Hemos pasado unas semanas muy interesantes con el asunto de la ampliación de capital de DIA y sus consecuencias, pero todo llega a su fin y salieron las nuevas, a traición sí, pero salieron y ahora ya es una historia que se irá construyendo quizá volvamos a ella.
Pero ahora por fin podemos ir al tema que ya quise comentarles hace un tiempo pero que la rabiosa actualidad nos impidió tratar, a partir de aquí DIA depende de lo que realmente quiera el ruso.
Vamos al tema, la warfarina es la metáfora que deben tener en su cabeza, les explico que es eso de la warfarina cosa que muchos conocerán, para que después lo vayan comparando con lo que está sucediendo en los mercados. La warfarina es un veneno que inhibe la síntesis de la vitamina K de forma que impide la coagulación de la sangre provocando hemorragias internas al cabo de varios días, es utilizada en el control de plagas, ratas por ejemplo. Como no surte efectos inmediatamente las ratas no asocian el veneno con el cebo y envenena a un gran número de ellas.
Hoy en prensa hemos podido ver que el déficit de EEUU se ha disparado hasta rozar el billón de dólares en 2019, ha pasado del 3.8% al 4.6%, todo esto viene en parte de la bajada de impuestos que el emperador Trump puso en marcha con su llegada al trono, en fin la curva de Laffer y todo eso que como ven no ha evitado el déficit, pero bueno no importa, no estamos aquí ahora para hablar de eso.
El tema esencial es que la rebaja de impuestos afecta a las empresas cotizadas de una forma directa, si la fuente te da más crece su valor, una empresa que genere más beneficios tiene que ver como sube su cotización, Buffet ya dijo que si las empresas pagan menos impuestos con la reforma de Trump automáticamente su cotización sube. Es lógico aunque ganen lo mismo el neto para el accionista es mayor, por consiguiente su cotización para arriba.
Vean estos dos gráficos:
Como pueden ver los beneficios antes de impuestos están bajando pero sin embargo gracias al efecto maravilloso de la reforma Trump los beneficios después de impuestos se mantienen o incluso crecen, venga ración de warfarina a los mercados bursátiles.
Pero tenemos más dosis, si recuerden que vivimos una edad dorada de las recompras, las empresas venga a darle a la compra de acciones para autocartera o para amortizar y reducir el número de acciones de las empresas. Siendo esto así si los beneficios después de impuestos se mantienen pero tenemos un número de acciones menor, por obra del menor divisor el beneficio por acción crece, y como ese indicador se mira tanto y es tan y tan importante nos encontramos con que los inversores se maravillan ante el cebo y como además no los mata instantáneamente se sientan a comer y comer cebo. Y ya saben cómo miramos tanto el ratio PER, como el beneficio por acción crece encima diremos que la bolsa no está cara que su PER es razonable aunque estemos recomprando acciones con deuda al 0%, el tema es que encima este chute de warfarina nos hace creer que esa acción no está cara pues su PER no es desproporcionado.
Desde luego los tipos bajos permiten a los gestores de las empresas endeudarse para realizar todo tipo de inversiones o también para recomprar acciones, la actitud de los bancos centrales con tipos ultrabajos no hace más que cebar la bomba, pero no pasa nada que siga rulando…
Para más inri hace unos meses que algo raro pasa en el mercado de repos, con tipos al 2.5% de golpe y porrazo por las noches picos del 10%, evidentemente eso no es gratis, algo está pasando. Las malas lenguas hablan de que un banco alemán con ficha en América es el apestado y el resto de bancos no acepta su colateral, ese banco lleva el nombre del país en la razón social… si no saben cual es les diré que es Deutsche Bank, pero yo quería que no usarán nombres, todo sin nombres, no digan nombres por favor, porque en tal caso nos obligan a decir que es ese banco presuntamente.
Bien eso hay que arreglarlo, recuerden que ya hablamos de la especial torpeza de Hank Paulson y Bernanke con el asunto Lehman Brothers, como por no intervenir un poco después tuvieron que intervenir más. Bueno pues la fed que quiere intentar que Trump pueda seguir siendo presidente ha decidido lanzar otro QE, el QE4 también llamado NoQE, pero vamos pueden negar la realidad cuanto quieran, fed está ampliando su balance y de ahí la subida de estos meses, mas warfarina, coman ratas inversoras coman coman, que no pasa nada, no ven que no pasa nada, compren compren…
Esto nos trae como consecuencia a criticar a esos gestores de fondos que llevan todo el año sacando pecho, diciendo lo que ha subido su fondo este año, a ver, ya saben que si en 2018 bajaban te decían, un año es un periodo muy corto, dennos 5 o 10 o 25 años para que florezca nuestra inversión, eso sí, si una año suben entonces enseguida a sacar pecho y a decir que este año han ganado tanto, entonces no dicen esperad a ver si mantengo esto 5 o 10 o 25 años.
Total que en septiembre de 2018, el Dow estaba en 26616.71 y hoy en 27783.04 vamos un poco más del 3.5%, en fin ya saben ustedes como les gusta echar en cara lo de, te lo estás perdiendo, los que no compraron porque se acababa el mundo se han perdido un 25%, eso por hacer caso a los de la represión financiera, pero no cuentan cuanto palmaron en 2018, y que es un 3% en fin… al fin y al cabo son juez y parte, recuerden que viven de las comisiones, tendrán que hablar bien del caballo, sino no lo venden. Por cierto un índice como el Russell 2000 más representativo y con más empresas sigue por debajo de máximos de 2018.
P.D. Este post tiene como objetivo hacerles ver que deben aprovechar la situación y empapelar, si suelten sus acciones a esos inocentes que tras diez años de subida en los mercados americanos creen que el dow esta barato en 27000 y se quedan tan anchos. No les recomiendo cortar los índices, buscar el techo del mercado es una locura, buscar techos o suelos no es profesional, el ultimo o el primer duro que lo gane otro. Se trata de ir aumentando liquidez aprovechando estos exuberantes precios que algunos están dispuestos a pagar, y no estar dentro por si algún cisne negro les ataca. Recuerden la warfarina, recuerden que no afecta automáticamente que la rata muerde el cebo y nota los efectos más tarde.
Como bien nos decía Queen en “Another one bites the dust”, que “otro muerda el polvo”, “otro que se va”, el que vende y “otro que muerde el polvo” el empapelado.
Disclaimer
El forero Theveritas no está autorizado para recomendarles para que vendan y engorden su liquidez, ni para que compren el cebo que les desangrara por dentro, todo eso lo deja en sus sensatas manos, esto no es una recomendación de inversión tan solo un consejo de amigo que quiere ver su dinero florecer.
