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Participaciones del usuario vidmud

15/03/20 12:41
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
 Se me hace difícil creer que veremos el precio del petróleo mucho más bajo de los precios actuales.  China y Corea del Sur anuncian que cada día tienen menos infectados y  más recuperados que infectados. Las medidas que se están tomando en España y el resto países europeos vienen tarde pero serán, probablemente, efectivas en 4 o 6 semanas. Por tanto, la crisis del bichito coronavirus tiene solución sanitaria en semanas. Quizá tengamos suerte y se puede anunciar una vacuna antes o quizá con la llegada de  la primavera y aumento de la temperatura, el bichito la cueste más contagiar. Como sabes, la bolsa anticipa la evolución de la economía y si en China y Corea hay clara mejora, aquí tardaremos más o menos, pero también saldremos de ésta. Habrá, sin duda, grave afectación en la economía, probablemente recesión en varios países europeos durante unos meses, pero el primer día que el número de recuperados sea superior al de infectados, las bolsas  se recuperarán con fuerza.   Históricamente y según uno de los libros de P.Lynch, la bolsa correcciona cada diez años en un 30% y estamos en una de estas profundas correcciones. Al no haber inflación, se puede imprimir tantos nuevos billetes como los Bancos Centrales deseen para reactivar la economía. Es cuestión de días o pocas semanas que se anuncien nuevos QE o inyecciones monetarias por parte de los Bancos Centrales. Estoy de acuerdo que con la situación actual, la demanda y precio del petróleo bajará durante unas semanas o pocos meses, con lo cual se invertirá aún menos en búsqueda de nuevos yacimientos petróleo y quizá sea un golpe demasiado duro para el Shale americano, pero a medio plazo la situación actual es muy Bullish para el precio del petróleo. Nadie sabe el punto más bajo donde  las correcciones de los índices llegarán, pero creo que la táctica más correcta es ir comprando en días de pánico. Yo he comprado en diferentes días, en varios paquetes, y siempre en días de corrección  Repsol, Schlumberger, NOV, Core Lab, DO, Hecla y muy poco de Semapa ( que os parecen estos valores?). Me centro en el petróleo por varios motivos pero el gráfico adjunto demuestra que el petróleo nunca  ha estado tan barato en relación al oro. https://www.macrotrends.net/1380/gold-to-oil-ratio-historical-chart Hay una alta correlación a largo plazo entre casi todas las Materias Primas ( no hay correlación a corto pero a largo tienden a comportarse en el mismo sentido). Pienso que el oro y la plata  están históricamente baratos pero el petróleo está superbarato. Ahora el petróleo sufre por la crisis económica y financiera provocada por el “cisne negro” del coronavirus pero también sufre por la guerra por el control de la cuota de mercado y precio del crudo entre Rusia y Arabia y des de los últimos años sufre por la aparición del Shale Oil, el cual, según dicen muchos analistas, está casi  en quiebra. En mi opinión, durante los próximos trimestres, 1) el Shale Oil perderá mucho peso, 2) la guerra  Arabia-Rusia se terminará ( no les interesa a ninguno de los dos países tener un precio tan bajo del petróleo),  3) el coronavirus se superará y 4) las economías se reactivaran después de las medidas económicas que se supone que implementaran por el Coronavirus.   Luego, me pregunto, hasta donde llegará el precio del crudo?. Mi escenario de la economía mundial es que saldremos de la crisis del coronavirus y en unos meses el Dow y el S&P volverán a máximos ( y más en año de elecciones americanas). Creo que el enemigo principal de la economía mundial es la alta inflación y como dije hace unos días, el input inflacionario más importante es el petróleo. Si hay inflación, no se puede imprimir más billetes ni realizar QE ( por que provocaría hiperinflación). Luego entiendes que US esté metido en todos los fregaos donde haya petróleo. AZVALOR también apuesta por altos precios del petróleo pero se ha encontrado con circunstancias excepcionales e impredecibles: coronavirus, guerra Arabia-Rusia y que se haya apoyado hasta límites financieramente insostenibles e ilógicos al Shale oil americano. En resumen, el inversor que apueste hoy por el petróleo, apuesta por obtener grandes retornos pero con altos riesgos por ser el petróleo como la sangre que corre del sistema económico mundial y por tanto, objetivo de políticas incluso ilógicas para mantenerlo barato. El Cisne negro que se lo cargaría todo es el precio alto del petróleo, no un virus muy contagioso.           Mi escenario “LOGICO” de futuro (a 1 o 2 años vista) son precios altos de petróleo, lo cual generaría inflación  y luego subida de los tipos de interés  y con las elevadas deudas que hay en el mundo, todo se iría al carajo. Siguiendo esta tesitura, la estanflación aparecería a pocos años vista ( inflación sin crecimiento económico) y todas las MMPP se verán beneficiadas. Creo que la situación económica actual mundial es la misma que hubo en los 70s. Estoy totalmente de acuerdo con lo que dijo Sr. Alvaro GdL en la conferencia con que el petróleo puede ser el mejor activo durante 10 años vista. La idea creo que es correcta  pero su ejecución para beneficiarse no ha sido tan correcta  ( el petróleo subirá pero fue un error apostar por Tullow) así como el Timing ( el petróleo subirá pero vete a adivinar cuando). Por esto, para mejorar en estos temas, creo que AZValor ha contratado a un analista TOP de MMPP. Antes he puesto en mayúscula “LOGICO” porque el mundo es tan y tan impredecible  y la tecnología avanza tanto que igual aparece algo extremo, irracional  o desconocido para cualquiera que implica bajos precios del crudo durante décadas ( por ejemplo financiación ilimitada para el Shale, nuevas técnicas de extracción del petróleo aún más baratas y eficientes, guerra por un país productor de petróleo para quedarse su petróleo, un tipo de generación de energía diferente u otros hechos). Saludos y suerte!.  PD1: Mis comentarios no son ninguna recomendación de compra/venta  si no mi simple opinión. PD2: Ánimos a todos los infectados y mis condolencias a todos los familiares/amigos de los fallecidos. 
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01/03/20 19:55
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
 En mi opinión, ya hemos visto gran parte de la corrección provocada por los efectos potenciales del coronavirus. Es una de las periódicas fuertes correcciones que ocurren en los mercados. Muy probablemente esta corrección se ha visto incrementada por el  elevado apalancamiento que hay en los mercados en provocando un  “margin call”. Des de 1900, de promedio cada 2.6 años se ha producido una corrección de Dow superior al 15% des de  máximos y estamos en una de ellas ( datos que saco de P.Lynch). Por tanto, históricamente es normal ver correcciones de este tipo. Estadísticamente desde 1.900, 1 de cada 3 correcciones que llega al 15%, la corrección continuará hasta llegar al 25% des de máximos.  En los últimos años, los Bancos Centrales y políticos han afirmado por activa y pasiva que si entráramos en crisis, imprimirían más dinero mediante políticas monetarias aún más expansivas ( pueden bajar aún más los tipos de interés incluso prohibiendo el efectivo). Estas correcciones provocadas por el efecto de la psicosis del coronavirus se terminarán cuando se anuncie una nueva vacuna, o cuando los principales Bancos Centrales anuncien una fuerte inyección de liquidez o, simplemente, cuando se llegue a un punto que el mercado encuentre baratas las acciones. Hay empresas TOP mundiales con correcciones de más del 25% empezando a cotizar a ratios interesantes. Creo que el “cisne negro” que nos hará bajar fuerte no es el mediático coronavirus. En  mi opinión, la gran amenaza de la economía mundial es el precio del petróleo. El petróleo es el input más importante que genera inflación y si sube su precio, sube la inflación, y luego los tipos de interés  y con las elevadas deudas que hay en el mundo, todo se va al carajo. En este caso podríamos tener una corrección fuerte de los principales índices mundiales de +50 % des de máximos.       Particularmente, he aprovechado  para comprar/acumular en estas correcciones empresas relacionadas con el petróleo y metales preciosos como TK, Schlumberger, DO, Repsol y Hecla Mining. Si os fijáis con lo que digo y lo que he comprado, ya podéis deducir mi escenario de futuro a medio plazo.  
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28/02/20 11:46
Ha respondido al tema Cementos Molins
 Buenos días, La presentación de ayer de C.Molins fue lo mismo que aparece en la presentación que está en la CNMV. Cómo novedades respecto el año anterior, fue que intervino el nuevo CFO Sr. Bonnin, el cual también parece competitivo, y que al final de la presentación hubo un aperitivo. En relación al Plan Estratégico, parece razonable aunque es totalmente imposible cuantificar todas las amenazas que podría haber en el negocio ( devaluaciones, costes no recurrentes, crisis políticas, efectos del coronavirus en la economía,....). Por tanto, veremos si se cumple este Plan. Las perspectivas en España para 2020 no son tan buenas como el 2019 aunque se compensaría con las buenas perspectivas de otros mercados y por las nuevas fábricas que ya funcionan (  aún no están al 100% operativas ni con la máxima eficiencia). No hubo ningún comentario  sobre la iliquidez de las acciones,  ni el salto al continuo, ni de la problemática del domicilio, ni de las ventas de acciones de Noumea . Como nota negativa que añado y que no se comentó en la presentación es que, aunque las ventas, Ebitda y beneficios se incrementan, se reduce el FCF en relación al 2018 ( ver Slide 21 del 2019 y Slide 9 del 2018). En 2019 el FCF es de 86 M euros y en 2018 fue de 89 M euros ( teniendo en 2018 menos ventas, Ebitda y beneficios!!!!).  El margen de FCF re reduce!!!. Esto viene provocado por un incremento en los impuestos pagados ( de -48 a -55M euros en 2019),  por el resultado financiero ( de -10 a -16M euros) y por el tipo de cambio. Esta partida del FCF se debe controlar porque no me vale que la empresa mejore ventas, Ebitda y beneficios y luego declare una menor generación de caja “FCF” ( lógicamente descontando Capex de Mantenimiento y dividendos). Dicho en otras palabras, el ratio “cash conversión rate” comparable en relación al Ebitda pasa de 49.17% del 2018 a 45% del 2019. Suerte!. Nos vemos!.Saludos.   
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24/02/20 09:16
Ha respondido al tema Cementos Molins
Buenos días, Por si le interesa a alguien, el próximo Jueves hay la presentación de resultados de C.Molins en la Bolsa de Barcelona. Intentaré asistir. A ver qué nos cuentan sobre los resultados, como van las nuevas fábricas de cemento, si hay novedades de la demanda por el domicilio, el paso al continuo, el futuro Plan Estratégico de Inversión, iliquidez de las acciones, ....    https://www.ieaf.es/eventos-foros/eventos/presentacion-de-cementos-molins 
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09/02/20 21:06
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Muchos de los del foro somos accionistas de Tk y TGP tanto a título particular como a través de Cobas. Que os parecería que alguien de nosotros con un buen inglés hiciera una carta modelo para enviar por email a TK o TGP? Podríamos transmitir las mismas opiniones que hay en el foro a TK o TGP. Hay foreros con muchísimo nivel, con ideas buenísimas y con amplios conocimientos tanto del sector shipping como de valoración de IDRs. Si cada uno enviamos un email presentándonos como minoritarios, haciendo cuatro números bien argumentados con los IDRs, explicando como mejorar la gestión, transparencia, ....  igual nos hacen caso. Aunque pequeños, somos socios y tenemos derecho de comunicarnos con el consejo de administración para expresar opiniones. Es sólo una propuesta. PD: Yo no tengo conocimientos ni capacidad para hacerlo porque no entiendo mucho de shipping. 
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03/02/20 19:31
Ha respondido al tema Cementos Molins
 Parece que el principal competidor de C.Molins  en Barcelona tiene problemas graves. La planta de Laffarge de Montcada tiene problemas de licencias que podría provocar incluso su cierre. https://www.lavanguardia.com/local/gran-valles/20200130/473219064014/incierto-futuro-lafarge-preocupa-trabajadores-cementera-montcada-reixac-gran-valles-barcelona.html Si se cerrara esta planta no me alegraría, pero es evidente que beneficia, y en mucho, a Cementos Molins. Estas dos plantas son las más próximas a Barcelona. La de Cementos Portland ( antes Uniland) está a Sta. Margarida y els Monjos y ya queda bastante lejos y ya sabemos que el cemento es caro de transportar y las plantas mal situadas pierden competitividad. Esta noticia debería influir positivamente a la cotización de C.Molins pero ni así. La cotización está totalmente parada. Este año sólo ha cotizado tres días ( y un día solo 100 acciones). No hay volumen, ni compras ni ventas. Iliquidez casi total. Quizá la cotización no suba porque Noumea ( que tiene un +30% de C.Molins) vende cuando la acción cotiza a igual o más de 15 euros estableciendo un techo en la cotización. Nadie sabe cuántas acciones Noumea está dispuesto a vender. Igualmente, los inversores tienen miedo a comprar si no saben si podrán revender nunca sus acciones. Con lo fácil que sería amortizar vía autocartera a los accionistas que quieran vender, o una OPV en el continuo o una OPA de exclusión a un precio digno, o que entraran nuevos socios,..... En fin, paciencia. Por cierto, si no me he equivocado, C.Molins cotiza a EV/FCF2019 de +-11.5 veces ( descontando autocartera y teniendo en cuenta la deuda en el EV ) cuando sus competidores, aún con las recientes bajadas que ha habido, lo hacen a:  Buzi 18.7, Laffarge 17.1, Heidelberg Cement 18.2, Vicat 20.8 ( datos obtenidos de 4-Traders). Este descuento supongo que viene dado por la íliquidez de la acción y que el socio Noumea lleva como un par de años vendiendo estableciendo un importante techo que desincentiva a los inversores a comprar. Saludos!
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28/01/20 07:48
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenos días, El Viernes asistiré a la Conferencia Anual de Cobas en Barcelona. Esta conferencia creo que no la retransmiten por streaming ni la subirán luego. Alguien tiene alguna pregunta interesante para Cobas?. Si queréis, yo puedo realizar una o dos preguntas. Saludos.  
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26/11/19 18:34
Ha respondido al tema Cementos Molins
 Hace un mes los hermanos Molins Amat se reunían en Junta de Noumea SA (empresa propietaria del 31.65% de Cementos Molins) para debatir de si vendían o no las acciones de Cementos Molins; ahora, demandas entre ellos por el tema del domicilio ( mirar link ); el pasado 22 de Noviembre con sólo 60 acciones ( 984 euros) hicieron subir la acción un 9.3%;....  https://www.ara.cat/economia/denuncia-Ciments-Molins-retorn-seu-social_0_2348165300.html Alguien apuesta de cómo acabará todo?.  
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