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Participaciones del usuario ferrercapital - Contenidos recomendados

25/06/18 17:05
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Si deseas salir de dudas ( o en caso contrario confirmarlas) y preguntar en directo puedes asistir a la próxima conferencia que celebraremos en Madrid el próximo día 4. Es necesario escribir al email [email protected] para reservar plaza (se puede ir con acompañante, si se especifica en el email). Saludos.
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05/04/18 23:53
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Hola Malagaga, sino entiendes algo estamos para responderte y te animo a que preguntes. Sobre tu comentario, el Euro Stoxx 50 es el benchmark porque es el índice más reconocido para un inversor europeo que tiene sus ahorros denominados en euros. En segundo lugar, nuestra variación de valores de gran capitalización cambia. A veces hemos tenido valores solo alemanes. Lo importante para considerar si el benchmark del pasado es medianamente correcto, es que sean de donde sean son valores europeos de gran capitalización. Igual que a un fondo europeo de small caps no se le exige estar invertido en todos los países de Europa para poder compararse con el msci small cap europe, aquí igual. A veces hemos tenido valores españoles, otras veces alemanes y otras veces de todo. Y así en general, hemos tenido de todo. No he mirado el cierre del primer trimestre de 2017, pero no es adecuado que te guíes por ese tipo de fotos de un solo dia sin mirar las demás. Saludos
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31/03/18 23:52
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Buenas noches. Muy de acuerdo contigo. Y no hablo ya de mi fondo, sino en general, con la aún escasa experiencia que tengo sobre la industria: hay que ir más allá de los benchmarks y estudiar cada fondo. Cuál es la estrategia (que varían radicalmente de fondos a fondos aunque tengan la misma categoría de los comparadores de web), ver quién y cómo piensa el gestor, ver si hay coherencia o demasiadas inconsistencias, ver cómo se comporta la estrategia en diferentes entornos de mercado, etc etc. Regresando a mi fondo, en referencia al primer año y medio....el problema no era qué apalancamiento se estaba usando, sino de una confluencia de factores que varias veces he enumerado a los partícipes (tanto en comunicaciones internas como públicas). Déjame hacer una lista de esos factores que pongo en orden de importancia. - Momento muy débil de la estrategia: solemos estar alcistas en expansiones económicas y sin embargo tuvo lugar un mercado bajista en europa en medio de una expansión. Este es el principal factor, más grande que todos los demás juntos. De vez en cuando ocurre y es inevitable. - Momento muy débil de la táctica: más allá de la estregia, los inversores pasamos por fases frías donde todo nos sale mal. Había vivido muchos momentos difíciles invirtiendo en el mercado americano, pero con el europeo solo tuve buenos momentos entre 2012 y 2015. Pero entre 2015 y 2016 descubrí que operar el mercado europeo cuando está muy revuelto, no es igual a operar el mercado americano a cuando está muy revuelto. Las tácticas útiles que aplicaba en el mercado americano no me salian tan bien en el europeo. Son mercados diferentes donde el europeo es más volátil y errático. O puede ser que como siempre estuve en el americano no estaba preparado para realizar mis movimientos tácticos en un mercado europeo bajista. - Adaptación cultural: no sé como llamarlo exactamente, pero la forma en la que hacía las cosas a cómo las hago con Renta 4 fueron un shock al inicio durante los primeros meses. Infravaloré este cambio y el tiempo que me podía tomar adaptarme a él. Supongo que la próxima vez que me enfrente a un cambio grande iré con más pies de plomo, aunque seguro que cometo otros errores. - Nerviosismo: Cuando vienen mal dadas, donde a la estragia le toca horas flacas y todo sale mal y encima estás en el momento en el que se inicia un fondo, tu psicología es más débil y no se tiene la mente despejada para momentos difíciles. O como dice el refrán, a perro flaco todos son pulgas.  En fin, no es una lista exhaustiva, pero esos son los principales factores y no el apalancamiento por sí. O mejor dicho, lo que has dicho es correcto pero lo enriquecería con esos factores.  Saludos.
