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Valoración de acciones realizada por Bdl333

Iberdrola pierde cuota en el mercado de generación español.

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Publicado por Bdl333 el 16 de abril de 2012

Iberdrola publicó la semana pasada el balance energético del primer trimestre y no anticipan grandes cambios con respecto a los resultados del primer trimestre del año pasado y eso que este trimestre ya consolida al 100 % la adquisición de Elektro e Iberdrola Renovables realizadas durante 2011. La mejora en el resultado, si existe, vendrá más por el incremento de precio de las tarifas que por una mayor producción.

Lo que más llama la atención es la fuerte bajada en la cuota del mercado de generación de energía eléctrica en España donde pese a haber aumentado su potencia instalada y a que la energía generada ha crecido ligeramente, Iberdrola ha perdido un 19,78 % de la cuota que tenía en 2011, pasando de tener el 26,84 % al 21,53 % de la energía total generada, entendiéndose la campaña que mantiene en contra de la energía fotovoltaica y la termosolar y lo curioso es que incluso pierde cuota de mercado también en la generación eólica donde pierde un 4,74% de cuota pese a ser en esta energía donde más a aumentado su potencia instalada. En la distribución, como la competencia es menor, por ahora, mantiene su cuota de mercado sin incrementarla.

En el Reino Unido le ha ido un poco mejor que el año pasado y ha crecido en generación un 3,2 % y se mantiene en distribución, pero es en Estados Unidos y sobre todo en la distribución en Latinoamerica, gracias a la incorporación de Elektro, donde más crece logrando compensar en gran medida la pérdida en España.

En el cómputo total la energía generada baja un 3,46 % y la distribuida sube 7,4 %, por eso es de esperar que el resultado, antes de impuestos, no varíe significativamente salvo por el efecto que pueda tener la subida de las tarifas.

Dado que en el primer trimestre del año pasado no se incluía las nuevas adquisiciones, seguramente estos resultados no serán extrapolables al total de 2012 sino que lo más probable es que acabe el año con menor crecimiento del que se consiga en este trimestre, y difícilmente, con el alto endeudamiento que tiene la empresa, podrá recurrir a nuevas compras para compensar el lastre que puede suponerle España.

Saludos.

Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui

Etiquetas: Iberdrola (IBE) · mercado · generacion · español



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Comentarios
1 Franz
16 de abril de 2012 (23:29)

En los diarios que he leído por internet manifiestan a traves de Europa Press, que trás la decisión del Supremo la contructora podrá ejercer sus derechos de voto en la próxima junta de accionistas.
Saludos

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2 Fundamento
18 de abril de 2012 (11:27)

Bueno, la caida de generación puede deberse a la enorme bajada de la producción hidroeléctrica con lo poco que ha llovido este invierno. La capacidad hidroeléctrica es un quinto de la total en España.

Saludos.

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3 Pedro33
18 de abril de 2012 (15:28)

No entiendo cómo Iberdrola cotiza ahora a 3,60€. Entiendo que ACS se vea obligado a malvender para no hacer frente a sus obligaciones con la Banca, pero a estos precios IBE cotiza en su nivel más bajo (mucho más bajo con en los mínimos de 2008 y cotizando a precios de 2003. Veo el nivel de endeudamiento pero entiendo que se irán amortizando con los años sus inversiones en Energías Renovables, llegando un momento en que genere esa Energía 'casi gratis'.
El castigo me parece excesivo aunque presuponga 1-2 años de no crecimiento en sus resultado o incluso caídas en sus beneficios netos.
¿Qué opinais?

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4 Bdl333
Bdl333  en respuesta a  Pedro33
18 de abril de 2012 (15:33)

Te parecerá excesivo, pero si haces las cuentas seguramente llegarás a la conclusión de que aún debería cotizar a un precio más bajo por lo endeudada que está, pero bueno... supongo que se recuperará en un par de días. Cosas de la manipulación.

Saludos.

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5 Pedro33
Pedro33  en respuesta a  Bdl333
18 de abril de 2012 (19:49)

Entonces, el fondo de Dubai entró equivocado y Florentino está equivocado? Porque ACS parece que no quiere verse obligado (como le ha sucedido ahora) a vender sus Iberdrolas otra vez y se acaba de proteger del riesgo de ejecución pagando más intereses por la cobertura (noticia de las 18:00 en la CNMV de hoy).
He visto los números y he ledo algunos analisis tuyos sobre Iberdrola (muy buenos) pero aunque el endeudamiento parece excesivo, el flujo de caja me parece suficiente para aguantar el temporal y sus beneficios netos no espero que caigan demasiado en los 2-3 años de penuria que puedan quedar. Creo que sus últimos movimientos corporativps (iberdrola renovables, Elektra,...) son un buen posicionamiento para el largo plazo.
Ignoro por AT si podrá caer mucho más pero me parece que está a precios razonablemente atractivos para una inversión a largo plazo.
Saludos.

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6 Bdl333
Bdl333  en respuesta a  Pedro33
18 de abril de 2012 (20:00)

Hola Pedro:

No se donde miras el flujo de caja, pero no es tan bueno como dice la empresa que es. Si lo miras en la información que envía la empresa a la CNMV verás que tienen una forma muy particular de calcularlo, que no digo que sea ilegal, que hace que les quede muy apañado y brillante.

Saludos.

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7 Margrave
19 de abril de 2012 (02:27)

Buen post. Toda la razón. Si en 2.003 valia poco más de uno, segun el gráfico, ¿porque va a valer ahora mas de tres?.

