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Tras los resultados de la primera vuelta de las elecciones presidenciales francesas, el euro registró un impresionante salto y el EUR / USD subió por encima de 1.0930, el nivel más alto desde noviembre. Sin embargo, el resultado de Macron y Le Pen en la segunda ronda está en línea con las expectativas del mercado. Así que no fué una gran sorpresa, es dudoso que el euro encuentre la fuerza suficiente para seguir subiendo. Especialmente cuando el riesgo está en la política del BCE.

 


Según los resultados finales Emmanuel Macron ha ganado con el 23,75% de los votos y, en segundo lugar,  Marine Le Pen ha reunido el 21,53%. Sin embargo, lo que a primera vista parece una carrera ajustada, no dice nada en realidad sobre sus oportunidades en la segunda ronda el 7 de mayo. Las nuevas encuestas del domingo por la noche muestran más del 60% de apoyo a Macron. Lo importante es que las encuestas antes de la primera ronda demostraron ser precisas, por lo que el mercado podría mostrarse más seguro sobre las encuestas antes de la segunda ronda. Esta es la razón principal por la que el mercado puede no esperar hasta el 7 de mayo para dar or sentada la victoria de Emmanuel Macron (y la derrota de Marine Le Pen).

¿Pero es eso suficiente para empujar el euro más alto? No necesariamente. Finalmente, el resultado de Macron y Le Pen en la segunda ronda está en línea con las expectativas de los inversores y no ha cambiado significativamente la imagen del mercado. El impresionante aumento del EUR hoy puede explicarse por el cierre de las operaciones de cobertura de EUR, pero durante la sesión europea no vemos ninguna continuación de este movimiento. Dejando a un lado el riesgo político, volvemos a los fundamentos, y en este contexto debemos pensar en la decisión del jueves del Banco Central Europeo. Es improbable que el BCE realice cambios significativos de política entre la primera y la segunda ronda de las elecciones francesas. Desde el punto de vista macro, a pesar de las sólidas lecturas de la actividad económica, la zona euro sigue luchando con la falta de presión inflacionaria. Por lo tanto, es más probable que el BCE mantenga un tono cauteloso sin sugerencias sobre la disminución de las compras de activos. Tal redacción conlleva un riesgo de decepción que parará el alzamiento del euro. Incluso es posible que, para algunos participantes en el mercado, el aumento actual sea una atractiva oportunidad para tomar una posición corta en EUR en caso de comentarios pesimistas el jueves.

Con la debilitada prima de riesgo político, pero al mismo tiempo con las preocupaciones sobre la política del BCE coleando, el euro está en una posición difícil y en nuestra opinión EUR / USD no romperá el rango  1,05-1,0950 durante algún tiempo.

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