No tenemos en la actualidad ningún Dunas en cartera , pero está previsto la incorporación de un producto de esa casa antes del verano.Muy buen trabajo el que vienen realizando situando a todos sus fondos con sesgo Multiestrategia /Retorno Absoluto en positivo a 12 meses y todos con una magnífica relación riesgo/retornoLos 3 períodos con fuertes correcciones en el corto plazo, 4T 2018, 1T 2020 y 2022 han pasado con buena nota la prueba, especialmente el pasado año en donde los sesgos más conservadores tuvieron que asumir pérdidas relevantes al paso que los Dunas Valor cerraron en positivoLa comunicación está en la propia Gestora pinchando en Valor Cauto>>> Documentación>>Comunicación de Fusión...https://www.dunascapital.com/fondos_de_inversion
El fuerte repunte de los Bonos, Letras, está moviendo gran cantidad de dineroCasi 400 mil M. USD, se han transferido al mercado monetario cuya principal inversión está en Letras 3 Meses del Tesoro US ,alcanzando un 5% de rentabilidadEsto está afectando también a los fondos que persiguen el dividendo que soportan la primera salida en 2 años y medio, según Reuters Durante el Primer Trimestre ha tirado del SP, principalmente la tecnología que explica más del 80% de la subida. Esa concentración no es saludable La parte buena es que alrededor del 60% del índice cotiza por encima de la medida móvil de 200 días.Quienes miren rentabilidades durante los últimos 10-13 años, que no caigan en la tentación de suponer que es fácil ganar y volver a ganar, excepción de este último año.En enero de 2009 la rentabilidad del SP estaba en negativo a 3, 5 y 10 años
Amplio Informe y advertencia del BCE sobre los Fondos Inmobiliarios y su capacidad para poder satisfacer una fuerte demanda de liquidez/reembolsoshttps://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/macroprudential-bulletin/html/ecb.mpbu202304_1~4a07638376.en.html-Las tensiones del Mercado y una posible recesión podría suponer desajustes en la liquidez y una venta forzada...-El MSCI Europoe Real Estate, cerró marzo en -14% su nivel más bajo desde 2009...-Blackstone Real Estate, limitó recientemente la retirada de dinero...-El BCE propone salidas controladas, menos ventanas de liquidez y con previo aviso...
El sector acostumbra a cotizar a múltiplos superiores al mercadoEn estos momentos 21x vs 18x para el SP500 Vuelve a ponderar el 26% y está previsto que Visa y Mastercard salgan de Tecnología y entren en FinancieroNo va a ceder terreno por esas valoraciones, pero sería deseable que pisara el freno y no agrandara el hueco respecto al SPLas ganancias para el conjunto del mercado en este primer informe se espera que sean a la baja. La buena sorpresa sería presentar resultados mejor de lo esperado.Después hay casos y casos.NVIDIA presentó informe a últimos de febrero cuando llevaba más de un 40% de subidaUn informe de resultados que no era para tirar cohetes...,no obstante ,si se quiere hablar de IA hay que contar con NVIDIA.Sube 90% YTDLo que viene a ser sorprendente en cierto modo es que después de 9 subidas de tipos en US y no sé cuántas del BCE,no se dispararan los impagos.Incluso en grado de especulación se ha mantenido más o menos la media estadística y bastante por debajo de 2020,es decir, hizo mucho más daño el virus que la Fed.
El SP aguantando sobre los 4000 puntos,reduciendo el hueco con Europa, aupado por las grandes tecnológicas que con el permiso de los BBCC tendrán un buen añoEl Growth superando al Value...Los bonos han vuelto y todos los segmentos de la RF están en positivo a pesar de la judiada suiza.Si han vuelto los bonos es evidente que volvió también el 60-40...,y todo parece que vuelve a la vieja normalidad de años pasados, tan confortableMorgan Stanley, ha dejado de ser la casa enemiga de los alcistas de los últimos 16 meses para apuntarse a un cierto optimismo compradorEn fin, que así sea.Estadística de SPDR Sector, sobre comportamiento de una Cartera Defensiva (Staples+ Health Care+ Utilities, Equally Weighted ) en las últimas 11 correcciones desde 1999 comparando con el S&P500.
https://www.reuters.com/business/warren-buffett-annual-letter-stays-upbeat-preaches-patience-2023-02-25/Espero que abra el enlaceNo obstante,https://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.htmlhttps://www.benzinga.com/news/23/02/31061654/warren-buffett-defends-share-buybacks-in-annual-letter-to-shareholders-calls-critics-economic-illite?utm_campaign=partner_feed&utm_source=robinhood.com&utm_medium=partner_feed&utm_content=ticker_page
En su última nota semanal,21/02, BlackRock ha pasado a sobreponderar Treasury CP, China y EMhttps://www.blackrock.com/lu/intermediaries/insights/global-weekly-commentary#market-commentaryPanorama Sectorial para el SP500,según SPDRs
El NN Alternative Beta que se citó más arriba en otra respuesta será renombrado el próximo 6 de marzoGoldman Sachs se hizo con NN Investment Partners el pasado añoPuestos en contacto con el responsable de Relación Clientes comunican que no afectará a la estrategia de inversiónEmpezó el año con alta correlación bonos-acciones como ocurriera en 2022Los que estudian el flujo del dinero dicen que sale dinero del mercado US de renta variable y entra en Bonos.Con Letras a Corto Plazo rozando el 5% tiene su explicaciónY está también la otra lectura,la contrarian, principalmente cuando se observa que la inflación no decae y se esperan más subidas de tipos.https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_bill_rates&field_tdr_date_value_month=202302https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txtLos favoritos de los Profesionaleshttps://fundspeople.com/es/insights/los-fondos-favoritos-de-los-selectores-del-sur-de-europa-en-el-rating-fundspeople-en-2023/
Igual es que, salvo en muy escasas excepciones, la mejor estrategia de RA es Consumer Staples.Más barato, sin ruido y no tiene la pretensión de ganar independiente de lo que haga el mercado.A pesar de la mala prensa que ha caído sobre los bonos en el último año, el US Aggregate pierde menos que el SP500. La deuda a largo (TLT) sale bastante peor parada que el SP, -27% vs 19% YTD
En esas estrategias es mejor no jugársela en un solo producto.Normalmente tenemos 3 con una ponderación variable en la cartera. No es lo mismo venir de un +25% que -17% actual en el SPEn parte a eso me refería cuando en septiembre /octubre del 2021 empezamos a reducir exposición a RV Recordemos que el Nasdaq cerró aquel 2021 su duodécimo año consecutivo con ganancias y altas gananciasLa cartera patrimonialista (no táctica) ha incrementado en 5 puntos su peso por compras el pasado verano en niveles ligeramente inferiores a los actualesHice en su día una captura por curiosidad Por tanto se ha pasado el año con muy pocos movimientosAhora la situación es otra aunque seguimos con baja exposición porque en realidad de momento pocas cosas vuelven a ser lo que fueron siempre ya que las matrices de correlación han saltado por los aires.Si el dollar comienza a hacer hueco respecto al euro tenemos un viento en contra y habrá que tirar otra vez de manual como en 2017 para atenuar el impacto.El peso del mercado americano en el MSCI World Index se ha incrementado 17 puntos en la última década llegando prácticamente 70%,es decir, hay que revisar exposición global +exposición directa a US
No debería de haber ningún impedimento para contratar el FULCRUN,indeperndiente de Carteras gestionas o no (?) Abajo captura de Informe.Los mejores indexados según Morningstarhttps://www.morningstar.com/articles/1125619/the-best-index-fundsEl fondo que sigue dando tumbos No es extraño que volaran aquellos 26K millones bajo gestión.https://fundspeople.com/es/mg-lux-optimal-income-solo-treasuries-en-deuda-publica-muy-positivos-en-investment-grade-y-fuerte-apuesta-por-los-bancos/La Paciencia y las Inversiones , estudio de Alliance Trusthttps://www.alliancetrust.co.uk/patienceLas fuertes turbulencias no han mejorado los datos y los "Activos" siguen en caída libre, según Morningstar.El nuevo columnista de FT , Stuart Kirt comienza exponiendo su Cartera, no gracias.https://www.ft.com/content/29262473-b313-44f3-aee1-f955c0c14b37
Hay otras dos estrategias dentro de ese complicado mundo El Jupiter Strategic Abs Return Bond de Mark Nash (no confundir con el Dynamic ,fondo de Ariel Benzalel) y el Fulcrum Diversified Abs Return El mercado está poniendo "precio justo" a las empresas que decepcionan en resultados lo cual significa que el bajón de los índices era un adelanto y que ahora toca a la economía real ver el deterioro de la situación.A pesar del batacazo del Nasdaq, el Tecnológico sigue siendo con ventaja el sector de más peso en el SP500 Es impensable un mercado y un mundo sin estas empresasEl sector pondera un 34% en el MSCI World Quality y 41% en el MSCI US Quality Un MSCI World en el que US pesa 70% La empresa que sigue dando alegrías y sigue impresionando por resultados corporativos y comportamiento bursátil es AUTOZONE Inc. ( AZO ) Si comparamos con el SP500 en su larguísimo ciclo alcista, AZO más que triplica y cuanto más atrás hagamos la comparativa más hueco abre.Viene de un 75% del 2021 si no me equivoco, 20% YTDEsperemos que siga,pero una corrección para nuevas compras sería deseable.
