Participaciones del usuario steelman1234 - Fondos

steelman1234 06/10/20 15:58
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de AzValor Internacional
No, estamos ante un cambio radical en la forma de entender la generación de energía y un cambio estructural en el uso de la energía. No solo es la transición renovable, es también la electrificación de toda la sociedad. Se pretende cambiar el modelo de fuentes no renovables (combustibles fósiles) a fuentes renovables y sostenibles, mejorando la eficiencia de los procesos apoyados en la cuarta revolución industrial (IA, redes neuronales, domótica-robótica y con el tiempo computación cuántica). La parte financiera pretenden controlarla con  la digitalización de la economía, donde un dinero electrónico, sea la base del control y seguimiento de toda la economía.Después de ver como las propias petroleras cambian el sentido de su negocio, no hay vuelta atrás. Y tratando de ser positivo en este nuevo entorno, el cobre se alza como el nuevo petróleo verde, con el mismo potencial que tenía el oil en 2003-2004.Saludos. 
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steelman1234 05/10/20 15:27
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No solo sabe del sector, sino que también invierte en bolsa.Los consejos sobre el peligro regulatorio (de la noche a la mañana) de África y salir rápidamente de las junior cuando cae el sector, a mi me costó años de aprendizaje.Cuando empezó internet, me miraba todas las presentaciones que podía de las junior, tanto de minería como de petróleo. Todas tenían un proyecto sensacional, con unas presentaciones que enamoraban. Siempre pensaba, después de hacer una criba, bueno esta mina o yacimiento se lo van a quitar de las manos. La rentabilidad era buenísima, todos iban a ganar mucho dinero, pero el tiempo empezaba a pasar y después de los meses, venían los años y nadie se hacia cargo. Ni joint venture, ni opa, ni compra del proyecto, ni por supuesto, desarrollo interno de la propia empresa, porque siempre faltaba la financiación. Con el tiempo te vuelves conservador , como dice el Ceo y prefieres empresas con producción.Saludos.
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steelman1234 05/10/20 15:02
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Muchas gracias Jpar1971.Realmente interesante, dice cosas muy claras, que a menudo pasan desapercibidas para los inversores. Conoce el negocio y los consejos que da,  son "oro". Una de las cosas que recalcaría es que cuidado con las junior y sus proyectos.  Cuando una junior tiene un proyecto magnífico, pero no lo pone en marcha y no lo vende, cuidado. Sobre todo si la financiación es alta con respecto a la capitalización.También interesante el comentario que hace sobre África.Está claro el futuro del cobre y también de la plata (aunque esta última tiene la variante monetaria , aparte de la industrial).Saludos.
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steelman1234 05/10/20 09:13
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La campaña emprendida en contra de los combustibles fósiles y a favor de las inversiones ESG es brutal y está en sus comienzos. Los despidos en el sector del petróleo ya están siendo masivos y las inversiones se han hundido sin remedio. Aunque el precio del petróleo repunte, la dinámica en el sector es imparable. La presión en contra se va a mantener e intensificar en los próximos años.Varias noticias que reflejan estos hechos.https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Oil-Companies-Cut-More-Jobs-As-Demand-Recovery-Remains-Uncertain.htmlhttps://uk.finance.yahoo.com/news/coronavirus-norway-equinor-oil-gas-industry-job-cuts-exploration-112712504.htmlLa inversión en ESG disparada.https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Why-Energy-Investors-Are-Pivoting-Towards-ESG-Funds.htmlY por si fuera poco, la tecnología de los satélites ha mejorado hasta el punto de detectar la emisión de metano en los proyectos del gas, con foco en el shale gas americano, reforzando la presión contra el gas y el GNL de EE.UU.https://www.resilience.org/stories/2020-10-01/the-us-oil-and-gas-industrys-methane-problem-is-catching-up-with-it/Todas las noticias favorecen la inversión en los metales protagonistas de la transición renovable.Saludos.