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29/03/18 21:49
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Desde luego, un global es libre y por eso no hay forma objetiva de tener un benchmark. No es un fondo de renta variable española que por folleto dice que solo invierte en small cap y que por tanto ya sabes que compararlo con el ibex small cap es muy correcto. Por eso señalo que siempre nos hemos comparado con el Euro Stoxx 50 desde el día 1 y al final lo que hace el fondo es operar con índices donde no mezclamos nunca large y mid cap, de ahí que tenga más sentido compararlo directamente con el Euro Stoxx 50 dividendos que cualquier cosa de MSCI.  De todas maneras, yo propongo y explico, pero cada inversor puede verlo como quiera interpretarlo. Tu puedes considerar que vas a comparar todos los fondos con un MSCI global y listo, porque así lo homogeinizas (la comoaración entre fondos). Aunque probablemente, si se hace así, hay que ser laxo con los tiempos ya que un fondo puede parecer cojonudo en 3 años por razones como la simple apreciación de divisa y luego hacerlo regular en 10 años o porque la clase de activo está caliente / frio en 2 o 3 años y luego darse la vuelta los siguientes 7 años. Es algo que ocurre todo el rato y si se compara todo con la misma vara de medir, se puede caer en errores. No sé si me he explicado bien. No es equivalente a cuando comparas dos fondos  small caps de la eurozon, que al ser similares en tres años ya puedes extraer buenas conclusiones. Hablando de índices, lo cierto es que he llegado a la conclusión que un fondo como el mio hace más mal que bien el compararme con un benchmark o mercado (yo personalmente, no los demás con mi fondo). Sí, mi fondo busca la rentabilidad y acepta la volatilidad propia de las acciones en el largo plazo, pero eso no significa que haya que compararse todo el rato con él mercado ¿por qué? Pues porque el saber que tienes un índice de referencia fomenta mucho más el comportamiento gregario y creo que se tienen mejores resultados pasando olímpicamente de los benchmarks. Llevo muchos años comparándome con los indices, con el fondo y antes del fondo y esa es mi idea ahora. Tanto he cambiado de pensamiento en esto, que no descarto dejar de compararme con índices. Eso sí, haría ese cambio cuando estuviéramos claramente por encima del índice con dividendos porque sino sería interpretado como una mala práctica. Para mi la benchmarkitis me ha creado más comportamiento gregario que otra cosa ¡seré débil pero en mi caso no me sienta bien! Saludos y feliz SS  
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18/10/17 14:35
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Hola @Enon100 , en realidad publico una nota mensual en el blog de inBestia, donde si bien no siempre publico la posición actual de forma exacta, queda muy claro qué estamos haciendo. Por otro lado, en la zona privada de Ferrer Capital, los partícipes pueden ver datos estadísticos entre los que se incluyen todas las posiciones de la cartera. Dicho esto, no se actualiza automáticamente, sino cada 10 días de media. Podría actualizarla con cada cambio, pero tampoco me parece correcto el fomentar que los partícipes estén pegados a los cambios, porque enfatiza la mentalidad cortoplacista con la que no estoy de acuerdo. De momento, tal y como lo estoy haciendo, los partícipes me han dicho que está bien. Con las notas mensuales creo que los no inversores saben perfectamente qué estamos haciendo de forma aproximadamente. Saludos  
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18/10/17 14:29
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Vaya Daharcuo, eso sí que es un seguimiento estrecho de un no inversor. Efectivamente estuvimos en Popular (como parte de la estrategia de estar en bancos), nos salimos cuando se debilitó y el día antes (o 2 tal vez) de la "quiebra", se entró con casi un 1% del capital, en lo que era una operación totalmente nueva, intentando comprar antes de que otro banco llegara. Y el banco llegó pero perdimos ese 1%. Gracias por tus palabras y empatía. Por mi parte he de reconocer mi culpa en la gestión de la comunicación en este canal en concreto. Hay que ser consciente de que este trabajo tiene una dimensión pública y en ese sentido no es diferente a otros trabajos que tiene esa dimensión. Hay gente que es mejor en ello y otros somos peores porque nos podemos calentar. De hecho siempre me ha ocurrido en otros canales y luego aprendo. Espero que haya aprendido en este canal simplemente centrándome en los datos y dejando lo demás para la interpretación de cada uno. Saludos
