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Participaciones del usuario javiro - Contenidos recomendados

14/10/19 09:30
Ha respondido al tema Cellnex Telecom (CLNX)
Considero que Cellnex es un valor de riesgo. Está muy endeudada, no está generando el suficiente cash flow para pagar intereses, amortizar deuda y hacer frente al  Capex de mantenimiento de las miles de torres de comunicaciones en las que está invirtiendo.  Y es que las infraestructuras de comunicaciones no se parecen en nada a las infraestructuras viarias, que es la comparación que siempre se nos cuenta para hacernos ver  que el negocio de Cellnex es tan sencillo como “poner el cazo” por uso de las “autopistas” propiedad de Cellnex. Si algo caracteriza a las telecomunicaciones es que es una tecnología en innovación constante lo que trae al mercado disrupciones que obligarán a Cellnex  a adaptar sus torres de comunicaciones  a los nuevos estándares e incluso sustituirse por otras más efectivas.  Y esto es dinero. Las infraestructuras de telecomunicaciones no son como las autopistas que requieren poco mantenimiento a nivel de Capex.  Cellnex está comprando tecnología que en unos años estará obsoleta por las disrupciones tecnológicas que se están produciendo en este negocio. Sus infraestructuras de comunicaciones necesitarán cambios y veremos cómo lo financiará. Las victimas podrían ser las propias operadoras que ahora le están vendiendo sus torres de comunicaciones, con la creencia que Cellnex podrá financiar todas las innovaciones (concentración de tráfico, capacidad de procesamiento, etc)  que tengan que implantarse en sus propias torres y emplazamientos anexos,  y ese esfuerzo inversor obligará a Cellnex a endeudarse todavía más. El único objetivo de Cellnex es acaparar mercados, para ser el operador “neutro” dominante y poder marcar  la velocidad de implantación de las nuevas tecnologías.  Como tendrá el monopolio podrá retrasar lo que quiera la construcción de nuevas infraestructuras (por falta de recursos propios y ajenos), sin que las operadoras puedan hacer nada para evitarlo. Cellnex tendrá la “sarten por el mango” en  el desarrollo de futuras instalaciones estratégicas, (las metropolitan offices y central offices y centros de conmutaciones móviles). Podrá decir, por ejemplo, que  está retrasando el despliegue de centros de telecomunicaciones  para 5G  en sus emplazamientos y que por eso las operadoras han de retrasar sus ofertas al mercado. El 5G requerirá distancias muy cortas  entre antenas y terminales lo que obligará a dotar a las torres de comunicaciones de capacidad de procesamiento y comunicación con las metropolitan offices y habrá que ver  qué plazos dará Cellnex y como lo financiará. Pero aún así y después de este importante esfuerzo inversor, Cellnex no podrá subir mucho los alquileres ya que el sector “telecom” es deflacionario: los ahorros, eficiencias y economías de escalas van a parar al cliente sin que el accionista pueda beneficiarse de ello. Sería de desear que en base  toda la información suministrada por la propia Cellnex, alguna casa de análisis independiente realizara un estudio sobre su situación financiera de futuro y proyectara resultados y balance para los años 2020 y 2021 como mínimo. Creemos que su situación financiera (la presente por las compras y la futura por nuevas implantaciones y  obsolescencia tecnológica)  reducirá mucho el margen de beneficios de Cellnex, no estando justificados sus actuales precios. Un tema que no hemos abordado es el de los competidores. Siempre habrá competidores que desearán el mercado en el que opera Cellnex.  Cellnex actúa como operador único del mercado español para ofrecer la señal TDT a las diferentes cadenas de televisión. La CNMC se está planteando abrir el mercado a otros operadores, siendo Astra una empresa muy interesada en competir con Cellnex en este campo. Por lo que respecta a las torres de telefonía móvil, Cellnex ya tiene un rival en Francia. Se trata de TDF Group. Para terminar: El negocio éste de Cellnex aún en regimen de monopolio es un negocio que requiere de continuos esfuerzos inversores tanto a nivel de mantenimiento como a nivel de adaptación de las infraestructuras  a los nuevos avances tecnológicos y esto en un sector deflacionario como es el de telecomunicaciones podría erosionar y mucho los espectaculares beneficios que nos predicen muchos analistas,  y si no que se lo pregunten a Telefónica, que ha estado realizando unas inversiones colosales en infraestructuras de comunicaciones y no levanta cabeza por el esfuerzo inversor realizado a base de endeudamiento. ¿Porqué todas las operadoras desean vender sus infraestructuras a Cellnex?. Para que sea ésta quien cargue con el mochuelo de las inversiones, para que las operadoras puedan dedicarse a  generar  “cash” a base de contenidos y otros servicios a sus clientes sin tener que preocuparse por la continua renovación de las infraestructuras lo que ha propiciado su ruina. Se la quieren traspasar a Cellnex. A ver qué hará esta empresa en los próximos años financieramente hablando. 