Después de varios años atrayendo fuertes cantidades de dinero, la salida de capital en este 2022 está haciendo daño en los índicesQue el Nasdaq Golden Dragon China Index caiga 14% en una jornada es cosa seria.
No era tan mala y algo está siendo empleada ya.La verdad es que hay montañas de efectivo es las grandes manos del mercado.Sólo el 6% de los 2.754 ETFs en el mercado US están en positivo y de esos una buena parte son de estrategias no convencionales como el DBMF que rastrea SG Cta IndexCosas paradógicas que deja la corrección, como lo es que el fondo de Luis Bononato bata al SP500 a 3, 5 y 10 años Después de tanto color rojo mejoraron mucho los precios y según Morningstar, que usa la métrica Fair Value, el US Total Mkt cotiza a 22% de descuentoMejoraron los precios y la renta variable que se decía no tenía alternativa resulta que ahora el bono americano en el 4% vs Dividend SP 1.70%...Si la inflación da un respiro y sin amenazas de subida de tipos, incluso aires de bajadas por recesión o crecimiento raquítico,las grandes tecnológicas volverán a tirar del carro y para los amantes de estilos, el Growth volverá a sus buenos díasPor cierto Ruffer está comprando deuda británica por lo extraordinariamente barata,según manifiestan.Me recuerda a la crisis del euro cuando las primas de riesgo se dispararon y la rentabilidad de la deuda periférica se fue para 8% y másQuién compró? Vasco Teles y algunos más y acertaron de llenohttps://www.theaic.co.uk/companydata/0P00008EVC/announcements/325823
De cierta manera era un mercado bastante predecible viendo la evolución del par USD-JPYEl panorama es como mínimo complicado y si comparamos con la década confortable que dejamos atrás Hay muy buenas empresas decía yo ayer y hay muchas empresas que no generan beneficios y han aprovechado la farra del dinero gratis durante años para endeudarse aún más.Si hubiera subidas agresivas del precio del dinero...por eso que no vale indexarse a cualquier cosa sin saber lo que lleva en las tripas.Para los amantes del Value Investinghttps://www.harriman-house.com/caseforlongterminvestingDefraudadores por doquierhttps://www.sec.gov/news/press-release/2022-62
Hay muy buenas empresas, bien gestionadas y con altos retornos para el inversor, unas más conocidas otras menos.Si alguien quiere trazar el gráfico de AutoZone (AZO) vs SP500 a 5, 10, 15, 20 ,30...años, le sugiero que lo mire sentado.
Y van 60 años consecutivosMáximo histórico en bolsa de JNJ , $184,81https://www.prnewswire.com/news-releases/johnson--johnson-announces-dividend-increase-of-6-6-301527648.htmlhttps://www.jnj.com/johnson-johnson-reports-q1-2022-results
En general pierden dinero porque , entre otras razones , se lanzan para rastrear ideas ya sobrevaloradas...https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3765063https://www.ft.com/content/e97342b7-51cb-45bd-8bc6-642092e5f05ehttps://www.morningstar.com/articles/1085266/thematic-funds-continue-to-capture-investors-imagination-and-their-moneyEl DAX también se apunta al dividendo que aumenta un 47% para este 2022 , hasta los 50 mil mill de euroshttps://www.dsw-info.de/fileadmin/Redaktion/Dokumente/PDF/Presse/Dividendenstudie_Deutschland_2022.pdf
En flujo de dinero llama la atención la entrada de $4.5 mil mill. en un 3xApalancado (-30% Q1)Deja de comprar deuda la FED y aparece el inversor extranjero.https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0716
Se proyectan subidas continuadas de tipos como si la economía estuviera recalentada y con fuerte crecimiento, pero parece que nos encaminamos a algo diferente, incluso contrarioNo hemos encontrado puntos de entrada atractivos más allá de algunas operaciones tácticas.La Cartera Patrimonialista sigue con baja beta incluso después de incorporar la industria del Seguro hace unos mesesCon un bono US10Y superando el 3% se habría descontado buena parte de la política dura por parte de la FED,el cupón quedaría más atractivo que el dividendo del SP y se estaría en buenas condiciones para afrontar un posible escenario de escaso crecimiento incluso recesión, pero aún no estamos en ese escenario y tampoco se puede asegurar que se produzca en el corto plazoAhora que estamos en plena campaña de resultados conviene ver ese crecimiento con y sin la contribución de la Energía para tener datos más fiables.
El ETF, teórico 60/40, lanzado en 2008 que rinde 8.17% desde lanzamiento según su ficha a 28/2/2022 y que ronda los 7.000 valores en CarteraEl matemático Andreas Beck gestiona el Xtrackers Portfolio UCITS ETF https://etf.dws.com/es-es/LU0397221945-portfolio-ucits-etf-1c/