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carlosco2

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carlosco2 16/01/15 11:21
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Hola Boston, Empezando por el final. Cuando no tienes toda la información necesaria está claro que es especulación en vez de inversión. Y cuando digo que no tienes toda la información me refiero no solo a los oscuros intereses y movimientos de las direcciones de las dos empresas, que los hay, sino también a la gente que no es capaz de leer y procesar la documentación disponible. En un comentario anterior decías que no te habías leído las 100 paginas y que ibas directamente al final, que al menos en la versión inglesa son los anexos al comunicado. Si no lo haces quedas expuesto a lo que se diga en foros como este por personas más o menos bienintencionadas pero sin rigor. Si lees el documento completo verás que hay al menos 4 opiniones DIFERENTES de abogados dando su opinión con frases más o menos como que "soy abogado portugués y no conozco la legislación brasileña, pero suponiendo que sean similares, ....". Terminando por tu primer comentario, yo no soy ni abogado ni portugués, pero me parece excesivo fiarlo todo a que OI ha incumplido el acuerdo. De momento no ha vendido nada y lo que hace es pedir permiso a PT. No me parece que sea tan fácil romper el acuerdo de forma beneficiosa para PT. En este punto mi opción sería la ruptura amistosa de la fusión. ¿No es PT el principal accionista con el 25% de OI?. Para OI también sería una buena opción volver a la casilla de salida con una deuda de 30000 - 8000 M $R de la aplicación no PT y un EBITDA en Brasil de 7000 M $R. El problema es quien devuelve los 4500 M $R que se llevaron los accionistas de control por favorecer la fusión y todos los que tendrían que ir a la cárcel si se descubre el pastel.
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carlosco2 16/01/15 10:33
Ha respondido al tema Duro Felguera
Muchas gracias Lum, He estado buscando por toda la CNMV y no he sido capaz de encontrarlo. Tras la desesperación inicial, escribí a la CNMV y a atención Accionistas MDF pero sigo sin respuesta. ¿Podrías decirnos por favor como se busca el documento en la página de la CNMV? Muchas gracias.
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carlosco2 16/01/15 09:59
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Ya pero ese porcentaje de casi el 40% indica el porcentaje que tenia PT de OI TRAS la fusión (antes de rioforte). Si se revierte, deja de tener ese porcentaje.
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carlosco2 16/01/15 09:49
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Hola, Yo no tengo claro que PT esté sobrevalorada con respecto a OI. En mi opinión lo que pasa es que con una capitalización de PT como la actual, la valoración de lo que deje Rioforte puede suponer el 50% de esa capitalización, dejando el resto para la valoración de la participación de OI. En su momento se hablaba de recuperar un 25 - 30%, que sobre 900 MM pueden dar 300 MM, que es más o menos el 50% de la capitalización actual.
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carlosco2 15/01/15 11:00
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Hola, Tienes razón en que no quedaría un 10% (es al revés, OI tiene un 10% de PT). Tampoco es un es un 40%. No se de donde sale el dato pero no creo que revertir la fusión implique la anulación de la AK en la parte que no participa PT (se amplió capital por unos 12000 / 13000 MM $R). Tampoco veo ese 40% en la estructura que tenía OI antes de la fusión. El 40% se aproxima a lo que "controlaba" incluyendo la participación de los socios locales y según se indica tenía un 35% en LF y AG La imagen es de la presentación anunciando la fusión. Accionariado OI antes fusión
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carlosco2 15/01/15 10:22
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Hola, Si haces lo que dices (rompes relaciones y vendes PT), te quedarías con: 230 MM de "beneficio" de los 6900 MM que ofrece Altice menos los 6670 MM de la deuda antes de la fusión (según valoración Banco Santander). 500 MM euros que pagaría en el futuro Altice en función del desarrollo de PT Africa. 10% OI Pagarés de Rioforte. Probablemente esto sea más de 700 MM euros pero habría que cargar con los costes de la ruptura. Desde un punto de vista de costes de ruptura cero, tampoco veo mal para OI la ruptura. Se quita la Deuda de unos 7500 MM euros (6670 + 900 Rioforte) quedándose en unos 24000 MM $R frente a un EBITDA esperado en Brasil de 7000. ¿Cuales son esos costes?. Yo no lo se pero habría que empezar por ver que pasa con los 1300 MM de euros que empleó PT para capitalizar las sociedades que tenía con los socios brasileños con los que controlaba OI( Andrade y compañía). A eso añadir que si la ruptura se va a juicio supondría la parálisis de las dos compañía. Hace tres meses en las valoraciones de PT en el foro se daba 0 euros por Rioforte. Hoy es la parte que soporta la cotización pensando en una recuperación del 30%. País.
