Puesta en Situación
Semana con dos mercados totalmente diferentes. Por un lado EEUU con correcciones y por otro Europa con cada vez más seguridad.
Análisis
Inflación
Continuamos con el dato de inflación en el -0.6 que nos mantiene en el invierno pero con expectativas de mejora.
Por otro lado la reunión de la FED de la semana pasada, pese a no concluir en una subida de tipos de interés si que ha hecho que el mercado reaccione y comience a descontar una futura subida.
Renta Fija
El TNOTE a 10 años estadounidense ha cerrado prácticamente plano esta semana, parando en seco la recuperación hasta nuevos máximos. Como acabamos de comentar, la FED no subió tipos la semana pasada pero el mercado parece descontar posibles subidas futuras que tendrían impacto sobre la rentabilidad de la renta fija.
Por su parte Europa sigue nadando en dinero y el Bund, pese a descender levemente esta semana sigue encontrándose muy cercana a máximos.
La rentabilidad de los tres bonos de análisis durante esta semana ha aumentado con respecto a la semana anterior.
Pese a ese aumento, las rentabilidades de Alemania siguen siendo negativas hasta los 7 años.
Renta Variable
Por su parte la renta variable ha corregido esta semana tanto en Europa como en EEUU. El Eurostoxx ha perdido lo ganado la semana pasada
El IBEX por su parte ha cerrado la semana plano y sigue en máximos anuales, además de tener una fuerza relativa positiva con respecto al SP500.
Esa fortaleza también se ve plasmada tanto en el índice IBEX medium caps como en el small caps
El SP500 también ha corregido, pero al igual que en el caso del IBEX el mercado Americano sigue siendo fiable como se puede ver en la comparativa entre el índice S&P y el Russell 3000 que engloba compañias de menor capitalización.
Como podemos comprobar las compañías con menor capitalización (linea azul), han devuelto una mayor rentabilidad que el S&P (linea roja) en lo que va de año.
Por último en lo que a renta variable se refiere, el dividend Yield se mantiene cerca del 2%, niveles muy similares a los del TNOTE.
Market Timing
Esta semana en los índicadores de market timing hemos asistido a algo inusual. La semana pasada comentábamos que el inicio de impulso 2 comenzaba, ese impulso 2 sigue vigente, pero si bien otras veces en los inicios de impulso vemos como el indicador ADn alcanza la zona de sobrecompra rapidamente, esta semana se está tomando más tiempo.
En cualquier caso la linea AD generó divergencia alcista con respecto al NYSE por lo que seguimos siendo alcistas.
Por su parte el MO esta en niveles inferiores a cero, podría tratarse de una señal adelantada aunque debemos esperar para confirmarlo.
Materias Primas
Durante las dos últimas semanas hemos visto un dolar que perdía terreno con respecto al Euro, esto se ve reflejado en el índice CRB en el que vemos como las materias primas recuperan algo de terreno, pese a ellos seguimos siendo bajistas.
Al igual que en el resto de materias primas tanto el dolar como la plata recuperan, pero como vemos en su fuerza relativa son débiles y claramente bajistas.
Por último, el petróleo sigue consumiendo tiempo.
Divisas
Como comentábamos, el Euro ha ganado terreno con respecto al dolar y esto se ve reflejado en el índice dolar, el cual por segunda semana consecutiva pierde terreno.
Conclusiones
Pese a que seguimos viendo la renta variable alcista, si que vemos como la renta fija comienza a actuar de forma diferente en EEUU y en Europa ante posibles subidas de los tipos de interés por parte de la FED, lo que haría descender la renta variable en EEUU, en Europa por su parte la liquidez actual nos hace ser plenamente alcistas pese a posibles correcciones como la de esta semana.
Muchas gracias y buen fin de semana. La semana que viene no habrá análisis por motivo de las vacaciones de semana Santa.
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