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steelman1234 04/10/20 22:24
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de AzValor Internacional
En vista del programa mundial de electrificación de la sociedad, apoyándose en la transición renovable, el cobre es un metal muy interesante.Una perspectiva del cobre, con opiniones para todos los gustos. Creo que algún gráfico ya lo conocéis.  TENDENCIAS DE LA INDUSTRIA ESTRUCTURAL: COMPLEJANDO POR EL COBREConsumo récord (con previsiones de crecimiento positivas) y agotamiento de las reservas (con oferta nueva limitada)Mercado grande y estructuralmente atractivo con opciones de sustitución limitadasEl cobre ocupa el 3 rd en el metal mundial de consumo: ~ US $ 140 billón pa demandaGran base de consumo, 23,6Mtpa, en relación con el suministro fragmentado, la mina más grande 1,2Mtpa - los 10 principales solo 5,4MtpaDemanda sólida y expectativas por encima de la tendencia para el crecimiento futuroImportaciones chinas récord durante la primavera de 18 , más que en el apogeo del SupercicloUrbanización continua: por ejemplo, 2,2Mt de nuevo consumo (solo) de la “Iniciativa Belt & Road” de China antes de 2030Aceleración de la electrificación: por ejemplo, Bernstein estima 2 veces el suministro de cobre para automóviles eléctricos (solo) para 2035La nueva oferta del ciclo anterior de materias primas ha alcanzado su punto máximo& notablemente limitada después de la puesta en servicio de Cobre Panamá (con una ley de 0.4% de Cu)Disminución promedio anual estimada del 4% en la capacidad existentePor ejemplo, Codelco (mayor productor mundial de 1,8Mtpa): gasta US $ 39 mil millones solo para mantener la producción sin cambios... la cartera de proyectos mineros al nivel más bajo en 7 años (con falta de inversión y largo tiempo de espera en el nuevo suministro)“La industria mundial del cobre necesita una nueva mina Escondida (la mina de cobre más grande del mundo) cada 15 meses durante los próximos 10 años para satisfacer la demanda global ... ” - JS (CEO Rio Tinto)Se ha recogido fruta de exploración bajaNuevas jurisdicciones, leyes más bajas y / o cuerpos minerales más profundosFuerte consolidación durante la última década : "El armario está casi vacío"Incertidumbres a corto plazoImpacto de las "guerras comerciales", crecimiento chino, equilibrio entre la oferta de la mina y la capacidad / indignación de la fundición, el menor impacto de la oferta (2018) en más de una década (2% frente a un promedio de 5,6%), niveles de inventario real (disminuciones constantes desde marzo de 2018) , Elección de la República Democrática del Congo , transición clandestina de GrasbergEl CEO de Freeport prevé ' precios del cobre realmente altos ' (24 de enero de 2019)es probable que el mercado vea "precios del cobre realmente altos ... ¿Cómo van a reemplazar las 10 minas principales en 10 años? No va a venir de lo que está programado ahora ".espera "un fuerte deseo de que las empresas expandan su negocio de cobre" a largo plazo, pero las oportunidades de inversión estarán limitadas por la geología, la política y la naturaleza de los cuerpos minerales disponibles .La exploración no será suficiente para satisfacer la futura demanda de cobre .Sería una "batalla cuesta arriba" ver una adquisición que tendría sentido para FCX en este momento, y agregó que las empresas se meten en problemas cuando intentan forzar las fusiones y adquisiciones en una estrategia .“Si miramos la capacidad de cobre equivalente de nuestra empresa, 4.500 millones de libras de producción anual . . ., el costo para desarrollar la capacidad Greenfield es de $ 8-10 / lb, lo que indica que reemplazar lo que ya tenemos ahora podría ser del orden de $ 35- $ 45 mil millones ”.CEO Richard Adkerson (Fuente: Bloomberg First Word)BHP - "Es probable que ninguna de las fuentes de metales sea barata" (19 de febrero de 2019 - actualización de las perspectivas económicas y de las materias primas)Estimamos que la disminución de la ley podría eliminar -2Mtpa del suministro de la mina para el 2030, y el agotamiento de los recursos podría eliminar -1½ y -2¼Mtpa adicionales.Nuestro punto de vista es que la tonelada marginal que fija el precio en diez años provendrá de una expansión de terrenos industriales abandonados de menor ley en una jurisdicción de bajo riesgo, o de un terreno nuevo de mayor grado en una jurisdicción de alto riesgo. Es probable que ninguna de las fuentes de metal sea barata.LOS DESCUBRIMIENTOS DE CLASE MUNDIAL SON EXTREMADAMENTE RAROSFitch proyecta que la demanda mundial de cobre aumentará de 23,6Mt en 2018 a 29,8Mt en 2027, a una tasa compuesta anual de 2,6%Las 10 principales minas de cobre solo produjeron 5,4Mt en 2018 (la mina más grande 1,2Mt)Sin proyectos, la brecha de suministro superará los 15Mt en 2035Muchas operaciones clave están listas para agotar sus reservas actualesProducción anual máxima de cobre histórica / pronosticada ('000t) vs LOM esperado (año)Casi todos los proyectos no comprometidos son necesarios para 2035Forecasting comprometió la producción de minas de cobre y el potencial de proyectos no comprometidos ** Producción comprometida después de la interrupción; Sin compromiso antes de cualquier ajustePERSPECTIVAS DEL COBRE - DEMANDA FAVORABLEUrbanización continuadaAcelerando la electrificación y los impulsores ambientalesCrecimiento en energía renovable y almacenamientoAumento de la adopción de vehículos eléctricos (uso de cobre 3-4 veces superior a los motores de combustión tradicionales , por ejemplo, puntos de carga / infraestructura)Implicaciones de cómo “la próxima electrificación cambiará el mundo del cobre”, de Gianni Kovacevic, presidente de CopperBank (Mar'19): http://www.commodity-tv.net/?v=298899La demanda de cobre durante los últimos 25 años ha crecido a una tasa promedio de 3.3% anualBasado en un crecimiento promedio de 1.8% anual por debajo de la tendencia, el mundo durante los próximos 25 años consumirá más cobre del que se ha consumido en toda la historia.PERSPECTIVAS DEL COBRE - HISTORIA FUNDAMENTAL DE SUMINISTROSReducir la tasa de éxito y el gasto de exploraciónCanal de desarrollo limitadoCalificaciones decrecientesMinas más profundasMayores costos e intensidad de capital~ US $ 100 mil millones gastados en los últimos 15 añosDescubrimientos promedio en ~ 0.5% Cu o menosEstos descubrimientos requieren ~ US $ 4.5 / lb Cu para ser económicos (nuevo precio máximo del cobre)PALISADE RADIO: GIANNI KOVACEVIC: EL MERCADO DE COPPER BULL ESTÁ SOLO COMENZANDO (ENE'19)La ley promedio del mineral de cobre extraído ha disminuido un 1.8% por año durante los últimos 12 años a 0.59% en 2017La caída se debe a la disminución de las leyes en algunas de las minas más grandes y de larga duración y al desarrollo de nuevas minas de baja ley. La tendencia a la baja de las calificaciones continuará debido a los mismos dos factores. 1,1Mtpa Escondida de BHP está aumentando la producción de mineral para mantener la producción de cobre a medida que baja la ley. 320ktpa Cobre Panamá de First Quantum comienza a minar mineral en 2018 con solo 0.4% de cobre. ( Fuente )FRUTAS COLGADAS BAJAS RECOGIDAS“Una base de recursos en declive y activos obsoletos requerirán que los mineros accedan a nuevos recursos en nuevas geografías clave para satisfacer la demanda futura” - Glencore, presentación de BAML May'17Los activos de cobre de nivel 1 se encuentran cada vez más fuera de la OCDE y se encuentran en profundidad o con una ley inferior: ubicación para algunas de las minas de la próxima generaciónAdaptado de Glencore, presentación de BAML de mayo de 2017: las nuevas geografías de cobre enumeradas están resaltadas en oro, con el mayor consumidor de cobre, China, resaltado en negroCONSOLIDACIÓN: EL ARMARIO ESTÁ CASI DESNUDOA diferencia del reciente repunte en la consolidación en el sector del oro, las fusiones y adquisiciones han estado activas en el sector del cobre durante la