Desde antes de ayer que se olía venir, ya que no era normal que la prima de riesgo pasase de 650 a 610 en una misma sesión y sin motivo aparente. La maquinaria del BCE empezó a ponerse en marcha y de un plumazo nos ha bajado la prima de riesgo en casi 100 puntos básicos, lo que parece que haya aliviado un poco la presión de los mercados sobre España.
Pero a partir de aquí me surgen varias dudas, la primera es ¿ha sido realmente el BCE el que ha comprado deuda española en el mercado secundario para hacer bajar la prima de riego? Las palabras del Presidente del BCE, el señor Draghi, así parecen indicarlo, aunque de momento no tenemos confirmación oficial. La verdad es que sería muy de extrañar que la prima de riesgo bajase 90 puntos básicos y el BCE no estuviera detrás, pero bueno, prefiero esperarme a la confirmación.
En segundo lugar la otra duda que me asalta es ¿Por cuánto tiempo el BCE comprará deuda soberana española? Hay un dicho que dice que más vale tarde que nunca. Supongo que ahora que ha iniciado la compra de deuda no debería de parar hasta no dejar la prima por debajo de los 300 puntos básicos, o bien que España recibiera el rescate de los bancos (el de los 100.000 millones), con lo cual yo calculo que no menos de unas 8-10 semanas, lo que nos puede dar cierta tranquilidad a corto plazo. El problema es que la situación española no parece que vaya a mejorar en 8-10 semanas, entre otras cosas porque seguimos teniendo el gran problema del coste del empleo público y de las CCAA, con visos a no solucionarse, y también por que todos sabemos que viene agosto, y este es el mes de vacaciones, y no se suelen tomar decisiones importantes.
Por último la tercera duda que me asalta es ¿Qué sucederá cuando el BCE deje de comprar deuda española? Bueno pues aquí puede venir lo peligroso. O bien hemos hecho los deberes muy bien hechos durante este tiempo, o bien los mercados nos hunden en cero coma, principalmente por 2 motivos: el primero sería que el BCE pasaría a ser el primer acreedor de deuda soberana, con lo cual otros inversores se lo pensara más de dos veces antes de comprar deuda, que en caso default o de quitas u otros negros escenarios, recuperarían en segundo lugar. El segundo motivo , aunque ya lo he comentado antes, seria que el señor Rajoy aun debe de tomar fuertes medidas , sobre todo las que van en contra de los suyos (rescates CCAA), cosa que veo muy difícil que se produzca. Estas medidas (y no el recortazo) serian las que darían cierta credibilidad al Reino de España, y aumentarían la confianza en nuestra deuda y en nuestro país.
Por eso veo un escenario alentador a corto plazo (2-4 meses) , el cual se debería de aprovechar para ganar confianza de cara a los mercados, o en cuanto pase el efecto balsámico del BCE la caída puede ser rápida , sin descartar una posible salida de la moneda única.
