Informe Sersan Algorithmic: Noviembre

3

Análisis de benchmarks y correlaciones

  • El “Credit Suisse Managed Futures Liquid TR USD” es uno de los mejores índices para medir el rendimiento de la gestión alternativa y encaja con el estilo de Sersan Algorithmic FI, Managed Futures o Futuros Gestionados. Existe una versión en euros de este índice, pero incluimos la versión en dólares porque es el único que nos ofrece cotizaciones diarias en tiempo real. El emisor describe al índice así: “El índice Credit Suisse Managed Futures Liquid Index busca obtener una amplia exposición a estrategias del tipo Managed Futures, utilizando una metodología cuantitativa sistemática para invertir en una gama de activos que incluyen: renta variable, renta fija, materias primas y divisas. El Managed Futures Liquid Index también es un factor dentro del Credit Suisse Global Strategies Liquid Index.”

    Ciertamente este índice lleva años con retornos pobres, sin duda por la baja volatilidad que ha habido en los últimos años en los mercados. Sorprende más que este año no consiga tampoco estar en positivo ya que ha habido volatilidad, pero no podemos ignorar cómo se ha producido esta volatilidad. El aumento de esta fue tan acelerado que provocó que muchas estrategias no pudieran aprovecharla.

  • El “MSCI World Net EUR Index” como representante de la Renta Variable Mundial. Usamos la versión Net Return porque es el tipo de índice que mejor refleja el resultado de un inversor que hubiera replicado al índice, ya que reinvierte en el índice los dividendos que van pagando periódicamente las acciones que lo forman. Cualquier inversor que compre acciones cobra esos dividendos, por tanto, cualquier fondo o gestor que quiera compararse honesta y fielmente con un índice bursátil, este debe ser del tipo Total Return o Net Return.

Estos son los datos de correlación utilizando las variaciones diarias desde que cotiza el fondo:

Este extraño 2020 también ha provocado un vuelco en las correlaciones del fondo. Correlación levemente negativa con el índice Managed Futures y moderadamente positiva con el índice bursátil mundial. Con total seguridad, con el paso del tiempo esta correlación irá reduciéndose y tendiendo a cero, es decir a moverse de forma independiente a la renta variable. No obstante, es cierto que este 2020 estamos teniendo una correlación con la renta variable mayor a la esperada, en los entornos del 0.39 y de ahí que la histórica se mueva actualmente en el 0.33 aunque poco a poco irá bajando.

El motivo ha sido tanto la gigantesca sobreventa y presión bajista que hubo en marzo, con una velocidad de caída inusual (nunca vista antes), como la persistente recuperación inicial que provocó que los sistemas persistieran en el lado comprador lo que terminó por ser un acierto, aunque afectara a nuestra 

correlación. De hecho, es normal en subidas tan persistentes que estemos bastante tiempo comprados, esto es, con correlación 1 en ese momento. De ahí que la correlación tienda a ser más positiva este año.

De todas formas, seguimos afirmando que una de las virtudes de nuestra gestión es la baja correlación que tiene en el largo plazo con la mayoría de los activos y especialmente con la renta variable. Incluso teniendo en cuenta que la correlación actual es superior a la esperada por los motivos comentados, un 0.33 sigue siendo un nivel de correlación moderado. Esto significa que Sersan Algorithmic FI resulta muy útil para diversificar eficazmente cualquier cartera en general y especialmente una cartera de renta variable.

Diversificar correctamente una cartera es condición necesaria para obtener una rentabilidad sostenible y tranquila en el largo plazo.

Ejemplo de diversificación

Ciertamente, cuando los mercados bursátiles entran en una sólida y, sobre todo, persistente tendencia alcista como la vivida en los años anteriores, no existe ninguna estrategia mejor que la clásica comprar y mantener bolsa. Es por lo que la renta variable debe estar presente siempre en casi todas las carteras, en mayor o menor medida. Esto es tan cierto como que cualquier cartera debe estar correctamente diversificada, atendiendo a diversos criterios que no son objeto de este informe, pero que, en todo caso, deben ayudar a obtener una buena rentabilidad con la máxima estabilidad posible, esto es con la menor volatilidad y riesgo posible. La clásica frase de no poner todos los huevos en el mismo cesto aplica perfectamente. Nuestro estilo de inversión, gestión alternativa global, que persigue obtener retornos positivos en cualquier tipo de mercado, probablemente no debe ser el principal en la mayoría de las carteras; pero sí debe estar presente, en mayor o menor medida, en cualquier cartera sea cual sea el estilo del inversor, ya que reduce enormemente la volatilidad de las carteras.

