En esta ocasión os presentaré algunos ETFs cuya metodología trata de replicar la filosofía del Value Investing. Muchas veces es necesario demasiado tiempo para involucrarse y analizar de manera minuciosa los ratios y estados financieros de una empresa, además como pequeño inversionista no tenemos la ventaja que posee Warren Buffet, la cual es conocer de primera mano las opiniones y preocupaciones del consejo de administración y directivos de la empresa en cuestión. Por esta razón los Value Investing ETFs pueden brindar una oportunidad mas sencilla para quienes han decidido seguir este método de inversión, pero no tienen demasiado tiempo. Inclusive pueden utilizarse en coberturas o para incluir más empresas subvaluadas en vuestro portafolio de una manera mas eficiente y con menores costos.
¿Qué es el Value Investing?
Si no estáis familiarizados con el término, aquí os dejo un pequeño resumen.
El concepto de Value Investing fue acuñado por Benjamin Graham en su libro: Security Analysis publicado en 1934. Desde entonces, el término se popularizo y derivó en la estrategia plasmada en su siguiente libro: The Inteligent Investor de 1949. Esta forma de analizar el mercado e invertir ha ido ganando muchos adeptos y su más famoso representante en la actualidad es Warren Buffet.
La base del Value Investing centra su atención en dos conceptos:
- Escoger compañías que cotizan por debajo de su valor contable para tener un margen de seguridad.
- Reconocer el Valor Intrínseco.
Dependiendo de la forma en que se utilice el Value Investing, existen tres tipos de inversionistas:
- Pasivo: inspeccionan empresas subvaluadas utilizando ratios financieros.
- Contrarian: ellos invierten en empresas que los demás han descartado, ya sea por su mal desempeño en el pasado o porque sus perspectivas futuras son poco prometedoras.
- Activo: invierten en empresas mal administradas para luego involucrarse en la dirección y cambiar el rumbo en que son llevadas.
Los primeros Value Investing ETFs salieron al mercado en el 2008 y fueron patrocinados por el Deutsche Bank:
- Benjamin Graham Large Cap Value ELEMENTS (BVL)
- Benjamin Graham Small Cap Value ELEMENTS (BSC)
- Benjamin Graham Total Market Value ELEMENTS (BVT)
Aunque durante el colapso de la bolsa en los últimos meses del 2008, los Value Investing ETF tuvieron peor desempeño que el DowJones, actualmente han mejorado y superado al índice rápidamente. Debo aclarar que los instrumentos anteriores son realmente ETNs, los cuales combinan las ventajas y desventajas de los bonos y los ETFs. Por lo tanto, el valor del ETN, aunque sigue el movimiento de un índice, puede ser afectado por el rating del emisor, además de los otros riesgos inherentes al negociar ETF comunes.
Aquí os dejo una lista completa de todos los Value Investing ETF que he podido encontrar:
- iShares Russell 1000 Value Index Fund (IWD)
- iShares Russell 2000 Value Index Fund (IWN)
- iShares Russell Midcap Value Index Fund (IWS)
- ELEMENTS Benjamin Graham Large Cap Value ETN (BVL)
- ELEMENTS Benjamin Graham Small Cap Value ETN (BSC)
- ELEMENTS Benjamin Graham Total Market Value ETN (BVT)
- ELEMENTS Morningstar Wide Moat Focus Total Return ETN (WMW)
- First Trust DB Strategic Value Index Fund (FDV)
- First Trust Large Cap Value Opportunities AlphaDEX Fund (FTA)
- First Trust Multi Cap Value AlphaDEX Fund (FAB)
- iShares Morningstar Large Value Index Fund (JKF)
- iShares Morningstar Mid Value Index Fund (JKI)
- iShares Morningstar Small Value Index Fund (JKL)
- iShares MSCI EAFE Value Index Fund (EFV)
- iShares Russell 3000 Value Index Fund (IWW)
- iShares S&P 500 Value Index Fund (IVE)
- iShares S&P MidCap 400 Value Index Fund (IJJ)
- iShares S&P Small Cap 600 Value Index Fund (IJS)
- Mega Cap 300 Value ETF (MGV)
- Powershares Dynamic Large Cap Value Portfolio Fund (PWV)
- Powershares Dynamic Mid Cap Value Portfolio Fund (PWP)
- Powershares Dynamic Small Cap Value Portfolio Fund (PWY)
- ProShares Ultra Russell 1000 Value Fund (UVG)
- ProShares Ultra Russell 2000 Value Fund (UVT)
- ProShares Ultra Russell MidCap Value Fund (UVU)
- ProShares UltraShort Russell 1000 Value Fund (SJF)
- ProShares UltraShort Russell 2000 Value Fund (SJH)
- ProShares UltraShort Russell MidCap Value Fund (SJL)
- Rydex S&P 500 Pure Value ETF (RPV)
- Rydex S&P MidCap 400 Pure Value ETF (RFV)
- Rydex S&P Small Cap 600 Pure Value ETF (RZV)
- Schwab U.S. Large-Cap Value ETF (SCHV)
- SPDR Dow Jones Wilshire Large Cap Value ETF (ELV)
- SPDR Dow Jones Wilshire Mid Cap Value ETF (EMV)
- SPDR Dow Jones Wilshire Small Cap Value ETF (DSV)
- Vanguard Mid-Cap Value ETF (VOE)
- Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR)
- Vanguard Value ETF (VTV)
- Claymore Canadian Fundamental Index ETF (CRQ-TSX)
- Claymore International Fundamental Index ETF (CIE-TSX)
- Claymore Japan Fundamental Index ETF - C$ Hedged (CJP-TSX)
- Claymore US Fundamental ETF (non-hedged) (CLU.C-TSX)
- Claymore US Fundamental ETF - C$ Hedged (CLU-TSX)
- iShares CDN Value Index Fund (XCV-TSX)
- iShares DJ Euro STOXX Value Fund (IDJV-LSE)
A los anteriores añadiré el Contrarian Opportunities Index Fund (JCO), el cual siguiendo la filosofía del Value Investing, pero aplicando principios contrarian busca compañías que han tenido malos desempeños en los años recientes, olvidadas por las multitudes y que cuentan con buenos fundamentales. A continuación una gráfica con los mejores desempeños.

Tal y como he mencionado en lo primeros párrafos, los Value Investing ETFs permiten simplificar el proceso, ya que la estrategia de inversión fundada por Benjamin Graham requiere de una investigación exhaustiva, una excelente comprensión de los estados y razones financieras, un gran uso de herramientas estadísticas; además de la determinación del Valor Intrínseco, lo cual la mayoría de las veces, resulta bastante difícil porque entran medidas relativas y apreciaciones subjetivas debido a que el precio casi nunca es igual al valor.
Un error común son aquellos inversionistas que se hacen llamar Value Investors, pero que en realidad son cazadores de gangas y sólo buscan empresas baratas basándose en que el precio actual se encuentra por debajo del precio promedio histórico.
Por último quiero aclarar que aunque los Value Investing ETF tienen muchas ventajas (costos, optimización del tiempo, diversificación) y pueden ser una herramienta para facilitar y/o imitar la filosofía del Value Investing, en ningún momento serán una réplica exacta de la forma de invertir de Benjamin Graham o Warren Buffet. Como bien afirma un dicho:
Sólo por que uso mis Air Jordan, no significa que puedo encestar.
