Rendimientos para conducir al dólar a lo más alto

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La posición Hawkish de la Fed no sólo apoyó al dólar estadounidense, sino que también allanó el camino para una mayor fortaleza del dólar estadounidense. Vemos una gran alza para los rendimientos de los EE.UU y por lo tanto permanecerá positivo hacia el USD. Con una declaración bastante halagüeña, la Fed levantó las tasas y mantuvo su pronóstico para una nueva subida este año y los próximos tres en 2018. La Fed podría empezar a reducir su balance en septiembre, lo que puede dar un buen susto a las monedas de los mercados emergentes (ME), metales preciosos y mercados de acciones.

 

En consecuencia, la divergencia de política monetaria se ha vuelto a favor del USD una vez más. Esperamos una mayor presión a la baja en el par EUR/USD. 1,13 actúa como un nivel de resistencia clave. La rotura en 1,11 sugeriría una extensión más baja por debajo de 1,10. A corto plazo, el EUR se comercializará en forma suave, ya que la posición especulativa a largo plazo aún no se ha liquidado. 

 

 

En primer lugar, el posicionamiento y el patrón estacional apoyan un rebote de rendimiento positivo en dólares. La combinación del índice de sorpresas económicas estadounidenses a mínimos de dos años con mercados de bonos extremadamente comprados envía una señal de advertencia de que los mercados deberían ser vulnerables a cualquier noticia de tendencia bajista. 

 

 

Y en la medida en que un patrón estacional claro indica, de hecho, son de esperar. En total, en los últimos dos años, la actividad económica recuperó la tracción durante el verano.

 

 

En segundo lugar, la revisión de las perspectivas de la política de la Fed es inminente. Sólo un alza de tarifas tiene un precio para 2018. Por lo tanto, la desventaja en los rendimientos debe ser extremadamente limitada. 

 

 

En otras palabras, sería escandaloso esperar menos de un alza en un escenario sin recesión. Vale la pena señalar, que incluso ahora el EUR/USD tiene comisiones demasiado altas frente a los diferenciales de rendimiento.

 

 

En tercer lugar, las expectativas de estímulo fiscal se han reducido significativamente. La decepción no será capaz de perjudicar al dólar o empujar rendimientos más bajos. Por otro lado, si la administración estadounidense realmente entrega algo, resultará ser un gran impulso para el dólar.

 

 

 

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