Cómo hacer la valoración incial de una acción, en menos de 1 hora

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El pasado 19 de enero, impartimos un webinar con Alejandro Estebaranz sobre Cómo hacer la valoración incial de una acción, en menos de 1 hora. Tomando algunas empresas como ejemplo, señaló las características más importantes que tenemos que tener en cuenta a la hora de seleccionar una empresa: múltiplos mas relevantes, tipo de negocio, previsiones futuras...
 
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¿Por qué es necesario saber valorar una empresa?

Las personas tenemos un tiempo limitado y es complicado delegar este trabajo, ya que no todo el mundo va a tener el conocimiento que uno pueda tener. Valorando empresas, aumenta la posibilidad de encontrar alguna idea interesante, a parte de que con menos tiempo podemos abarcar más compañías. 

¿Quién debe hacerlo?

Cualquier persona que invierta en bolsa de forma directa tiene que tener un mínimo de conocimientos. Lo más importante es tomar nuestras propias decisiones y no depender de lo que podamos leer en la prensa o nos recomienden. Al fin y al cabo nadie sabe lo que va a pasar mañana. Además, los inversores de fondos deberían tener también conocimientos financieros para saber en todo momento por qué el gestor toma ciertas decisiones y de esta forma estar más tranquilos. 

Un estudio de las compañías en las que se invierte les ayudará a seleccionar mejor los fondos, además de que entendemos el porqué de la evolución del fondo. Para ellos Alejandro nos recomienda:

  • Estudiar las principales posiciones de los fondos. Puede que no las entendamos todas, pero por lo menos tenemos una idea más clara. 
  • Estudiar la concentración en sectores, y estar atento a los sectores considerados peligrosos (como puede ser el petróleo).
  • Comprender el performance del fondo. 

6 pasos para la valoración una empresa

  1. Conocer el negocio: ¿Qué hace la compañía? ¿Qué rivales tiene? ¿Es buen negocio (ha crecido/decrecido, posición respecto a sus rivales...)?
  2. Crecimiento: ¿Cuánto crece la compañía? ¿Crecimiento orgánico o inorgánico (estas últimas son aquéllas que crecen a base de comprar otras empresas o negocios)? ¿Cuál es su crecimiento vía deuda o emisión de acciones?
  3. Management: Cantidad de emisión de acciones o recompras, stock options, ¿poseen acciones de la compañía?
  4. Ventaja competitiva: Escala o bajo coste, efecto red, propiedad intelectual, costes de cambio... Cuantas más tenga mejor.
  5. Proyecciones a 3-5 años: Es importante tener una opinión sobre qué va a hacer la empresa con el dinero en este periodo.
  6. Múltiplos y tasa de retorno: Se trata de ponerle múltiplos a las inversiones, sacar la TIR y poner una tasa de retorno.

¿Qué múltiplos usar?

En primer lugar hay que definir el negocio y clasificarlo en negocio buenonegocio medio o negocio malo. A continuación definir el crecimiento del negocio, si es un negocio maduro probablemente no va a crecer mucho más, entonces el valor no llegará a ser mucho más alto. Por otro lado, si la empresa tiene grandes posibilidades de crecer, el múltiplo será más alto. Se deberá restar un porcentaje al múltiplo dependiendo de la deuda que tenga el negocio y tener cuidado si el equipo directivo es deficiente o el negocio está en declive.

Valoración de empresas

Preguntas a Alejandro Estebaranz

  • ¿Qué opinas sobre la inversión en bitcoins?
La inversión en bitcoins es altamente especulativa, y no lo recomiendo. Lo más valioso que tienen los países es su moneda y no van a permitir que el bitcoin vaya más lejos de un nicho de mercado. Si progresa la idea, será aplastada por los reguladores.
 
  • ¿Qué opinas de Applus?
Applus depende del petróleo en una parte importante de su negocio. Cuando salió a bolsa estaba muy endeudada, y si ahora bajan sus beneficios por la caída del crudo, los ratios de endeudamiento empeoran aún más. El mercado tiene miedo a una ampliación de capital, para sanear la situación de deuda.
 
  • Además de mirar la cartera del fondo, ¿qué otros ratios se deben tener en cuenta para elegir un fondo de inversión de renta variable?
Hay que tener en cuenta la distribución por activos (bonos y acciones), que pueda batir a los índices con los que se compara, también es bueno comprobar cómo se comporta en las caídas. Siempre hay que recordar que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Algunos fondos de bonos han sido más rentables que los de acciones en los últimos años, pero es difícil que siga esta tendencia.
 
Si los gestores tienen su dinero en el fondo que gestionan mucho mejor.
 
Lo más importante al elegir un fondo es que se ajuste a tus necesidades. Muchos inversores antes de invertir solo piensan en ganar mucho dinero, por eso les atraen los fondos que más han subido, pero también son los más volátiles. Esto hace que una vez que están dentro, no puedan soportar la presión y acaben cometiendo errores al vender o comprar el fondo. A largo plazo esto reduce mucho la rentabilidad de los inversores.
 
  • En los ratios de rentabilidad, ¿a qué indicadores le das más importancia, ROA, ROE o ROCE?
Los más importantes por este orden son ROCE>ROE>ROA. De hecho el ROA solo se usa en empresas financieras.
 

Acceso online a la grabación del Webinar
Si estabas inscrito en el webinar y no pudiste asistir o lo quieres volver a ver porque te perdiste algo, solo tienes que hacer click al play para acceder a la grabación completa del curso con Alejandro Estebaranz:

 

boton

 

  1. #5
    12/02/16 16:49

    Alejandro, gracias por hacer este tipo de Webinar, me parece realmente brillante.

  2. #4
    05/02/16 16:14

    Lingotes Especiales quiere duplicar su producción

    Se abrirán nuevos mercados y se consolidarán los de India y Turquía
    http://cadenaser.com/emisora/2016/02/05/radio_valladolid/1454675197_596662.html

    Desgraciadamente, hay quién a pesar de este año crecer un 25% sus ventas y duplicar su facturación en 2-3 años, se pone como ejemplo cifras pasadas o un mismo negocio es valorado de distinta manera, cuando el free cash flow, deuda, etc. es al menos igual en LGT. Así no se hacen los análisis, hay que aplicarse las reglas a uno mismo. Un saludo.

    Analizar la contabilidad de una empresa es mirar al pasado, la valoración necesita introducir el futuro, muchos "profesionales" olvidan esto. José Luis Benito

  3. en respuesta a jlbenito91
    -
    #3
    25/01/16 14:23

    Mil gracias José Luis!

    Un saludo a ti tambien :)

  4. en respuesta a Titeuf
    -
    #2
    25/01/16 12:37

    Ahi la tienes Titeuf
    https://www.youtube.com/watch?v=u4d4WSKhPxA&feature=youtu.be

    Un saludo

    Jose Luis

    True Value FI

  5. #1
    25/01/16 10:33

    Hola Alejandro!

    ¿Es posible ver de alguna forma la grabación, para los que no pudimos asistir y no pudimos registrarnos? Sería muy interesante poder verla. Grácias y un saludo.

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