Obviamente, ni siempre ganamos cuando la bolsa cae ni siempre perdemos cuando lo bolsa sube. Somos un fondo global de gestión activa y podemos ganar (y perder) en cualquier escenario de mercado. Como cualquier operativa, tenemos escenarios de mercado que nos favorecen y otros que nos perjudican. Nuestro peor escenario es aquel en que la volatilidad es muy baja en todos los activos que operamos, algo poco usual, pero que ocurrió durante 2019. Justo lo contrario a lo que está sucediendo durante 2020, donde la volatilidad se ha apoderado de los mercados. Es cierto que la volatilidad ha bajado mucho desde el extremo aberrante de marzo, pero se mantiene en niveles moderados, lo cual le viene muy bien a nuestras estrategias. Aunque los índices estadounidenses han vuelto a los máximos anteriores o se han acercado mucho a ellos, dependiendo del índice en que nos fijemos, la volatilidad no ha vuelto a los mínimos anteriores, algo positivo para nosotros. Los entornos de elevada o moderada volatilidad son más favorables para nosotros que los de baja volatilidad, como se está demostrando en los resultados, pero los extremos siempre son malos, al alza y a la baja, y la esquizofrénica volatilidad vivida en algunos momentos de este año también nos ha perjudicado.

Durante todo 2019 insistimos en la importancia de tener distintos activos en las carteras y en particular renta variable y seguimos manteniéndolo. Un inversor a largo plazo debe tener en su cartera renta 

variable, del mismo modo que debe tener otros activos que descorrelacionen bien con esta. Usemos el mismo ejemplo de informes pasados para ilustrarlo incluyendo los datos de este turbulento 2020:

Supongamos un inversor que hubiera tenido una cartera formada por un 75% del índice MSCI WORLD NET EUR INDEX y un 25% de SERSAN ALGORITHMIC FI re-balanceada cada mes, es decir, cada final de mes reequilibramos los porcentajes para mantener el mismo porcentaje en todo el periodo. Este inversor hubiera ganado durante 2019 un +20.15% (el índice bursátil ganó un +30.02% y el fondo perdió un - 5.75%) teniendo una menor volatilidad que habiendo invertido solo en renta variable. La volatilidad anualizada de esta cartera a cierre de 2019 fue del 8.25% (el índice bursátil tuvo una volatilidad del 10.71% mientras que la del fondo fue del 6.87%). Incluso en este periodo de bajas volatilidades bursátiles la cartera mixta tuvo menos volatilidad gracias a la menor volatilidad de SERSAN ALGORITHMIC.

Veamos cómo le va a esta cartera compuesta por un 75% del índice MSCI World Net EUR Index y un 25% de Sersan Algorithmic FI durante este turbulento 2020. A cierre de noviembre el índice bursátil ha pasado a positivo y gana un +4.34% con una volatilidad anualizada del 29.19%, mientras que nuestro fondo gana un +14.46% con una volatilidad anualizada del 20.19%. Así, la cartera mixta de ejemplo (75% / 25%) se mantiene claramente en positivo con un +7.59% en el año, con una volatilidad anualizada del 24.30%, casi 5 puntos inferior a la bolsa. Y este dato es especialmente relevante porque la volatilidad del fondo ha sido demasiado alta, superior a la prevista debido a los problemas de ejecución que tuvimos en los aberrantes, histéricos e históricos días de mediados de marzo, donde los índices americanos abrieron con Halt (límite de caída máxima permitida) lo que hizo que ejecutáramos a precios claramente peores a los que deberíamos haber ejecutado. Es cierto que la de la bolsa ha sido enorme, pero históricamente ha estado en niveles similares a la vivida en otros periodos del pasado y es muy poco probable que volvamos a sufrir esta volatilidad en el fondo.

