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Jgm23 25/01/18 17:27
Ha comentado en el artículo EBIT, ROE, PER y Crecimiento (GRF, VID, VIS, AMS y CIE)
Muy interesante tu artículo, pero no estoy de acuerdo en dos cosas: La premisa de que beneficio neto=cash flow sólo se cumple al final de la vida de la empresa. Obviamente todas las empresas terminan desapareciendo tarde o temprano, pero creo que esto no tiene mucho sentido desde el punto de vista del inversor si esta no quiebra durante el periodo de la inversión. Y aún así, estarías igualando el capital acumulado, sin tener en cuenta la diferencia temporal que puede haber entre cash flows y beneficio (no es lo mismo recibir 5 millones hoy a recibirlos en 10 años, aunque el importe sea el mismo). A mi modo de ver, como inversor, esta diferencia temporal es importante. Por otro lado, una empresa está obligada a amortizar contablemente sus activos intangibles, aún cuando estos no pierdan valor en el tiempo. En este caso, la amortización sí influiría en el beneficio neto, reduciéndolo, pero nunca en el cash flow ya que, en caso de liquidación, la empresa recibiría por estos activos el mismo importe que pagó, y no el valor contable - amortización acumulada. Quizás es un ejemplo que no aplique a la gran mayoría de las empresas, pero podría darse (que sea por importes no significativos ya es otro tema). Por último, sí que estoy de acuerdo cuando dices que, a futuro, el cash flow sí es una opinión. La frase "el cash flow es un hecho, y el beneficio una opinión" se refiere a estados financieros ya pasados. Nadie es capaz de estimar correctamente los resultados futuros de una empresa y, por tanto, a futuro nada es un hecho y todo es opinión. Un saludo
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Jgm23 25/01/18 12:14
Ha comentado en el artículo Mejores libros de Value Investing: Inversión a largo plazo
Yo pondría también Valoración de empresas, del profesor Pablo Fernández. El libro físico es un poco caro (90€ en Amazon), pero en internet lo tiene subido por capítulos que te puedes descargar gratis en pdf. Al que le interese lo tiene aquí: http://web.iese.edu/pablofernandez/LibroVyS/Indice%2031_03_2016.pdf
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Jgm23 25/01/18 11:52
Ha comentado en el artículo EBIT, ROE, PER y Crecimiento (GRF, VID, VIS, AMS y CIE)
En mi opinión, por lo general los ratios engañan. Un ROE elevado puede significar: 1) que la empresa realiza buenas inversiones 2) que la empresa tiene mucha deuda 3) que la empresa invierte en oportunidades con alto riesgo (y de ahí la mayor rentabilidad obtenida) No siempre un ratio es mejor cuanto mayor es, hay que entender de dónde salen los números antes de llegar a alguna conclusión. Por otro lado, los Earnings o beneficio neto que se utilizan en los ratios ROE y PER son simplemente beneficios contables, no lo que ha ganado la empresa ese año. Lo que realmente habría que mirar sería el Flujo Libre de Caja, teniendo en cuenta el CAPEX y no la depreciación y la amortización (un ejemplo claro sería Barón de Ley). Una empresa con mucha amortización contable tendrá un beneficio neto menor, y por tanto, un PER mayor, pareciendo que está más cara de lo que debería.
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Jgm23 17/01/18 12:20
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Hola Emérito,  Según tengo entendido para poder abrir un fondo hacen falta 3 millones de € en el plazo de un año. ¿Cuánto tiempo queda para cumplir el año? ¿Qué pasaría si no se alcanzan los 3M bajo gestión en ese plazo? Muchas gracias
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Jgm23 17/01/18 12:06
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