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Participaciones del usuario Emérito Quintana Pelayo

24/11/19 15:56
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Efectivamente es un fondo que tiene como objetivo preservar el capital a muy largo plazo y ganar poder adquisitivo, y es flexible porque queremos tener la libertad de asignar la renta fija que queramos cuando creamos que es lo mejor para nosotros. aAhora mismo no creemos que sea así. No vemos "renta variable" o "renta fija" como activos agregados, vemos que tener acciones de Brookfield a 10 años va a proteger y hacer crecer nuestro patrimonio mucho mejor que comprar deuda pública europea a largo plazo con TIR negativa. Ni siendo para "diversificar" ni para parece más conservador, creo que no es adecuado para nosotros y que perderemos poder adquisitivo con una alta probabilidad. No es conservador invertir en RF a estos precios. En el futuro tendremos más renta fija? Si encontramos oportunidades en esa clase de activos, sí, tendremos.Es cierto que nos ponen el índice como 50% RV 50% RF, y estamos por encima desde inicio, pero en la práctica no tenemos ningún índice de referencia ni porcentajes fijados según clases de activos. Tenemos en cada momento la cartera que consideramos más adecuada, la mejor para mí, para mi familia y para todos los partícipes que comparten la filosofía, y estamos muy tranquilos, pero entiendo que no es para todo el mundo y que muchas cosas no se entienden. Me hago cargo. Facebook y Amazon sí que lo veo claramente como Value Investing.Un saludo,Emérito.
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22/11/19 13:16
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenos días!Sí, parece que en el ranking de este año estamos en lo más alto:Pero hay que recordar que: En 2018 hicimos un -15%, así que desde inicio en julio de 2017 es un +20%.Fundsmith nos gusta mucho, sin duda. Este año vamos mejor, pero desde inicio no, así que en todo caso estamos recuperando terreno.Como bien dices, un año no es largo plazo, y el objetivo es proteger el patrimonio y aumentar el poder adquisitivo a MUY largo plazo, no conseguir la máxima rentabilidad.Si combinamos los resultados de la sociedad familiar desde 2013 con los de Numantia, la rentabilidad acumulada es del +92% en 6 años, que es un +11,5% anual compuesto. Bastante en línea con el 8-12% de TIR que solemos exigir a las empresas de calidad, pero no ha habido una recesión por medio. No nos malacostumbremos ;).En cuanto a las empresas del fondo que más han subido en porcentaje en los últimos 6 meses, lo dejo aquí por si alguien tiene curiosidad:Tesla +82%Newmark +50%Sdiptech +49%Cosan +47%XPO +46%Carvana +36%Sandstorm Gold +35%Graftech +33%Abitibi Royalties +30%Daily Journal +30%Bayer +26%SPGI +23%Brookfield +22%Ryman Healthcare +20%Seguimos, con paciencia, con el mismo proceso en momentos buenos y malos. Quiero dar las gracias por la confianza, pues ya estamos rozando los 5 millones. Si seguimos así, antes bajará la comisión al 1,5% anual.Un saludo,Emérito.
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06/11/19 12:43
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Gracias por el vídeo, conozco el canal. Es cierto que la estructura de comisiones es un punto negativo, pero no creo que invalide la tesis. Simplemente pasa de de oportunidad excelente a oportunidad muy buena, al menos a estos precios. Difícil exponerse al mercado indio de mejor manera.Emérito.