Otra forma menos ortodoxa de evaluar la efectividad diversificadora que aporta el fondo puede ser esta. Tanto la caída máxima de la cartera de ejemplo como su volatilidad, en cualquier momento del año, han sido claramente inferiores que las que ha tenido el índice MSCI. La cartera nunca ha perdido más y nunca ha tenido más volatilidad que el índice durante el año y gana más a finales de noviembre que el índice bursátil y lo hace con menos volatilidad. Por tanto, añadir Sersan Algorithmic a la cartera es un claro win- win.

Esta cartera es solo un ejemplo usado con finalidad didáctica y no debe entenderse como una recomendación de inversión. Usualmente la cartera de cualquier inversor tendrá más posiciones y los pesos elegidos entre un estilo de inversión u otro variarán entre cada inversor, pero nos sirve de ejemplo para ilustrar el efecto amortiguador o descorrelacionador que tiene nuestro fondo con la renta variable.

Análisis del mercado y de los sistemas

Noviembre cierra con un valor liquidativo de 106.86749, esto es una ganancia del +6.12%. Es el mejor mes del histórico que deja el ejercicio 2020 con un +14.46% y con un +6.87% desde su creación.

Aquellos que nos siguen en redes sociales sabrán que este es el último informe que escribo del fondo. Quiero agradecer especialmente a los inversores que han confiado en mi gestión y escribo este informe sobretodo por ellos. Trataré de responder a todas las preguntas que se están haciendo ahora mismo ante esta decisión tan sorprendente, ya que el inversor se merece un respeto y se merece saber qué ha pasado.

En primer lugar, ¿porqué cierra el fondo? El fondo no cierra estrictamente hablando. El fondo fue creado por Esfera Gestión SGIIC y Sergi Sánchez, servidor, pero esta empresa fue adquirida por Andbank en marzo de este año, debido a los problemas de solvencia que tuvo la matriz, Esfera Capital, el bróker de Esfera. Este mes de noviembre debía finalizar la integración de los fondos de Esfera Gestión dentro de la gestora de Andbank y, por sorpresa, Andbank decidió no renovar los acuerdos con algunos de los gestores o asesores que tenía Esfera, dejando a algunos fondos sin su gestor o asesor anterior. Y este es el caso de Sersan Algorithmic FI que gestionaba yo mismo. Lógicamente, Sersan Algorithmic no tiene sentido sin Sergi Sánchez o Sersan Sistemas, ya que son marcas obviamente relacionadas.

¿Por qué digo que Andbank renuncia por sorpresa al fondo? Pues porque no era a lo que se había comprometido. En las primeras reuniones colectivas con Andbank de antes del verano, esta siempre manifestó que inicialmente mantendría las condiciones acordadas con Esfera y esto esperábamos todos. Además, notificó que no contaba conmigo en un email colectivo enviado a todos los gestores o asesores afectados, que recibimos el 26 de noviembre a las 17:30 horas, cuando la integración estaba planeada al cierre de noviembre. Notificarlo con un email colectivo no parece la forma más adecuada de dar una noticia de tantas implicaciones y hacerlo a 2 días laborales de que el fondo se traslade de gestora es... sinceramente, prefiero no definirlo, pero elimina cualquier margen de maniobra para encontrar una solución para los partícipes.

Esta es la cronología de lo sucedido estos últimos días. Los problemas empezaron cuando recibí un email el 17 de noviembre en el que se me notificó que Andbank no admitía el VAR para monitorizar el compromiso máximo. Es decir, que Sersan Algorithmic debía de adaptar su operativa a no apalancarse. También se me dijo que se había revisado la operativa reciente y que no parecía haber problema para cumplir este requisito. Esto me sorprendió dado que en mi control de operativa sí me constaba estar a 1.2-1.4 de apalancamiento o compromiso máximo lo que chocaba con esa afirmación. Intercambiamos algunos emails con aclaraciones sobre la metodología de cálculo que certificaron que mis cálculos eran correctos con lo que, en mi opinión, no era cierto lo que se decía en el primer email:

“Hemos revisado la composición de la cartera actual y su histórico reciente y el compromiso en derivados se encuentra dentro del límite comentado, por ello, una vez se incorpore a nuestra gestora modificaremos el folleto para adaptarlo a lo indicado.”

