Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

TNK en premarket al alza
¿Que niveles creéis que puede alcanzar este impulso alcista que lleva estos días?
Entré justo antes de la declaración de resultados pensando que se iría mucho más arriba ese mismo día, no habiendo sido el caso
Espero hacerle un swing aceptable
  

Al mundo tomado en su conjunto no le importa en lo más mínimo los costes de producción más bajos del sector, sino cuanto paga por barril de petróleo y en el año 2000 de media fueron unos $41. Más bajo que ahora si estuviéramos en condiciones normales (casi $58 en 2018), pero no extramadamente bajo en comparación y es un precio que podemos pagar perfectamente porque ahora somos bastante más ricos que hace 20 años: pudimos comprar 293 barriles por persona y año en 2018 frente a 195 en el 2000.

El grado medio de los descubrimientos de cobre en los últimos 100 años está por debajo de un 1%. Lo que se hacía era concentrarse en las partes de mayor grado de cada depósito descubierto. Como ahora esas partes están agotadas, se minan grados cada vez más bajos hasta el punto de casi coincidir con el grado medio de la totalidad de los depósitos y en consecuencia se aprovecha casi todo, el contenido en metal con respecto a las explotaciones pasadas se multiplica por varias veces y las mayores economías de escala así obtenidas implican reducciones de coste que compensan el menor grado (históricamente, la escala supone un 30% y los avances tecnológicos el restante 70% en la reducción de costes).

De nuevo insisto en que no importa que uno de los gastos operativos de las minas se incrementen si el total permanece constante o disminuye. Ni siquiera eso está pasando en el caso de la energía. Chile es el ejemplo perfecto: el grado cae más y más rápido que en el resto del mundo y  sus costes de electricidad son mucho más elevados que los de sus competidores; y, a pesar de ello, el gasto en energía apenas sube en los últimos 20 años y es una parte relevante pero está muy muy lejos de ser determinante en los costes operativos totales de sus minas de cobre.

Suma y sigue...

 
 
 

Bueno, lo que pasa es que hay otra forma de verlo.
¿Le interesa a Alemania, que España y otros países del sur monten su propia industria mucho más barata y que además hacerle competencia deje de comprarle miles de millones?
La experiencia dice que los alemanes al final acaban cediendo. Eso si, después de haber obligado a desmantelar todas las industrias del sur de Europa, en lo que también han tenido mucho que ver la clase pseudopolitica de esos países.
Creo que las cosas no son tan lineales y absolutas como algunos quieren hacer creer.

En el año 2000 se consumían 75 millones de b/d, de los cuales la Opep y Rusia producían la mitad. El precio medio subió de los 12$ en 1998 a 27$ en 2000. Las petroleras privadas lo pasaron mal, pero mucho mejor que ahora. Redujeron las inversiones y como consecuencia de ello, los precios comenzaron a subir hasta llegar a los 100$ demedia durante los años 2010-2014, donde se volvió a invertir.

 https://es.statista.com/estadisticas/635114/precio-medio-del-crudo-fijado-por-la-opep/ 

Durante el periodo 2015-2020, hemos vivido de las inversiones del periodo citado antes y del shale oil. Ahora el agotamiento y la falta de inversión pasará factura en el periodo 2020-2025. Si no pasa factura será porque hay una crisis bestial y el consumo no se ha recuperado.

Los costes mineros se han beneficiado de los bajos costes del petróleo del periodo 2015-2020, si lo comparamos con el periodo 2010-2014. Pero eso no quiere decir, que se esté gastando menos petróleo, ni mucho menos.  Si volvemos a los precios de 100$, los costes mineros se dispararan y a eso me refiero, cuando hablo de costes inasumibles. Si los precios se quedan en torno a los 50$, significa que estamos en una crisis tipo depresión.

Las ventajas de escala en los  proyectos mineros solo sirven los primeros años. Una vez se normaliza, los costes siguen presionando a pesar de las mejoras de la eficiencia, porque la concentración de las minas sigue descendiendo, haciendo mucho más caro una caída de 0,4% a 0,3%  que cuando estaban en 2% a 1,9%, por el movimiento de tierras aparejado para obtener la misma cantidad de mineral. En la presentación de Codelco puedes ver como la empresa hace mención a la mayor cantidad de energía gastada por estas razones. Por supuesto si el petróleo cae a 10$, los costes seguirán cayendo aunque se gaste más energía, pero no creo que sea posible en los próximos años. La rentabilidad de la mina es lo que manda y si suben los costes, se deja de extraer recursos de bajo grado. Ahora el viento viene a favor con las reducciones del precio del petróleo, pero si mañana sube el precio, veremos aumentar el corte en el grado de mineral, para hacer rentable su extracción.
Saludos.

por entender lo que explicas del cobre, que me parece interesante. ¿te refieres a que han bajado lo que creo llaman el "cut-off grade", y material que antes dejarían como desecho no aprovechable, ahora lo tratan para extraer el metal? ¿y tanto han conseguido bajar los costes de producción para aprovechar material que antes no sería económico, incluso a precios más altos del cobre?

Por otro lado, como anécdota, ayer vi en el canal DMax una serie de esas que echan en los canales digitales temáticos siguiendo la vida y milagros de gente de un negocio (los que compran a ciegas el contenido de trasteros embargados/abandonados, leñadores...) que se llama "Gold Rush" ("la fiebre del oro")  sobre minas de oro, por si alguien quiere ver lo pavoroso que es el negocio. Andaban por Colorado y Klondike en minas que se les congelaba la maquinaria, se reventaba el motor... (estoy leyendo precisamente una novela de Javier Reverte sobre un viaje por Canadá "El río de la luz", sobre un viaje por el Yukon donde cuenta cómo fue la fiebre del oro de aquella zona en 1898).
https://es.dplay.com/dmax/la-fiebre-del-oro/

Los medios de comunicación están vendiendo la negociación de los países del norte con los del sur como si fuera un Madrid-Barsa. Y esto no va de colores, sino de dinero.

Malos. La liquidez ha bajado bastante. Luego lo miro más en detalle.