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La semana del Thanksgiving day es un periodo de poca liquidez y por tanto de movimientos bruscos y desproporcionados en el mercado. Es una época de vacaciones en Estados Unidos y gran parte de los participantes del mercado se encuentran ausentes.

Esto se notó ayer de manera especial. La noticia de que Merkel no lograba llegar a un acuerdo de gobierno con sus antiguos socios de coalición y la comparecencia del jefe del Estado alemán instando a los grupos políticos a que se esfuercen por llegar a un compromiso fue motivo suficiente para que el euro cayera hasta los niveles de soporte de 1.1720 , zona en la que se encuentra en estos momentos según escribo esta nota.

Existen diferentes opciones ante esta situación: la convocatoria de nuevas elecciones, intentar un gobierno en minoría, algo que ya ha descartado Merkel, y una posible reconsideración del partido liberal. En cualquier caso y en mi opinión, la situación en la que se encuentra Alemania para formar gobierno no debería ser tomada de manera tan grave por el mercado , ya que incluso unas nuevas elecciones sería una solución satisfactoria y razonablemente rápida.  El miedo del mercado es la incertidumbre si Merkel dejara de ser primer ministra. Pero considero que es algo harto improbable teniendo en cuenta los resultados electorales y su nivel de apoyo.

En realidad y si observamos la situación con perspectiva, el hecho en sí, en condiciones normales de mercado, no hubiese provocado una reacción como la que vimos ayer que no es otra cosa que el fruto de un mercado ilíquido y dominado por traders muy cortoplacistas. Draghi, ciertamente, tampoco ayudó con su discurso siempre “dovish”, pero esta actitud es un elemento ya incorporado en el sentimiento de mercado y tampoco debería sorprender. Existe una franja de soporte del EUR/USD entre 1.1690 y 1.1720  que debería actuar como soporte e impedir que el par cotice por debajo de ella. En la semana no se publican cifras de alta relevancia por lo que todo dependerá del nivel de liquidez en el mercado.

Un elemento importante a tener en cuenta en estas situaciones ilíquidas es el de las correlaciones, éstas suelen romperse y dejan de funcionar porque el mercado actúa sin lógica fundamental.  Es el caso del oro y EUR/USD. La correlación de estos dos activos es directa y de un nivel alto. Hoy  cada uno va por su lado, el oro sube y el EUR/USD baja. Al final todo se regulariza

 

EUR/JPY 

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