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carlosco2 15/01/15 09:55
Ha respondido al tema Duro Felguera
Hola Stop luiss, Te agradezco el tono de la discrepancia en estos tiempos convulsos que vivimos. Y para demostrártelo, te diré que yo estoy de acuerdo con cada una de las palabras de tu post. Lo que quería transmitir es que una información tan sesgada como esta no puede tomarse como algo absoluto y que hay que tener en cuenta de donde venimos (260 Millones de "impagados" en 2013) y a donde vamos (se suponía que Venezuela termina de pagar este proyecto en febrero / marzo si recuerdo bien de post anteriores). Por si a alguien le confunde, los 260 M vienen en la memoria de 2013 y corresponden a todos los proyectos, si bien se hace una referencia indicando que la mayor parte se corresponden a un proyecto en Venezuela, mientras que estos 126 M parece que corresponden solo a Termocentro.
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carlosco2 14/01/15 18:04
Ha respondido al tema Duro Felguera
Hola, En mi opinión no es una noticia para echar cohetes, pero teniendo en cuenta que hace un año eran aprox. 260 millones pues no me parece mal. Una pregunta importante es la fecha a la que hace referencia esta deuda ya que según se indicó en el foro se pensaba terminar de cobrar la deuda en febrero / marzo Por cierto, he buscado esta información en la CNMV y no la encuentro. :(
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carlosco2 09/01/15 12:41
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Unas par de preguntas sin respuesta ¿Quién manda en OI?. ¿No se supone que PT es el máximo accionista? ¿Quién manda en PT?. ¿Esos que ocultan información y probablemente estén involucrados en Rioforte y demás?.
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carlosco2 09/01/15 12:36
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Por dejarlo claro, Obligar a los que manejan OI a olvidarse de comprar TIM con Vivo / Claro y hacer que busquen una venta / fusión con TIM es lo único que creo que puede poner en valor a corto plazo la acción. El resto, y más si se va en dirección contraria acabará por hundirla.
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carlosco2 09/01/15 12:32
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Hola, ¿Para qué se necesita más capital? Si miras la presentación de resultados del 3T de OI se indica que tiene liquidez por 12810 millones R$ frente a una deuda de 2560 M en 2014 y 4865 M en 2015 Como ya declararon su intención es reducir deuda y sobre todo "Ser actor relevante en Brasil" AKA comprar TIM. El problema es que en esa misma presentación para un OCF (EDITDA (6302) - CAPEX(4453)) de 2285 M, tienen unos resultados financieros de 2906 M y un otros de 2497 M, que incluyen los famosos depósitos judiciales. Para mí que se rechace la venta no es nada malo. Probablemente eche a OI a los brazos de TIM que posteriormente podrá hacer con los activos de Portugal lo que quiera, incluyendo su venta a Altice o APEX. Con una valoración de OI en base al EBITDA previsto en Brasil de 7000 MR$ x 6 más los 7400 MEuros de Altice la acción de PT se va a los 2 euros. Lo de romperse la fusión tampoco me parecería mal para ninguna de las dos partes aunque creo que los costes y el tiempo que se necesite si se judicializa no compense a nadie.
