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Quantitative Value Investing

Cartera KAU Concurso Profesionales Rankia Pro | Top 1º

KAU Markets

Ya he comentado en otras ocasiones sobre la cartera en particular. Es un modelo puramente factorial que no otorga favor ni miedo a ninguna de las acciones particulares de la cartera, confiando ciegamente en la probabilidad que otorga el estudio cuantitativo vía backtesting que arroja el modelo. Simple y súper rentable.

 

2018 YTD (as of Feb),

Cartera KAU 10,41% Vs. S&P500 5,52%

A veces, sabéis, me entra una especie de desasosiego que me cuesta dirigir correctamente en los medios en los que escribo, pues tal desasosiego está motivado por ver a gente que invierte en bolsa y se pelea con ella, compra los argumentos de la industria y se acaba llevando un disgusto tras otro que mina su motivación, sus fuerzas y sus ahorros; perdiendo dinero a espuertas, pagando cursos, nuevos métodos, nuevas técnicas y un montón de promesas vacías. En realidad es mucho más fácil, mucho más.

Se me ha ocurrido que para explicar cómo, usaré la cartera del concurso y la explicaré más en detalle a colación de una pregunta que me hizo @Ramón84 en el siguiente foro: Concurso Mi Cartera Profesionales

El caso es que @Ramon84 me comentaba lo siguiente:

Hola Jose, disculpa las molestias pero ¿seria posible que nos explicaras alguna idea de inversion de entre las principales posiciones de la cartera?. Muchas gracias y un saludo. Seguir haciendolo así de bien.

En ese hilo tenéis la que fué mi respuesta, pero voy a ahondar ahora en la estrategia.

Esta cartera es el resultado de aplicar un método factorial que filtra acciones en EEUU con las siguientes características:

Ranking 1: High Avg[ROI, ROA, ROE, ROIC]

Ranking 2: Low EV/EBIT

PER < media industrial

P/V < media industrial

P/BV < media industrial

Deuda/Ebitda < media industrial

Market Cap. > $1.000m

El objetivo de este ranking era que desde nuestro punto de vista estos factores podián explicar de forma bastante acertada la distribución de los retornos de las acciones-tipo que solía tener Warren Buffett.

Para ello hicimos un backtest a lo largo de los últimos 20 años en el que pretendíamos estudiar si las acciones que cumplían con esas características explicaban una rentabilidad similar a la que Buffett ha obtenido, partiendo de la base de que comprar empresas con altos retornos medios sobre capitales empledos a bajos múltiplos de valoración y sin deuda, tiene sentido en la filosofía de Buffett.

Tras este estudio el resultado fue el siguiente:

Rentabilidad Anual Media (CAGR): 32.19 %

Volatilidad: 26.25 %

Ratio Sharpe: 1.22

Valor inicial de la inversión: 100.000€

Valor final de la inversión: $26.444.347,35

20 años backtest (1996 – 2016)| portfolios equi-ponderados | top 30 del ranking | rotación anual en períodos fiscales | deducción de gastos de trading 0,2% | base de datos zonavalue.com

En realidad cuando hicimos esto, no teníamos ningún interés en publicar esta cartera en en el concurso de Rankia, tan sólo fue un ejemplo para que viérais lo fácil que pude ser la inversión factorial cuando quitamos del cocktel los errores cognitivos y de comportamiento. Como veís es muy fácil, tan sólo hay que hacer un screen una vez al año, identíficar qué acciones cumplen las condiciones estudiadas, comprarlas y dejarlas un año hasta el año siguiente.

Esto mismo lo hice el día 1 de Enero de 2017 y las acciones que en aquel momento cumplian las condiciones de estudio a principios de año, acabaron dando una rentbailidad del 28,44%. Tenéis un artículo aquí mismo en Rankia donde publiqué esta cartera

A principios de Enero del 2018 me propuse hacer lo mismo, es decir consulté en zonavalue.com qué acciones cumplian a principios del 2018 las condiciones del modelo, y cuando las tenía me dispuse a comprarlas para todo el año 2018, y que publiqué en un segundo artículo que tenéis aquí. Esta es la cartera que al coincidir la fecha con el inicio del concurso propuse para competir a lo largo de toso este año 2018 con el resto de profesionales ya que considerábamos que invesión USA para este año iba a tener una recompensa superior a propuestas globales, diversificadas o centradas en zona euro.

El resultado como véis nada tiene que ver con ningún análisis específico sobre ninguna de las acciones de la cartera en particular. Tiene más bien que ver con gestión pasiva, factor investing o Smart Beta, como los modernos ahora llaman a lo que toda la vida se ha llamado:

"Coge un block de notas, un bolígrafo el manual de Moody's y tacha de la lista todas las acciones que no cumplen los criterios que Graham describía en el libro The Intellingent Investor"

No sé si lo habéis pillado pero esa frase describe a lo que hacía Buffett en su primera etapa de inversión (que fue la más rentable, por cierto) hasta que se hizo asquerosamente billonario y esas acciones tan raras que atraía el modelo de Graham no estaban al alcance de tan inmensa fortuna. Como véis no hace falta usar palabras modermas, ni definiciones que la industria se inventa para llamar de una forma cool a lo que venía siendo el trabajo más aburrido, tedioso y rentable que jamás a conocido el ser humano en términos de inversión en bolsa.

No pensar, sino comprar lo que pone en un libro. Sin favor ni miedo, sin análisis ni expexctativas ni nada por el estilo.

Y con una ventaja, ahora no necesitamos hacer lo que hacía Buffett con el manual de Moody's, ahora tenemos páginas web como zonavalue.com y otras como gurufocus.com u otras donde podéis hacer backtest de modelos factoriales de inversión y luego usar sus screeners para filtrar las acciones que cumplan con los requisitos que hayáis definido en los modelos. Es decir, los screeners de ahora son el Manual de Moody's de entonces.

Yo uso zonavalue.com, pero aquí teneís otras 24 más por si no os gusta zonavalue.com

1 Zonavalue https://zonavalue.com/
2 Unclestock https://unclestock.com/
3 Gurufocus https://www.gurufocus.com/screener/#&tab=9&page=1&sort=&dir=&stab=-
4 FinancialTimes https://markets.ft.com/data/equities?expandedScreener=true
5 Ycharts https://ycharts.com/companies/MSFT/ebitda_growth_5y
6 Google https://finance.google.com/finance/stockscreener
7 Yahoo https://finance.yahoo.com/screener/new
8 Marketwatch https://www.marketwatch.com/tools/stockresearch/screener/
9 CNBC https://www.cnbc.com/stock-screener/
10 Investing https://www.investing.com/stock-screener
11 TradingView https://es.tradingview.com/screener/
12 TMX https://web.tmxmoney.com/screener.php?locale=EN
13 Finviz https://www.finviz.com/screener.ashx
14 Chartmill https://www.chartmill.com/
15 Stockrover https://www.stockrover.com/markets/summary
16 Marketinout http://www.marketinout.com/stock-screener/stock_screener.php
17 Stockpedia https://www.stockopedia.com/stock-screener/
18 Morningstar http://screen.morningstar.com/StockSelector.html
19 Tipranks https://www.tipranks.com/smart-portfolio/screener/stocks
20 Stockcharts http://stockcharts.com/
21 Fincreener https://www.finscreener.com/screener
22 Montley Fool http://caps.fool.com/screener.aspx
23 Zacks https://www.zacks.com/screening/stock-screener
24 Quant https://www.quant-investing.com/screener
25 TradeIdeas https://www.trade-ideas.com/

Espero que haya valido este post como respuesta a la pregunta que me hacía @Ramón84 y que del mismo modo ayude a entender a quien tuviera ciertas dudas similares el comportamiento de la cartera.

  1. #1

    Ramon84

    gracias por citarme, y por el articulo, me ha quedado mucho mas claro.

  2. #2

    José Iván García

    en respuesta a Ramon84
    Ver mensaje de Ramon84

    Un placer Ramón, y gracias a ti por darme pie a profundizar en el asunto.

    Saludos

Autores

  • José Iván García

    Dir. de Análisis y Estrategia (CIO) en Kau Markets EAFI | Asesor Fondo Fonvalcem F.I.de AndBank y Fórmula KAU Tecnología de Esfera Capital

  • Lorenzo Serratosa

    CEO en Kau Markets EAFI SL | CEO de zonavalue.com. Asesor del Fondo Fonvalcem F.I. de Andbank Y Fórmula Kau tecnología de esfera capital.

  • Daniel Pérez Alegre

    Analista y selector de fondos de inversión en Zonavalue.com y KAU Markets EAFI. Ex moderador de Rankia.

  • Diego Porto

    Analista del Fondo de Inversión Fórmula Kau Tecnología, disponible en Esfera Capital (ISIN ES0110407030). Value Investor, Ingeniero en Telecomunicaciones, Asesor Financiero Acreditado CAd, y friki de la tecnología. Blog personal: www.salsainversora.com

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