última década dejando "el armario casi vacío 1 "- 325 acuerdos de fusiones y adquisiciones de cobre que involucran activos globales (excepto China) que han tenido lugar desde 2008- Valor combinado de US $ 88,8 mil millones1 RFC Ambrian informe - Nov ' 1892 minas en funcionamiento (45,3 mil millones de dólares EE.UU.);31 proyectos de construcción (US $ 10,6 mil millones);89 proyectos en etapa de factibilidad (US $ 23,6 mil millones);57 proyectos de definición de recursos (US $ 5,5 mil millones);47 proyectos de exploración (US $ 1,8 mil millones - ex ofertas <US $ 10 millones)     2019 (al 24 de enero º )China Moly US $ 1,14 mil millones para comprar otro 24% de la mina Tenke (RDC)Oferta de Sandfire de 80 millones de dólares por MOD Res. (explor. en Botswana) Saludos. 
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steelman1234 03/10/20 15:16
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Aqui te has vuelto puntilloso.Ambos informes hablan de fuerte crecimiento hasta 2023. Si se han retrasado proyectos y eso implica incrementos hasta del 5%, es por el retraso. Mi informe, que al ser anterior no contempla los retrasos, habla de incrementos del 4,4%,4,5%, 4,2% 3,5% y 3,9%. Es evidente que si hubiera algún retraso, este incremento se trasladaría al periodo 2024-2026.Pero aun asi, habla de incrementos del 1,5 en 2024, 2,8% en 2025 y 3,5%  en 2026, muy similares al 2,5% de tu informe para el periodo 2024-2026.Luego a partir de 2027 si aparecen las diferencias, que como he dicho no tengo en cuenta porque hasta 2027-2028 falta una eternidad. Ambos informes están hechos teniendo en cuenta los nuevos proyectos y el cese-caída de las minas que se van agotando, por lo que no pueden diferir mucho. Algo que no he querido comentar y tiene bastante importancia, es la década de supresión de los tipos en el periodo 2009-2020.Los proyectos de baja concentración, tienen márgenes  ajustados y la diferencia en la inversión de un proyecto de este tipo, muchas veces radica en la mayor o menor facilidad para la obtención de préstamos y en los tipos de interés a aplicar. Cómo no conozco el futuro de los tipos en la década entrante, no puedo dar una opinión razonada, pero lo dejo como una duda permanente, sobre todo para hacer previsiones de finales de esta década. Por eso las previsiones de 2025 en adelante, están sujetas a numerosas incógnitas.Saludos.
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steelman1234 03/10/20 13:00
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Me quedo con ganas de rebatir tus puntos, pero también me doy cuenta de  que no acabaríamos nunca. Solo un pequeño matiz.Dices que los nuevos informes no van en consonancia con el de DIC 2018.En realidad en tu primer informe, el gráfico de producción se corta en 2028, repitiendo el ritmo de crecimiento que refleja el mío. La caída empieza justo cuando se corta tu gráfico, con lo que hasta ese año coinciden.  A partir de 2028 es complicado saber que va a pasar y eso lo digo en general, en todos los gráficos del mundo, lo que quiere decir que mi gráfico puede ser incorrecto .   Para todos los que buscamos información en internet es importante saber que la red te proporciona gráficos, previsiones, objetivos que coinciden con tu propio sesgo.Por eso es fundamental encontrar opiniones (con argumentos) enfrentadas, para comparando ambas posiciones, obtener una visión más imparcial y más completa de la cuestión revisada.Por eso, valoro doblemente el debate que hemos mantenido. Es más, aunque mantengo la tesis de la dificultad a largo plazo de mantener la producción de materias primas-petróleo, soy un poco más consciente, del significado de las economías de escala, en las minas de bajo grado. A cambio, una de las cosas que me hacen ser escéptico con las previsiones de las inversiones en nuevos proyectos, es que nunca contemplan la posibilidad de una grave crisis económica, como puede ser el caso en los próximos años.  Saludos. 