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11/10/19 16:42
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
Gracias por tu post. ADL es una apuesta de riesgo, no en vano ninguna entidad bancaria española les da crédito y han tenido que negociarlo con un fondo de capital riesgo que les ha sangrado, con unas cargas financieras brutales, pero de este tema no se habla. Por esto me he propuesto comentar en mi anterior  "post"  los aspectos menos agradables de ADL. Y espero que nadie se ofenda por ello y si es así, pido disculpas. Si el porvenir del negocio de ADL estuviera tan  claro  los bancos españoles estarían encantados de financiarles, y a tipos mucho más llevaderos.  Como no es así "algo" nos están ocultando por lo que la falta de transparencia de ADL en lo que le interesa es evidente.El problema lo tenemos cuando todos los medios de comunicación destacan los puntos fuertes de la empresa y sus oportunidades, pero no los puntos débiles y amenazas.  Además con ocasión de los “resultados del primer semestre”, toda la prensa  ha publicado lo mismo, deshaciéndose en alabanzas por los logros de la sociedad. Es como si existiera un “pensamiento único” frente al que no cabe ninguna discrepancia. No se ha levantado ninguna voz discrepante.  De no ser por  alguno de los  posts  discordantes  publicados en  “rankia”,  estaríamos al borde de un totalitarismo “bionatural”. Las casas de análisis que siguen el valor y no están financiadas por ADL deberían de rehacer sus estimaciones (sobre todo a nivel de deuda e intereses) y realizar un análisis DAFO de la entidad con un claro objetivo:  que todos tengamos claro sus puntos débiles  y las amenazas que se ciernen sobre el valor.  Que nos digan claramente porqué los bancos españoles no les han querido financiar. Por su parte la empresa ya se encargará de anunciar a bombo y platillo  sus oportunidades de negocio y sus puntos más positivos. De esta forma tendremos una visión más objetiva y equilibrada de este negocio. Puede ser que el  “business”  éste de las fermentaciones y  afines tenga éxito pero a largo plazo.  No en  2020 como se nos viene anunciando. Saludos.