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15/10/19 20:33
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenas tardes,La principal fuente de ventaja competitiva de Charles Schwab es la ventaja en costes por economías de escala y eficiencia. Al ser una solución todo en uno para los clientes (banco online, plataforma de fondos, gestora, broker) y tener tantísimo volumen, muy pocos pueden conseguir su estructura de costes. Pueden soportar bajar las comisiones de compra-venta a cero y seguir consiguiendo más rentabilidad que su coste de capital, además de hacer mucho daño a la competencia. Hay varias sinergias entre sus divisiones, activos intangibles y cierto efecto red por otras vías pero está claro que la ventaja es fuerte por los costes. Por supuesto le doy mucho valor a su cultura de innovación y enfoque en el cliente, sí, al estilo Amazon; es un aspecto que hace más probable que las empresas perduren a largo plazo.De autoparts tuvimos CIE en 2017 pero ahora no tenemos ninguna. Creo que gran parte de la cadena de valor del sector está en peligro y es frágil, por lo que abundan las value traps. Tenemos ideas rentables sin asumir ese riesgo, con viento a favor y no en contra.Aprovecho para compartir las últimas compras, que fueron el 8 de octubre:- 100 acciones de Berkshire $BRK- 12 acciones de Amazon $AMZN- 180 acciones de Howard Hughes $HHC- 120 acciones de Facebook $FB Emérito.
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07/10/19 12:56
Ha respondido al tema ¿La "moda" del Value hispano?
Al contrario, creo que la fundamentación teórica es clave.Mi pequeña aportación, con referencias para tirar del hilo: https://foro.masdividendos.com/uploads/default/original/2X/7/74280f541ed6f105edf9a728fdc5730be0194713.pdfy el video resumen: https://www.youtube.com/watch?v=sKMkbGFNs24 
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02/10/19 13:00
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenos días,Sí, me sorprende que no eliminasen las comisiones antes, está en el ADN de la empresa ser la mejor propuesta de valor para el cliente y bajar precios, al estilo de Amazon y Costco. De hecho, tras la liberalización de los años 70, donde las empresas aprovecharon para subir las comisiones, Schwab se convirtió y creó el concepto de "discount brokerage". Con la vista puesta en el consumidor y constante auto-disrupción han ido liderando estos cambios. También fueron los primeros en los 80 en hacer un marketplace de fondos, ETFs con comisión cero, etc.Ahora su modelo de negocio es distinto, lo principal es Schwab Bank y la gestión de activos, así que la noticia es un duro golpe para los brokers puros. Ellos se lo pueden permitir, serán $100 millones menos de ventas al trimestre, un 4% del total, y harán mucho daño a la competencia.Los tipos bajos les afectan, pero ante las incertidumbre también aumentan los saldos de tesorería. A la valoración actual es una cobertura muy barata ante subidas de tipos, que afectarían a otras empresas en cartera, y con su estrategia seguirá captando AUM. Hoy, Schwab es mejor propuesta de valor que ayer, y su competencia es más débil, así que son buenas noticias.Ayer hemos vendido 10 lotes de PUTs a $37 por $1,65 de prima, por lo que si baja más nos obligamos a comprar 1.000 acciones más a $35,35, muy buen precio.Un saludo,Emérito
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01/10/19 10:41
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenos días,Sí, el fondo es global y mixto flexible. Es cierto que ahora la gran mayoría es renta variable salvo un 3% en bonos Senior convertibles, y que vemos la renta fija europea muy muy cara, pero no es buena idea que la categorización del fondo dependa del escenario actual. Al tener el fondo un carácter patrimonial y al esperar que perdure muchos años, la flexibilidad es muy importante. En 15 años podemos estar en un escenario en el que la forma más prudente de proteger y aumentar nuestro patrimonio sea tener más renta fija, o puede que encontremos oportunidades puntuales en el futuro. No quiero que nos encontremos en una situación en la que una restricción nos hace invertir en lo que no creemos que sea lo adecuado (invertir sólo en España y Portugal, invertir al menos un 75% en RV). Por eso, cuanto más flexible mejor. Si la categoría o el asset allocation actual per se aleja a algunos inversores, lo asumimos. No es lo importante.Comparto las operaciones que hicimos ayer para invertir la tesorería acumulada. La única empresa nueva es Griffin:Y mi aportación periódica personal de principios de cada mes:Un saludo,Emérito.
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