Cotizacion claramente inflada y le esperan malos tiempos. S 2


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8 Pedro33
Pedro33  en respuesta a  Margrave
19 de abril de 2012 (23:35)

Pero, Margrave ¿qué gráfico pones? IBE creo que nunca valió un euro y ese gráfico no sé de donde sale:
http://es.finance.yahoo.com/echarts?s=IBE.MC#symbol=ibe.mc;range=my;compare=;indicator=volume;charttype=area;crosshair=on;ohlcvalues=0;logscale=off;source=undefined;

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9 Fundamento
25 de abril de 2012 (17:31)

Acebes sabe muchísimo de electricidad, sobre todo de enchufes. Y ya son tres ex-políticos en nómina. Así sí que se va a encontrar una solución sostenible para el deficit de tarifa. Así de bien va España. Me voy al baño que me están entrando ganas de vomitar de nuevo.

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10 Tarpio
Tarpio  en respuesta a  Margrave
01 de mayo de 2012 (22:09)

Hubo un split en 2007 (2x1). Así que en 2003, ajustando, estaría a 2 con algo. Yo he entrado un poco de nuevo para promediar a la baja (aunque algunos digan que eso es un error). El tiempo lo dirá ;)

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11 H3po4
H3po4  en respuesta a  Tarpio
12 de mayo de 2012 (22:25)

Tarpio, el split fue 4x1. En 2003 cotizaba en torno a 14-16€, que serían 3,5 a 4€ ajustados al split actual.

Saludos.

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12 H3po4
H3po4  en respuesta a  Margrave
12 de mayo de 2012 (22:28)

Margrave, ¿no ves en ese gráfico que muestras algo raro a finales de 2007? ;-DDD

Saludos.

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13 Güanchinerfe
Güanchinerfe  en respuesta a  Margrave
13 de mayo de 2012 (20:37)

Hola Margrave, te paso un gráfico de muy largo plazo de IBE, concretamente desde 1990, en el que verás que efectivamente IBE estuvo a 1 euros/acción (en esa época serían unas 166 pesetas) pero no en 2007 como dice el gráfico que has colgado tú, sino más de diez años antes, allá por el 1995. Además ya te han comentado el split 4X1 que hizo en 2007 con lo cuál y como bien sabes debes multiplicar X4 toda cotización pre split para normalizar el eje Y de cotización del valor y no llevarnos a errores garrafales de interpretación gráfica.

Una pregunta: ¿Qué te hace pensar que IBE puede caer, digamos que un 66% desde niveles actuales. ¿se prevé accidente nuclear grave en alguna de sus centrales? ¿Algún profit warning abismal? ¿Nos iluminaremos con velas y candiles en el futuro? ¿Su negocio en Reino Unido, USA, Brasil, México, etc... va a ser expropiado?

En lo que llevamos de depresión, desde 2008, IBE gana lo mismo y debe prácticamente lo mismo. Es una de las mayores utilities de Europa y de las principales del mundo, líder en eólica renovable que en su momento y aprovechando su ventaja competitiva generará energía limpia prácticamente gratis, mayor parte de su negocio fuera de España...

Puntos débiles y que yo creo están afectando a la cotización y que nada tienen que ver con el valor de la empresa:

- La incertidumbre de que sus participadas ACS y Bankia tengan que malvender su participación (aproximadamente del 20% entre ambas). Si se mira por el lado positivo ésto puede permitir comprar a precios de derribo. Si sucede yo tengo dos paquetes de compra preparados, aparte de lo que ya tengo
- La marca España penaliza a todos
- Déficit de tarifa y posible nuevo marco regulatorio, que entiendo puede estar mayormente descontado y además no me creo que las eléctricas salgan muy mal paradas del asunto, pues tocará subir el rebico de la luz, ya sabes que siempre pagan los mismos

Bueno te paso el gráfico y me encantaría tener tu respuesta acerca de por qué piensas que IBE puede caer hasta 1,XX

Por último, te pregunté el otro día, sin repuesta aún, acerca de por qué crees que IBE es ya un Pennystock, al bajar su capitalización de 5$. Comentas en tu hilo que los grandes fondos tienen prohibido invertir en este tipo de empresas. No entiendo por qué IBE decidió hace un split en 2007 pues se supondría que para que los USA metieran dinero deberían hacer lo contrario, un contrasplit. Estaría muy bien que nos comentaras al respecto si no es molestia

Un saludo


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14 Güanchinerfe
13 de mayo de 2012 (20:45)

Hola Bdl333
¿Qué te parecen los resultados de IBE en el 1T 2012? Han batido expectativas si bien sin presumir. Digamos que el negocio fuera de España compensa el negocio patrio. Digamos también que desde 2008 la deuda y los beneficios han permanecido constantes, entonces, ¿Qué ha pasado para pasar de cotizar a 9 euros/acción en 2008 a 3,50 euros/acción ahora? ¿Qué ha cambiado en los fundamentales cuando el beneficio neto y la deuda es similar? Me pregunto cuál puede ser el precio de "cazagangas" para esta utility e incluso cuando puede empezar a ser realmente OPAble
Es cierto que hay un 17% más de acciones en circulación, creo haber leído, y que los precios preburbuja son eso, hinchados, pero yo más bien me decanto por problemas ajenos al valor de la empresas (participadas Bankia-ACS) y la incertidumbre que ello genera, aparte del déficit de tarifa
Un saludo

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