Rankia España
Acceder
blog Euros a 40 céntimos
Asesor del fondo True Value

Empieza una nueva etapa en mi vida

Empieza una nueva etapa en mi vida

 

Habréis notado que mi grado de participación en Rankia había bajado durante los últimos meses y era porque se estaba cociendo algo muy interesante entre bambalinas. Todo empezó más o menos en septiembre cuando recibí un mail de un gestor de un family office, con activos bajo gestión en una cuantía de 9 cifras. Me comentaba que le gustaba mucho mi estilo de mi inversión y como afrontaba el análisis de empresas, además de que compartíamos la misma visión value. Decidimos vernos en persona para intercambiar ideas. Se estaba forjando algo importante.

                Estuvimos tomando un café que fue muy productivo para ambos, ya que aprendimos muchas cosas nuevas. Después comenzamos a tener conversaciones diarias por teléfono intercambiando nuestras ideas de inversión. Hasta que un día, me dice: “oye por qué no iniciamos algo juntos? “.Respondí rápidamente “SÍ, de acuerdo”. Hasta ese momento gestionaba mi propio patrimonio, digamos que ya vivía de la inversión, pero de forma particular.

                Mi futuro socio se había formado muy intensamente en el mundo value, y hasta ese momento dirigía las inversiones de sus clientes mediante otros fondos o en empresas seleccionadas por el mismo dentro de las Sicavs y Unit Links que asesora, pero sin la cohesión y autonomía de un fondo de inversión propio que pudiese estar invertido 100% en Renta Variable. Así que constituir un fondo era el paso natural para él, con el apoyo de sus clientes, que le confían una parte importante de su inversión en Renta Variable para tener un capital inicial razonable.

Además creo que estaremos muy posicionados ya que hay muy pocos fondos en España que inviertan en Situaciones Especiales y Small-Cap Value (más adelante profundizaremos en el modelo de gestión).

                A finales de Octubre empezó la carrera para poder avanzar cuantos antes y lanzar el fondo antes del 2014 y lo conseguimos, ya que la CNMV nos aprobó el día 30 de diciembre.

El fondo se llamará “TRUE VALUE ”                       

Marco de inversión

Tanto mi socio como yo creemos mucho en la filosofía de Buffett para invertir pero la que aplicaba en los años ’50 cuando trabajaba con sumas de dinero modestas. Eran uno años donde destrozó ampliamente a los índices de referencia. Ese Warren era muy diferente del que conocemos hoy en día, esto se puede descubrir leyendo las 150 páginas que se acumulan de sus primeras cartas a inversores. Fundamentalmente dividimos la cartera en 2 partes:

  • Los work-outs o situaciones especiales: Esta parte de la cartera proporciona retornos descorrelacionados del mercado, son situaciones que requieren mucho trabajo de investigación pero existe un margen de seguridad elevado. Son situaciones como spinoffs, bancarrotas, M&A, reestructuraciones...
  • Los generals o situaciones value: son situaciones value con un mayor énfasis en empresas medianas o pequeñas.

Los fondos estarán mayormente invertidos en Zona USA y Canadá( con divisa cubierta ) ya que es donde más cómodos nos sentimos y es donde existe la mayor seguridad y protección al inversor. Uno puede argumentar si esta caro o barato el mercado, podemos discutir del QE, del sistema financiero y de muchas cosas. Pero cuando trabajamos con un fondo no excesivamente grande la verdad es que existen más de 5.000 compañías públicas en ese mercado de más de 50M$ de capitalización en las que podríamos invertir. Si uno tiene la paciencia de buscar a conciencia podrá encontrar inversiones muy buenas para su cartera.

Además creo que tenemos una serie de principios que nos harán fuertes:

  • Amplitud de miras: Creo que en los mercados actuales está más premiado tener un circulo de competencia amplio. En mi opinión los inversores o analistas se han especializado demasiado. Por ejemplo hay gente que solo invierte o analiza sector energético en Europa… Y no digo que lo vayan a hacer mal pero si durante un periodo prolongado de tiempo ese mercado está sobrevalorado, esos inversores van a sufrir. Nosotros creemos más en el disparo a bocajarro. Tratamos de buscar situaciones donde nuestro margen de seguridad sea enorme a pesar que siempre existirá alguien mejor que nosotros analizando compañías dentro de ese sector, por eso solo invertiremos cuando nuestro margen de seguridad sea enorme
  • Alineación de intereses: Tanto mi patrimonio como el de mi socio estarán invertidos prácticamente al 100% en el fondo que gestionaremos. Como se suele decir, nos comeremos nuestro propio cocinado.
  • Concentración: Este principio es fundamental si queremos generar buenos retornos. Por eso mantendremos de media en cartera entre 25-35 valores. A mí me gustaría que fueran 8 o 12 pero las normas de los fondos de inversión no lo permiten. Creemos en el trabajo duro y la investigación intensa, y no tenemos miedo a la concentración, al contrario, cuando se está convencido del trabajo realizado, la concentración es una fuente de retorno.
  • Flexibilidad: Uno ha de creer firmemente en sus empresas pero no ser esclavo de las mismas. Tenderemos a invertir en small-caps o médium-caps pero eso no significa que si encontramos valor en una gran empresa no vayamos a tomar una posición.

