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Blog Way2value

Etiqueta "acciones": 23 resultados

Actualización cotización Ralph Lauren

Ha vuelto a suceder. Igual que ocurriera con las últimas presentaciones trimestrales de resultados (ver post anterior), unos buenos números han precedido a una caída del valor de cotización de sus acciones. Esta vez los títulos llegaron a caer casi un 8%, hasta cerrar con algo menos del 4%.  

 

 

 

Sin embargo, la caída de los últimos días es mucho más acusada (rondando el 13%), sobre todo desde el anuncio de Donald Trump de aumentar los aranceles a productos chinos.  

 

 

Lo realmente curioso, de nuevo, es que ayer presentaron unos buenos resultados, mejores de lo previsto, pero los títulos siguieron cayendo. Se viene a achacar a la incertidumbre por la subida de aranceles. Sin embargo, eso ya se conocía desde el viernes 10/05/2019, y la respuesta de China se produjo el lunes 12/05/2019. ¿Por qué ayer volvieron a abrir con caídas tras la presentación de resultados si las noticias sobre la guerra comercial ya se conocían?    Leer más

Actualización Strix Group

 

Ha pasado un año y 10 meses aproximadamente desde la salida a bolsa de Strix Group, y algo más de un año desde que publicase mi tesis de inversión para participar en el concurso “¿Quieres conocer a Warren Buffett y Charlie Munger?” de Amiral Gestión para Rankia. Desde entonces, la cotización de las acciones ha sido así:

Después de un comienzo dubitativo, a partir de marzo de 2018 comenzó una subida del 30%, interrumpida por la gran caída de los mercados a finales del año. Tras ese impasse, que ofreció una oportunidad inmejorable de volver a comprar la compañía a precios de su salida a bolsa, ha vuelto a iniciar su ascenso hasta los £1,75 por acción, esto es, otro 30% de revalorización. La diferencia con respecto a esa primera subida de 2018 es que en esta segunda subida manejamos ya los resultados del ejercicio 2018 completo, y varios de los planes de futuro anunciados recientemente. Aún estoy expectante a que publiquen el informe con las cuentas completas.   Leer más

Comentarios sobre la Conferencia de Francisco G. Paramés en León

Ayer por la tarde pude asistir a la conferencia “Inversión consciente. Educación financiera e impacto social” que dio Francisco G. Paramés en León, englobada dentro del “III Curso Los retos de la economía del siglo XXI”, ciclo de conferencias organizado por la asociación universitaria Students for Liberty y la FGULEM (Fundación General de la Universidad de León y de la Empresa).

A pesar de que sigo a diario la actualidad financiera, hasta el propio viernes por la tarde no me enteré ni de la conferencia de Paramés ni de las demás conferencias programadas dentro del mismo curso, y que tuvieron lugar el 8 y 9 de marzo con la presencia de, entre otros, Juan Ramón Rallo. Una pena, pero podía haber sido peor, ya que al menos pude conseguir invitación, y visto que apenas quedaba un asiento libre en el Auditorio de León, en algún momento corrí el riesgo de quedarme fuera.   Leer más

Seguimiento cotización Kip McGrath Education First

A finales de junio de 2018 publiqué la tesis de inversión en Kip McGrath Education First. En dicha publicación indiqué que desde principios de 2018 se revalorizaba más de un 30% hasta alcanzar los 0,6 AUD, por lo que su precio no resultaba tan atractivo y quizá fuese más recomendable mantenerla en radar y estudiar su evolución para cuando pudiera surgir una posible oportunidad de compra. ¡Qué equivocado estaba! No es ya sólo que apenas volviera a corregir hasta los 0,55 AUD, si no que desde entonces su precio ha llegado a tocar el 1 AUD a principios de marzo de 2019. Una revalorización del 50-60% en 8-9 meses no está nada mal.

Su estrategia sigue siendo la misma: incrementar la red de franquicias, recomprar aquellas que sean clave, hacer que sus franquiciados se pasen a la modalidad “gold” (el franquiciador les lleva todas las tareas administrativas desde su sede central para que se puedan centrar en la enseñanza) e introducir avances tecnológicos en su modelo de negocio para poder llegar más lejos.   Leer más

Los errores de inversión por culpa del management

Acabo de leer el artículo “La experiencia es la madre de la ciencia”, de Andrés Allende, analista de Cobas AM. Después de una acertada comparación sobre el perfeccionamiento del proceso de inversión a base de golpes (lo compara con un percance que ha tenido recientemente en moto), hace un comentario acerca del error cometido en Aryzta, y que actualmente está en boca de todos.

Su razonamiento, y que coincide con el que ya ha expresado anteriormente Francisco G. Paramés, es que no se ha tratado de un error de análisis del negocio, si no de exceso de confianza en los gestores y de porcentaje de participación en la cartera:

“Sin embargo, cometimos un tipo de error diferente. No sobre el negocio o el balance, sino que confiamos demasiado en los gestores y su palabra. Nos dejamos llevar por nuestra buena experiencia anterior con el chairman. Luego llegó la caída, que ha sido “antifrágil”, ya que no ha arriesgado el capital del fondo, gracias a la diversificación. Y gracias al margen de seguridad es probable que recuperemos gran parte de nuestra inversión (aunque no el coste de oportunidad).”   Leer más