En mi último email sobre este tema del 18 de noviembre, adjunté un cálculo real del apalancamiento del día anterior que confirmaba que estábamos ligeramente apalancados y expresé que esto era importante 

para mí operativa, dije textualmente que el fondo sería peor fondo sin la posibilidad del uso del VAR y acabé así:

“Teniendo en cuenta que Esfera tenía la capacidad de calcular por VAR, ¿Por qué no es posible “importar” esa capacidad a Andbank? ¿Aunque no sea a corto plazo y sea en unos meses?”

No obtuve respuesta a este email. Sí pude hablar del tema con Esfera y me comunicó por teléfono y por email que lo estaban hablando con ellos y que todas las herramientas que se usaban en Esfera pasaban a Andbank y que usarlas o no era únicamente una cuestión de voluntad y confianza suya. Es decir, que Andbank no tenía la suficiente confianza con dichas herramientas. Esto es algo comprensible, pero solucionable. En mi caso solo había una tecnología o herramienta necesaria, el Autotrading. Esta herramienta permite crear carteras de sistemas y operarlas automáticamente. Tiene la ventaja que ella misma facilita el VAR de la cartera con lo que solucionaba tanto la parte operativa como la informativa del VAR. Esfera me preguntó si estaría dispuesto a dar acceso al autotrading a Andbank para que ellos pudieran acceder directamente a esta información y a la activación/desactivación de las carteras. Dije que sí, así que parecía que había solución al problema.

Posteriormente a estos emails se me enviaron los documentos a firmar para ser asesor no regulado y se me convocó a una reunión colectiva el lunes 23 de noviembre. Nótese que hasta este momento nada hacía pensar que Andbank iba a prescindir de mi gestión, ya que, uno, me había informado que el fondo debía dejar de calcularse por VAR al pasar a su gestora y, dos, me había enviado el contrato de agente para su firma.

A dicha reunión del 23 de noviembre asistimos la mayoría de los gestores o asesores y la cúpula de Andbank España. En ella se explicó, entre otras cosas, que todos seríamos agentes y que había que pasar las órdenes por Excel previamente a los gestores de Andbank para que las aprobaran. Servidor era gestor en parte por eso, pero tampoco era un problema irresoluble, personalmente no me importaba ser asesor y así lo dije. Evidentemente un fondo algorítmico no puede pasar órdenes por Excel ya que hay unos algoritmos que ponen y quitan las órdenes automáticamente, aunque siempre bajo supervisión humana. Lógicamente en dicha reunión transmití mi preocupación respecto a esto y se me emplazó a una reunión personal. Reunión que nunca se celebró. Envié varios emails los días siguientes solicitándola, pero no pude explicar de viva voz mi opinión o mi propuesta sobre cómo solucionar los inconvenientes planteados. Repito, no pude hablar directamente con nadie de Andbank esta última semana antes de su notificación. Sí envié emails con dichas propuestas y me consta que Esfera hizo lo propio, explicó que había solución tanto técnica como jurídica. El autotrading era la solución y ya lo estábamos usando, pero tampoco obtuve respuesta desde Andbank, aunque sí de Esfera, con los que hablé en repetidas ocasiones por teléfono durante estos días. Según Esfera también había solución desde el punto de vista de cumplimiento dado que un asesor puede asesorar que se active una determinada cartera de sistemas y Andbank activarla. Estoy de acuerdo con ellos y tampoco puse problemas en cuanto a ser asesor o gestor, pero, según parece, Andbank no confía en estas herramientas y tengo entendido que solo Sersan Algorithmic FI usaba el Autotrading.

