Participaciones del usuario Moclano - Fondos

Moclano 23/02/21 19:35
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2021: análisis, comparaciones, cambios, consultas...
El MS US Insight es uno de los tantos (y tan buenos) fondos que integran las estrategias del Counterpoint Global Team de Morgan Stanley, que buscan inversiones orientadas al largo plazo, invirtiendo de forma concentrada en activos cuyo valor de mercado, según la propia gestora, puede aumentar significativamente por razones fundamentales subyacentes.La estrategia Counterpoint Global se divide en dos ramas, la liderada por Kristian Heugh (los famosos "Opportunity", entre otros) y la que encabeza Dennis Lynch, el jefe de la estrategia (los "Advantage", el US Growth... y el US Insight que nos ocupa).Cuentan con un equipo de 35 personas, incluidos 18 profesionales de la inversión y dos investigadores de cambios disruptivos.Este US insight es un cañón. Invierte en empresas con un gran potencial y altas tasas de crecimiento, con ventajas competitivas sostenibles, con reconocimiento de marca, y un sólido rendimiento del flujo de caja libre con vistas a 3-5 años. Consideran que estas cualidades proporcionan potencial para un crecimiento constante a largo plazo.El proceso de inversión [calidad del negocio -> riesgo/recompensa -> calidad de crecimiento] se instrumenta en 4 fases: 1.- Generación de ideas.2.- Análisis y valoración bottom-up.3.- Investigación de cambio disruptivo.4.- Construcción e implementación de portafolios.Es un fondo que a pesar de basarse en fuerte crecimiento (su cartera cotiza a PER 120, nada más y nada menos) tienen un buen manejo del riesgo, y tienen una buena flexibilidad para adaptar su cartera cuando varían los supuestos de crecimiento, rendimiento sobre el capital invertido incremental y la tasa de descuento. Su regustillo por lo disruptivo queda patente, con su exposición a tecnología y presencia en sectores como la automatización, la robótica o el blockchain.Destacan los ratios que presenta su cartera, especialmente los de crecimiento (ventas, cash-flow) y beneficios a largo plazo. A pesar de sus bondades y su impresionante trackrecord, es un fondo de elevado riesgo no apto para todo inversor por su concentración (~35 empresas), valoración y volatilidad. Precaución con dejarse llevar por las rentabilidades recientes.
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Moclano 23/02/21 08:31
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La impaciencia y las prisas no son buenas consejeras en el mundo de las finanzas. Tienes que ver la cartera como un "todo". Llevamos unos meses que parece que las bolsas no hacen más que subir y subir, y que esa será la tónica habitual. Y siento decir que no. La euforia por los resultados recientes hace que la gente se desplace hacia activos de riesgo. Es normal que algunos fondos de RF hayan empezado el año con el pie torcido, pero hacen su papel en una cartera. Si todos tus activos se mueven al unísono quiere decir que la cartera no está bien construida. En caso de repuntes en la inflación, la liquidez garantiza pérdida de poder adquisitivo. El inversor deberá valorar si le compensa asumir ese riesgo de incluir bonos en cartera, o si prefiere "pagar" por esa liquidez.
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Moclano 22/02/21 21:53
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Pues es un fondo que bebe de todo tipo de recursos naturales, desde todos aquellos relacionados con combustibles fósiles, energías alternativas, productos agrícolas o metales preciosos.Dedicar una parte de la cartera a commodities puede ayudar a ganar diversificación y puede ser una buena cobertura en un escenario de inflación. Sin embargo, este fondo está expuesto principalmente al sector energético tradicional (petróleo y gas): En el corto plazo es un sector que puede gozar de cierta recuperación y ofrecer rentabilidad, pero en mi opinión es algo más especulativo que otra cosa. La transición energética ya está en marcha impulsada por la pandemia, y pensando en el medio y largo plazo para mí este sector no tiene cabida.La gestión de este fondo podría hacerse mediante una buena lectura macro posicionándose en la actualidad en el sector del petróleo y gas y sabiendo rotar las posiciones en el futuro, pero los datos históricos del producto no avalan una buena gestión.Sí vería más apropiado incluir un fondo de materias primas relacionadas con el sector industrial, previendo una posible recuperación económica que favorezca a este tipo de valores más cíclicos.Puedes echar un vistazo al Vontobel Future Resources B Eur [LU0384406160], que trata de identificar compañías innovadoras que ofrecen soluciones en materiales avanzados, la transición a fuentes de energía renovables o agricultura sostenible. Su distribución, muy diferente a la del Franklin, sería:Otra idea en esta línea, más enfocada hacia el sector industrial, si cabe: RobecoSAM Smart Materials Eqs D Eur [LU2145463613], con una distribución sectorial como ésta:
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Moclano 21/02/21 21:45
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Te agradezco el comentario, pero no suscribas o dejes de suscribir un fondo, por favor, por mis intervenciones en el foro. Valora qué es lo que necesitas para tu cartera y decide en consonancia.  El Matthews es otro producto sensacional, con un equipo de analistas que trabaja francamente bien la región asiática, pero poco tiene que ver con el Polar... 