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17/10/17 16:40
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Hola @malagaga. Dejando a un lado valoraciones en las que no entramos ni salimos, algunas respuestas a puntos concretos. En negrita sus palabras y en normal la respuesta. 1. ¿Dónde está la tendendica Macro que explique que en este último año se haya centrado en bancos españoles? Los bancos españoles, en opinión de Ferrer Capital, se benefician de un entorno de tipos de interés al alza y de un euro fuerte. Son dos conceptos que se ha explicado muchas veces en el blog de inBestia. Pasamos algunos enlaces (alguno ya se ha puesto anteriormente). https://inbestia.com/analisis/altas-probabilidades-de-revalorizacion-de-banco-santander-bbva-y-resto-de-la-banca-espanola https://inbestia.com/analisis/perspectiva-alcista-de-las-bolsas-europeas-apoyada-por-los-mercados-globales https://inbestia.com/analisis/la-hora-de-las-grandes-cotizadas-espanolas-el-ibex-35-va-a-brillar https://inbestia.com/analisis/el-euro-despega-el-ibex-35-el-indice-mas-fuerte-cambio-politica-monetaria-y-doble-suelo-mensual-en-el-eur-usd En realidad, hay muchas más artículos, luego están las conferencias trimestrales. Es una estrategia / tendencia macro que ha sido discutida ampliamente. Además son estrategias de medio plazo, se prolongan durante meses y a veces años.  2. Por cierto, también según MS a 31/08/2017 el fondo estaba compuesto por 11 valores, en mayo esos mismos datos decían que 9, pero el gestor dice que no puede ser según la normativa. Lo que no permite la normativa es tener 10 valores que representen el total de la cartera (100%), puesto que la suma de los valores que representan en cartera más de un 5% no puede ser mayor al 40%. Es decir, eso es materialmente imposible. Le pasamos un artículo muy clarificador de Funds People al respecto http://es.fundspeople.com/news/conoces-la-regla-5-10-40-de-los-fondos-de-inversion Pero eso no quita que uno pueda tener solo 10 valores de contado si el peso en la cartera está dentro del reglamento.  El día 31 de agosto de 2017, la principal posición era del futuro sobre el índice DAX, índice que representa a 30 acciones. Adicionalmente había 11 acciones en la cartera, pero solo representaban el 61,9% de la cartera. No es que se tuviera el 100% en 11 valores, sino que el 61,9% estaba en 11 valores, el 38,1% en liquidez y el 96,8% en futuros del DAX representando a 30 valores. Eliminando duplicidades la cartera representaba en esa fecha a 39 valores. Es decir, muy lejos de la idea de que el fondo solo representaba 11 valores.  3. Yo es que veo todo lo que rodea a este fondo tan raro, que no entiendo, en especial la divergencia entre lo que el gestor dice en público y lo que hace con el fondo. Como el chiste del cura granaíno ... ¿seré yo, mi arma? Es completamente normal que cada inversor no entienda muchos fondos, porque cada inversor tiene su enfoque y su manera de entender las cosas. No es casualidad que una de las máximas bursátiles que existe es "no invierta en lo que no conozca". Solo intentamos dar respuestas a preguntas concretas, no que sea un fondo apto o del gusto de todos los públicos. Eso lo entendemos y lo respetamos porque nos ocurre igual. En la segunda mitad de este enlace a Ferrer Capital hay un listado de preguntas frecuentes y se hace hincapié que el fondo no es para todos los inversores http://www.ferrercapital.com/itaca-global-macro-fondo-de-inversion.html Saludos
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17/10/17 10:08
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Exacto, es justo la aclaración realizada en el comentario anterior que hemos realizado. Por otro lado, global macro en sí mismo no es como "renta variable españa", "mixto defensivo", etc donde todo está más definido. Global Macro solo es una referencia a cómo se toman las decisiones, desde una perspectiva Top-down.  Luego, siempre se ha dicho que cada gestor global macro es un mundo y que pueden ser radicalmente diferentes. Y así es. Lo único que tienen en común Ray Dalio y George Soros es que toman decisiones top-down, desde arriba hacia abajo. Pero luego lo que hacen es radicalmente diferente.  Top-down es la clave. De hecho, muchos inversores son global macro y no lo saben, porque el misterio del término solo es ese.
