Lo cortés no quita lo valiente
Voy a juntar unas cuantas líneas para tratar de adivinar donde se encontrará Gamesa dentro de unos años, casi ná.
Mi última relación seria con la empresa se rompió hace meses, cuando vendí todo mi paquete accionarial en el entorno de los 10€ debido a una jugarreta que no perdono cuando se trata de una empresa con la que pretendes establecer una relación a largo plazo. Desde entonces sólo la he tradeado con CFDs aprovechando la inequívoca tendencia alcista que posee.
Visto desde fuera, vender mis acciones a 10€, viniendo de una media de 2,4 cuando andan ya hoy por los 15 16€ puede ser visto como un error. Y puede que lo sea, pero por muy atractiva que sea una muchacha, es poco recomendable que la tengas de novia si no te fías de ella.
Los resultados de Gamesa, mientras tanto, han sido más que buenos, han sido además esperanzadores. Si yo fuera un accionista al que le da igual las ampliaciones de capital restringidas, no vendería mis acciones. Intuyo que lo mejor está por venir. Y decir eso de un valor que se ha multiplicado por 15 desde mínimos es decir mucho.
Y es que Gamesa se está transformando. Ya no es sólo un negocio que consiste en vender aerogeneradores y contratos de mantenimiento de parques eólicos y que se limita a encauzar el viento de cola mundial, tan favorable para crecer en esta industria. Bajo la experta batuta de Ignacio Martín, para el que tengo sólo palabras de elogio, y que demuestra en sus cartas como se debe comunicar y comportar el CEO de una compañía, Gamesa se ha recuperado, ha vuelto a la rentabilidad y, sospecho, se está transformando en una empresa bastante distinta y con una proyección muy interesante. Las señales las he encontrado en sus Pistas 2015-2017 y también en esta entrevista al Sr. Martín.
Las líneas básicas del negocio en unos años serán:
- El ya tradicional negocio onshore (eólica terrestre) como piedra angular del negocio aprovechando la demanda mundial creciente.
- Introducirse en el negocio offshore (energía eólica marina) de la mano de socios potentes para poder ofrecer servicios en esta área, pero sin perder de vista que hay muchos competidores ya en el Mar del Norte y otros surgiendo como setas en USA y Japón.
- Desarrollar soluciones solares fotovoltaica (grandes parques), sobre todo para economías en vías de desarrollo, como India.
- Introducirse (más bien, crear) en el negocio de la generación de energía off-grid o desconectado de la red.
Para comprender como de importante es acometer el negocio solar fotovoltaico les dejo con una sola noticia que recoge las ideas de Ignacio Martín.
Hay muchos cientos de millones de personas en el mundo e industrias que no tienen acceso a la red, porque la red está muy lejos (...) la opción que más se utiliza para generar energía en estos casos es mediante grupos electrógenos con un motor diesel. Y el diesel es caro. (...) Se trata de ponerles una placa solar o un molino que sustituye y abarata el coste de energía.
El mundo tiene hambre de energía. Quizás es difícil darse cuenta en nuestro hiperacomodado mundo occidental, pero, aunque no nos demos cuenta, la pobreza energética existe, no sólo en el tercer mundo, también en los países de la Eurozona, y no sólo en España o Grecia. En la propia Francia mucha gente no puede calentarse en invierno.
Se calcula que 1.700 millones de personas no tienen acceso a electricidad en el mundo, la mayoría en Asia meridional y África. Y eso es un negocio gigantesco. Un poblado de la India cuyo gobierno regional no puede pagar una central térmica y cuyas redes de distribución eléctrica no es que no puedan transportar la electricidad... es que no existen, sí se puede permitir en cambio tener unas cuantas horas de electricidad al día gracia a un parque solar o mixto eólico-solar. Y es que las renovables son ya bastante baratas y el coste de mantenimiento mínimo (el coste del combustible es, de facto, cero).
Para un pueblo de la India que no tiene electricidad o un acceso muy deficiente a la misma, poder mantener funcionando frigoríficos, congeladores, ventiladores, luces de un centro de asistencia clínica, máquinas herramienta, sopladores, etc, es una bendición del cielo, nunca mejor dicho. Ayuda a reactivar su economía y promete generar riqueza para pagar aún más rápido la inversión que hace posible el "milagro". Y este rápido acceso al "progreso" lo pueden conseguir las renovables mucho más rápido que cualquier otro sistema de producción de electricidad dependiente de flujos externos de energía volubles en precio y cantidad (gas, petróleo, carbón, uranio)
He puesto un ejemplo extremo, en la India no van con taparrabos percisamente, pero en Níger, con un 15% de la población sin luz, casi que sí. Así, mientras las grandes empresas se pelean por trozos de pastel apetitosos del primer mundo, como la electrificación de las minas de Chile con fotovoltaica, donde hay un claro exceso de competidores ya, Gamesa cambia el foco y apuesta por soluciones aparentemente no tan rentables. Sin embargo, se ve a simple vista que el negocio es gigantesco. No digamos ya si hablamos de soluciones off-grid o centrales desconectadas de la red eléctrica.
Fuente de las diapositivas: gamesacorp
Mientras, en el primer mundo, nos desayunamos con noticias que parecen sacadas de El Mundo Today, pero son reales.
Japón 'recicla' sus campos de golf abandonados y los convierte en plantas solares
Y la prueba palpable de que los precios de las renovables no hacen sino bajar y bajar gracias a a cruva de aprendizaje la tuvimos hace pocos días con la noticia de que una central fotovoltaica de First Solar ha suscrito un acuerdo a largo plazo (20 años) de venta de electricidad fotovoltaica a 3,87 centavos de dólar por kWh, curiosamente a una empresa de Warren Buffett, quien si no...
The sub-5 cent rates certainly indicate that the solar industry is maturing. Utility-scale solar power plants are becoming more economical to build and operate, driven by improving panel energy yields, the availability of cheaper financing and lower soft costs. However, it is important to note that the national average price for solar power is likely to be significantly higher.
La radiación de Nevada es muy parecida a la que se puede conseguir en las zonas más soleadas de la India, y sólo un 10% mayor a la que tenemos en el sureste de la Península Ibérica. De hecho, esa misma central de First Solar podría producir electricidad en España, según mis cálculos, a poco más de 4 céntimos de euro por kWh, es decir, un 20% más barato que el precio mayorista de electricidad (pool).
El oligopolio hispanistaní debe temblar con esta noticia. Porque si la cerrazón de imponer un impuesto al sol persiste en nuestro país, Gamesa se está especializando en ofrecer soluciones de generación sin conexión a red que pueden competir ya perfectamente con los precios de la red eléctrica.
Conclusiones
Como decía al principio, lo cortés no quita lo valiente. Aún sin atreverme a ser accionista a largo plazo de Gamesa, hay que reconocer que está haciendo las cosas muy bien, desde diversificar el negocio hacia áreas que creo apenas están explotadas, pero que tienen un tremendo potencial económico, y también humanitario, hasta reducir deuda o introducir un dividendo sostenible.
Gamesa dará grandes alegrías si sigue así.