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Moclano 21/02/21 19:45
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Hay posiciones presentes en ambos fondos, es inevitable que tomen posiciones en las big caps para dar estabilidad a un mercado ya de por sí volátil. Pero son fondos que se pueden complementar perfectamente, con filosofías de inversión claramente diferenciadas en el que el MS busca compañías con ventajas competitivas sostenibles, con fuerte crecimiento y que se encuentran infravaloradas (puedes ver los ratios de crecimiento de ventas y cash-flow del MS); con un área de actuación donde el Polar está focalizado en las regiones que comentaba en el post mientras que el MS amplía su universo invertible a regiones emergentes de interés como India (18,30%) o Corea del Sur (5,22%), y con distribuciones sectoriales que se complementan bien.Yo no veo problema en combinarlos, de hecho, son los dos fondos elegidos en mi cartera para cubrir la zona asiática.
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Moclano 21/02/21 18:49
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Hola Fernando1973. Esas comisiones (suscripción, reembolso) generalmente no aplican en ningún comercializador, salvo contadas excepciones, pero tienen obligación de fijar el máximo en el folleto de comercialización. Los mínimos para suscripciones también dependen del comercializador, es cuestión de investigar con el que pretendas operar.En cualquier caso, el JPM que te he comentado ha sido porque habías hecho referencia a la gestora. Pero vamos, que si te sientes a gusto con el producto de la Caja Rural, adelante, es tu dinero no el mío. Yo tan sólo pretendía ayudarte.
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Moclano 21/02/21 16:14
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Hoy os traigo otra idea de inversión, en este caso se trata de uno de los fondos que incorporé a mi cartera con la idea de ampliar exposición a China, a la vista de su potencial y su buena gestión de la pandemia, que considero fundamental para una rápida recuperación económica como así está siendo. El fondo es el Polar Capital China Stars R Eur Acc [IE00BG43Q209]. Este fondo invierte en la región “Gran China”, que incluye a la República Popular China, Hong Kong y Taiwán.Su enfoque se basa en detectar a los ganadores estructurales que sepan beneficiarse del crecimiento y las oportunidades derivadas de la transformación de la economía china. Éstas se basan en megatendencias como la digitalización (digital leaders, e-commerce, software, cloud computing, digital media), el aumento de la demanda de consumo derivada del incremento de las clases medias, la China “verde” o la automatización. Para ello, tratan de identificar empresas de calidad, con una posición estratégica sólida y sostenible en sus respectivos mercados, y con buen potencial de crecimiento. Integran criterios ESG incluyendo un riguroso filtro de gobernanza, buscando compañías con buenos management que estén alineados con los accionistas minoritarios. Buscan invertir en grandes negocios dirigidos por emprendedores extraordinarios.  Es un fondo de convicción (actualmente 54 posiciones), sostenible, gestionado por un equipo de tres especialistas (AAA Citywire): Jerry Wu, Jorry Rask Nøddekær y Andy Chen.Su rendimiento desde el lanzamiento (31 de agosto de 2018), con dos crisis como la de finales de 2018 y la de marzo de 2020, es destacable:Fuente: Polar Capital LLPEn cuanto a comisiones, presenta un TER muy reducido, del 1,43%, si bien es cierto y como es habitual en la gestora, fijan una comisión de éxito del 10%, por el exceso de rentabilidad respecto, en este caso, al índice MSCI China All Shares Net Total Return Index. Actualmente no es traspasable.A nivel de ratios, a un año para una rentabilidad del 46,20% presentan unos niveles extraordinarios de volatilidad (15,82), Sharpe (2,57), alpha (16,41) o beta (0,88).La distribución de su cartera, a finales de enero era:Fuente : Polar Capital LLPEn resumen, el énfasis que hacen por analizar los distintos equipos directivos en un campo tan poco transparente como éste, la integración de criterios ESG y la sólida trayectoria de su equipo gestor, fueron determinantes en la elección de este fondo, a pesar de ser un fondo creado relativamente hace poco, la comisión de éxito típica de la casa o su, por ahora, no traspasabilidad.Olvidé el disclaimer habitual (!): esto no constituye recomendación de compra en ningún caso. Sólo es una idea que expongo sobre un fondo que llevo en cartera, por si a alguien le resulta de interés o quiera profundizar en ello con su asesor.