Y llegamos ya al email colectivo del día 27 ya comentado. Andbank tiene derecho a no estar interesado en mi gestión, por supuesto. Pero hace meses que sabía que tenía que integrar los fondos de Esfera y ha esperado a última hora para darnos un portazo en la cara. Ciertamente fue una sorpresa que Andbank se quedara Esfera, porqué Andbank es un banco de banca privada especialmente tradicional, entre sus 

fondos no hay ninguno de gestión alternativa y en Esfera había varios dentro de esa categoría y muchos más que, sin estar clasificados como alternativos, realizan una gestión activa y distinta o de autor. Esfera y Andbank era aceite y agua en cuanto a filosofía. Inicialmente pensé que esto podría ser una oportunidad y que quizá Andbank había hecho este movimiento para añadir modernidad a su cartera de fondos. No en vano Andbank es el principal accionista de MyInvestor, un nuevo Neobanco especializado en inversión del que soy cliente, que está creciendo con fuerza y que es un banco 100% digital, así que, moderno. Pero en este pequeño mundo que es la inversión en España todo se acaba sabiendo y según parece, la adquisición vino “sugerida" por la CNMV, así que, parece que su deseo de modernidad puede que fuera un factor secundario. Visto lo visto, casi diría que muy secundario.

¿Por qué creo que Andbank toma esta decisión? Andbank ha acabado prescindiendo de aquellos proyectos que no entiende y que tenían muy poco patrimonio, aunque lo estuvieran haciendo bien. Esfera se ha caracterizado por crear productos originales, que trataban de crecer desde una gestora pequeña y desde un patrimonio inicial pequeño. Fondos de autor. Algunos han salido muy bien y otros muy mal, pero los que han salido muy bien un día tuvieron el patrimonio que hoy tenía Sersan Algorithmic FI. Sí, el patrimonio también ha sido decisivo. Tengo pocas dudas de que si hubiéramos tenido 3 millones de euros en vez de 650.000€ de patrimonio, ahora no estaría escribiendo estas líneas. Andbank ha traspasado otros fondos alternativos de compañeros que están haciendo un gran trabajo y que merecen, cómo lo merecíamos nosotros, seguir adelante y, en mi opinión, los ha traspasado por el patrimonio que acumulan. Captar en España es muy difícil si no eres banco. La red de distribución bancaria es poderosa y eso que en los bancos hay pocos fondos de calidad, fondos que batan a su benchmark. Pero cualquier fondo lanzado por un banco acumula en muy poco tiempo millones y millones de euros gracias a su red de oficinas. Y nosotros no hemos sido una excepción. Nos ha costado mucho captar patrimonio. Esperábamos que cuándo llegáramos a los 3 años todo iría más cuesta abajo, pero éramos conscientes que si no conseguíamos aumentar el patrimonio sustancialmente era cuestión de tiempo que el fondo desapareciera en un tiempo. Ya nunca lo sabremos. Por tanto, en mi opinión ha influido tanto el patrimonio como el tipo de fondo. Decía que Esfera estaba llena de fondos originales o de autor, pero nadie nos gana a “raros" :)

Nuestro estilo de inversión está muy poco introducido en España. Un fondo activo y algorítmico, que opera en futuros sobre renta variable, renta fija y materias primas, y lo hace en ambos lados del mercado, al alza y a la baja, con multitud de estrategias distintas que ejecutan las órdenes automáticamente con algoritmos o sistemas. Lo que les decía, raros :)

Es una operativa muy extendida en EE. UU. y que personalmente practico desde el año 2002. Los que me conocen de muchos años saben que el benchmark que mejor define mi operativa es el índice Managed Futures de Credit Suisse. Es el que usamos en estos informes y al que, por cierto, hemos batido, lo hemos hecho mucho mejor que él. También usamos la renta variable mundial porque es el tipo de inversión más utilizado y de ahí que usemos una cartera modelo de ejemplo en los informes que incluye 75% MSCI WORLD + SERSAN ALGORITHMIC (en otra sección anterior del informe tienen amplia información sobre esto). Pues bien, a Andbank le llega este fondo y cuánto más sabía sobre cómo operaba tengo la impresión de que peor era. Mi impresión es que ni creen en la gestión activa, ni saben que es un fondo algorítmico, ni probablemente conozcan los Benchmark de Credit Suisse muy utilizados por Hedge Funds. Y no los culpo, la cultura financiera en España es la que es y la industria de gestión de activos es la que es, con muy pocos fondos de calidad entre los que tienen más patrimonio y en general mucha gestión pasiva, incluso muchos fondos llamados activos en realidad no lo son, replican de forma extraordinariamente parecida a un índice bursátil haciéndolo además peor que él. Si mi gráfico es igual al Ibex no puedo decir que hago gestión activa.

