Puesta en Situación
Semana con comportamientos diferenciados en EEUU y Europa tanto en renta variable como en renta fija.
Análisis
Inflación
Seguimos sin conocer los datos de inflación de Abril para ninguno de los dos mercados analizados en este apartado por lo que los datos siguen siendo -0.1 para Europa y -0.074 para EEUU.
Por ello, no tenemos ningún cambio en este apartado con respecto a la semana pasada, Seguimos en el INVIERNO.
Renta Fija
La renta fija al igual que la renta variable esta semana se ha comportado de forma diferente en EEUU y en Europa. En Europa han continuado las bajadas (4,35% desde máximos) mientras que en EEUU la semana ha cerrado con leves alzas.
A continuación el gráfico del Bund.
El TNote estadounidense como hemos comentado se ha comportado diferente y ha cerrado con leves alzas.
La rentabilidad de los tres bonos de análisis durante esta semana ha aumentado con respecto a la semana anterior.
Llegados a este punto me gustaría hacer una comparación entre las rentabilidades que ofrecian los bonos Alemanes hace apenas 3 semanas y los que ofrecen actualmente.
A finales de Abril las rentabilidades que mostramos en nuestro análisis presentaban rentabilidades negativas hasta el plazo de 8 años.
Pero dado el aumento de rentabilidad de las últimas semanas, las rentabilidades negativas de la deuda Alemana "únicamente" llegan a los 4 años.
En mi opinión y como ya dije la semana pasada, de continuar ese aumento de rentabilidad la renta fija será el que mueva el mercado de renta variable en el futuro. De momento el aumento de rentabilidad no es suficiente como para provocar un trasvase significativo de Renta Variable a renta fija, pero habrá que estar atentos.
Renta Variable
Al igual que en el caso de la renta fija en la renta variable también se han dado dos mercados opuestos, con caídas en los principales índices Europeos y ligeros ascensos en el SP500.
A continuación el Eurostoxx 50, que pese a la caída sigue manteniendose más fuerte que el SP500.
La caída también se ha visto reflejada en el Eurostoxx 600, pese a ello, el índice con valores más pequeños sigue con más fuerza con respecto al SP500 que el Eurostoxx50.
Por otro lado el S&P ha vuelto a máximos.
Por último en España el Ibex 35 ha caído esta semana y se encuentra al borde de ser más debil que el SP500. Lo que haría que este mercado dejase de ser atractivo.
Pese a la caída, esta se ha dado principalmente en los valores con mayor peso dentro del índice y así lo demuestran las ligeras subidas acompañadas de mayor fuerza relativa tanto del ibex medium caps como del ibex small caps.
Por lo que la salud de mercado continua siendo buena. Algo que nos confirman los indicadores de market timing del apartado siguiente.
Por último en lo que a renta variable se refiere, el dividend Yield se mantiene cerca del 2%, niveles muy similares a los del TNOTE.
Market Timing
Tal y como indicabamos la semana pasada sobre la posibilidad de que el final de la corrección estuviese más cerca de lo que a priori se pensaba, esta semana ese final parece más cerca que nunca con la linea ADn recuperando el nivel de +50 al alza.
Este cruce ha sido apoyado por un oscilador McClellan que ha cruzado cero al alza indicando que el dinero entraba en el mercado.
Materias Primas
Las materias primas continuan con su tendencia alcista apoyadas en una debilidad del dolar cada vez mayor por unos datos económicos que indican que la Economia estadounidense no iba tan bien como se creía.
Los metales preciosos pese a una última semana alcista, siguen manteniendose dentro del rango lateral y con debilidad relativa.
Así ocurre en el caso del Oro.
y en el de la plata.
El petróleo por su parte sigue recuperando parte de lo perdido en los últimos meses.
Divisas
Al igual que comentaba la semana pasada, el dolar vuelve a perder terreno frente a las principales divisas. La principal causa son los malos datos económicos que se han ido mostrando en las última semanas, que han alejado la posibilidad de una subida de tipos y han mostrado una economia estadounidense en peor situación de lo que se esperaba.
Pese a estos malos datos, el mercado parece estar olvidando la inyeccion de capital por parte del BCE, algo que en principio debería pesar más sobre el EUR/USD y por extensión sobre el índice Dolar.
A continuación el EUR/USD
El cual se encuentra en la zona alta del canal lateral. En caso de romperlo deberíamos mirar hacia niveles en 1,20-1,25
Conclusiones
La situación actual de mercado nos muestra dos mercados diferenciados. Por un lado EEUU en el cual las bolsas gozan de buena salud con valores cercanos a máximos y donde no se han dado grandes aumentos de rentabilidad en la renta fija. Por otro lado, Europa donde las bolsas también gozan de buena salud con valores pequeños y medianos comportandose mejor que los valores grandes pero con una futura amenaza en caso de que la rentabilidad de la renta fija continue aumentando.
Finalmente nos encontramos ante un dolar cada vez más debil que si bien en mi opinión no debería ir a más de hacerlo podría tener repercusión en la renta variable estadounidense.
Mi recomendación sigue siendo invertir en renta variable y pese a las caídas en renta variable Europea. En caso de hacerlo en renta variable estadounidense por esa cercania a máximos habría que estar atentos ante perdidas de valor del dolar que podrían llevarse por delante lo ganado.
Muchas gracias.
Un Saludo y feliz fin de semana.