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Moclano 21/02/21 13:24
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JPM Us Technology A -Acc- Eur [LU0159052710]:TER (Total Expense Ratio -> Comisiones): 1,74% frente al 2,43% del Rural Tecnológico.Rentabilidades anualizadas (vs Rural Tecnológico):a 1 año: 60,26% (vs 19,81%)a 3 años: 42,56% (vs 20,01%)a 5 años: 39,85% (vs 20,82%)a 10 años: 21,62% (vs 15,42%)Haz cálculos, pero la diferencia de rentabilidad (recuerda que los datos son anualizados) es bestial. 
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Moclano 21/02/21 11:36
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Hola Fernando1973. Varias apreciaciones:1.- Si el producto de inversión que te ofrece tu entidad es uno propio de la casa, piensa mal. Será un producto seguramente mejorable, caro, y que le reportará beneficios a quien te lo está vendiendo, no necesariamente a ti.2.- Si comparas el rendimiento del fondo sugerido con otros fondos tecnológicos, podrás apreciar que se trata de un producto mediocre. Sí, si aíslas la rentabilidad anualizada puede parecer un fondo sensacional, pero compáralo con otras gestoras internacionales (Blackrock, Franklin Templeton, Fidelity, Threadneedle, AB, Polar, JPM...). Y si reparas en las comisiones...3.- Si la volatilidad es algo que te preocupa, un fondo de tecnológicas y biotecnológicas no debería ser tu producto. Reparte la inversión en dos o tres fondos, de distintos estilos. Si sólo quisieras un único fondo, trata de buscar uno más ampliamente diversificado, por sectores, estilos y que presente menores volatilidades.4.- Efectivamente, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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Moclano 20/02/21 19:39
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Es un fondo interesante por su combinación de empresas de crecimiento, de diversa capitalización aunque con preferencia por las "mid-caps growth", apoyado por un buen momentum y sin restricciones. Buscan negocios innovadores y disruptivos invirtiendo en compañías que contribuyen positivamente en el ámbito sostenible. No obstante, creo que no es un fondo disponible para el inversor retail, pero sería un punto por aclarar. Aunque esas comisiones, al menos de la clase que señalas, son sospechosas.Creo que también me habías preguntado por un fondo de la casa Pictet. A veces no llego a contestar a todo. El Pictet Family tiene como principal característica que invierte en empresas familiares, es decir, que los principales accionistas son las familias de los socios fundadores (>30%). Esta estrategia la llevan a cabo en base a estudios previos que concluyen que las empresas familiares tienden a generar mejores retornos a sus accionistas. Personalmente, no considero éste un criterio que deba ser decisivo o, al menos, no tan decisivo como para restringir el universo invertible a este tipo de compañías. Que hay familias que gestionan compañías de manera impecable, sin duda. Pero no lo veo como un requisito imprescindible. Incluso, en algunos casos, puede ser hasta problemático (esas guerras entre herederos...). No es el único fondo que invierte en base a esta estrategia, creo que había uno del Banque de Luxembourg que hacía algo similar centrado en Europa.
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