Nuestro compromiso con nuestros inversores

                Para nosotros es un honor que una persona diga: “me gusta vuestro estilo de inversión y cree en vosotros, gestionad mi capital”. Lo haremos mejor o peor pero siempre habiendo dado el máximo. Personalmente me dedico a la inversión 12h al día 7 días a la semana, algunas personas lo consideran  excesivo y me llaman loco. Pero la realidad mucha gente ha depositado en nuestro fondo su confianza y su capital, para esas personas es muy importante ese dinero ganado duramente, por esa razón hemos de tratarlo con el máximo respeto y dedicación.

                Somos conscientes que aún no poseemos ninguna clase de trackrecord ni similar. No hemos decido aun que índice de referencia usar, lo lógico sería el MSCI, por el carácter internacional del fondo. El SP500 por estar en zona USA o el russell2000 por predominar las empresas medianas o pequeñas.

                La intención inicial del blog siempre fue compartir mis ideas, mejorar mis razonamientos con el feedback de otros foreros y contactar con otros inversores, que los hay muy buenos en rankia, por cierto. Siempre he tratado de ser imparcial en el blog. Pero a partir de ahora el fondo estará muy presente dentro del contenido.

Aún no hemos decidido la política de comunicación externa seguir, si vamos a hacer cartas de inversor, charlas, blogs… hemos estado centrados sobre todo en tener las mejores inversiones listas para el día 6  de enero que comenzamos a operar. Somos firmes creyentes de que un participe de un fondo ha de conocer cómo se opera dentro del mismo y que cosas tiene en cartera a través de su fondo, para que cuando el mercado se gire en contra tengamos firme convicción en nuestras ideas, ya que siempre, siempre, el mercado pone a prueba al inversor.

 

Si alguien desea ser partícipe del fondo, puede hacerlo mediante Renta 4

                Aparte de esta vía, manifestaros que me tenéis a vuestra más entera disposición para explicaros más detenidamente los detalles del proceso de suscripción y de cualquier información que necesitéis.

Las comisiones de gestión del fondo son del 1,35% fijo más un 9% sobre resultados.  Personalmente hubiera preferido sólo una comisión variable para que nuestros incentivos estén totalmente alineados con mis socios, pero por cuestiones diversas (básicamente costes iniciales de lanzamiento y que estamos buscando cual es el índice que mejor se adapta para compararnos y así establecer nuestro valor añadido) arrancaremos de esta forma el primer año aunque para 2015 estamos pensando en establecer una comisión totalmente variable sin ningún componente fijo a excepción de la depositaría que es del 0,1%. Por eso hemos de aportar valor a los partícipes, buscando inversiones especiales para el fondo que generen retornos de primera categoría. No va a ser el típico fondo bancario que invierta en TEF, SAN y REP, etc.

Así empieza la andadura de TRUE VALUE fondo de inversión. Quiero agradecer a toda la gente que hizo esto posible, primero a mi socio por creer en mí, después a los inversores que han ayudado con el capital inicial del fondo, también a Rankia por proporcionarnos esta increíble plataforma, a Renta 4 por la ayuda que nos ha proporcionado para arrancar, y a todos los foreros que visitan  y/o participan en el blog, ya que me habéis proporcionado con vuestros comentarios el aliento y la confianza necesaria para emprender esta aventura.

Un saludo,

Y piensa de forma independiente

 

 

Comentarios
54
Página
3 / 3
  1. #41

    Alejandro Estebaranz

    en respuesta a joselopezde
    Ver mensaje de joselopezde

    hola jose

    el analisis tecnico representa el 5% de todo mi análisis y muchas veces lo uso para encontrar bueno puntos de entrada/salida

    las opciones también las uso de forma muy puntual como en la operación de saic que postee en el blog

    serán funciones que si estarán presentes en el fondo

    un saludo

  2. #42

    Alejandro Estebaranz

    en respuesta a Felipenet
    Ver mensaje de Felipenet

    muchas gracias Felipe ;)

  3. #43

    Inigo74

    Buenas Magno,

    Excelente Blog el tuyo, creo que muchos te vamos a echar de menos:-(

    En cualquier caso mucha suerte(no la necesitas), en tu neva andadura...

