La Eurozona es una economía abierta, en la que las exportaciones tienen un peso del 45% sobre el PIB. El ánimo del lado exportador queda reflejado en la evolución del PMI manufacturero. Este índice refleja una correlación con el PIB mundial del 83%. Como se observa en el gráfico, el PMI en función del crecimiento mundial está en línea con el dato real de este índice de confianza empresarial. Esta relación se ha mantenido hasta el presente año 2012.

PMI y PIB mundial

Como se observa en el gráfico, la caída del PMI manufacturero es mucho más acusada que lo respaldado por la menor actividad a nivel mundial. Lo anterior estaría reflejando el impacto negativo de la incertidumbre política.

En el siguiente gráfico se observa como el índice de incertidumbre política (www.policyuncertainty.com) pesa sobre la confianza empresarial.

incertidumbre política y PMI

Esta semana se celebra la Cumbre Europea. Tras el pobre resultado del último ECOFIN, no esperamos grandes novedades/avances tras esta Cumbre. Pese a esto último, los reducidos avances (acuerdo sobre Grecia principalmente) han permitido observar una ligera reducción de la incertidumbre política.

Lo anterior, unido a un contexto internacional más favorable (especialmente desde China) se está traduciendo en un repunte de los indicadores de confianza empresarial. Así en noviembre se espera hayan vuelto a mejorar. Sería su tercer mes consecutivo de repunte, comportamiento no observado desde finales de 2011. En términos de PIB, el escenario dibujado es un ritmo de contracción manteniéndose en el -0,6% (tasa interanual del tercer trimestre).

Desde el punto de vista técnico, la semana pasada el índice Eurostoxx 50 continuó su tendencia alcista hacia la zona 2600-10. Todavía esperamos más subidas hacia 2750-70 en las próximas semanas.

Sin embargo, por debajo de 2600-10 no descartamos fase de consolidación hacia el hueco abierto en 2550/60. En tal caso dicho movimiento lo interpretaríamos como una nueva oportunidad de compra.

eurostoxx

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