Puesta en Situación
Semana alcista en bolsa y ligeramente descendente en renta fija.
Análisis
Inflación
La inflación de Europa ha subido hasta el 0% en el mes de Abril, por su parte el dato en EEUU sigue siendo de -0.074%. De momento nos seguimos manteniendo en el invierno de Kondratieff.
Renta Fija
La renta fija ha disminuido de precio esta semana aunque en menor medida que en semanas anteriores. Como ya comenté durante las semanas precedentes un aumento de esa rentabilidad continuada en el tiempo supondría un descenso de la renta variable debido a un trasvase de capital.
El Bund ha tenido una semana descendente que debido a la apertura por encima del cierre de la semana anterior ha hecho que cierre levemente por encima.
El TNote por su parte ha seguido el mismo camino aunque todavía sin alcancar los minimos relativos precedentes.
La rentabilidad de los tres bonos como hemos comentado ha aumentado o ha cerrado prácticamente plana.
La rentabilidad de los bonos Alemanes se mantiene negativa hasta los 4 años.
Renta Variable
La renta variable ha sido alcista esta semana en todos los índices analizados.
Tras tres semanas bajistas, el Eurostoxx50 ha retomado la senda alcista y mejora en fortaleza relativa con el SP500.
La subida se ha visto reflejada también en el índice Eurostoxx600 por lo que podémos decir que tanto valores grandes como medianos y pequeños han sido alcistas.
El SP500 por su parte ha vuelto a romper máximos esta semana.
En España la semana también ha sido alcista pero todavia con recorrido hasta los máximos anteriores. La fuerza relativa con respecto al SP500 se mantiene por encima de cero.
La subida se ha dado apoyada tanto en valores grandes como medianos y no tanto en valores pequeños los cuales pierden algo de fuerza relativa pero siguen manteniendose por encima de cero. A continuación los gráficos del Ibex medium caps y Small caps.
Por último en lo que a renta variable se refiere, el dividend Yield se mantiene cerca del 2%, niveles muy similares a los del TNOTE.
Market Timing
El impulso alcista iniciado la semana pasada continua vigente sin llegar todavia a zonas de sobrecompra.
El indicador McClellan ha cruzado el nivel cero a la baja. Este indicador actua de forma adelantada en ocasiones por lo que habrá que estar atentos si la linea ADn cruza el nivel 50 a la baja provocando un final prematuro del impulso.
Materias Primas
Durante esta semana las materias primas han vuelto a caer despues de más de dos meses al alza. Gran parte de la culpa de esta bajada la tiene la recuperación del dolar como veremos a continuación.
Los metales preciosos por su parte caen tras las dos últimas semanas al alza. Se mantienen con fuerza relativa negativa con respecto al SP500. A continuación el Oro.
y la Plata.
El petroleo parece haber encontrado una resistencia en los 60 dolares y consume tiempo.
Divisas
Tal y como hemos comentado, el dolar ha recuperado gran parte del terreno perdido durante las últimas semanas y esto ha tenido un impacto importante en las materias primas.
Conclusiones
Esta semana parece que el mercado ha vuelto a la situación de hace unas semanas con la renta variable y el dolar alcistas aunque con la sombra del aumento de rentabilidad de la renta fija que a la larga podría significar caídas en la bolsa. De momento nuestra recomendación sigue siendo renta variable Europea pero sin perder de vista el mercado americano ya que de mantenerse la fortaleza del dolar podría haber una rentabilidad extra si tenemos nuestra cuenta principal en Euros.
Muchas gracias.
Saludos!