Mi reproche a Andbank es únicamente por las formas. No es de recibo ni molestarse en hacer una llamada telefónica para notificarlo, ni tampoco no molestarse en mantener la reunión personal conmigo anunciada públicamente, aunque sea solo para guardar las formas. Del mismo modo, los plazos son importantes. Ni notificarlo por email ni hacerlo 2 días antes de la fecha es de recibo. Andbank no sabe el esfuerzo que había detrás de este proyecto, quizá si me hubieran dado la oportunidad de explicárselo en esta última semana en la que parece que todo cambió, lo sabrían. Trato de resumirlo.

Por un lado, a nivel marketing. El fondo tenía un grupo propio en Rankia en la actualidad que no pagaba precisamente Esfera. De hecho, tengo que decir que hemos tenido una ayuda nula en cuanto al marketing por parte de Esfera. Le estoy muy agradecido a Esfera por la creación del fondo, pero hemos tenido demasiados problemas técnicos y nula ayuda en la captación por su parte. Todo el esfuerzo de captación ha sido propio. Hemos creado una marca, hemos pagado publicidad y todo eso se ha pagado con recursos de otros proyectos. No solo no ingresábamos nada por el fondo si no que gastábamos mucho dinero en marketing para que el fondo creciera. Esto es así y esta claro que Andbank no lo sabe, pero todo este esfuerzo pensando en el futuro, ahora mismo se ha ido a la basura. Lo hacíamos porque estábamos seguros de que daría sus frutos, pero estaba basado en la confianza en que la gestora seguiría ahí. Por la parte de Esfera esto era así y aunque no ayudaban en marketing sí creo que teníamos su confianza plena en que en el futuro saldría adelante. No ha sido así en Andbank que, como decía antes, se ha encontrado el proyecto ya hecho y ha decidido no darle continuidad. Andbank nunca habría constituido un fondo como este.

Por otro lado, un fondo como este hace un uso intensivo de recursos tecnológicos y la tecnología hay que desarrollarla. Esfera tenía la suya y tuvimos que adaptarnos a muchas cosas. Para explicar esta parte responderé a otra pregunta: ¿Estás satisfecho de cómo ha ido el fondo desde el inicio? Estoy razonablemente satisfecho y la satisfacción iba en aumento. Hemos ido claramente de menos a más y esto ha sido así por la gran cantidad de problemas técnicos inesperados. Realmente si se analiza la curva de resultados del fondo en comparación con nuestro Benchmark de Credit Suisse, se aprecia claramente el periodo donde lo hemos hecho peor. 2019 fue un año de instalación como he explicado en informes pasados. Tampoco tiene ahora sentido detallar todos los problemas porque fueron múltiples. Se centraron sobre todo en la primera parte del año en la que no pudimos activar algunas estrategias, hubo ejecuciones inesperadas, etc. Si se fijan en el gráfico de los valores liquidativos de la primera parte del informe, justo a mediados de 2019 ya empezamos a replicar mejor lo que hace el índice Managed Futures y poco a poco le hemos ido recuperando terreno hasta avanzarlo. Al final el fondo ha conseguido batirlo en todas las métricas que valoramos, rentabilidad, ratio de sharpe, sortino:

Perdemos en volatilidad porque un índice de muchos fondos tiende a tener menor volatilidad y porque este año tuvimos también un problema serio ya explicado en informes anteriores que nos ocasionó perder un determinado porcentaje extra en la locura de marzo y tener una volatilidad extrema en esos 

días. Sin él, probablemente nos hubiéramos colocado en los entornos del 20% anual en vez de cerca del 15% que hemos quedado. Pero aún así, hemos tenido mejor ratio de Sharpe que el índice de Credit Suisse Managed Futures. Por tanto, como decía, de menos a más. Cada vez lo hacíamos mejor y los problemas y su solución estaban más en la normalidad de cualquier proyecto. El fondo era un buen fondo, que aportaba mucha alfa a cualquier cartera de fondos y tenía un futuro prometedor en mi opinión.

