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Participaciones del usuario Valentin - Contenidos recomendados

17/10/19 21:58
Ha comentado en el artículo Parece que el Oro/Gold no sirve para diversificar carteras
El oro es un valor manipulado, y no se si se puede hablar de cuantificación de su valor intrínseco. Yo debo decir, que compré oro cuando tu situación económica te lo permitía, en mi caso el precio (visto a posteriory) me resulta actualmente favorable. No es que en su momento haya valorado extensamente si merecía la pena invertir en el metal. Mi objetivo de inversión estaba claro. quería disponer de una pequeña cantidad en un país fuera de la Eurozona, con objeto de ante una crisis del Euro, poder solicitar a una farmacia medicamentos medicamentos, ya que entiendo, que un Euro triturado y sin valor, dejaría en escasez de medicamentos a los países de la Eurozona. Y claro cuando se tienen enfermedades crónicas, significa fallecer por escasez de medicamentos. Ese es mi objetivo, y conozco casos de la segunda guerra mundial, en los que ciudadanos de países del este les salís los medicamentos tan caros, que nosotros hemos enviado desde Alemania paquetes de medicinas hasta hace poco tiempo. Por otra parte, algo de oro deberíamos tener cerca de casa, con objeto de poder "huir" en caso de elevada inflación o guerra. Cada persona tiene seguro sus propios objetivos, y naturalmente la mayoría de los aquí presente tienen objetivos de complementarlo como clase de activo en cartera, o como especulación. Cada cual a lo suyo, jejeje... Saludos, Valentin
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17/10/19 13:23
Ha comentado en el artículo Parece que el Oro/Gold no sirve para diversificar carteras
El oro en carteras de largo plazo no lo aplico. Pero comprar algo de oro, fuera de la cartera, "como protección" a acontecimientos atípicos como sucede actualmente dado el experimento financiero (expansión del dinero a mansalva) del que están haciendo uso los bancos centrales, me parece justo. Como ya he comentado en alguna ocasión, los Rothschild han subido su exposición al oro a entorno al 8% para hacer frente a la incertidumbre que ocasiona dicho "experimento financiero" como el lo domina. Saludos, Valentin
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16/10/19 18:14
Ha respondido al tema Quién lo hace mejor, ¿las empresas que reparten dividendos o las empresas que no reparten dividendos?
¿cómo definirías el entorno económico en el mercado USA en los últimos 15 años? Es decir, para ti cuándo ha habido un entorno económico de alto crecimiento (1) y cuándo uno de reducción del crecimiento, inseguridad, tipos bajos (2)... durante estos últimos años. A ver, yo aplico un diseño estratégico de cartera de inversión a largo plazo (no especulo ni analizo en que parte de ciclo nos encontramos para así reconducir la cartera. Yo nunca sabría decirte en que parte del ciclo nos encontramos, además de que te puedes encontrar inversores "contrarian" que justamente inviertan en clases de activos contrarios al ciclo. Nunca sabes bien hacia donde fluye el dinero que es hacia donde se dirigen las subidas de los valores.La cartera VAL-10 es prácticamente una cartera "All Weather Portfolio". No tiene una asignación de clases de activos, ni de pesos, dinámica como dirían los americanos. La cartera VAL-10 lo que pretende es tener un potencial de crecimiento de rentabilidad superior a la de mercado en base a una volatilidad igual o inferior a la de mercado. Para ello se define una estrategia fija y "firme" desde un inicio, se eligen los ETFs adecuados, y es un comprar y mantener. Para ello, es preciso hacer uso (yo hago uso) de varias estrategias factoriales en función de estrategia macroeconómicas regionales (en función de regiones geográficas para entendernos mejor).Elegir un único fondo o ETF por dividendos no estarías diversificado desde una perspectiva factorial, y ello supone que tendrás ventanas temporales buenas y otras menos buenas, comparadas con las de otros factores de riesgo.En el largo plazo tiendo a buscar mayor rentabilidad atendiendo a factores de riesgo que ofrecen ese mayor plus de rentabilidad. El dividendo es uno de ellos, pero valor, tamaño, momentum, han obtenido históricamente buenas primas de rentabilidad, aunque con el riesgo que debas esperar mucho tiempo para obtener dicha prima (es en ese punto donde está el riesgo), hay que ser muy disciplinados y tener mucha disciplina para seguir estrategias factoriales, particularmente cuando solo llevas una de ellas en cartera, sea Value, Dividendos, etc. Por ello, por la ciclicidad del performance de cada factor de riesgo, es preciso utilizar varios de ellos en cartera. Sobre dicha ciclicidad ya escribí un artículo hace tiempo, véase último gráfico del artículo. https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/respuestas/2263638-carteras-basadas-factores-riesgo-risk-factor-based-asset-allocationSaludos,Valentin
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16/10/19 14:34
Ha respondido al tema Quién lo hace mejor, ¿las empresas que reparten dividendos o las empresas que no reparten dividendos?
El rendimiento de ambas clases de activos (estrategia orientada al reparto del dividendos y no-reparto de dividendos) dependerá de la fase del entorno económico en el que se desenvuelvan. 1. Un entorno económico de alto crecimiento favorece a las empresas que no reparten dividendo.2. Un entorno económico de reducción del crecimiento, inseguridad, bajos tipos de interés, favorece el flujo de capital hacia el Dividendo y este tipo de empresas, por lo que su comportamiento se muestra muy bueno. Suelen ser empresas de Calidad, refugio, frente a recesiones económicas, y a esta clase de activo suele considerarse como Defensivas (junto con Min-Volatilidad, po ejemplo), y su Drawdown seuele ser inferior a la otra clase de activos bajo 1.Saludos,Valentin
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15/10/19 11:52
Ha comentado en el artículo Nueva ronda de liquidez. Cuando la excepción se convierte en norma
Hemos pasado a una situación "de No Retorno", no existe Solución equilibrada, sino Una Espera temporal a una probable Consecuencia Catástrofe. Toda esta situación de manipulación de los mercados por parte de los bancos centrales durará tanto como ellos mismos estimen oportuno. Es mi opinión, claro. Las QE ya hace años que no conducen a impulsar la economía, sino a sostener el sistema, conduciendo a una inflación de activos. Saludos, Valentin
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14/10/19 18:59
Ha comentado en el artículo Asignación fondos IV trimestre 2019: La cartera
Charles Schwab, gestora que pretendía facilitar a los Europeos aperturar cuentas fuera de la Unión Europea para que pudiesen comprar ETFs domiciliados en USA, DA MARCHA ATRÁS. Dice ser ILEGAL vender ETFs USA a residentes Europeos, salvo a institucionales. Para un DiY como yo, es sumamente difícil componer una cartera en base a ETFs Ucits, cuando para obtener las primas de rentabilidad utilizas como universo de selección de productos, cualquier producto domiciliado en cualquier parte del mundo. Es muy probable que se acabe por cerrar la puerta de escape trasera, y tengamos que usar ETFs UCITs para la composición de cartera, pero es todo menos optimizada para obtener ese plus de rentabilidad esperada de las primas factoriales. En fin, tendré que pensar en reconstituir mi cartera VAL-10, o reconsiderar montar un fondo de ETFs, ésto último en última instancia y con la ayuda de todos, jejej... Fuente. https://www.americanexpatfinance.com/news/item/231-charles-schwab-unveils-mifid-ii-related-changes-to-etfs-for-europe Saludos, Valentin
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12/10/19 16:40
Ha respondido al tema El mito de las "gestoras independientes" habría que empezar a replanteárnoslo
Gracias Valentín por tus aclaraciones. Es decir, no buscas deliberadamente el efecto divisa, sino que el efecto divisa es solo un efecto colateral de la estrategia de ponderar regiones en función de PIB, ¿no?NO, no es así como expones. A ver si me explico mejor,Conociendo como afecta el efecto divisa en el medio plazo (Caso USA expuesto), y en el supuesto  que la cartera se compongo de un único fondo de inversión que replique el msci word (mercados desarrollados), sabemos que USA pondera entorno al 60%. Ello conduce a una volatilidad del fondo en Euros a medio plazo muy elevada. Yo procuro reducir dicha volatilidad de rentabilidad final diaria en la cartera VAL_10  determinando primero una posición determinada (peso específico) en la divisa a la que deseo estar expuesto (USA menor a ponderación por capitalización bursátil, Euro superior a por capitalización bursátil, etc., mecados emergentes no tanto como ponderación por BIP dado su riesgo político). Debes encontrar un equilibrio, en el que no se penalice la rentabilidad y se obtenga la mencionada menor volatilitas de los rendimientos en Euros a corto y medio plazo.Tampoco especulo sobre el tamaño de empresas en lo relativo a Regiones. Hay que tener de todo, pero eso sí, yo procuro en base a gestión por fundamentales y factoriales elegir un espectro amplio (entorno al primer quintil) de las empresas del mundo.Saludos,Valentin
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12/10/19 13:07
Ha respondido al tema El mito de las "gestoras independientes" habría que empezar a replanteárnoslo
Como solución a una Burbuja País tipo Japón, cuya ponderación en un índice mundial superaba con creces a la ponderación USA, estoy seguro que me hubiese hecho abandonar/salirme/infraponderar RV de un producto indexado al mundo. Una solución a este tipo de situación ya la expuse en el 2002 aquí, p.e.http://elistas.egrupos.net/lista/indices/archivo/indice/115/msg/98/y se trata de ponderar entorno/acorde al BIP de país/región. Ello nos hubiese permitido mantener la estrategos de indexación a mercado Buy&Hold.La burbuja tecnológica del 2000 fue diferente, en el sentido que se trataba de una burbuja global y no de país. Ya estábamos en un mundo globalizado. Este acontecimiento atípico, opino que debe ser gestionado. Rebalanceando RF/RV conforme al perfil de riesgo, pero adicionalmente bajando la exposición sustancialmente en RV. Es aquí, donde nace en mi concepción de diseño de carteras la disciplina de "la gestión del riesgo" orientada a corregir este tipo de acontecimientos atípicos (una inflación fuera de lo normal pertenecería a este grupo de acontecimientos; política monetaria expansiva fuera de lo común, etc.). La cartera VAL_10 aplica "la gestión del riesgo de acontecimientos atípicos", causas por lo que a veces la he denominado como "gestión adaptativa".Por otra parte, mi preferencia esta en lo que denomináis hacer uso de múltiples estrategias. Ello se refiere a conformar una cartera de inversión basada en diferentes clases de activos (segmentación de mercado, pequeña-mediana-gran capitalización), en cuyos segmentos se les aplica filtros de valor, crecimiento, dividendo, etc.; últimamente además de esta segmentación por rátios fundamentales de empresa y técnicos, es posible igualmente conformar carteras por Factores de Riesgo (Valor, tamaño de empresa, Momentum, Calidad y Mínima Volatilidad), son los más adecuados, de los más de 300 Factores conocidos y aplicados por Hedge Funds. El diseño de una cartera multi-estrategia debería estar orientada a la obtención de una prima de rentabilidad esperada a la vez de intentar reducir volatilidad de la cartera. La palabra clave es Rentabilidad-Riesgo", y se escribe junta.Por otra parte, comentar que en el año 2012 publique un pequeño análisis sobre la pobre-rentabilidad obtenida en Euros de una inversión en el mercado USA, mediante el VTI Vanguard Total Market, indicando la importancia de la divisa en el rendimiento de un fondo/mercado.El ejemplo tomado de la época, consideraba la rentabilidad del año 2002 al 2011 en Euros, y que aquí copio y pego del texto original (mensaje) original, fuente https://inversioninteligente.wordpress.com/2012/10/03/la-transformacion-total-de-su-dinero-vencer-a-la-ignorancia/NO es que el mercado USA tuviese rendimientos negativos, al contrario, el mercado USA subía en este periodo, solo que el tipo de cambio EUR/USD era tan alto (apreciación del dólar y/o debilidad del Euro), que el rendimiento ha sido negativo en todo la serie de años expuestos. Importante precisión.En el gráfico expuesto podéis apreciar (en el periodo 2002 a 2011) como el tipo de cambio supera a la evolución positiva del índice.Si mis cálculos no me traicionan, estos hubiesen sido los resultados de invertir 100.000 € en el VTI en el año 2002Año Rentabilidad del ETF VTI Capital final de año2002 -22,05% 67.158,30 €2003 29,51% 72.426,50 €2004 10,67% 74.111,34 €2005 4,26% 86.622,61 €2006 13,66% 90.152,96 €2007 3,71% 84.167,54 €2008 -38,35% 54.102,42 €2009 25,93% 66.924,10 €2010 15,02% 82.785,40 €2011 -0,88% 84.124,96 €Espero que esto ofrezca una visión un poquito más clara del riesgo divisa.Aquí te ofrezco un gráfico: en negrita el tipo de cambio EUR/USD y en verde la evolución del índice S&P 500http://www.comdirect.de/inf/waehrungen/detail/chart_big.html?ID_NOTATION=1390634&timeSpan=5Y&chartType=CONNECTLINE&openerPageId=waehrungen.detail.chart.middle&BRANCHEN_FILTER=false&ID_NOTATION_INDEX=&fromDate=20.10.2007&toDate=19.10.2012&interactivequotes=true&useFixAverage=true&fixAverage0=0&fixAverage1=0&freeAverage0=&freeAverage1=&freeAverage2=&chartIndicator=&indicatorsBelowChart=VOLUME&indicatorsBelowChart=#timeSpan=SE&benchmarkNotations=8941848&benchmarkColors=006633&selectedBenchmarks=true&e&Del gráfico puedes extraer las lecturas a las que haces referencia sobre que ocurre cuando el tipo de cambio desciende y el S%P 500 asciende, así como los 3 restantes posibles escenarios.Saludos,ValentinSaludos,Valentin
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12/10/19 11:36
Ha respondido al tema El mito de las "gestoras independientes" habría que empezar a replanteárnoslo
Estallido de la burbuja tecnológica. Las burbujas no son para Buy&Hold. Añadir, que en aquella época el peso en dicho sector en los indices de mercado subió considerablemente (no recuerdo, pero quizás de un 18% a un 30 y pico %. Suceso que me hizo abandonar incluso la gestión indexada a mercados. Cuando todo se vuelve irracional y se convierte en un sin sentido, hay que considerar nuevamente la estrategia, porque como el gráfico indica, la inversión a largo plazo puede ser superior a tu horizonte de inversión. Algo similar ocurrió con la burbuja japonesa, digna de someter igualmente a estudio, y observar/determinar el peso que tenía en un índice mundial. Una vez valoréis estos hechos, estaría bien saber quien es capaz de "mantener el rumbo" como suelen/solemos decir los seguidores de Bogle.Saludos,Valentin
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