Vista previa de RBNZ: tiempo para la prudencia

Este contenido tiene alrededor de 4 años

Las expectativas antes de la decisión de RBNZ del miércoles en ningún cambio en la tarifa de efectivo, pero debido al deterioro en datos recientes combinados con la fuerza de la modernidad, el riesgo reside en el ablandamiento del lenguaje de la declaración. Dado que el mercado de divisas se centró recientemente en la crítica al USD, el par NZD/USD no puede estar preparado para las señales prudentes del banco central.

 

La decisión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) será publicada el miércoles, 9 de agosto a las 21:00 GMT. Nosotros y el consenso esperamos que el banco mantenga la tasa sin cambios en el 1,75%. Con la decisión, el banco presentará un comunicado de prensa y actualizará las previsiones macroeconómicas.

 

Del cielo al infierno en sólo dos meses - Índice de Surprise Económico de Nueva Zelanda (crece sólo cuando las lecturas estaban por encima de la mediana de las previsiones); Fuente: Bloomberg, Citi, TMS Brokers

 

El panorama económico de Nueva Zelanda se ha deteriorado desde la última revisión de las previsiones de RBNZ en mayo. Si bien los indicadores de confianza de los consumidores y de los empresarios siguen siendo sólidos, los informes trimestrales sobre el mercado de trabajo y la inflación han decepcionado. Mientras que la tasa de desempleo en el segundo trimestre se deslizó a un mínimo de ocho años al 4,8%, fue debido a una disminución en la tasa de participación que enmascaró la caída inesperada en el empleo. La lectura del IPC para el segundo trimestre decepcionó, llegando al  1.7% anual vs 2.1% previsto en la última Declaración de Política Monetaria en mayo. Esta subida de precios de primavera como resultado de eventos extraordinarios ya ha expirado. Además, el tipo de cambio ponderado comercial NZD (NZD TWI) se mantiene en un nivel elevado desde la última reunión en junio y más del 2% por encima de la RBNZ prevista para septiembre.

 

NZD Trade Weighted Index - después de que el último movimiento descendente todavía está por encima de las expectativas del mercado; Fuente: Bloomberg, TMS Brokers

 

Mientras que la decisión de la tarifa es indiscutible, la dirección en el lanzamiento de prensa puede acentuar la debilidad reciente en los datos así como la incomodidad del banco con una apreciación aguda de la modernidad. Incluso si se debe principalmente al debilitamiento del USD, existe un alto riesgo de que el RBNZ opte por una intervención verbal más abierta. Las proyecciones del IPC para 2017 deberían ser ligeramente más bajas, aunque el banco probablemente mantendrá el camino hacia la tasa de OCR, donde la subida de las tasas de 25 bps no son hasta la segunda mitad de 2019.

Si bien el mercado de tasas de interés ha sido más halagüeño al evaluar las perspectivas para RBNZ (que actualmente está valorando su primer alza a finales del próximo año), sus expectativas han caído bruscamente en respuesta a las pobres lecturas macroeconómicas. Solamente alrededor de 2 pb de apretar se tasará en este año, con un total de 7 bps (menos 30% de probabilidad) esperado a finales del primer cuatrimestre de 2018, así que el espacio para un mayor escepticismo es bastante pequeño. Sin embargo, desde la perspectiva del mercado de divisas, la situación se ve diferente. En cuanto al reciente informe de la CFTC, en las últimas semanas el NZD/USD estuvo bajo la influencia del lado de la demanda que cambió su posición de corto a largo neto. Aunque esto fue un reflejo del deterioro general de las posiciones del USD frente a otras monedas del G10, de esta manera NZD se volvió más sensible a los cambios prudentes en la postura RBNZ. Teniendo en cuenta el comienzo débil de la semana para NZD, sugiere que el mercado está reduciendo lentamente el riesgo en caso de un resultado desfavorable de la reunión de RBNZ, aunque la diapositiva no agota la posibilidad de más sellos en respuesta a la decisión.

 

NZD - posición especulativa neta (en miles de contratos). El Cambiar el sentimiento al alcista es claramente observable; Fuente: Bloomberg, CFTC, TMS Brokers

Accede a Rankia
¡Sé el primero en comentar!

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar