Abril-Mayo2021
Comentario de mercado
“Siempre que una teoría te parezca la única posible, toma esto como una señal de que no has entendido ni la teoría ni el problema que se pretendía resolver” Karl Popper
Durante estos dos últimos meses el color bursátil ha sido el verde. Y es que todo son parabienes en estos meses, los datos macroeconómicos que se conocen acompañan y se ve en ciernes una recuperación de las economías, lo resultados empresariales que se han publicado del primer trimestre han sido mejor de lo esperado, aunque las valoraciones ya son demasiado exigentes y hay que tener cierto respeto a la hora de considerar entrar en determinados valores, el sentimiento de los inversores es positivo, el nivel comprador ha registrado su máximo en abril.
Los mercados están en definitiva sostenidos por las autoridades económicas con políticas fiscales y monetarias incentivadoras del crecimiento y la inversión. Pero no todo podía ser tan bonito y como todas las historias aparece la mala de la película que en este caso es la Inflación. Con la activación de las economías por inyección de gasto público con todos los programas de gasto a ambos lados del Atlántico se empezó a pensar en la subida de presiones inflacionistas y con ello la posterior subida de tipos por parte de las autoridades monetarias. El repunte de precios estaba ahí ya y se plasmó en los datos de IPC de Estado Unidos de abril, con un repunte hasta el 4,2%, repunte que se espera también en los datos de mayo, lejos del objetivo de “en torno al 2%” dictado por Powell. Por su parte en Europa los precios se situaron en niveles del 2%.
Con la inflación sobre la mesa los agoreros de mercado abogan por caídas fuertes en renta variable y un comienzo de subidas de tipos antes de lo pensado. Por su parte la Reserva federal, desde su presidente Powell, a diferentes miembros del comité, han tenido que salir a la palestra para decir que la inflación es transitoria y que la política monetaria seguirá siendo acomodaticia hasta que la recuperación económica sea firme.
De momento en estos meses el mercado ha comprado el último argumento y las bolsas han subido y la rentabilidad de los bonos se ha moderado.
Como se comentó en anteriores cartas nadie tiene la bola de cristal para saber lo que va a pasar, pero sí a partir de los datos de los que disponemos se pueden hacer estimaciones de por dónde puede ir el mercado. Antes de nada hay que señalar como siempre que la inversión es a largo plazo y que invirtiendo en valores de calidad se intentará sortear los movimientos bruscos de mercado.
Dados los datos macro positivos de las economías, plasmados en los datos de PMI, dado el apoyo de la política fiscal y monetaria, la mejora en estimaciones de beneficios empresariales, que para este 2021 se estima crezcan por encima del 30% en Europa y por encima del 20% en Estados Unidos, dado el carácter transitorio de la subida de precios y por último el buen ritmo de vacunación que se lleva en los distintos países, hace pensar en que el fondo de mercado es positivo.
Como se recuerda siempre la inversión es a largo plazo y dentro de los recortes que se producen en mercado hay que verlos también como oportunidad de entrada o refuerzo en valores de calidad, siendo conscientes en el escenario que nos movemos.
En Alhaja se han seleccionado empresas de calidad cumpliendo los criterios de balance saneado, generación de caja, líderes en su sector, con ventajas competitivas y que remuneren de manera sostenible al accionista. La estrategia de Alhaja se basa en la diversificación de la cartera, tanto sectorialmente como por valores, unido a la estrategia con productos derivados aprovechando los repuntes de volatilidad.
En cuanto a sectores el Tecnológico es el que más presencia sigue teniendo en los distintos subsectores como el de Software, Hardware y Semiconductores. Sectores cíclicos como el de construcción, el industrial o el de lujo adquieren también un peso importante dado el catalizador del crecimiento apoyado en políticas fiscales y potenciación del consumo. Todo ello sin olvidarse del sector de energías renovables que también va a ser potenciado desde instancias públicas.
En cuanto a la renta fija sólo se mantiene la posición en bonos de gobierno. El binomio rentabilidad riesgo no favorece a la inversión en esta clase de activo, ni en lo referente a crédito de calidad ni a crédito de alto rendimiento.
Se continúa con la cobertura de la divisa dólar estadounidense dado el mayor peso que tiene esta divisa en la cartera actual.
Con estos parámetros y las inversiones realizadas Alhaja cierra los primeros cinco meses del año con una rentabilidad de 7,7%.
Quienes confiaron en Alhaja desde su inicio están consiguiendo una rentabilidad acumulada de más del 29%, lo que supone una rentabilidad anualizada a 5 años alrededor del 4,83%.
Gracias por vuestra confianza, sois unas Alhajas.
Informe completo en el siguiente enlace:
Carta a los Coinversores Ab-My 2021
Informe completo en el siguiente enlace:
Carta a los Coinversores Ab-My 2021