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La economía y el Ibex. La economía española se mantendrá durante el año próximo en un contexto de recesión. La clave para atisbar signos de mejora se asienta por un lado en el sector exterior, pero como condición necesaria se debería observar una recuperación del crédito a compañías.

Dado nuestro escenario macro (-1,5% interanual medio en 2012 y -1,1% medio en 2013), el próximo ejercicio el objetivo de déficit público podría superarse: -5,0% del PIB nominal, frente al 4,5% acordado con la Comisión Europea. Pese a esto último, esperamos un descenso de la prima de riesgo hacia niveles de 350 p.b. Lo anterior respaldará un Ibex35 alcanzando el próximo año los 9300/9500 puntos.

Este nivel resulta también al analizar el BPA esperado para 2013. Así, centrando el ejercicio en el PER esperado para el año fiscal 1 (2012 actualmente) y el año fiscal 2 (2013), respecto a este año, se baraja una caída del BPA cercana al -32,2%. De cara a 2013, el crecimiento del BPA esperado se acerca  al 39% (revisado ya hasta el 41%).

(Ibex35: PERFY1)

En términos absolutos, el BPA esperado se sitúa en 810 €. Se situaría por debajo del BPA de 2011. Un BPA inferior a éste tan solo se produjo en 2005. En este contexto, el PER de 2013 se sitúa en 9,8x. Frente a lo anterior, el PER medio barajado para el FY2 se sitúa en 11,4x. Con todo, el Ibex35 podría alcanzar a finales del próximo ejercicio niveles de 9300/9500 puntos. También el análisis con el PER12m forward apunta en esta dirección. Este se sitúa en 10,6x, frente a la media de los últimos diez años de 12x. Dando por válida la estimación de BPA12m forward, el Ibex35 podría alcanzar a mediados del próximo año los 9000 puntos.

Sin embargo, no parece que sea ésta la dirección que tomará en el medio plazo. Así, desde el punto de vista técnico, nuestro objetivo anterior ya ha sido alcanzado. Por tanto, nuestro suelo de medio plazo para este año está confirmado (5905).

La semana pasada el Ibex35 alcanzó su línea directriz bajista por segunda vez. Seguimos pensando que un techo menor está en proceso de formación. Tenemos sobrecompra, y divergencia en RSI diario. Vigilar el soporte 7949.

Esperamos así retroceso Fibo de este primer tramo impulsivo.

Resistencias:   8231 / 8625

Soportes:         7949 / 7351

EscenarioAlternativo:

La pérdida de 5905, en formato semanal, anularía la formación de doble suelo.

Fuente: Cortal Consors, Datastream, Visual Chart.

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  1. en respuesta a Amparo Sisternes
    -
    #2
    25/09/12 15:30

    Es muy interesante el link que adjuntas, me ha gustado mucho su análisis. Como puedes ver, en parte coincidimos en el escenario principal.

  2. #1
    25/09/12 10:27

    Ayer mismo lei otro post referente a las perspectivas del Ibex 35 para esta próxima semana: Visión del Ibex: Del 24/09/12 al 30/09/12

    En mi opinión, nos encontramos ante la corrección del movimiento al alza que se produjo la semana pasada. No creo que llegue al nivel de corrección técnico de los 7600 puntos, pero seguro que logramos verlo cerca de los 7800-7900 durante esta semana. Mientras tanto, la gran resistencia está en los 8200 puntos que no pienso que rompa esta semana, aunque deberemos tener cautela, según los datos macroeconómicos que se publiquen.

    A largo plazo, se alcanzarán los 9000 puntos cerrando el año, e incluso llegar a los 9300 a principios del 2013, debido al January Effect.

    Un saludo.

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