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Asesor del fondo True Value

Ficha mensual de True Value Noviembre 2018

True Value

Enlace a la ficha completa -> Ficha True Value Noviembre 

Política de Inversión

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. Tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Al menos el 75% de la exposición total será en renta variable y el resto en activos de renta fija. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La inversión en renta variable será en compañías internacionales, tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La parte no expuesta en renta variable será invertida en activos de renta fija preferentemente pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la zona Euro, sin que existan límites por rating. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 10 años.   Leer más

Ficha mensual de True Value Octubre 2018: "El mercado tiene miedos a los efectos de la guerra comercial"

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Política de inversión

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. Tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Al menos el 75% de la exposición total será en renta variable y el resto en activos de renta fija. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La inversión en renta variable será en compañías internacionales, tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La parte no expuesta en renta variable será invertida en activos de renta fija preferentemente pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la zona Euro, sin que existan límites por rating. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 10 años.   Leer más

Carta Trimestral True Value Q3 2018

En el tercer trimestre de 2018 True Value ha obtenido un rentabilidad negativa de 1%. La rentabilidad acumulada desde inicio ha sido del 78%. Sin embargo, posteriormente al cierre de trimestre, los mercados han experimentado una fuerte corrección y este Octubre ha sido el peor desde hace 30 años. Seguimos siendo positivos con la renta variable y el fondo está usando su liquidez para aumentar posiciones o vender aquellas que mejor lo han hecho para aprovechar las nuevas oportunidades que arroja el mercado.

El tercer trimestre ha estado marcado por el impacto de las tarifas de Trump, las subidas de tipos de interés y los problemas en la Eurozona (Brexit e Italia). Según el comportamiento que están teniendo ciertos sectores (constructoras, sector auto, materiales, cíclicas...) el mercado descuenta una nueva recesión, evento que consideramos poco probable con los indicadores Macro actuales.   Leer más

Ficha mensual de True Value Septiembre 2018

Política de inversión

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. Tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Al menos el 75% de la exposición total será en renta variable y el resto en activos de renta fija. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La inversión en renta variable será en compañías internacionales, tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La parte no expuesta en renta variable será invertida en activos de renta fija preferentemente pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la zona Euro, sin que existan límites por rating. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 10 años.   Leer más

Ficha mensual True Value Agosto 2018

 

True Value

Política de inversión

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. Tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Al menos el 75% de la exposición total será en renta variable y el resto en activos de renta fija. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La inversión en renta variable será en compañías internacionales, tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La parte no expuesta en renta variable será invertida en activos de renta fija preferentemente pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la zona Euro, sin que existan límites por rating. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 10 años.   Leer más

Ficha mensual True Value Julio 2018

Ficha mensual True Value Julio 2018 --> Acceder aquí.

Durante el mes de Junio True Value obtuvo una rentabilidad negativa del 1,90%. Este mes ha estado marcado por las tensiones políticas de Trump y por la guerra comercial. Creemos que son efectos pasajeros y distracciones para el mercado a corto plazo.  

 

Filosofía del fondo

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. El fondo tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Durante los últimos días del mes de Julio el fondo ha vuelto a incrementar posiciones en Fiat, después haber reducido a principios de año. Tras la muerte de su CEO estrella Sergio Marchionne el mercado ha tenido dudas acerca de su futuro. La retirada de Sergio estaba ya planeada a finales de 2018 y el equipo gestor que deja al cargo es muy competente. El nuevo equipo gestor tiene misma visión de Sergio, va a seguir tratando bien al accionista, existe un plan claro de generación de valor y las acciones cotizan a niveles de PER 2x de 2019, es difícil perder dinero comprando a esas valoraciones. Existen múltiples catalizadores que hará aflorar el valor en los próximos 3 años.   Leer más

Ficha mensual True Value Junio

Ficha mensual True Value Junio 2018 --> Acceder aquí.

Durante el mes de Junio True Value obtuvo una rentabilidad negativa del 2,20%. Este mes ha estado marcado por las tensiones políticas de Trump y por la guerra comercial. Creemos que son efectos pasajeros y distracciones para el mercado a corto plazo.  

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014): 80,00%

Durante el mes de Junio True Value aprovechó la subida de algunos valores para vender parte de su posición, es el caso de Gym group, Texhong textile, Constellation Software, Mma capital entre otras posiciones. Estas empresas siguen en cartera pero con un menor peso. Seguimos siendo optimistas con la renta variable y pensamos que el periodo actual es de consolidación después de grandes beneficios de 2017.  Tenemos una alta visibilidad de ingresos y beneficios para los próximos 3 años en la cartera de True Value. El fondo ha iniciado posiciones en Nissin foods la empresa líder mundial en producción de fideos y noodles, tiene un crecimiento esperado de más del 10% y cotiza a tan solo 4x EV/EBITDA’19 mientras que los comparables cotizan a múltiplos de 10-12x con menor moat y menor crecimiento.   Leer más

Ficha mensual True Value Mayo 2018

Ficha mensual True Value Abril 2018 --> Acceder aquí.

Durante el mes de Mayo True Value obtuvo una rentabilidad positiva del 2,30%. Este mes ha estado marcado por las tensiones políticas y por la recuperación de los mercados financieros.

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014) 84%.

Durante el mes de Mayo los mercados han recuperado la confianza después de unos meses volátiles. True Value aumentó posiciones para tomar provecho de los buenos precios, después de esta ligera recuperación el fondo ha aumentado su liquidez modestamente al reducir posiciones en valores que se han comportado bien los últimos 6-12 meses. Durante este mes hemos incrementado posiciones en Xlmedia, una agencia de marketing online que cotiza a un precio muy barato de 11x con crecimiento orgánicos del 15%, sin deuda y bien dirigida. Se encuentra deprimida en bolsa por el miedo a small caps en UK y por el escandalo de Facebook y el GDPR. Pensamos que ambos eventos no tienen efecto sobre el negocio, incluso FB ha vuelto ha máximos.   Leer más

Ficha mensual True Value Abril 2018

Ficha mensual True Value Abril 2018 --> Acceder aquí.

Durante el mes de Abril True Value obtuvo una rentabilidad positiva del 2,60%. Este mes ha continuado siendo volátil y ha estado marcado por la política de los bancos centrales.

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014) 80%.

Durante el mes de Abril el fondo ha aprovechado la volatilidad para añadir principalmente a posiciones ya existentes. Las empresas han continuado presentando buenos resultados y siguen de acorde a plan establecido. Facebook, Umanis, Constellation, MTY, Groupe open, Customers Bancorp, Silicom se engloban dentro de este grupo. Protector ha presentado unos resultados más flojos.

A largo plazo sigue siendo una inversión interesante a los niveles actuales. En True Value estamos enfocados en el aumento de valor intrínseco y eso es lo que están confirmando las empresas con los informes del primer trimestre, la volatilidad en el mercado es pasajera y a largo plazo el mercado siempre reconoce el aumento de valor intrínseco y la infravaloración de compañías, por eso estamos muy cómodos con la cartera actual.   Leer más

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