Alfonso Ballesteros
Un repaso del mundo financiero

Las hipotecas Subprime y el riesgo de liquidez

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Publicado por Alfonso Ballesteros el 06 de septiembre de 2007
Ha sido la noticia del verano, y ha marcado por completo el devenir de los mercados financieros, añadiendo un punto mas de volatilidad a las bolsas, si esto es posible.

Es el momento por tanto de analizar, el alcance de esta crisis y intentar averiguar si puede afectar a la economía de los Estados Unidos (y por tanto a la economía mundial) caso en el que estaría justificado las bajadas de la bolsa, o si únicamente se trata de una pequeña depresión del Sr Mercado.

Todo comenzó el día 7 de agosto, 3 fondos de BNP, que invierten en hipotecas, anuncian su suspensión, por no disponer de liquidez suficiente, para hacer frente a los posibles cierres de posición de sus inversores. Realmente no es que no tuvieran liquidez, sino mas bien que no podían valorar sus activos (en su mayor parte, bonos respaldados por las hipotecas Subprimes) por la crisis, esto afectaba mas o menos al 30 % de la posición de los fondos de inversión.

A partir de ahí, el efecto domino, fue ahogando poco a poco los mercados, los mayores bancos comenzaron a pedir incrementos de liquidez, para poder hacer frente a la crisis, sin cerrar el grifo de los prestamos, así las entidades iban posicionándose, por un lado los que pedían ayuda, Barclays, Postbank, Banco Baviera, etc, y por otro los declaraban que no estaban expuestos al riesgo de las subprimes (estos sacan pecho honrosamente) Deutsche Bank, Los bancos españoles, etc.

En esos momentos las bolsas caían estrepitosamente (el dow jones: 9 agosto 382 puntos, 10 agosto 31 puntos, 14 agosto 207 puntos, 15 agosto 160 puntos) dejándose en su conjunto cerca de un 10 % en poco mas de una semana.

En estos momentos los bancos centrales comienzan ha actuar, inyectando liquidez al sistema, en su conjunto y durante los días 9 al 23 de agosto, la Fed y los bancos centrales de Europa, Japón e Inglaterra, inyectaron al mercado cerca de 500.000 millones de euros.

Quizás las inyecciones no fueron la mejor forma de solucionar (una bajada de los tipos interbancarios me hubiera gustado mas), pero parece haber frenado el pánico al que se enfrentaban los mercados.

¿Y ahora en que situación estamos? Pues a un mes vista del desencadenamiento de los acontecimientos, los fondos de BNP cotizan únicamente un 2 % por debajo de los niveles del día 7 de agosto; El mercado nota una gran incertidumbre, lo que hace que aumente la volatilidad; La situación parece controlada, aunque también da la sensación que puede volver a ocurrir en cualquier momento...

¿Y de cara al futuro que? Pues la situación sigue mas o menos igual, hagamos un repaso:
  • El riesgo de crisis inmobiliario en los mercados de EE. UU y de España, sigue presente.
  • Se han “actualizado” ciertos ratings que antes aparecían como dobles y triples A.
  • La incertidumbre se ha apoderado de los mercados, cualquier noticia será llevada al extremo, esto conlleva un fuerte crecimiento de la volatilidad.
  • Los bancos centrales tienen la pelota en su tejado. Hoy el BCE ha mantenido los tipos en el 4 %, y los mercados descuentan que la FED bajara los tipos en la próxima reunión del día 18.
  • Habrá que estar atentos para saber como afectara la crisis a la economia Alemana, ya que sus bancos son de los mas expuestos.
  • Se han dado grandes oportunidades de compra, por ejemplo, bancos que se han visto afectados en sus cotizaciones, pero que no están expuestas directamente a las subprimes, por ejemplo, Deutsche Bank (antes del día 9 cotizaba a 102 €, ahora lo hace a 91 €), ING (de 33 a 29 €), los gigantes españoles (BBVA, de 18,5 a 16,75 € y SAN de 14,20 a 13,20 €)... y sin duda en EE.UU hay todavía mas oportunidades, como ya ha expuesto Warren Buffett.
Veremos mas capitulos... Por cierto, otros que han comentado la noticia: Gurus, Fernando, Fresh Family, En busca de la rentabilidad...
Etiquetas: hipoteca · subprime · Liquidez · hipoteca subprime



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Comentarios
1 Anonimo
Anonimo
07 de septiembre de 2007 (17:13)

No entiendo porque piensas que es mejor una bajada de tipos. Los bancos centrales no están para ayudar a los inversores que se equivocaron sino a todos los ciudadanos controlando la inflaccion. No hay nadie más proteccionista (para él) que un liberal.

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2 Anonimo
Anonimo
07 de septiembre de 2007 (21:57)

Totalmente de acuerdo, anónimo, los bancos centrales tienen que hacer su trabajo, controlar la inflación, pero... ¿de verdad piensas que esa liquidez que han inyectado en el sistema no generará inflación? Esa liquidez ira directa al bolsillo de los ciudadanos (transformada en créditos o hipotecas, por los bancos) y los ciudadanos a gastar y ya sabes lo que viene después...

En cuanto a la bajada de tipos, no me refiero a una bajada del tipo oficial del dinero, sino una bajada del tipo interbancario, es decir, el que cobran los bancos centrales a los bancos y las cajas de ahorro por prestarles dinero, entiendo que esto seria una mejor forma de que pagaran los bancos, que al fin y al cabo, son grades responsables de la situación actual (de las hipotecas que se dieron sin control...).

Saludos

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3 Anonimo
Anonimo
10 de septiembre de 2007 (19:45)

1. El mercado subprime americano (10%) no tien entidad para hecer tambalear las bolsas mundiales. Seria distinto si el problema de morosidad estuviera en el 90% restante de hipotecas, las normales. Actualmente existe una bajisima tasa de paro en EEUU, no habrá de momento subida de tipos y los precios descienden solo un 2% 3%.

2. La problematica derivada en los mercados interbancario y de ciertos activos financieros con subyacentes hipotecarios , es de liquidez, no de solvencia.

3. Pese a que existen todas las razones para que en la zona euro los tipos de interés sigan subiendo, es muy razonable que el BCE no los haya subido.

4. Las valoraciones empresariales están aumentando y los descuentos fundamentales siguen altos.

5. Si presumiblemente el problema está en EEUU ¿por qué sus bolsas no lo recogen (DowJones +6.76, S&P500 +3.81%, Nasdaq +7.89% en el año) como sí lo hacen las bolsas europeas (Stoxx 50 +1.18%, Stoxx50 +2.8%, ibex +0.66%)

Los nervios se acabaran tan rapido como se propagaron y no hay que dejar de aprovechar esta situación para comprar.

Saludos.

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Alfonso Ballesteros

Alfonso Ballesteros

Estudiante, gran aficionado a la inversión. Inversor de medio plazo, familiarizado con el análisis técnico y conocedor del análisis fundamental.




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