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11/10/19 14:20
Ha respondido al tema Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)
 Algunas consideraciones de tipo financiero El fondo de capital riesgo Kartesia por su último préstamo de 25 millones ha  requerido como garantía  del mismo el 100% de las acciones de ADL Biopharma y una hipoteca sobre su fábrica de León. Aparte de esto ha negociado con la empresa un tipo de interés “Euribor+5%” + 7% en bonos PIK, (payment in kind) lo que en la práctica presupone que el interés real es: -0,3 + 5 + 7 = 11,7% Lo único que el 7% en bonos PIK puede pagarse al vencimiento (4 años)  o renegociarse, pero aún así en un escenario de tipos negativos pagar unos intereses de un 11,7%, me parece excesivo, o quizá no,  debido a la situación financiera de ADL. Obviamente si esos 25 millones se prestan bajo esas condiciones tan leoninas, es que estamos hablando de un “préstamo de alto riesgo”. Por lo que la inversión en acciones de ADL es asimismo una inversión de “alto riesgo”. Me imagino que si no han encontrado ninguna entidad financiera que  les facilite el préstamo en mejores condiciones será porque la situación de la empresa no es muy boyante y ningún prestamista querrá arriesgarse a tener que recuperar esos préstamos vía concurso de acreedores. Este escenario de futuro de tanto riesgo también explicaría por qué los directivos han tenido la “precaucion” de doblarse su sueldo, no vaya a ser que se queden sin trabajo porque ni ellos mismos confian en el futuro de la empresa. La deuda  de ADL ya alcanza los 73 millones de euros frente a unos fondos propios de 18 millones. El apalancamiento financiero (Deuda Neta/Patrimonio Neto) es de 4, cuando los expertos recomiendan que este “ratio” no sobrepase la unidad. En otras palabras: La deuda cuadriplica en valor a su patrimonio neto, lo cual es muy peligroso salvo que amplie capital. Debido a los altos tipos de interés de los préstamos contratados y a la devolución de los principales de estas deudas tan gigantescas (teniendo en cuenta facturación y beneficios) será imposible que ADL genere cash-flow libre y beneficio neto en muchos años (calculo que 5 o 6). La deuda va a hipotecar el futuro de esta empresa por un largo período de tiempo y todo ello suponiendo que ingresos y beneficios evolucionen favorablemente en el mejor de los escenarios. Como algún proyecto de venta les salga mal o surjan costes imprevistos no habrá manera de reflotar esta empresa salvo por ampliaciones de capital. ADL no puede endeudarse más. Si por alguna circunstancia se apalancase todavía más, habría que vender y olvidarse de esta empresa porque sería la antesala de un preconcurso. Como siempre ésta es una opinión muy personal  surgida del análisis de los hechos acaecidos recientemente al margen de todas las previsiones  y estimaciones  de futuro que se nos venden. Si todo fuera tan bonito este último préstamo de 25 millones no sería de “alto riesgo” y  como  lo es, significa que ADL es una empresa de “alto riesgo”. Al menos  que el accionista sea consciente de los peligros que corre. Incluyo la previsión-2019 que las tres casas de análisis que cubren dicho valor realizaron en su día:  A nivel de EBITDA y Bº Neto   ninguna va a  acertar porque no tuvieron en cuenta los altos gastos de explotación y financieros en que está incurriendo la entidad.  Y ya no digamos las previsiones para 2020  ¿A que no lo van a revisar  de forma objetiva para  no asustar al inversor?.
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02/10/19 20:24
Ha respondido al tema Laboratorios Reig Jofre (RJF)
INDICADO EN EL TRATAMIENTO DEL PARKINSON La filial sueca de Reig Jofre fabricará en exclusividad LECIGON® LECIGON® es un tratamiento farmacéutico patentado, recientemente desarrollado para la enfermedad de Parkinson avanzada. La filial sueca de Reig Jofre será el fabricante exclusivo para el mercado europeo. 02-10-2019, 11:22:00     Estrategias de Inversión. Bioglan, la filial sueca de la compañía farmacéutica Laboratorios Reig Jofre, ha firmado un acuerdo con Lobsor Pharmaceuticals para la fabricación exclusiva de LECIGON®, un medicamento indicado en el tratamiento de la enfermedad de Parkinson avanzada. La filial sueca dedicada al desarrollo y la fabricación especializada de productos farmacéuticos y LobSor Pharmaceuticals, compañía farmacéutica especializada en tecnologías innovadoras y patentadas y formulaciones de medicamentos para el tratamiento de la enfermedad de Parkinson, han anunciado la firma del acuerdo de fabricación en exclusividad de LECIGON®. Este acuerdo implica la expansión de las instalaciones de Bioglan, para adecuar los sistemas de calidad y atender las necesidades productivas de Lobsor Pharmaceuticals. La