¿Y ahora qué? Pues a seguir adelante. Llevo en esto toda una vida ya, opero profesionalmente en los mercados desde 2002, pero no voy a aburrirles ahora con mi currículum, si alguien tiene curiosidad me encontrará en LinkedIn. Como saben, yo era el gestor del fondo y soy el fundador de Sersan Sistemas, que es la compañía que proveía de sistemas al fondo. Es público y notorio que Sersan Sistemas provee otros proyectos desde hace años, con bastante éxito tanto en rentabilidad como en captación. Por tanto, quien quiera seguir invirtiendo en mis estrategias puede hacerlo. Aunque hoy en día no hay ningún fondo de inversión, ese espacio lo cubría Sersan Algorithmic, hay alternativa.

Me despido pidiendo disculpas por no haber sido capaz de convencer a Andbank o de haber captado el suficiente patrimonio para que Andbank lo mantuviera. El estilo de gestión en el que he decidido construir mi carrera tiene el inconveniente que requiere mucho trabajo de investigación, desarrollo, etc. Esto me deja poco tiempo para el marketing. Aunque hay otras personas que hacen eso, está claro que la intervención del gestor en estas tareas ayuda, por lo que asumo mi responsabilidad. No ha sido mi voluntad cerrarlo por supuesto, así que no soy el responsable directo de esta decisión, pero aún así, soy el máximo responsable de lo que pase en el fondo como gestor y nunca he sido de escudarme en terceros. Así que me disculpo porque ahora mismo los inversores que estaban invertidos en el fondo no pueden invertir con mis estrategias a través de Sersan Algorithmic FI. Me consta su decepción e incluso enfado en algún caso y es compartida. Es por eso he querido escribir este informe en un ejercicio de transparencia y respeto a ellos.

Muchísimas gracias por su confianza, cuídense mucho y hasta siempre.

Sergi Sánchez
Ex Gestor de Esfera Sersan Algorithmic FI

  1. #3
    13/12/20 12:44
    Una pena y justo cuando empezaba a dar mejores rentabilidades. No se cual es la media historica esperada de tus sistemas, tengo sistemas que dan 25% a año de media durante 30 años pero a lo mejor en 2 años concretos dan perdida y no demuestran lo que realmente son. Por otra parte he visto que realmente tenia bajo gestion "solo" 600k que casi con 5-10 amigos se hace. 

    Por lo menos has llegado a gestionar, si yo te contase a la de gestoras que he mandado últimamente mis rentabilidades esperadas en sistemas, entre ellas esfera y ni me han contestado, y las que lo han hecho, solo una,  me ha pedido resultados auditados de mis últimos 30 años!!.

    Estoy buscando otra manera de darme a conocer y el año que viene empezaré en "serio" con un sistema que gana ese 25% de media anual en retail con algo menos de capital que tu fondo, a ver si tengo suerte y no me da el año de perdidas que da 1 de cada 10. Lo de que conseguir que alguien me respalde para montar el fondo lo dejo para dentro de 10 que en teoría tendré dinero para montarlo yo directamente.

    Suerte en lo que te propongas.

  2. #2
    12/12/20 19:19
    Ahora que ya he leído el artículo quiero desearte mucha suerte en tus próximos proyectos. Sin duda sus formas han sido incorrectas pero, quién sabe, quizá te irá mejor sin ellos.
    Ánimo!

  3. #1
    12/12/20 18:57
    Buenos días. Todavía no he leído el artículo, simplemente he visto el primer gráfico.
    No me cuadra el gráfico con el cuadro de rentabilidades. Si el fondo es el que lleva este año un 14% debería ser la línea verde y no la azul no?

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar