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Quantitative Value Investing

Cartera modelo 2018 - Concurso Rankia Profesionales | Top 1º

Como algunos sabeís estámos participando en un concurso que organizó Rankia junto con 11 profesionales más de la gestión de activos.

Nuestra cartera acumula una rentabilidad del 15,35% en lo que llevamos de año frente a un S&P500 que suma un 8,6%. Un excelente resultado en comparación con el benchmark de referencia del portfolio.

Con esa rentabilidad nos situamos en la primera posición del concurso con una diferencia muy considerable respecto del segundo puesto.

El resultado bate considerablemente al S&P pero tampoco es una cosa muy significativa pues es menos de un año de estudio. Por otro lado, sí es verdad que esta misma propuesta, con un portfolio similar (usando los mismos criterios de selección) la presenté en un artículo aquí mismo en Rankia durante el año pasado 2017.

 

La rentabilidad que acumulamos en el 2017 en ese portfolio fue de un 24,88% y este año parece que vamos en línea de alcanzar la misma rentabilidad o superior. Ya veremos.

La cartera de este año se compone de las siguientes activos:

AAC BOSTON BEER COMPANY INC-CL A 6,15% 7.055,34 EUR
26,17
3.055,34 EUR
(76,38%)
311,65 USD 35,58% 
Muy Alto

 

Veeva Systems Inc 6,08% 6.967,76 EUR
79,01
2.967,76 EUR
(74,19%)
101,94 USD 33,86% 
Muy Alto

 

Oclaro -- Shs 5,92% 6.794,23 EUR
836,36
2.794,23 EUR
(69,86%)
9,39 USD 47,49% 
Muy Alto

 

Callaway Golf Co 5,82% 6.675,35 EUR
336,36
2.675,35 EUR
(66,88%)
22,94 USD 24,50% 
Alto

 

Infosys -- Shs -- Sponsored American Deposit Receipt Repr 1 Sh 5,42% 6.213,18 EUR
344,62
1.213,18 EUR
(24,26%)
20,84 USD 17,11% 
Alto

 

Momo -- Shs -A- -- Sponsored American Depositary Share Repr 2 Shs-A- 5,40% 6.191,00 EUR
157,85
2.191,00 EUR
(54,78%)
39,22 EUR 60,53% 
Extremo

 

Manhattan Assoc 5,14% 5.899,31 EUR
117,57
899,31 EUR
(17,99%)
58,00 USD 35,81% 
Muy Alto

 

Williams Sonoma 5,12% 5.866,79 EUR
96,97
1.866,79 EUR
(46,67%)
69,93 USD 37,18% 
Muy Alto

 

Paychex 5,08% 5.828,21 EUR
90,99
828,21 EUR
(16,56%)
74,04 USD 16,81% 
Alto

 

Bioverativ Inc 4,77% 5.472,53 EUR
60,26
472,53 EUR
(9,45%)
104,98 USD 54,56% 
Extremo

 

Tractor Supply 4,40% 5.043,12 EUR
65,15
1.043,12 EUR
(26,08%)
89,47 USD 32,11% 
Muy Alto

 

Michael Kors -- Shs 4,11% 4.714,72 EUR
75,27
714,72 EUR
(17,87%)
72,40 USD 34,15% 
Muy Alto

 

Silicon Mtn Tec 4,06% 4.656,98 EUR
100,00
656,98 EUR
(16,42%)
53,83 USD 29,68% 
Alto

 

HFF 3,45% 3.958,27 EUR
100,93
-41,73 EUR
(-1,04%)
45,33 USD 42,48% 
Muy Alto

 

Shanghai Pechem 3,38% 3.872,89 EUR
80,41
-127,11 EUR
(-3,18%)
55,67 USD 25,37% 
Alto

 

Cirrus Logic 3,25% 3.727,43 EUR
100,22
-272,57 EUR
(-6,81%)
42,99 USD 29,16% 
Alto

 

Warrior Met Coal 3,25% 3.725,91 EUR
177,75
-274,09 EUR
(-6,85%)
24,23 USD 58,10% 
Extremo

 

Novo Nordisk 3,24% 3.714,05 EUR
89,51
-285,95 EUR
(-7,15%)
47,96 USD 24,28% 
Alto

 

NutriSystem 3,15% 3.612,27 EUR
114,87
-387,73 EUR
(-9,69%)
36,35 USD 47,04% 
Muy Alto

 

Sanderson Farms -- Shs 3,12% 3.573,83 EUR
39,15
-426,17 EUR
(-10,65%)
105,52 USD 31,29% 
Muy Alto

 

Applied Materials 2,78% 3.193,61 EUR
92,63
-806,39 EUR
(-20,16%)
39,85 USD 37,51% 
Muy Alto

 

Thor Industries 2,64% 3.023,54 EUR
36,36
-976,46 EUR
(-24,41%)
96,11 USD 34,34% 
Muy Alto

 

Netease.com Inc 2,26% 2.595,60 EUR
15,52
-1.404,40 EUR
(-35,11%)
193,35 USD 41,00% 
Muy Alto

 

YY Inc 2,02% 2.313,83 EUR
37,36
-1.686,17 EUR
(-42,15%)
71,58 USD 54,71% 
Extremo

 

  • TIPO DE ACTIVO

  • DIVISA

  • CATEGORÍAS

    • Acciones - 100,00%

    • USD - 94,60%

    • EUR - 5,40%

    • Renta variable USA - 62,18%

    • Global - 30,38%

    • Renta variable Emergentes - 7,44%

 

  • Riesgo de Cartera

    Nombre Rentabilidad Volatilidad Ratio Sharpe
    Cartera KAU 23,87%* 13,93% 1,71
    Benchmarks
    S&P Indices -- S&P 500 Index 16,49% 12,92% 1,28

    La volatilidad de la cartera es de 13,93%. A un año vista la cartera no debería perder mas de -29.462,43 EUR, con un 95% de confianza.

    * Cartera con menos de un año de historia, se muestra la rentabilidad a 1 año de las posiciones vivas de la cartera.

 

Consideraciones a tener en cuenta

A bote pronto, un dato interesante es la Volatilidad que se sitúa en el entorno de la del S&P 500 pero la Rentabilidad de nuestra carera es considerablemente mayor, de ahí que el ratio Sharpe sea superior al del índice.

Otra cosa que me llama la atención es que la aplicación de Rankia Pro "Mi Cartera" cataloga a estas acciones como de Riesgo "Alto", "Muy Alto" o "Extremo". No sé qué criterios usan para dichas "etiquetas". Yo siempre he pensado que lo arriesgado es perder dinero, no ganarlo. Y un portfolio con una volatilidad tan baja para ser 100% renta variable pero con una rentabilidad tan alta, retorna un binomio rentabilidad-riesgo fantástico. Quiero decir con ello que el riesgo no está en una acción en particular, sino en lo que como inversor hagas con ellas.

Algunos usuarios de Rankia me han preguntado a través de mi Blog porqué no vendo las acciones que están en pérdidas y compro otras. Eso implicaría que no confiásemos en los criterios de selección. Somos inversores cuantitativos, todas las acciones de la cartera cumplían los criterios de selección a principios de año y seleccionamos el Top de la lista de acciones ordenando el mercado de acuerdo a los criterios de selección usando la aplicación de zonavalue.com, por tanto, estas acciones son las "mejores" de acuerdo a los criterios que pre-establecimos y no tenemos ningún motivo que nos invite a pensar en cambiarlas,. Establecimos una rotación anual y aún no se ha cumplido el año.

Una vez cumplido el año (como cuando finalizó el 2017) algunas acciones habrán escalado posiciones en el ranking y otras bajarán, con lo que en ese momento, si tuviéramos que formar otro portofolio para el año 2019 entonces sí cambiaríamos la cartera. Algunas acciones cambiarían, o todas. Pero no somos inversores que retiremos la confianza a los datos, y quizá el mercado no reconoce ahora el valor de algunas de las acciones del portfolio; da igual, sí lo hace de las otras. Y lo que tengo claro es que yo no se si vendiendo una de ellas, por ejemplo YY Inc pueda perderme un futuro Tenbagger. Además, las acciones buenas, sólo con el paso del tiempo y por sus ganancias acumuladas, aumentan exposición a la cartera de forma natural; y las malas, la reducen, así que dejemos que las inversiones ponderen hacia la realidad que vivimos y no tanto el pretender que la realidad se ajuste a nuestros deseos.

 

El método de inversión es muy simple, un screen con sentido comprar y esperar... nada más. En este caso el screen que utilicé es el que utilicé en Enero del 2017 para establecer la que me parecía una fórmula cuantitativa que se aproximaba de forma razonable a los criterios que viene usando Buffett desde que abandonó la fórmula que propuso Graham en el libro The Intelligent Investor y que aplicaba con el manual de Moody's. Lo que he hecho es mantener el método cuantitativo que a él le fue tan bien, aprovechando ese Know How sobre la base de empresas de pequeña capitalización.

 

En fin, espero que os guste. Saludos

 

 

  1. #1

    Jjspeddy

    ¿Estas acciones están agrupadas en algún fondo que se pueda suscribir?

  2. #2

    José Iván García

    en respuesta a Jjspeddy
    Ver mensaje de Jjspeddy

    Hola Jjspeddy

    Gracias por tu cometario. La verdad que no, éste no es un modelo demasiado "preciso". En mi opinión, hay aproximaciones cuantitativas más válidas que ésta. Sin embargo la apuesta que supone una ventaja está siendo EEUU más que en sí el modelo de selección que como sabes tienes publicado en el enlace que dejé en este mismo artículo.

    En mi opinión, y pese a que yo propuse este screen para el concurso, si de invertir se trata optaría por modelos más Contrarian.

    Dale un vistazo a este otro artículo: http://kaumarkets.com/area-de-contenidos/inversion-contrarian-en-situaciones-especiales-contrarian-investment-in-special-situations

    Mucho mejor resultado con mucho más sentido económico-financiero (en mi opinión). Otras variaciones de ese mismo modelo las puedes encontrar aquí:

    https://www.rankia.com/blog/coaching-de-bolsa/3971341-como-aplicar-estrategia-contrarian-version-greenblatt-gratis-ser-cliente-kau-markets-eafi

    Donde expliqué como hacer todo esto de manera gratuita.

    En cualquier caso, si os gusta la cartera del concurso, no tengo inconveniente en publicarla cada año. Ya lo hice en el 2017, ahora en el 2018 y puedo hacerlo el año que viene también. Como queráis.

    Saludos

Autores

  • José Iván García

    Dir. de Análisis y Estrategia (CIO) en Kau Markets EAFI | Asesor Fondo Fonvalcem F.I.de AndBank y Fórmula KAU Tecnología de Esfera Capital

  • Lorenzo Serratosa

    CEO en Kau Markets EAFI SL | CEO de zonavalue.com. Asesor del Fondo Fonvalcem F.I. de Andbank Y Fórmula Kau tecnología de esfera capital.

  • Diego Porto

    Analista del Fondo de Inversión Fórmula Kau Tecnología, disponible en Esfera Capital (ISIN ES0110407030). Value Investor, Ingeniero en Telecomunicaciones, Asesor Financiero Acreditado CAd, y friki de la tecnología. Blog personal: www.salsainversora.com

Envía tu consulta

Algunas de nuestras propuestas, Webs donde podréis encontrar documentos de investigación para estudio y formación: https://www.aqr.com/library https://www.ssrn.com/en/ Webs donde podréis encontrar herramientas para la auto-gestión: https://www.quantopian.com/ Podrás programar algoritmos cuantitativos para inversión por Fundamentales. http://kauplusprofesional.com/area-privada Podrás aplicar las estrategias cuantitativas por fundamentales que hayas testado y más te gusten. Asesoramiento Financiero http://kaumarkets.es/ Empresa especializada en el asesoramiento de inversores particulares e institucionales. Fondos de Inversión http://kaufondos.com/ Podrás aplicar las estrategias cuantitativas por fundamentales que hayas testado (gratuito Cod. promoción: RANKIA)

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