Descripción
Hoy me gustaría repasar una empresa que supone la mayor posición de mi cartera. Enagás, la gestora encargada de la distribución/transporte del gas en España y participaciones en otros países, ha caído desde los 27€ hasta perder los 25€. ¿Será buen momento para ampliar la posición?
Situación de la compañía
Si echamos un vistazo a las previsiones extraídas de Marketscreener, aparentemente la empresa no está cara a pesar de que se estima que el beneficio de este año, pueda ser algo inferior al del año pasado.
A pesar de ello, creo que los beneficios se incrementarán en los próximos años conforme vaya creciendo su exposición internacional. Las participaciones que tiene, deben ir dando sus frutos, sobretodo la reciente entrada en el mercado americano. Las caídas actuales, nos dejan la acción con un PER inferior a 14. No me parece alto para una empresa de esta calidad, con una clara tendencia a crecer e internacionalizarse y una política de dividendos tan clara.
Por otro lado, tenemos una deuda abultada que supuso a cierre de 2018 cuatro veces el EBITDA. No obstante, la compañía ha ido reduciéndola en los últimos años y hay previsión de que siga siendo así. La mayoría de la deuda está a tipos de interés fijos, por lo que no debería afectarle mucho futuras subidas de tipos.
Dividendos
Previsiblemente, la empresa realizará los siguientes pagos a lo largo del año 2019 correspondientes al beneficio del ejercicio 2018.
·Julio: 0,918€
·Diciembre: 0,64€
·Total anual: 1,558€
A precios de cierre en fecha de la publicación, (24,94€) la rentabilidad bruta por dividendo asciende a un 6,25%.
Teniendo en cuenta la previsión de beneficios de 1,8€ el payout se sitúa en un 86,5% aproximadamente del beneficio, por lo que aunque sería sostenible en el tiempo y podría seguir creciendo acorde a su plan estratégico, el payout empieza a estar muy ajustado.
Como se ve en la imagen superior, la compañía apuesta por una política clara de distribución de dividendos lo que nos aporta cierta estabilidad en el medio/largo plazo.
Posición actual del autor en la empresa.
A día de hoy, Independízate de tu Nómina posee 717 acciones del capital social de Enagás:
06/02/2018 – Compra de 200 acciones a 21€
08/02/2018 – Compra de 302 acciones a 20,60€
05/03/2018 – Compra de 215 acciones a 20,95€
Si la situación actual de la empresa se mantiene de aquí a principios del año 2020 y el precio no se incrementa, sería posible una nueva adquisición en torno a los 24€. Considero que sería su precio justo, por debajo, sería una ganga vistos los números y por encima de 24€, creo que no vale la pena ya que suele dar oportunidades oscilando entre los 24€ y los 26,5€. Esta última vez, incluso tocó los 27€.
Conclusión
A priori, me parece una empresa de calidad, con cierto “Moat” ya que tiene prácticamente el monopolio de la distribución en España y está posicionándose bien en otros países.
El proyecto TAP en el que participa y apoya la UE, puede aportar importantes retornos en cuanto esté terminado. Esto junto a la compra realizada en EEUU y la creciente demanda de gas, creo que pueden impulsar el beneficio y el dividendo de los próximos años.
Me parece una empresa clara a tener en cartera si se apuesta por la inversión vía dividendos, la visibilidad de sus pagos y crecimiento de los mismos es envidiable.
Por el lado negativo, tenemos cambios regulatorios en España que pueden reducir la parte de los ingresos provenientes de su principal mercado, no obstante, lo ha visto a tiempo y se está internacionalizando bien para reducir dependencia.
No dudaré en comprar algunas acciones más si pierde esos 24€ aunque sea intradía, la rentabilidad por dividendo y la estabilidad del mismo aportan el valor que una cartera necesita. Además, su baja beta de 0,38 -0,40 hace que sea una buena empresa para tener como garantía en una cartera que también opere con opciones ya que su precio no fluctúa en exceso generalmente.
Un cordial saludo
Veridiano