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steelman1234 03/10/20 07:40
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Gracias 1poleco. Sumamente interesante la explicación gráfica que demuestra una menor caída de la concentración de cobre a lo largo del tiempo, en el resto del mundo, frente a Chile.Respecto al cash-cost, no es lo mismo el petróleo a 40$ que a 120$, con la tendencia en el tiempo a un mayor uso. Y por otro lado, los costes asociados al combustible son solo los directos (galones de diésel), pero no tiene en cuenta el efecto indirecto. Por ejemplo, uno de los costes es la sustitución de los pesados neumáticos, cuya construcción requiere grandes cantidades de petróleo. Ni los efectos en los salarios de una subida de precios.Además en el desglose del cash cost, aparece la amortización, que es un apunte contable y la parte importante de subcontratas, que por supuesto, también consume combustible.Pero estoy de acuerdo en líneas generales, que a precios de 40$, el coste del combustible no es la parte más importante.Lo que si me parece de importancia capital, son las estimaciones de la demanda-oferta para los próximos años. En internet circulan múltiples informes, con previsiones para todos los gustos.El mejor informe que he leído de DIC-2018, (desgraciadamente tiene los derechos de reproducción prohibidos) obtiene un desajuste entre la oferta y la demanda en un escenario continuista.Coloco solo una serie de gráficos sin explicación, pero que dejan muy claro, el pico del cobre obtenido en mina.   El cobre refinado y el cobre en mina no es lo mismo, porque el refinado contiene el cobre procedente del reciclaje.Demanda cobre prevista.Producción de cobre prevista.Desglosado.El informe es muy completo y contempla tres escenarios.El presentado es el continuista y existen otros dos en función de una demanda acelerada por la transición renovable (con una demanda de cobre más alta) y otro con una demanda más baja que el escenario central.En todos los escenarios el precio del cobre debe subir para ajustar la demanda a la oferta, con un déficit considerable a partir de  2027.Mi conclusión es la misma. Los problemas con el cobre comenzarán en la próxima década (quizás un poco antes), mientras que los problemas serios con el petróleo y la plata,  comenzarán alrededor de 2022-2023, si antes no hemos entrado en una crisis financiera debido al exceso de deuda y la respuesta de los BC, con una impresión masiva.Por mi parte y esperando la respuesta de 1poleco, doy por terminado el debate, no porque no me parezca muy interesante, sino porque quizás se haga demasiado largo al resto del foro.Una vez más agradezco a 1poleco su disposición y lo mucho que he aprendido.Saludos.PD. La pandemia ha trastocado toda la tendencia que se venía produciendo y es pronto para evaluar si causará un impacto definitivo en la demanda, sobre todo de petróleo. En cualquier caso ha retrasado los problemas de suministro de petróleo en al menos dos años. 
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steelman1234 02/10/20 15:52
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Voy con la PLATA.Primero una entrada sencilla para tener una visión global del mundo de la plata. https://towardsdatascience.com/why-green-silver-just-might-be-the-new-black-gold-1694ac5562bfAlgunas de las principales minas primarias de plata. El dato nos lleva hasta casi el pico de 2015-2016, pero lo traigo para comprobar que, como en el caso del cobre, la mayor producción se obtiene de un mayor movimiento de tierras. Las reservas y los recursos en franco descenso, a pesar del crecimiento de la producción. No, el aumento de producción no lleva aparejado como norma general, un incremento de las reservas ni de los  recursos, como se puede pensar después de leer las excelentes entradas de 1poleco.La clave como siempre , el descenso de la concentración de las minas. Por cierto, la aparente estabilidad en el periodo 2012-2016, se rompió en los años posteriores, como ya deje entrever en este gráfico. Está claro que en el caso de las minas primarias, el proceso es muy similar al seguido en el ejemplo anterior del cobre. El control de costes no viene dado por la mejora tecnológica ni por la economía de escala, sino por el descenso del precio del petróleo. En el caso de la falta de inversión en general tanto en los mineros como en los petroleros desde 2015, viene marcado por un precio del producto final insuficiente para rentabilizar la producción, hecho que tiene como consecuencia natural, el descenso en las inversiones. Esta caída también nos asegura, siguiendo los ciclos, una menor producción seguida de aumentos de precios e incremento de inversiones. Esto justifica mi tesis de una apreciación de las materias primas, que a lo largo del debate con 1poleco, ha quedado bastante claro. La pregunta siguiente es si con la deuda actual será posible aceptar ese aumento de precios, que finalmente nos lleve a un aumento de producción.Antes una salvedad. En el caso de la plata, ni todos los recursos  conocidos, nos salvarán de un déficit anterior a 2050 (ver gráfico), incluyendo las reservas y recursos donde la plata es un subproducto Y eso suponiendo como en el gráfico, que la producción se mantiene hasta 2030. El hecho de que la mayor parte de los descubrimientos sean debidos a empresas junior, no dice nada del tamaño de las reservas descubiertas. Volviendo a la deuda, ¿alguien cree que se puede mantener este crecimiento de la deuda, con subidas adicionales de los precios de las commodities?Y eso sin tener en cuenta la explosión de la deuda debida al coronavirus.La respuesta es cuestión de fe. Y una opinión por supuesto. La miá es no. Saludos.
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steelman1234 02/10/20 14:36
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Voy por partes.COBRE.Recomiendo leer este informe sobre el primer productor de cobre del mundo. .https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/Informe%20de%20Consumo%20de%20Energ%C3%ADa%202018.pdf El consumo total de energía en la minería del cobre, desglosado por electricidad y combustibles, denota un fuerte incremento en el periodo, mientras la producción solo crece muy ligeramente. Del total energético, 53,1% para electricidad  y 46,1% para combustibles.Para darnos una idea, la cantidad total de energía  en diésel, corresponde a un 19,4% del total para Chile. No se puede decir que sea despreciable, sobre todo viendo que en 2006 era solo el 11,5%. El grado de cobre se ha desplomado en este periodo.  Alcanza cifras ya muy bajas donde el coste en energía empieza a incrementarse en exceso (ver  el gráfico inferior,  donde a partir de un grado inferior al 0,5%, el incremento en energía gastada asciende rápidamente).Aquí se ve mejor , el aumento de los combustibles para una producción estable.La participación del diésel en los combustibles no ha hecho mas que aumentar.La razón de que el coste de la extracción de cobre se haya mantenido controlada, no es el menor uso del diésel (ya hemos visto que ha doblado su uso), sino el descenso en los precios, que ha mantenido los costes estables, compensando el mayor uso de combustible.Traducido, el precio del petróleo está barato.Y respecto a la minería subterránea. El gasto en diésel es menor, pero los costes de otro tipo se disparan. Comparar los costes en una open pit con una mina subterránea, es claramente desfavorable para la segunda.Conclusión.Decir que no hay problema con la obtención de recursos, cuando estamos viendo que la caída de la concentración, conlleva un fuerte incremento de la cantidad de energía que requiere la mina es optimista. La tecnología y la economía de escala ayudan a reducir costes, pero nunca los reducirán más que el incremento requerido en energía, como consecuencia de la caída del grado. La demostración la tenéis en estos gráficos, que señalan el fuerte incremento de la energía necesaria, cuando la concentración cae en picado.Nos estamos engañando si creemos que la reducción de costes viene por la mejora tecnológica. Un incremento de los precios del petróleo como consecuencia de la escasez prevista, pondrá a cada uno en su lugar.Saludos.
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