Informe Diciembre 2015 - True Value FI

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A continuación os adjuntamos en el siguinte enlace el informe mensual del mes de diciembre de True Value Fondo de Inversión.

Informe Diciembre 2015 true value.pdf

 

True Value Fondo de Inversión

 

 

 

El mes de Diciembre ha sido bajista para las bolsas, especialmente la europea. Había puestas muchas expectativas sobre las nuevas medidas del Banco Central Europeo. La política monetaria sigue siendo el enfoque de los mercados a corto plazo. El fondo ha tenido una rentabilidad negativa del -2,6% durante este mes de Diciembre.

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global, pero con mayor énfasis en Norte América y países del Norte de Europa. El fondo invierte en valores de alta calidad, con una expectativa de crecimiento superior a la media y con un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Durante el mes hemos realizado pocos cambios a la cartera. Las compañías que han presentado resultados en diciembre han sorprendido al mercado. Entre estas compañías destacan Heico, Autozone y Enghouse. Seguimos siendo alcista en el medio plazo. La situación de los emergentes, las materias primas y el petróleo, seguirán siendo los temas fundamentales en el corto plazo.

El mundo está experimentando un periodo de bajo crecimiento, por esto pensamos que aquellas compañías con una alta ventaja competitiva, capaces de prosperar en el entorno actual, se verán recompensadas. La caída del petróleo es excelente para su economía. Históricamente el consumidor tardar entre 6 y 8 trimestres en acostumbrarse a los precios bajos en la energía. Esperamos que este gasto extra impulse la economía.

 

 

 

 

 

Un saludo. Alejandro y José Luís.

 

 

  1. en respuesta a Alejandro Estebaranz
    #12
    13/01/16 08:58

    Muchas gracias Alejandro por la respuesta.

    Saludos!

  2. en respuesta a Solrac
    #11
    11/01/16 20:38

    Desaceleración no veo recesión en el corto plazo, por las razones que he dado (mi escenario) ya veremos ?, en un entorno de bajos tipos añado. Saludos

  3. en respuesta a Juan1893
    #10
    11/01/16 17:39

    Sí, hasta ahí llegamos muchos.

    La cuestión es si la digestión imposible del capex a nivel mundial trae recesión pequeña o grande.

  4. en respuesta a Solrac
    #9
    11/01/16 14:29

    Exceso de capacidad y desaceleración.

    Por otro lado supone un ahorro, como si fuera una bajada de impuestos a nivel general. Un saludo

  5. en respuesta a Juan1893
    #8
    11/01/16 01:14

    Te respondo a la gallega, con otra pregunta:
    ¿No será la bajada de las materias primas la consecuencia y no el detonante?

  6. en respuesta a Alejandro Estebaranz
    #7
    10/01/16 23:12

    Sobre el chaparrón xD (los múltiplos de USA deberían de converger hacia la media cuando está arriba del ciclo en mi pensamiento)... y aprovechando que está también Solrac: ¿Cuál sería el impacto en las economías desarrolladas y emergentes de la bajada de MMPP, principalmente el petróleo? No se estaría subestimando en una parte importante del Mundo?. Lo digo porque solo vemos aspectos negativos en esa bajada y va afectar a los países productores, pero en general debería ser positivo para el crecimiento, una vez que se vaya tranquilizando y asumiendo precios.

    ¿Cómo veis Arcelor por otro lado, está muy penalizada si pensamos en una reducción de capacidad que debe llegar o se tiene que asentar, hacer un suelo?, esto último es lo que pienso

    Un saludo

  7. en respuesta a Solrac
    #6
    10/01/16 22:49

    Estimado Solrac estaba meditada esa posibilidad, vi la que comentas de crecer en solitario, pero me pareció el camino natural; es totalmente opinable, tiene sus pros y contras. ¿Por qué?, te contesto:

    Se que son un dúo y lo que significa lo que estoy diciendo :(, entrar en una grande es llegar a aspectos que por mucha ayuda que haya recibido, no va a poder desarrollar, ni ampliar una base de llegar a ciertos círculos y empresas de la misma manera. La experiencia ayuda bastante y haberse baqueteado con mediadores, brokers y gestores. La desarrollaría igual estoy seguro, pero sería acelerada, no es lo mismo leer e informarse, que tener a tu lado a consagrados compañeros debatiendo sobre una inversión, te van a enriquecer la visión.

    Bestinver les ha costado muchos años, por supuesto es una carrera de fondo, no es lo mismo gestionar 20 M. que mil, eso necesita tiempo y experiencia de muchas cosas, no solo de conocimientos, administrativos, relaciones etc. El secreto de BST no solo estaba en las empresas, sino que hacían mercado, como lo está haciendo Valentum muy bien juntando value, momentum y su estructura de inversiones concentrada -eso conviene estudiarlo me parece mejor-, llevan años en esto (todo tiene sus pasos, no es tan sencillo cuando se trata de hacer inversiones diversificadas por la estructura que exige un fondo grande) vienen de Banesto y es ahora cuando han dado el paso.

    Es una forma de verlo, cada uno tiene sus ideas y expectativas, lo importante es estar contento con lo que uno hace. Un cordial saludo

  8. #5
    10/01/16 18:58

    Hola

    @juan gracias por tu apoyo. Lingotes esta aguantando bien el chaparron xd.

    @fitz. gracias de nuevo ;)

    @solrac. Trataremos de hacerlo bien. Pero yo sigo aprendiendo.

    @alberto tenemos unas 40 posiciones fundamentales y luego hay otras 12-15 con pesos inferiores al 1%. En estas posiciones bien estamos comprando, porque hay poca liquidez, o vendiendo por la misma razón. Tambien tengo alguna posición muy pequeña en situaciones especulativas, para poder promediar agresivamente a la baja si fuera necesario. En situaciones que pueden bajar mucho a corto, no me gusta iniciar una posición grande.

    Un saludo, Alejandro

  9. #4
    10/01/16 11:55

    Hola Alejandro.

    Primero de todo felicitaros a ti y a José Luis por el fondo. No sólo por los resultados si no también por la manera de conseguirlos. Esfuerzo, constancia, transparencia, honestidad y humildad no se encuentran tan fácil en los tiempos que corren. Felicidades.

    Quería preguntar también cuál es el número de posiciones que el fondo tiene actualmente. No lo suelo encontrar en los informes mensuales y podría complementarlos.

    Muchas gracias y a seguir sin prisa pero sin pausa en esta carrera de "fondo" ;-)

  10. en respuesta a Juan1893
    #3
    10/01/16 01:34

    ¿Y por qué irse a una grande?

    Tienen el potencial para ser la próxima bestinver y encima poseen libertad absoluta. Componiendo a estas rentabilidades el patrimonio afluirá solo.

    Enhorabuena chicos.

  11. #2
    09/01/16 19:13

    Enhorabuena. Lo estáis haciendo muy bien.

  12. #1
    08/01/16 18:11

    Mis felicitaciones Alejandro y José Luís.

    Me llama la atención lo bien que esta hecho el informe mensual, con riesgo divisa, rentabilidad/riesgo, distribución e índices de referencia más adecuados a vuestra inversión con reinversión de dividendos; lo cual no se hace todos los sitios, en muchas casas "maquillan" las referencias; honestidad y trasparencia en el fondo.

    Alejandro, te veo en unos años en una grande; tus conocimientos no son normales con tu edad y son zonas que cuestan más seguir. Lo de Canadá me ha parecido una brillante idea, seguro encontráis filón :-), en empresas afectadas pero sin exposición a materias primas. Un saludo

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