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Betaca2

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Betaca2 27/09/20 19:05
Ha respondido al tema Fondo inversion Lindsell Train Global Funds
Tienen una buena cartera:DiageoHeinekenDisneyUnileverIntuitLSEEtc.Este es el tipo de cartera que deberían tener los inversores patrios para preservar el capital de los jubilados que a veces es su ahorro de toda una vida: Empresas buenas con múltiplos altos. Puede discutirse si las compañías en la cartera de este fondo son las mejores o no, le pondría más diversificación en más nombres, pero aspiracionalmente, es el tipo de empresas que hay que tener, en lugar de Aryzta y compañía.
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Betaca2 27/09/20 18:47
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de AzValor Internacional
Tweet de brave_pawn:Si y sin olvidar el Great Place to Work...vaya desfilando el equipo de fútbol:1Carmen Pérez2Iván Chvedine3Juan Huerta de Soto4Juan Cantus5Mingkun Chan6Santiago Cortezo7Mayte Juárez8Jorge Cruz9Juan Aguirre10Víctor Moragás11Antonio San Joséhttps://twitter.com/brave_pawn/status/1304501521099431938Completo el tweet:12 Lucia Lozano (estuvo sobre tres años en el departamento de Relación con Inversores de Azvalor, se ha ido a hacer private equity en Altamar)13 Marcel Hermann(estuvo menos de un año en el departamento de Análisis y Gestión de Azvalor, antes estuvo en sitios muy reputados como Bernstein, Credit Suisse, Lehman Brothers, Lombard Odier o Goldman Sachs... ahora tiene su fondo con rentabilidad positiva)
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Betaca2 19/09/20 12:33
Ha respondido al tema Un punto de vista sobre Aryzta de un profesional de private equity
Lo que viene a decir este hilo es que en 5 minutos se podía ver que Aryzta era un peligro por su apalancamiento, sin necesidad de empezar a hacer el estudio de 6 meses que hacen los inversores serios. Y que esta conclusión no era la de un visionario sino el consenso de todos los inversores profesionales de Londres. Y aun así Linfa perdió 4 horas de su tiempo una mañana porque no conseguía entender qué había visto en Aryzta el Warren Buffett español.
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Betaca2 19/09/20 12:06
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
El problema de Paramés es que invierte según el PER y acaba comprando cosas a PER 2 super apalancadas y con modelos de negocio con problemas, creyendo que están baratas cuando están a ese precio por algo porque los mercados no son tontos. Y que se mira las cosas en 4 horas de aquella manera y no en 4000 horas como los fondos de Londres. Y luego pasa lo que pasa. Tiene que producirse una evolución en España en el estilo de inversión hacia formas más sofisticadas de hacer las cosas, no puede ser que se utilice métodos propios de especuladores de hace 100 años cuando los precios de cotización de los activos hoy los fijan de forma muy eficiente tíos de hedge funds en Londres súper inteligentes y con métodos modernos que van mucho más allá del PER, véase el hilo de Aryzta del tío de private equity que en el fondo viene a decir que descartó Aryzta sin ni siquiera empezar a mirarla de forma seria. Además, Paramés tendría que rodearse de 10 analistas con caché que hayan estado en sitios reputados de Londres, aunque le cuesten 500.000 euros o 1 millón de euros cada uno en sueldo. En esto de la inversión un coco vale infinitamente más que 1000 tios que no son un coco. 
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Betaca2 19/09/20 11:45
Ha respondido al tema Juicio de Azvalor con Victor Moragas
El PER no indica baratura ni está relacionado con los retornos a futuro. Históricamente un PER alto del mercado o de una empresa no es un buen predictor de retornos bajos, y vice versa. Basta con modificar la estructura de capital de una empresa y el PER cambia. En finanzas corporativas se presta casi nula atención al PER. El PER lo utilizaban algunos pioneros especuladores de hace 100 años como Graham, como otra gente utiliza esa cosa del análisis técnico, pero supongo que los industrialistas y financieros de aquella época calculaban las cosas de forma mejor y más cercana a los métodos modernos con sentido teórico. En cualquier caso, un punto de partida seria que el PER de los fondos y del S&P500 se calcularan con el mismo método, fueran en la misma fecha, uno no tuviera normalizaciones, etcétera. Pero la comparativa entre ambos no aportaria información útil alguna. Debe existir algún paper por ahí que explique teóricamente el puente entre una valoración desapalancada y apalancada, y como se mueve el PER y la TIR según la posición en el espectro del apalancamiento, desvirtuando cualquier significancia que pueda tener el PER. Es triste que muchos inversores españoles se mantengan en la oscuridad con respecto a la irrelevancia del PER y que se utilice el PER como argumento de marketing.
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Betaca2 19/09/20 11:12
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Ya no hay valores en nuestra sociedad y es por culpa de la modernidad con los políticos y su estado de bienestar. La degradación moral se ve en todas partes. Es lo que ha pasado en todos los regimenes comunistas donde el hombre se reduce a una bestia asocial. Mi respuesta ante esto es tratar de mantenerme íntegro y virtuoso pese a lo que me rodea, viviendo como si estuviera en 1850 cuando la palabra y el honor de uno lo eran todo.
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Betaca2 14/09/20 22:41
Ha respondido al tema Invertir sensatamente, ¿sirven para algo los asesores especializados de bancos?
Así es. Recuerdo como en la escuela no paraban de enseñarnos las buenas cosas que había traído el estado y lo mal que estaríamos sin el estado. Lo contaban en economía, historia, filosofía, y hasta literatura... Eso sí, cosas útiles para la vida, no aprendí ninguna. Empecé a aprenderlas con 23 años, hasta entonces perdí el tiempo. Las pocas asignaturas que recibí que no eran de adoctrinamiento eran de disciplinas totalmente desconectadas de la realidad empresarial.
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Betaca2 14/09/20 22:31
Ha respondido al tema Juicio de Azvalor con Victor Moragas
Iba a proponer que alguien con tiempo auditara las cifras de caja neta y deuda neta que azvalor da para su cartera en el comunicado de marzo, como hizo brave_pawn con el PER y ROCE de la publicidad de cobas y azvalor...https://twitter.com/brave_pawn/status/1296053499197890561 ...pero no hace falta porque me he dado cuenta de que parecen utilizar cifras de balance y EBITDA estimadas a futuro!!! Hablan de "DeudaNeta/Ebitda2020estimado"...Es sorprendente porque la convención en finanzas para el ratio de endeudamiento de Deuda Neta / EBITDA es utilizar por lo menos cifras históricas reales como punto de partida, por el conservadurismo de los bancos prestamistas que son quienes originaron este ratio.Además, ¿cómo proyecta azvalor una estimación de la deuda neta al cierre de 2020 cuando su modelo financiero, según han sugerido en conferencias, no incluye la construcción de un cash flow estimado de las compañías sino un invento suyo que no es un cash flow?
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