Buenos días a tod@s,
El post semanal lo voy a dedicar a la gran desconocida de este mundillo, la volatilidad. Una desconocida que determina el precio de las primas a pagar o a recibir y que según se dice tiende a revertir a su media.
Hay distintos tipos de volatilidad, pero sin ser academicista, los reduzco de momento a volatilidad implícita (aquella derivada del valor de las opciones a dinero) e histórica (considerando las variaciones en el precio del activo subyacente en los últimos n días). Una primera idea de trading puede ser vender opciones cuando la volatilidad implícita sea superior a la histórica y comprarlas cuando se de la situación opuesta.
Una segunda idea de trading podría darse cuando además la volatilidad, tanto la implícita como la histórica, sean bajas en cuyo caso se reforzaría la idea de comprar opciones y vender dichas opciones cuando ocurra la situación contraria.
Además cada strike refleja la volatilidad implícita de forma propia e inequívoca dando lugar a la aparición del smile o skew de volatilidades.
Cada activo además presenta características propias en cuanto a su volatilidad. No tiene la misma volatilidad el petróleo que un bono gubernamental. Tampoco se valoran las volatilidades en las series fuera de dinero en el oro de la misma forma que en un índice bursátil (en el oro y las commodities en general las call se sobrevaloran más y en los índices bursátiles más bien son las put las sobrevaloradas).
En el trading de opciones hay que tener una opinión en cuanto a la evolución de la volatilidad en un futuro que precisemos y este punto de vista será uno de los puntos para determinar abrir una u otra posición. Igualmente si nuestras expectativas de volatilidad en ese vencimiento concreto ya seleccionado cambiaran, nuestro ajuste vendrá en parte determinado por esa nueva expectativa de volatilidad futura que tengamos.
La volatilidad finalmente también cambia cuando pasan largos espacios de tiempo, hay estudios dedicados a la volatilidad de la volatilidad http://www.ingber.com/markets99_vol.pdf
Herramientas de análisis técnico que pueden valorar la volatilidad histórica (considera sólo precios de cierre) de un activo pueden ser las bandas de bollinger (sobre todo la anchura de las mismas) o para valorar la volatilidad estadística (considera precios de apertura, alto, bajo y cierre) el oscilador ATR con un parámetro de 14.
Otro aspecto a tener en cuenta es que la volatiidad implícita en las opciones cambia según el tiempo a expiración que quede, cuanto más cercano esté el vencimiento mayores será la variaciones. Sin embargo la vega de la opción será menor cuanto menos tiempo reste. Por ejemplo, en el flash-crash del pasado verano se veían volatilidades en las opciones a dinero del primer vencimiento en torno a un 60% en el ibex y en las opciones a dinero con vencimiento a 24 meses esta volatilidad se hallaba en torno a un 40%. En cambio en situaciones de mercado tranquilo en las semanas anteriores las opciones a dinero con un vencimiento a un mes presentaban una volatilidad inferior al 20% y las de vencimiento a 24 meses estaban alrededor de un 27%.
Saludos