    Si no es mucho pedir, podrias decirme:

    -Donde mirar en la SEC los balances de empresas, pero no de este
    anyo sino de anteriores.
    -Donde mirar los prospectos de previsiones de las empresas.
    -Cuales pueden ser las diferencias de inversion entre el Buffett de los 70s y el actual,
    en la forma de invertir.

    Me estoy leyendo todos los libros que me has recomendado, jejeje
    de momento voy por el 7. cartas de Buffett, a ver si aprendo algo.

    Muchas gracias,

  4. #44

    Alejandro Estebaranz

    en respuesta a Inigo74
    Ver mensaje de Inigo74

    hola

    pues en la sec tienes toda la info

    http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html

    simplemente busca los 10k del año que desees.

    la previsiones las suele dar el management en las conference call que estan en su web

    la diferencia de buffett de antes y ahora es que antes tenia mucho menos dinero por eso invertía en empresas mas pequeñas y a un plazo mas corto, era mas parecido la forma de operar a un hedge fund actual . Es mas complicado que esto obviamente, por eso te recomiendo leer sus primeras cartas.

    un saludo

  5. #45

    Michi87

    Cuando se podrá contratar el fondo mediante Renta 4?

  6. #46

    Movendus

    Enhorabuena Magno, te he seguido mucho aunque no he posteado casi nada.
    En los próximos días invertiré un a parte de mi cartera en tu fondo (antes ya te hice caso con varias empresas) pero sobre todo mucha suerte en esta nueva andadura!!

  7. #47

    Alejandro Estebaranz

    en respuesta a Movendus
    Ver mensaje de Movendus

    hola

    movendus me alegra mucho que nos acompañes en true value

    ademas ya se puede contratar el fondo en la plataforma de allfunds

    un saludo ;)

  8. #48

    Movendus

    en respuesta a Alejandro Estebaranz
    Ver mensaje de Alejandro Estebaranz

    Yo te lo contrataré desde el extranjero por temas laborales.
    un saludo

  9. #49

    Crazybone

    en respuesta a Alejandro Estebaranz
    Ver mensaje de Alejandro Estebaranz

    Hola Alejandro, sabes si ya es posible en Renta 4?

  10. #50

    Tr13ce

    en respuesta a Crazybone
    Ver mensaje de Crazybone

    ¿R4 trabaja con Allfunds no?

  11. #51

    Alejandro Estebaranz

    en respuesta a Crazybone
    Ver mensaje de Crazybone

    hola en renta 4 aun no estamos auqnue en unos meses espero estar

    pero por all funds es muy facil, ya que simplemente es ir a tu banco y decir que quieres contratar ese fondo

    ;)

  12. #52

    Michi87

    en respuesta a Alejandro Estebaranz
    Ver mensaje de Alejandro Estebaranz

    No entiendo como funciona all funds, quieres decir que puedo contratar el fondo en mi banco¿ por ejemplo el Santander o sabadell

  13. #53

    Alejandro Estebaranz

    en respuesta a Michi87
    Ver mensaje de Michi87

    hola

    si teoricamente si tu vas a esos bancos y dices que quieres contrtar un fondo de la plataforma all funds y es igual que si invirtieses en un fondo de Santander por ejemplo. Solo que te va a poner pegas porque ellos prefieren venderte sus fondos...

    también estamos en Inversis que es un red como la de renta4 en la que puedes contratar el fondo

    En poco tiempo también estaremos en renta4.

    Alternativamente tambien puedes escribir a nuestra gestora ( [email protected] ) y ellos te envian directamente la documentación para suscribir el fondo.

    un saludo

  14. #54

    Dahardcuo

    Hola Alejandro,

    Una pregunta, ¿por que cuando creaste el fondo pensabas en una cartera de 8-12 acciones y actualmente hay unas 45? Siguen siendo muchas más de las que pensabas en un principio.

    Saludos

  15. #55

    Alejandro Estebaranz

    en respuesta a Dahardcuo
    Ver mensaje de Dahardcuo

    8-12 eran mi cartera privada antes de empezar el fondo. En elos fondos el numero minimo de aciones son unas 15. Al principio tuvimos ese número, pero creció rápido el patrimonio de 2m a 12m y muchas de las que me gustan son algo iliquidas como para meternos con mucho %. Por eso compro mayor número de estas oportunidades pero con menor %, por si hubiera imprevistos. Acciones como LOUP, PREC, MHGU, no tienen la liquidez suficiente, pero son atractivas inversiones.

    Un saludo

Se habla de...
Autor del blog
Envía tu consulta

asdsa
Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.
Cerrar