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Las actas monetarias estadounidenses llevan meses advirtiendo de una posible finalización de este programa. Así, en las últimas actas monetarias, publicadas el pasado 21 de agosto, quedó reflejada la intención de los miembros de comenzar a disminuirlo, si bien no existe acuerdo respecto al momento en que ésta comenzará.

En este contexto, destaca la proposición de la mesa de Mercado Abierto acerca de la creación de una nueva herramienta para drenar efectivo. Esta tomaría la forma de “repo inverso” intradiario.

Este tipo de operaciones retiran temporalmente efectivo del mercado. La Fed vendería activos a una contrapartida con el compromiso de recomprarlos posteriormente (al día siguiente) a un precio superior. Desde 2009, la Fed viene realizando ya este tipo de operaciones, si bien a muy pequeña escala.

Lo anterior muestra la preocupación de la mesa de Mercado Abierto respecto a la posibilidad de reducir el exceso de reservas con sus herramientas actuales.

En este sentido, tanto los diferentes programas de compra de activos como los cambios regulatorios (“Volcker rule”, Basilea III, etc) han reducido notablemente el tamaño del mercado “repo”. Así, de acuerdo a los datos de Bloomberg, éste se habría reducido en torno a un 40% en los últimos 5 años.

Todo lo anterior refleja la disposición de la Fed para endurecer su política monetaria. En este contexto, desde Cortal Consors esperamos que ésta comience a partir de septiembre, reduciéndose el programa de compra de activos de forma escalonada.

  1. en respuesta a Amparo Sisternes
    #2
    30/08/13 10:06

    Hola Amparo,

    Nuestra opinión es que la retirada de estímulos comience en septiembre.

    Ésta puede comenzar de muchas formas, quizá tan sólo marcando un calendario o comenzando a retirar una pequeña cantidad e ir lentamente.

    En todo caso, el dato de empleo de la próxima semana será clave.

  2. #1
    27/08/13 10:40

    Tras los malos datos de la venta de viviendas nuevas en EEUU, ¿crees que la finalización del QE3 será en Septiembre? ¿o la Fed esperará a final de año - principio de 2014 para asegurarse que la economía americana está mejorando? Saludos,

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