Productividad en EE.UU. sin cambios a unos niveles bajos
Ìndice ISM con fuerte bajada
Déficit comercial en EE.UU. subiendo
PIB en la zona euro con desaceleración sustancial
PIB en China con desaceleración, PMIs sugieren otro descenso del ritmo de crecimiento en el Q4
Observación preliminar
No hay una razón especial, pero el mes de octubre se caracteriza muchas veces por ser un mes desastroso en las bolsas. Este año ha sido parecido, con caídas fuertes en todos los índices principales. Esta vez ha sido el conjunto de tipos al alza (en EE.UU.) junto a la incertidumbre sobre las perspectivas del crecimiento global. En este contexto los resultados empresariales de muchas empresas globales - aunque han sido bastante positivos - se acompañaron con fuertes caídas, a no ser que las empresas presentaran unas perspectivas sobresalientes. No obstante, un gran número de empresas importantes hicieron hincapié en que la guerra comercial afectará a sus ventas futuras de alguna manera y las cotizaciones de aquellas empresas sufrieron por consiguiente. Leer más
Sectores clave en EE.UU. con debilidad, pero aumento del gasto público (defensa)
Masa monetaria M2 y crédito en China con crecimiento por encima del PIB, pero con desaceleración
Disminuye en Alemania el superávit de la balanza comercial
Baja un importante índice que mide el riesgo de un "crash“ en los mercados
Observación preliminar
Al igual que en el segundo trimestre, la actividad del mercado en el último mes estuvo de nuevo fuertemente influenciada por la discusión e introducción de nuevos aranceles estadounidenses sobre los productos chinos. Todavía no se ha llegado a un acuerdo con China y el gobierno de los Estados Unidos (EE.UU.) amenaza incluso con imponer aranceles a todos los bienes, además de los aranceles previamente anunciados por valor de 200 millones de dólares estadounidenses. Leer más
Después de que hayan cambiado los favorables factores estructurales del pasado auge bursátil y hayan surgido nuevos riesgos, nos gustaría discutir los siguientes aspectos de la inversión en el texto a continuación:
Estilo de inversión
Valoración del mercado de valores
Selección de sectores
Asignación de clases de activos
Economías emergentes
En este informe no proporcionamos una perspectiva del mercado, ya que esta la comentamos regularmente en nuestros informes mensuales. Con este texto nos gustaría discutir de la manera más objetiva posible algunas características clave de los mercados financieros y de la gestión de activos.
Desde el final de la crisis financiera en 2008, las inversiones han generado principalmente rendimientos muy atractivos en los mercados bursátiles. Esto se aplica especialmente a la renta variable americana, pero también a los mercados europeos y a Japón. La fuerte subida de los mercados bursátiles se produjo en el contexto del denominado "Quantitative Easing" (QE) y la bajada de los tipos de interés (sin embargo, el descenso de los tipos de interés no sólo se explica por el QE, sino que también se debe a efectos estructurales, como el aumento del volumen de ahorro de una población que envejece). Leer más