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17/10/17 10:04
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Solo una nota sobre "global". Pido perdón si menciono cosas básicas, pero es por tener los elementos claros. 1. Renta 4 Ítaca Global Macro no es un fondo de Renta Variable Global (ya sé que no es lo que usted ha dicho, hablaba de un ejemplo). 2. Es un fondo categorizado como "Global" por la CNMV, que según la propia definición del organismo regulador dice lo siguiente: Es decir, un fondo global no está limitado a invertir todo su patrimonio en activos denominados en yenes, en dólares, en euros, o no está limitado a elegir una región o país concreto sobre el que invertir. Global no significa que "tiene que estar" en todos lados, sino que puede invertir sin tener en cuenta una diversificación concreta por activos o por zonas geográficas. La verdad que siendo así la denominación de la CNMV de Global, puede ser confusa en el lenguaje castellano. Quizás debería llamarse simplemente "Fondo flexible". Pero eso ya son cosas del regulador.  3. Luego, el nombre del fondo incluye la denominación de "Global Macro" que, aunque utilice la misma palabra "Global", en verdad no tiene nada que ver con la denominación "Global" oficial que utiliza la CNMV para categorizar este fondo y no tiene nada que ver con lo que pudiera significar el término para muchos inversores.  Global Macro, como se expuso anteriormente, solo significa que se toman factores "globales" o "generales" de una región económica o país para tomar decisiones de inversión. Global aquí significa "general", no "del mundo entero". El término es completamente intercambiable por la expresión Macro Investing. Este artículo de Morningstar explica que es Global Macro. Es normal que se produzcan confusiones por los términos. http://www.morningstar.es/es/news/30151/perspectivas-qu%C3%A9-es-global-macro.aspx
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16/10/17 19:18
Ha respondido al tema Hugo Ferrer va a gestionar un fondo de Renta 4
Hay muchos puntos en su comentario. Intentaremos responder los que son posibles responder fehacientemente, por si le sirve de ayuda. 1. "con datos sacados de la web de renta4, 9 posiciones, no me lo invento" Nadie dice que usted mienta. Posiblemente lo que ocurra es que esté viendo información antigua y limitada. Antigua porque probablemente haya visto un informe sobre el primer semestre (publicado en julio) y la realidad de la cartera ha cambiado radicalmente desde entonces (hoy es 17 de octubre). Ahora mismo los principales valores son Daimler, Telefónica y Meliá y el tottal de la cartera representa 44 valores. En unos días saldrá publicado el preceptivo informe del tercer trimestre y podrá comprobar esos cambios.Y limitada porque ninguna web muestra todas las posiciones de una cartera, sino las principales posiciones. Si se muestran 5 o 9 valores pensar que la cartera está compuesta solo de los valores que se muestran, puede llevar a error. Si los informes trimestrales no le son suficientes, teniendo en cuenta que la cartera puerde variar, siempre puede consultar web de información de fondos, como por ejemplo Morningstar. Por ejemplo, ellos muestran como últimos datos los siguientes (datos que son más recientes pero que no son actuales). 2. "De nuevo, GLOBAL MACRO, un fondo invertido en 100% valores españoles, ¿es coherente? ¿Sólo había valor en la bolsa española debido a las buenas expectativas macroeconómicas?" Es posible que la palabra "Global Macro" puede llevar a confusión. Pero en primer lugar, es necesario señalar que el fondo no está invertido un 100% en valores españoles. A día de hoy, en la cartera de contado el 56,51% son valores españoles, el 18,70% alemanes y el 13,98% franceses.  Partiendo de que no está todo en valores españoles, si es cierto que a diferencia de otros momentos, Ítaca Global Macro sigue favoreciendo la renta variable española con respecto a otros mercados. Un artículo de marzo lo explica https://inbestia.com/analisis/la-hora-de-las-grandes-cotizadas-espanolas-el-ibex-35-va-a-brillar Y sobre el término global macro, hay que señalar que no significa que tiene una exposición global a todos los países. Global Macro es un término que significa lo mismo que Macro Investing (o "Geopolitics investing" en su acepción más antigua). Y lo único que significa es que invierte en un mercado determinado en base a factores macroeconómicos. No hace referencia a que la exposición deba ser global en el sentido de que ha de ser diversificada. Por ejemplo, el día que Stanley Druckenmiller y George Soros tumbaron la libra (1992) su apuesta estaba concentrada en la libra esterlina con un factor de 3 a 1. Estos son dos de los operadores Global Macro más conocidos y el ejemplo sirve para ilustrar lo que realmente puede significar el término. 3. "Curioso que usted aparezca ahora cuando el fondo lleva un YTD positivo, pero, estuvo desaparecido durante muchos meses, una casualidad. Veremos a ver lo que dura cuando las cosas no vayan tan bien, veremos". Como se explicó en el mensaje #1065 , tras haber hablado con Rankia, se decidió reactivar esta cuenta con el nombre de Ferrer Capital con el objeto de  "responder dudas planteadas de forma explícita o precisar datos concretos, sin entrar en valoraciones". Esto es así porque entendemos que, más allá de las legítimas opiniones, hay muchos datos inciertos que fácilmente pueden ser verficiados con un poco de información de esta cuenta. Cualquier cosa que pueda ser precisada con datos, se hará. Lo demás, positivo o negativo, queda en mano de los usuarios.  Saludos cordiales.            
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