inversión dedicada a la instalación de una cuarta línea de producción semisólida asciende a 1 millón de euros. Simon Björklund, CEO de Bioglan, ha comentado que LECIGON es un "medicamento nuevo y muy interesante que creemos que marcará una gran diferencia para los pacientes con enfermedad de Parkinson avanzada. Estoy orgulloso de que Bioglan sea el fabricante exclusivo para el mercado europeo. Una línea de producción completamente nueva se dedicará a LECIGON, cuya fabricación comercial se llevará a cabo a partir del segundo trimestre de 2020. Desde los años 90, Bioglan tiene tres líneas de producción para productos semisólidos y la adición de una cuarta está en línea con el plan de la compañía para una mayor expansión. Es la confianza, la flexibilidad y la buena colaboración lo que ha traído a Lobsor a Bioglan ". Por su parte, Ulf Rosen, CEO de Lobsor Pharmaceuticals ha explicado que “ha sido un proceso muy exhaustivo y hemos evaluado varias opciones con respecto a la fabricación a escala comercial de LECIGON. Como empresa en una etapa comercial temprana, es fundamental elegir el socio adecuado, Bioglan cumple todos los requisitos; es lo suficientemente grande como para proporcionar recursos altamente escalables y con un enfoque empresarial de "poder hacer", una combinación muy apreciada. Ambos compartimos la ambición por el crecimiento y esta colaboración proporcionará ciertamente un beneficio mutuo". NOTA de cosecha propia. La comercializacion de este medicamento no empezará hasta el 2S2020, por lo que no se empezaran a notar en la Cuenta de Resultados de Reig-Jofre hasta 2021.
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27/09/19 16:25
Ha respondido al tema Oryzon Genomics (ORY)
Buenas tardesQuizá es que se me haya entendido mal. Yo no me tomo ninguna molestia en rebatir ningún tipo de análisis. Las únicas molestias que me tomo van destinadas a conocer por mí mismo este negocio (si se le puede llamar así) de ORYZON. Y para llegar a la conclusión de que este negocio no me interesa  he tenido que dedicar mucho tiempo y pasar por muchas incomodidades.  De lo único que se me puede acusar es de haberme tomado la licencia  de  a) pensar en voz alta con mis replicaciones y b) compartir mis conclusiones en el foro. Si  dichas replicaciones y conclusiones me las hubiera guardado, seguro que no habría alentado ningún tipo de discusión.  Pero al menos ha servido para encontrar foreros que como JoseGijon  no ha tenido inconveniente en compartir  con todos nosotros toda la documentación que tenía al respecto. Y  analizando toda la información enviada por él al foro, pudiera ser que algún inversor hubiera llegado a la conclusión contraria a la mía. Lo cual es  muy respetable. Mi planteamiento es que antes de invertir en cualquier valor  y particularmente en éste, has de conocer la empresa, entender lo que es la epigénetica,  cuales son los objetivos que pretende  alcanzar, qué  conceptos se manejan: la metilación, la acetilación, las enzimas asociadas (LSD1 y MAO-B), los inhibidores,  todo el tema de los biomarcadores epigenéticos específicos para la detección y monitorización de los trastornos, el MoA de los inhibidores, los ensayos clínicos que son carísimos, su duración, los efectos adversos de los propios fármacos, la complejidad de la transición de la fase 2 a la 3,  la enorme competencia que hay por parte de los grandes laboratorios, etc. A lo largo de este proceso de aprendizaje, lo he visto todo tan enmarañado y enrevesado que he desistido. Pudiera ser que otro inversor no lo viera así y llegara a la conclusión contraria: que el iadademstat y el vafidemstat  en un lapso de tiempo razonable (2 o 3 años)  tendrán efectos beneficiosos sobre  la leucemia, el cáncer de pulmón, el Alzheimer, el ELA,  el autismo y otros transtornos siquiátricos.  Y  como estamos hablando de un mercado de miles de millones de euros, pues ORYZON valdrá mucho. Yo no lo veo así. Creo que las terapias epigenéticas están ganando atracción como una aproximación novedosa para atacar muchas enfermedades incurables, pero  por lo demostrado hasta la fecha, el camino que hay que seguir es largo, costoso, traicionero y lleno de imprevistos, obstáculos y dificultades y yo en particular  no  creo que una empresa española de 40 empleados y sin recursos pueda llegar a  meta alguna. Tendría que ser absorbida por otro gran laboratorio pero éstos  ya disponen de más medios y  ya tienen cientos de investigadores  que seguro van un paso por delante de Oryzon. Otro tema es el  bolsista que invierte en Oryzon con  ánimo especulativo. Ahí sí que habrá encontrado la empresa ideal. Y ya no me extiendo más. Si te has sentido incomodado por alguna de mis  consideraciones u objecciones, te pido disculpas. Saludos. 
