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Posts de Blogs > El valor de la empresa (I)

La seguridad de una inversión se basa en dos patas que van intrinsecamente

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  1. #10

    Mystery

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    La seguridad de una inversión se basa en dos patas que van intrinsecamente únidas.

    1ºLa calidad y previsibilidad de los beneficios futúros, y aquí nos metemos en el tema de las ventajas competitivas y posibles cambios en los habitos de consumo, el tipo de industria, etc.

    2ªEl precio pagado por esa inversión.

    Con esto no quiero decir que no se puedan ganar dinero de otras maneras.Con otros sistemas,hay muchas maneras de ganar dinero o perderlo.

    Hay inversores Deep Value,de crecimiento, quién compra valores de múltiplos bajos,analistas Tecnicos.Todos co-habitamos en este mundo a algunos nos va peor y a otros mejor.

    La falacia es creerse que con un DFC nos dará un resultado preciso, repito que no conozco ninguna que valore con precisión un futuro relativamente impredecible.Sí alguién la conociera sería como encontrar el SANTO GRIAL.

    No obstante,¿tendremos que tener valorar lo que podemos o no pagar?, yo creo que Sí.

    Por poner un ejemplo,de empresa MUY PREDECIBLE;

    El crecimiento del FCF de Coca Cola durante los últimos 10 años fué del 6,4% y el de los últimos 5 del 6,9%.

    ¿Eso nos asegura por contrato que durante los próximos 5 o 10 años crecerá a la misma tasa?,NO

    ¿Eso nos dibuja un posible escenario central para un crecimiento,en el caso de KO?,SI.

    ¿Es Coca Cola una empresa que puede crecer en el futuro a tasas más altas que en el pasado?.Casi seguro que NO

    ¿Tiene la empresa ventajas competitivas que actuan como foso para ese futuro crecimiento?, SI.

    Una vez pasadas estas preguntas absurdas o no;

    El DFC lo único que te da es una aproximación de valor si se cumplen determinadas hipótesis.

    Es más un, ¿que pasaria Sí Coca Cola crece durante 10 años al 5-6-7% y sí, ¿es sensato pagar este precio para obtener la rentabilidad que estoy buscando.?

    No conozco ningun análisis cuantitativo que determine con exactitud el valor actual de una inversión que dependa de beneficios futuros que no conocemos.No obstante tenemos que intentar no "PAGAR DE MÁS" y eso si que es cuantificable.

    Bajo mi punto de vista el analisís cualitativo y en eso entran valores cuantitativos que demuestra si esa empresa tiene calidad cualitativa (Balance,estabilidad del beneficio,ROE,ROIC,ROA)o no,nos dice donde ya que nosotros no somos insiders de la empresa, si lo fueramos otro gallo cantaría.

    Y la valoración nos dice CUANDO sí o cuando NO deberiamos de realizar esa apuesta.

    Al final de todo la rentabilidad se resume en acertar el mayor numero de veces en nuestros análisis(apuestas) y la diversificación para protegernos de nuestra propia ignorancia.

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