin, que si se busca, se encuentran grandes oportunidades incluso en un mercado limitado y deprimido como el Español...
Un s2 compy

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2 Pelos sr
Pelos sr  en respuesta a  Kcire369
07 de octubre de 2012 (21:22)

El problema que le veo...¿no es "demasiado" pequeña?
Es verdad que ha aguantado años (empresa familiar, como a mí me gusta)... pero... ¿no le ves ningún problema aunque sea pequeña?
Saludos Sire

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3 Danidrums
08 de octubre de 2012 (17:27)

Tiene buena pinta pero ¿no es muy parecida a Iberpapel? ¿no sería invertir en ambas redundante desde un punto de vista de la diversificación?

Saludos

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4 Kcire369
Kcire369  en respuesta a  Pelos sr
09 de octubre de 2012 (19:04)

Hola amigo Pelos, ¿que significa "pequeña"?
¿Acaso son más "seguras" TEF, ACS, FCC, SYV, o recientemente POP, por ser más grandes?
Hay que diferenciar capitalización, con tamaño de negocio, y tamaño con calidad o seguridad...a mi el tamaño no me da seguridad ninguna en muchos casos, y en otros muchos la única seguridad ficticia y politizada es el "too big to fall" que no corresponde con ninguna ley económica...
Aparte de esto, hay sectores que por su dimensión económica menos relevante y de menor volumen, no tienen un tamaño de sus compañías tan grandes como las de otros sectores, por ejemplo Viscofan, es la número 1 del sector de tripas y tiene una dominación muy grande de este sector, sin embargo si comparamos con Apple la diferencia de tamaño es abismal, sin embargo puedo predecir mucho mejor el futuro de VIS y su posición en su sector a 10 años que el de Apple, siendo ambas dominadoras claras de sus sectores...
Miquel y Costas es una compañía Mundial, con gran diversificación sectorial y centrada en un sector principal como el del tabaco que yo personalmente le sigo viendo un gran crecimiento...etc...
Y siempre me gusta recordar una frase del mítico P. Lynch: "Una compañía sin deuda no puede quebrar” y justamente MQ tiene caja neta y cada año suele tener más, así que no, yo no tengo dudas de su seguridad o calidad. Otra cosa es la competencia y el futuro que es impredecible, pero para eso estamos nosotros para evaluar los acontecimientos, en nuestras compañías…
Un s2 compy

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5 Kcire369
Kcire369  en respuesta a  Danidrums
09 de octubre de 2012 (19:07)

Creo que solo coinciden en el sector papelero, en todo lo demás para mi son diferentes, eso si ambas excelentes compañías en mi opinión...
IBG es una cíclica cada vez más estable en su negocio y con otro subsector del papel diferente al de Miquel, que para mi es de crecimiento y muy diversificada sectorialmente aunque su principal sea el tabaco...
Un s2 compy

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6 Pelos sr
Pelos sr  en respuesta a  Kcire369
09 de octubre de 2012 (20:45)

"""Otra cosa es la competencia y el futuro que es impredecible,"""
A esto me refería , Sire.
Cuando una cía es muy pequeña tiene más dificil el I+D, nuevos proyectos, etc,etc.
Creo que los ingresos fundamentales son del papel del tabaco, por tanto, hasta cualquier tabacalera podría tener plantas de fabricación del papel.
A todo esto me refería...
Saludetes colega

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7 Kcire369
Kcire369  en respuesta a  Pelos sr
11 de octubre de 2012 (13:07)

Hola amigo Pelos, no estoy de acuerdo contigo aunque entiendo lo que quieres decir...
El I+D de MQ esta más que controlado, para mi no es una compañía tan pequeña ni mucho menos, aunque entiendo lo que dices de las ventajas de escala...
Pero no estoy de acuerdo con lo de las tabacaleras, su negocio es producir tabaco y esto es muy rentable, es donde tiene su Know y han logrado un MOAT...no me imagino comprando una compañía para hacer el papel de los cigarrillos, otra para hacer las cajetillas, otra para la venta en maquinas (Azkoyen), etc...en definitiva esto es salirse de su sector principal y competir con compañías que algunas llevan siglos en este negocio...simplemente por cada gran sector hay varios subsectores que viven de este...y esto es lo que pasa con Miquel y Costas...además si alguna gigante hubiera querido meterse en esto, ha tenido mucho tiempo para hacerlo y no lo veo...además a pesar de ser pequeña MQM, existe al menos para mi desde el año 1725, donde comenzó como una actividad familiar y la verdad parece que no se les da mal este negocio pues pronto irán para los 3 siglos de vida, cosa que no muchas o ninguna compañía Española puede decir...
En definitiva amigo Pelos, seguridad en Bolsa no existe y tu lo sabes, pero yo me fío mucho más de la calidad aunque este en pequeñas dosis (además con el potencial innato que siempre existe en las small), que en gigantes con pies de barro...
Un s2 compy

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