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26/09/19 13:53
Ha respondido al tema Oryzon Genomics (ORY)
 Ante todo mis disculpas por no haberte respondido antes, debido sobre todo a que esta empresa  ya no me interesa desde el punto de vista “inversor”, aún reconociendo que está haciendo una gran labor para solucionar enfermedades hoy por hoy incurables. Sólo quiero  efectuar algunas puntualizaciones. 1.- En relación al tema de los “efectos adversos” en la página 2 de este informe:  http://www.oryzon.com/sites/default/files/INVEST%20SECURITIES%20-%20FLASH%20ORYZON%20GENOMICS%20-%20230719.pdf  se  afirma que sobre una muestra de 104 enfermos de Alzheimer tratados con el vafidemstat  hubo nada menos que 47 (un 45%)  que tuvieron transtornos  en alguno de los siguientes órganos: Sangre o Linfa, Corazón, Oído, Estomago o intestino, Infecciones, etc. Obviamente es un avance  poder detener la progresión del Alzheimer a cambio de sufrir una anemia, pero  se podrían contraer enfermedades más graves.  2.- Por lo que respecta al tema de los biomarcadores específicos de Alzheimer, lo que está claro es que a medida que se vayan descubriendo habrá que ir viendo si el vafidemstat sirve para atacarlos y esto puede llevar años y hasta lustros, aparte de que se restringe en un gran porcentaje la población de enfermos de Alzheimer que obtendrían resultados positivos gracias a este fármaco. 3.- Además hay que analizar el tema de la competencia. La lista que nos muestras sobre la cantidad de laboratorios que están trabajando en este asunto es impresionante y sería una casualidad que Oryzon, pudiera hacerles frente más que nada porque no tiene los recursos de los grandes laboratorios. Es casi imposible que Oryzon pueda hacer frente a Novarti, AgeneBio, Abbvie, Biogen, Rodin (con su famoso RDN-929).  Su única  esperanza es que sea opada por uno de estos laboratorios. 4.- Y por último, para completar y reforzar  lo afirmado en el punto 2, no me resisto a comentar este párrafo de la última referencia que mandas, que he traducido al español, para cerciorarnos de que todos entendemos de lo que estamos hablado: Los investigadores informan que probar las modificaciones que encontraron y compararlas con los datos de un gran ensayo clínico reveló 27 regiones del genoma donde ocurrieron cambios epigenéticos. Además informan que los  “rasgos” eran específicos de EA (Enfermedad de Alzheimer) y no estaban correlacionados con la edad. También encontraron lo que describen como "pistas" de que los “rasgos” que encontraron podrían conducir a una forma de identificar la enfermedad en pacientes a una edad mucho más temprana, permitiendo que el tratamiento retrase el inicio. Concluyen señalando que encontraron evidencia que sugiere que la regulación, el establecimiento y el mantenimiento de los “rasgos” epigenéticos probablemente juegan un papel en la progresión de la EA; sin embargo, reconocen que se requiere más trabajo para confirmar sus sospechas. Dejando aparte lo de que "se requiere más trabajo", si hay 27 cambios epigenéticos específicos de la  EA, habrá que descubrir 27 biomarcadores y hacer ensayos clínicos para cada uno de ellos. Sería la locura. El número de ensayos clínicos se multiplicaría. Si de por sí Oryzon es una “quemadora de cash”  por realizar ensayos clínicos para cinco enfermedades distintas, ni que decir tiene que para hacer todas estas pruebas de las 27 regiones del genoma, se necesitaría la fortuna de Amancio Ortega. Para gente como nosotros, invertir en esta empresa  sería la peor decisión que podríamos tomar. De hecho sus fundadores no hacen más que disminuir su porcentaje de participación en la misma. Por algo será. Al margen de todo esto  te agradecemos toda la información que nos has facilitado. En base a estas referencias suministradas  por ti, unos verán el “vaso medio lleno”  y otros “medio vacío”.  Creo que nos has facilitado datos más que suficientes para que cada cual pueda tomar sus propias decisiones. Saludos. 