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carlosco2 30/12/14 19:41
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Por comentar, La oferta de Altice es de 6900 MMeuros + 500 MMeuros en diferido ligados a ciertas condiciones. Veremos si se cumplen. Hay una parte importante de la deuda de OI que está denominada en Euros. No se como estaba el cambio el 30/09 pero puede haber también alguna diferencia por ahí. Para mí no está nada claro que la asamblea de PT acepte la venta. El objetivo declarado de OI es utilizar este dinero no para reducir deuda sino para participar en la compra de TIM por lo que dependiendo de los plazos de la compra de uno y otro el balance podría hasta empeorar con respecto al actual. La creación de Corpco traerá todavía más autocartera como se indica en e link, dañando más el balance. http://conteudos.ptsgps.pt/Documents/press-releases/noticias/2014/22DEZ2014.pdf Por intentar buscar una explicación racional a las últimas caídas de PT, los resultados del 3Q muestran que no son capaces de reducir deuda, sino todo lo contrario y que con la previsión de mejorar el año que viene en 1200 - 1800 MMR$ el EBITDA - CAPEX empatan. Si ha esto se añade que se quiere meter en el tinglado de TIM pues la caída es clara. Cuando se haga la fusión habrá 650 MM de acciones de OI excluyendo autocartera, unos 1800 MM euros al cambio actual. Se habla de que van a comprar TIM por 15000 MM$ dólares. ¿Por qué **** no coge ese dinero TIM y la compra?. La esperanza es una fusión / Venta a TIM y que se ponga en valor.
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carlosco2 15/12/14 21:31
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Totalmente de acuerdo con lo de patio de colegio. Hay una referencia a los depósitos en las cuentas anuales de 2013 a partir de la página 69 http://ri.oi.com.br/oi2012/web/download_arquivos.asp?id_arquivo=C45C5061-C9B1-4CC3-BF1A-C781B97D9D6F Viene a decir que clasifican los juicios de todo tipo en remotos, posibles y probables. Las cuentas a 2013 eran: R$ 5616 millones de probables. Son los que se provisionan. R$19911 millones de posibles. NO se provisionan. Los remotos no indican. Por otro lado hay depósitos judiciales y garantías bancarias por R12367 millones, que son los que aparecen en el balance. Haciendo una búsqueda en google vienen juicios de 1997. Casi nada. En la presentación de resultados se hace mención a las multas / juicios con ANATEL por temas de fallos de calidad y se dice que están en negociaciones para sustituir las multas por compromisos de inversión. Lo que pasa es que no son todos. A mi estos números me dan miedo, pero bueno, si la clasificación es correcta, resulta que frente a unos R$ 5900 millones probables, hay depositados R$12000 por lo que a nivel de caja no se sufriría. Además de la situación en Brasil, entiendo que OI no levante cabeza en unos días. En el hecho relevante de hoy dice que usará el dinero de PT para ser "jugador clave" en Brasil, lease en la compra de TIM. Visto lo visto, no me extrañaría que se rechazara la venta en la asamblea de PT para poder aceptar las condiciones de la OPA y venderlas a 1.35
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carlosco2 13/12/14 17:28
Ha comentado en el artículo Recogiendo el aceite que pierden los ETFs y ETNs (III). Resultados de operar el par KOLD/BOIL (gas)
Gracias por esta serie de posts. Me has abierto a todo un mundo de color. La verdad es que a los dos primeros posts no les hice mucho caso porque me parecía bastante complicado y no tenía herramientas (bróker) para practicarlo, pero ahora me parece la bomba. Revisando el contenido me parece que es el interés compuesto y no "la pérdida de aceite" la que permite tener estos beneficios. En ejemplo que has puesto entre el 30 de octubre y el 4 de diciembre los ETF han oscilado mucho de forma que si hubieras invertido 10000 euros en cada uno inicialmente el 7 de noviembre tenías 13500 euros en uno y 7000 euros en el otro. De esta forma has dejado de estar neutral a la evolución del índice y apuestas a que va a cambiar de tendencia (al estar vendido). Si la tendencia no se da la vuelta no puedes recuperarte de las pérdidas sino que siguen aumentando. Aunque cada día el % de ganancia / pérdida sea igual, las diferencia de valor en uno y otro provoca que la "perdida de aceite" no compense esas diferencias. Con esto quiero decir que la rentabilidad obtenida en el ejemplo no viene de la "perdida de aceite" sino que viene de haber acertado durante un tiempo en la tendencia del ETF en el que tienes más cantidad. Con lo que he visto, las "perdidas de aceite" se pueden medir si consideras que haces un balanceo diario en las cantidades del fondo y se deben aproximar a los gastos + comisiones de los fondos ya que normalmente el seguimiento al índice es bastante bueno en lo que he visto. Esto del interés compuesto se avisa en los folletos de los fondos que comentas y ya dicen que la correlación entre el fondo y el índice es diaria y que más allá la correlación no se lleva. Siguiendo tus pasos y con una idea de balancear la inversión voy a seguir muy de cerca los fondos JNUG / JDST que tienen unas comisiones del 9% !!!!!!!!. De momento lo voy a mirar un par de días porque las variaciones son brutales y sobre todo porque han anunciado dividendo para la semana que viene y no tengo claro como afecta. Con lo visto hasta ahora me parece que la estrategia que planteas es buena en pares de ETFs con comisiones altas y baja volatilidad para evitar tener que rebalancear cada poco tiempo y disminuir además el riesgo. Con respecto a lo que comentabas de que ETF en los que se dan dividendos no son recomendables, una posibilidad es deshacer las posiciones en esas fechas y volverlas a tomar al día siguiente ya que las comisiones de compra / venta son pequeñas.
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carlosco2 09/12/14 14:57
Ha respondido al tema Portugal Telecom
El precio que ofrece Altice está muy bien. Son aprox. 400 MM euros más Africa con respecto a la valoración que hizo el Santander (descontando los 900 MM de euros de Rioforte). Otra cosa es que se pueda o quiera sacar más. Si quieres quitarle los 4500 MM de reales que tangaron los socios principales ya tienes menos margen pero bueno eso no es cosa de Altice. La cuestión ahora es si se venderá o no. Para mí la cotización de PT está sostenida en la OPA por lo que puede ocurrir que se acepte la OPA y se rechace la venta dado que es una de las condiciones. Yo no lo tengo claro pero por si acaso en 1.34 he cambiado de estar corto en PT a largo en PT reduciendo la posición principal en OI. Es decir: Si se acepta la venta es bueno para OI y malo para PT Si no se acepta la venta es malo para PT y bueno para OI. Todo esto entre comillas porque si se acepta la OPA el recorrido al alza de PT es limitado. Valoracion PT por Santander para fusión
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carlosco2 28/11/14 09:08
Ha respondido al tema Duro Felguera
Hola Lum, Yo creo que el que Viriato haya escrito a NG preguntando por el proyecto está justificado aunque la consecuencia haya sido el que alguno se haya puesto rojo o se haya echado unas risas. Está claro que no es positivo para la imagen de Duro, pero aquí nos jugamos todos nuestro dinero. Vale que el presidente también pero con dos pequeñas diferencias: la cantidad y que nosotros vamos a ciegas en asuntos claves como Australia, Venezuela y este de Panamá. No es de recibo la política de comunicación. La presentación enviada ayer no recoge nada de los detalles que aportaste. Si no llega a ser por ti no sabíamos nada de esto y hoy seguiríamos perdidos. Hablas de que en las empresas serias esto no se puede admitir. ¿Será que no somos una empresa seria?
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carlosco2 27/11/14 21:09
Ha respondido al tema Duro Felguera
Hola LUM, Revisando las notas que has puesto, hablas del fondo noruego que ha comprado 4.6 mn de acciones. ¿Se ha dicho quien ha vendido?. No habrá muchos con ese número de acciones.
