Puesta en Situación
Semana bajista en Europa y alcista en EEUU en lo que a renta variable se refiere. La renta fija parece que se recupera de las bajadas de las últimas semanas.
Análisis
Inflación
El dato de inflación para Mayo muestra que la inflación ha aumentado tanto en Europa como en EEUU. Especialmente importante es el caso de Europa ya que se ha situado por encima de cero despues de varios meses en negativo. En el caso de EEUU sigue manteniendose negativa aunque muy cercana a cero.
De mantenerse esta inflación positiva estaríamos ante un cambio de ciclo de Kondratieff pasando de Invierno a Primavera.
Renta Fija
La renta fija continua su recuperación tras unas semanas de caídas.
El TNOTE a 10 años a subido con fuerza esta semana aunque todavia se mantiene en la parte inferior del rango lateral.
El Bund ha tenido un comportamiento similar aunque con menos volatilidad.
La rentabilidad de los bonos alemanes se mantiene negativa hasta los 4 años.
Esta recuperación de la renta fija beneficia a la renta variable,ya que al disminuir la rentabilidad de la renta fija existen menos incentivos para salir de la renta variable.
Por último, la rentabilidad de los bonos a 10 años de los 3 mercados de análisis es la siguiente.
Llama la atención la igualdad de rentabilidades entre España y EEUU algo que no se ha dado en los últimos tiempos con rentabilidades menores para España y que mostraba un mercado totalmente inflado.
Renta Variable
La renta variable se ha comportado de forma diferente dentro de los mercados analizados. Por un lado tenemos EEUU en el que el SP500 ha sido alcista esta semana aunque todavia con cierto recorrido hasta los máximos.
En cambio en Europa las bolsas han sido bajistas. Por un lado el Eurostoxx50 que encadena la cuarta semana con bajadas, lo que unido al ascenso del SP500 hace que pierda fuerza relativa. Una fuerza relativa muy cercana a cero pero que aún se mantiene positiva.
Esa debilidad se ve también en el índice Eurostoxx600 que engloba valores más pequeños.
Esto nos deja ver que bajan tanto valores grandes como pequeños por lo que la salud del mercado Europeo está empeorando.
El mercado Español al igual que el Europeo desciende y pierde fuerza, la cual ya es negativa.
Los valores medianos tienen un comportamiento similar aunque con fuerza relativa todavia por encima de cero.
Los pequeños muestran un comportamiento muy similar y al igual que todo el mercado Europeo pierde fuerza, en este caso manteniendose en el nivel de cero.
Esta debilidad generalizada en Europa nos indica que todos los valores tanto Blue Chips como medianos y pequeños pierden valor. Por ello en estos momentos sería más recomendable la inversión en mercado Americano.
Market Timing
El market timing esta semana nos muestra un posible inicio de impulso 3. Aunque en las últimas semanas estos indicadores se han ido deteriorando (El Momento Westein marcó un nivel minimo de 40), parece que el impulso alcista comienza.
La linea ADn rompe al alza el nivel de 20.
El oscilador McClellan a cerrado la semana por encima de cero lo que da más credibilidad al impulso.
De momento aunque el market timing no sea ideal si que nos da muestras de que el mercado seguira siendo alcista. Recordemos que el Momento Westein sigue en niveles bajos.
Materias Primas
El índice CRB se ha mantenido plano esta semana y se mantiene dentro del rango lateral trazado desde el inicio del año.
Los metales preciosos siguen siendo bajistas pese al ascenso de esta semana y con debilidad relativa frente al SP500.
Oro
Plata
Por último, el petróleo sigue consumiendo tiempo.
Divisas
En lo que a divisas se refiere el índice dolar cae por tercera semana consecutiva.
Este descenso tiene su origen en el fortalecimiento del Euro frente al dolar. Algo que nadie esperaba despues de la incertidumbre que se ha generado en Europa por la posible salida de Grecia del Euro. De momento el EUR/USD se mantiene dentro del rango lateral.
Conclusiones
Europa deja de ser atractiva para la inversión en renta variable al menos de momento. Los descensos en las últimas semanas unidos a un aumento del mercado americano han hecho que la fortaleza relativa se hunda en Europa. Por ello en estos momentos es preferible invertir en EEUU. Pero no es oro todo lo que reluce, la salud del mercado estadounidense no es la mejor y habria que esperar para ver si esa salud mejora.
Muchas gracias
Saludos y feliz fin de semana