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23/09/19 10:18
Ha respondido al tema Oryzon Genomics (ORY)
 Buenos dias La información  sobre los ensayos clínicos de Alzheimer que nos facilitas podría resumirse en los tres puntos siguientes: 1.- Se ha evaluado la restauración de la memoria utilizando el test MMSE=”MiniMental State Examination”, que ha evolucionado positivamente de -10 a -4 (para la dosis alta) 2.- Se ha evaluado la reducción de la intensidad de las agresiones utilizando el CMAI=”Cohen-Mansfield Agitation Inventory” que ha evolucionado positivamente de 42 a 5, (para la dosis alta). 3.- Se ha analizado un solo biomarcador: el S100A9, un proinflamatorio que ha pasado de 8 a 2. Es decir que todos los pacientes sometidos a estos ensayos clínicos habían dado positivo con el biomarcador S100A9  No entiendo mucho de este tema, pero los comentarios que se me ocurren son los siguientes: 1.- No se especifican los efectos secundarios del fármaco. 2.- No se especifica el porcentaje de la población de Alzheimer que daría positivo con el biomarcador S100A9. Por la forma de trabajar de Oryzon deduzco que primero comprueban el biomarcador sobre el Alzheimer y solo tratan ese grupo de pacientes.  Si este porcentaje fuese bajo (por ejemplo de un 10%), el fármaco vafidemsat solo podría aplicarse a un 10% de la población de Alzheimer, por lo que su comercialización no sería rentable.  Desconozco si los ensayos de la fase III afectarán a un mayor número de biomarcadores para así ampliar el mercado del fármaco, pero no creo que estos interrogantes se hayan resuelto en Abril del 2020.    No sé lo que opinarás tú, pero mi conclusión es que sería desaconsejable invertir en esta empresa, al menos a día de hoy y atendiendo solo a los avances en Alzheimer. Quizá fuese recomendable invertir por los avances que se vayan realizando en otras patologías: mieloide aguda, cáncer de pulmón de célula pequeña, esclerosis múltiple (ELA), transtornos de personalidad, etc.. Evidentemente esto es  solo una simple opinión sin la pretensión de querer condicionar a nadie.  Gracias por la información que estas facilitando al foro. Nos está ayudando mucho a entender este tipo de  actividad empresarial fármaco-económica, si se puede calificar así.  Tal como dijo Warren Buffet, no hay que invertir en ningún tipo de negocio que no se entienda, y éste de Oryzon es algo difícil de comprender.  Saludos. 