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carlosco2 27/11/14 20:50
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Hola Julio, Pena de no haber sabido lo del BBVA. Te contesto por la última frase. Como ya dije, ayer me puse corto en PT y hoy he aumentado un poco. La principal razón es para cubrir parte de las ganancias en OI que sigo manteniendo. La ecuación entre ellas es clara. 2.1 acciones + Rioforte. Con esto mi valoración me da aprox. un 25 - 30% de sobrevaloración. Por supuesto puede haber sorpresas como que alguien venga ofreciendo 2 / 4 ó 6 euros o que Rioforte devuelva el 100% pero no lo veo. Actualmente está más de un 10% por encima de la propuesta de OPA y en mi opinión tiene riesgos de que no salga. No veo para qué quiere Isabel Do Santos un porcentaje tan elevado de OI si tiene restringidos los derechos de voto y mucho menos que suba el precio. Creyendo que PT puede irse a 2 euros si OI se pone en valor, te devuelvo la frase. Si estuviese largo en PT no sé si estaría muy tranquilo.
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carlosco2 27/11/14 17:40
Ha respondido al tema Duro Felguera
Muchas gracias Lum43 por la información. Todo lo que has indicado me parecen buenas noticias. Ahora solo falta que no haya problemas en unos meses y se solucionen los "marrones" de Venezuela y Australia. Un par de preguntas: ¿Se ha dicho algo de los beneficios esperados para este año? ¿Se ha dicho algo de que se va a hacer con la autocartera?. En la presentación la he visto por primera vez sumada directamente al efectivo. Sabes si había muchos analistas?. Es por si puedo preguntar a alguien con los que trabajo y también porque hace como un mes escribí a Duro para preguntar por la presentación y me dijeron anteayer que no era para accionistas, solo para analistas. Repito, la impresión buena pero que pena que tengamos que andar así para saber lo que pasa.
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carlosco2 26/11/14 14:47
Ha respondido al tema Portugal Telecom
Ayer me puse corto en PT a 1.5 euros. Estoy largo en OI y me parece que PT está muy sobrevalorada con respecto a OI. Veremos.
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carlosco2 24/11/14 17:15
Ha respondido al tema Duro Felguera
Hola, Es evidente que nadie con información confidencial ni contrastada viene aquí a contarlo. Tanto para decir que sale un contrato como el de Panamá ni que no sale. Más bien valoramos, imaginamos, elucubramos u opinamos y así hay que tomarlo independientemente del estilo con el que se redacta. Y a casi nadie le gustan estas noticias. Por lo demás aquí no se dice que le quitan la licencia a NG sino que no se admite la solicitud de retraso en el cierre de la financiación. Está claro que no son buenas noticias pero sigo opinando que no está perdido. Me parece importante resaltar el párrafo de la página 6 porque recoge toda la problemática de la central en Panamá como es: Consideración del mayor proyecto de generación del país. Problemas existentes de desabastecimiento. Contratos ya firmados de NG Power para venta de electricidad. Veremos lo que pasa pero si sale me alegraré por el hecho en sí y no porque he tenido razón y otros no. Esta Autoridad Reguladora con fundamento en el artículo antes citado, en vista que existe una creciente necesidad de potencia y energía en el Mercado Eléctrico Panameño, provocada por la falta de inversiones en el sector de generación eléctrica así como por el retraso en el inicio de operaciones de las centrales de generación eléctrica en los últimos años, y debido a que la capacidad de generación con la cual contará la central TELFERS representa más del doble de la central de generación más grande del país (Fortuna), estableció un cronograma de obligatorio cumplimiento para la empresa PANAMA NG POWER, S.A. que contiene las principales actividades de desarrollo del proyecto TELFERS, de forma tal que dicha empresa cumpliera con los compromisos comerciales adquiridos con las empresas de distribución de energía eléctrica, es decir, que los clientes finales reciban los compromisos de potencia y energía que PANAMA NG POWER, S.A. adquirió en dichos contratos, así como garantizar la suficiente oferta de potencia y energía para abastecer la creciente demanda de energía eléctrica del país.
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carlosco2 22/11/14 21:41
Ha guardado Análisis Lingotes Especiales (II) 2.014. Mi principal apuesta para la Bolsa española de Iv 1980
carlosco2 17/11/14 10:35
Ha respondido al tema Duro Felguera
Estas son las posiciones asi que a ver Compra Venta 4.770 3,43 3,47 5.884 15.807 3,42 3,48 2.265 20.824 3,41 3,49 10.026 11.431 3,40 3,50 5.194
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