Renault y el ruido de mercado

En la última semana hemos visto cómo las acciones del fabricante francés de vehículos Renault se dejaba un 10% después de que saliera a los medios la noticia de que el CEO de la Alianza Renault-Nissan-Mitsubishi, el brasileño Carlos Ghosn, era acusado de fraude, evasión fiscal y malversación, tras una investigación abierta por Nissan y trasladada a la Fiscalía de Tokio. La investigación apunta a que, entre los años 2011 y 2015, tan sólo declaró 37 de los 80 millones de euros que en realidad percibió. Además, utilizó dinero de la compañía para temas personales (inversiones inmobiliarias). Su apodo de “cost killer” (cualquier trabajador de las factorías de Renault en Valladolid, Palencia o Sevilla puede certificar que convive cada día con el ahorro extremo en todos los sentidos) parece que, en realidad, sería más apropiado cambiarlo por “cost transfer”, viendo que una parte de ese ahorro terminaba en su bolsillo.   Leer más

Tesis de Inversión en OENEO

BREVE HISTORIA

Oeneo es el mayor operador en el mercado del vino, cubriendo todas las etapas de fabricación, desde la viña hasta el embotellado en más de 70 países y 1.000 clientes. De capital francés, actualmente capitaliza alrededor de 500 m€ en la bolsa de Paris, donde cotiza desde 1995 con el ticker SBT. Su actividad se reparte en dos divisiones:

  1. Fabricación de cierres de botella (cierres de corcho), 60-65% facturación. Opera con las empresas DIAM y Piedade
  2. Enología (soluciones de mejora de proceso de producción, maduración, conservación y mejora de vinos), 35-40% facturación. Opera con las marcas Vivelys y Seguin Moreau.

PRINCIPALES MAGNITUDES

Vocación internacional e innovadora de la empresa. Decir que el 72% de sus ventas se realizan fuera de Francia, y el 10% de todas ellas se reinvierte en I+D. De sus esfuerzos en investigación han salido varias patentes, como Dyostem® (mide el potencial de la uva y define el día óptimo para la cosecha), Scalya® (optimiza la fermentación mediante sensores que recogen información, para posteriormente ser gestionada de forma inteligente a través de un software), Borse-Origine SC100® (roble francés) o New Cilyo® (define la cantidad precisa de oxígeno para cada tipo de vino blanco o rosado). También es pionera en la introducción de virutas de roble y microoxigenación.   Leer más

Los problemas de invertir en sectores con riesgo regulatorio

Cuanto más pasa el tiempo, más claro tengo que, cuanto más protegido esté uno de todo lo que toque cualquier Estado, mejor. Al menos, protegido de todo lo que tenga que ver con decisiones financieras, pues la inseguridad jurídica es demasiado alta. Y lo acabamos de ver con la sentencia a la banca, pero ya lo hemos visto anteriormente, entre otras, con las utilities o con las empresas de juego online. Todo aquello susceptible de ser afectado por decisiones de poderes políticos, o judiciales, lleva un alto riesgo asociado, que puede llevar a que las condiciones competitivas iniciales que nos hicieron invertir cambien total o parcialmente.

Muchos inversores/gestores rehúyen de la banca como si de la peste se tratase, algo respetable también por la gran dificultad que alegan a la hora de entender el balance. Yo no creo que se deban descartar sectores por decreto, pero sí aumentar las precauciones. El margen de seguridad debiera incrementarse, incluyendo la variable del riesgo regulatorio. El problema va a venir de la imposibilidad de cuantificarlo con una mínima exactitud.   Leer más

Errores de inversión: Deoleo

Vaya por delante decir que, por suerte, la posición que ocupa en mi cartera es bastante reducida, pues como bien leí en una entrevista a Álvaro Guzmán, director de AZValor, “los experimentos con gaseosa. Y hablando de Álvaro Guzmán y AZValor, es de quienes obtuve esa confirmación de compra necesaria para cualquier pequeño inversor que esté empezando en esto de la bolsa. Nos estamos remontando a principios de 2017, en el que mi conocimiento del mercado era aún más limitado de lo que lo es ahora. Cuando veía la cotización de una acción desplomarse se me encendía una luz, y apenas revisaba por encima los ratios y la cuenta de resultados para tomar una decisión. En este caso ni eso. Fue ver el título incluido en la cartera de AZValor, y no me lo pensé dos veces. Razoné, “si ellos lo han incorporado a su cartera será por algo”. Primer gran error: comprar un título sólo porque un gran fondo lo ha incluido en su cartera, sin hacer un análisis individual e independiente en profundidad previo a la compra. Yo no sabía las razones que les habían llevado a comprar, y, para ser honesto, tampoco sabía con certeza las razones que me habían llevado a comprar a mí.   Leer más

Apuntes sobre “La Riqueza de las Naciones”, de Adam Smith (III)

El siguiente post extraído del libro “La Riqueza de las Naciones” trata sobre el libre mercado, como medio de asignación eficiente y competitivo de capital en detrimento del monopolio.

“Lo que es prudente en la conducta de una familia nunca será una locura en la de un gran reino. Si un país extranjero nos puede suministrar una mercancía a un precio menor que el que nos costaría fabricarla, será mejor comprársela con el producto de nuestro trabajo, dirigido en la forma que nos resulte más ventajosa. Ciertamente no es ventajoso cuando se lo dirige hacia un objetivo que es más barato comprar que fabricar. El valor del producto anual es evidentemente disminuido en un cierto grado cuando resulta así desviado de la producción de mercancías que claramente tiene más valor hacia la de mercancías que tienen menos. Si suponemos que la mercancía podía ser adquirida en el exterior más barata que si se produjera en el país, podría ser comprada con sólo una parte de las mercancías, o lo que es lo mismo: con sólo una parte del precio de las mercancías que la actividad puesta en marcha por el mismo capital habría producido en el país si se la dejara seguir su curso natural. La actividad nacional, por tanto, es desplazada desde un empleo ventajoso a uno menos ventajoso, y el valor de cambio de su producto anual, en vez de aumentar como pretendía el legislador, necesariamente disminuirá con cualquier intervención de este tipo.”   Leer más

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