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18/09/19 17:13
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
 Hola Luis Angel En tu post dices lo siguiente: En la línea de “Otros” la facturación ha sido un 93,4% mayor en comparación con la del periodo precedente como consecuencia de la incorporación de las ventas de los productos correspondientes a esta línea de negocio de la sociedad Clariana. Y efectivamente es cierto, lo que pasa que para ser objetivos  hay que añadir que este crecimiento del 93,3% ha derivado en un crecimiento de solo el 12,5% en el Resultado de Explotación. Es decir se factura mucho en “Otros” (lo de Clariana), pero este  espectacular incremento de facturación  se traduce en un pobrísimo aumento del Beneficio de Explotación.  Se vende con escaso margen de beneficio.El Margen de Explotación  (Margen de EBIT)  para la Industria del Tabaco  de Miquel Costas (papel de fumar) es el 25% mientras que dicho Margen de Explotación es de solo el 6,3% para “Otros”. La Industria del Tabaco representa el 62,4% de la Facturación total, pero el 82,2% del Resultado de Explotación. O sea que la venta del papel de fumar sigue siendo el producto más rentable de Miquel Costas. El epígrafe “Otros” es el 9% de la facturación total de Miquel Costas, pero sólo el 3% del Beneficio de Explotación del Grupo.Este espectacular crecimiento de la facturación en “Otros” ha implicado una importante caída de márgenes en el 1S2019: de 1,20 puntos porcentuales en el Margen de Explotacion  y en el Margen del Beneficio Neto.  Es lo que tiene en empeñarse en crecer en negocios  con escaso margen de beneficios. A veces diversificar no es tan bueno como aparenta. Esperemos que los Margenes de Explotación del negocio de Clariana vayan aumentando para ponerse a la altura de los de la Industria del Tabaco o cuando menos que se situén en el 20% y no en el actual Margen del 6,3%.
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16/09/19 19:08
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
 Habría que ver las cifras empleadas por AzValor para el cálculo de los 25,82 euros que dicen que vale esta acción. Empleando para el ratio “EV/EBITDA” un valor de 10 y un EBITDA-2019 de 300  millones y una Deuda Financiera Neta (DFN) de 1.300 millones, la capitalización bursátil que me sale es:  10*300 – 1.300 = 3.000 -1.300 = 1.700 millones que dividido por 85 millones de acciones  me sale 21,2 euros por acción. Haciendo los mismos cálculos pero para un EBITDA-2019 de 350, (que parece lo más probable),  entonces la capitalización bursátil es: 10*350 – 1.300 = 3.500 – 1.300 = 2.200 millones,  que dividido por 85, nos da 25,8 euros por acción. Lo  que pasa que a mi entender este 25,8 hay que rebajarlo para tener en cuenta los aspectos  negativos de este Grupo: 1.- Es una empresa bastante endeudada “DFN/EBITDA=1.300/350=3,7” 2.- El patrimonio neto de los accionistas ha caído un 9% en dos años y medio, de tal forma que el Valor Contable de la acción es de 6 euros, que es lo que darían a cada accionista en caso de disolución de la empresa.  Los 25,8 euros/acción sería lo que deberían de exigir los accionistas en caso de OPA de exclusión, pero viendo lo que ha sucedido con Natra y Telepizza será muy difícil que en caso de OPA de exclusión ofrezcan más de 12 euros/acción. Este "12" se calcularia promediando la cotizacion del título en los ultimos seis meses y añadiendole una prima entre un 5% y un 10%.3.- Los Gastos Corporativos de Elecnor son excesivos pues alcanzan el 21,2% del Beneficio Neto de Infraestructuras y Concesiones, cuando lo normal sería un 10%. De existir algún fondo activista posicionado en Elecnor seguro que  lo primero que solicitaría sería una reducción de Gastos Corporativos. Saludos.
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13/09/19 15:49
Ha respondido al tema Laboratorios Reig Jofre (RJF)
Como   ves por el estocastico del gráfico, el valor está muy sobrevendido por lo que muy probablemente la figura triangular se resuelva al alza. Buscando  el motivo de ese supuesto tirón alcista lo encontré en este programa de recompra. Ahora bien si esta acción es un  "valor-trampa", entonces no hay análisis que valga:  manipularán  el título como quieran y cuando quiera. Quizá esa autocartera de 160.000 títulos la conformen comprando los títulos a Natra, por lo que la acción seguiría muerta. Saludos. 
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