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Value + Momentum

Etiqueta "Value Investing": 12 resultados

Valentum: Informe mensual de Agosto

Durante el mes de agosto, VALENTUM bajó -7,71% (Eurostoxx -1,07%, IBEX -1,76%, MSCI Europe NR -1,44%, S&P500 en EUR -0,57%, Russell 2000 en EUR -3,93%). Seguimos en el bucle de guerras comerciales entre EE.UU. y China por una parte y con la cuenta atrás para el Brexit por otra. Esta última se presenta como una amenaza importante que tendrá a los mercados en vilo durante los próximos dos meses. En cuanto a compañías, en agosto continuó la publicación de resultados sin grandes alegrías.

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La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,38%. Fue un mes muy duro, probablemente el peor en la vida del fondo, debido a la fuerte caída de Burford donde terminamos vendiendo toda nuestra posición a mediados de agosto. En cuanto al resto de valores, tampoco fue un buen mes, con debilidad generalizada.   Leer más

Valentum: Informe mensual de junio

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Durante el mes de junio, VALENTUM subió +1,26% (Eurostoxx +6,00%, IBEX +2,78%, MSCI Europe NR +4,43%, S&P500 en EUR +4,70%, Russell 2000 en EUR +4,72%). El mercado ha reaccionado fuertemente a las noticias de posibles bajadas de tipos tanto en Europa como en EE.UU. aunque por desgracia nuestra cartera no se ha visto beneficiada.

Aprovechamos esta carta para anunciar que hemos bajado importe mínimo para suscribir participaciones de nuevos partícipes a €1.500 (antes eran €3.000) y para posteriores suscripciones hemos bajado el importe mínimo a €100 (desde €1.000).

Hemos tomado esta decisión a raíz de las peticiones de los clientes que nos solicitaban inversiones menores con el objetivo de ir ahorrando periódicamente, y de haber superado unos primeros meses de vida de la gestora en los que se ha moderado la carga de trabajo administrativo.   Leer más

Valentum: Informe mensual de mayo

 

Durante el mes de mayo, VALENTUM bajó -3,49% (Eurostoxx -5,53%, IBEX -5,88%, MSCI Europe NR -4,94%, S&P500 en EUR -5,89%, Russell 2000 en EUR -7,29%). Mes complicado para las bolsas consecuencia de malas noticias provenientes de la guerra comercial entre China y EE.UU. A esto se ha unido nuevos aranceles entre EE.UU. y México.

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 84,80%. Durante el mes hemos vendido los flecos de nuestra inversión en Renault aprovechando la noticia de la posible fusión entre Renault y FCA. A pesar de que es buena noticia, pensamos que es una fusión muy complicada que tardará en negociarse y en aprobarse, mientras tanto la situación de los fabricantes sigue empeorando con caída de ventas en casi todas las geografías. También hemos vendido Lingotes Especiales, disminuyendo aún más nuestra exposición al sector autos. Finalmente, hemos vendido nuestra posición en Tom Tailor. Respecto a compras hemos subido exposición significativamente en una de las compañías que ya teníamos y que anunciaremos en cuanto terminemos de construir nuestra posición.   Leer más

Valentum: informe mensual de marzo

 

Durante el mes de marzo, VALENTUM bajó -0,18% (Eurostoxx +1,82%, IBEX -0,33%, MSCI Europe NR +2,03%, S&P500 en EUR +3,34%, Russell 2000 en EUR -0,76%). Lo más destacable del mes en nuestra opinión es el desacuerdo y dudas del Parlamento británico a medida que se acerca la fecha límite. Hemos aprovechado el mes para ver a muchas compañías inglesas, y más en concreto para reunirnos con Consejeros Delegados y Directores Financieros de muchas de las compañías que tenemos en cartera, como Burford, GYM, Mears, Kape, o Costain. Si bien el desenlace del Brexit es imprevisible, pensamos que nuestras compañías están preparadas para cualquier eventualidad (además, Burford y Kape cotizan en Londres, pero su exposición a la economía inglesa es baja).

 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,80%. Estamos dando entrada a algún valor nuevo, aumentando peso en alguna compañía que acabamos de ver y hemos dado salida a Groupe Open donde no supimos ver la importancia de la falta de ingenieros y la rotación de los mismos que tanto daño ha hecho al crecimiento y los márgenes de la compañía. No obstante, ningún cambio es significativo.   Leer más

Valentum: IWG y Dominion siguen siendo nuestras primeras posiciones

Os traemos el informe mensual de Valentum de mayo. En la carta se analiza el rendimiento del fondo y la composición de la cartera actual, repasando las empresas que entran y salen de la misma. Además se analiza a SCS, una empresa que vende sofás y moquetas en UK y que tiene un precio de cotización sorprendentemente bajo siendo una gran oportunidad olvidada por el mercado.

Descargar el informe en PDF

Valentum

Durante el mes de mayo VALENTUM subió un +2,2% (Eurostoxx -0,1%, IBEX +1,5%, MSCI Europe NR +1,5%, S&P500 +1,2%, Russell 2000 -2,2%). En mayo se confirmó la victoria de Macron en las presidenciales francesas lo que redujo significativamente el riesgo político. Esta semana tendremos el resultado de las elecciones británicas donde parece bastante clara una victoria conservadora. Por desgracia, los atentados de extremistas islámicos también siguen siendo noticia.   Leer más

Valentum: la exposición neta en renta variable es del 79%. Informe de Abril

A continuación os mostramos la carta sobre la evolución del fondo Valentum durante este mes de abril, dónde os presentamos algunas de las empresas que actualmente se encuentran en la cartera. Por un lado, Renta Corporación con un objetivo de beneficio neto para el año de €13mn lo que supondría un PER de 5x sin deuda, y por otro lado MasMovil, cuyo cambio más importante se produce con la firma de un nuevo contrato de roaming con Orange lo que supondrá unos ahorros mayores a €60mn anuales.

Valentum: descarga el informe en PDF

Valentum

Durante el mes de abril VALENTUM subió un +4,3% (Eurostoxx +1,7%, IBEX +2,4%, MSCI Europe NR +1,7%, S&P500 +0,9%, Russell 2000 +1,0%). En abril la buena evolución de las bolsas ha continuado apoyada por los resultados de la primera vuelta francesa que han reducido las posibilidades de un “Frexit”. Los datos macroeconómicos en Europa siguen muy fuertes y esto se está viendo reflejado en sólidos resultados de las compañías. En España todo esto se ve muy claramente en el buen estado del turismo.    Leer más

Valentum: renovamos la cartera con MásMóvil

VALENTUM

Durante el mes de marzo VALENTUM subió un +4,4% (Eurostoxx +5,5%, IBEX +9,5%, MSCI Europe NR +3,3%, S&P500 +0,0%, Russell 2000 -0,1%). En marzo hemos visto una muy buena evolución de las bolsas europeas, mientras que en EE.UU. han estado planas o ligeramente a la baja. La situación política en Europa y los avances del Brexit han importado poco por el momento y siguen primando los positivos datos macroeconómicos.

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 82,75%. Hemos aumentado ligeramente nuestra exposición, siendo lo más relevante la entrada en la cartera de MásMóvil, así como el aumento del peso en Publity y en Rovi. También hemos aumentado nuestra posición en Philips Lighting (que hasta ahora estaba por debajo del 2% de peso). Por otra parte, hemos ido reduciendo la posición en Norma Group y Euskaltel (posiciones que ya eran poco significativas el mes pasado). En cuanto a evolución, lo más relevante ha sido la OPA sobre EDPR que comentamos en detalle más abajo.

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Valentum: Aumentamos nuestra posición en Gamesa

VALENTUM

Durante el mes de febrero VALENTUM subió un +4,8% (Eurostoxx +2,8%, IBEX +2,6%, MSCI Europe NR +2,9%, S&P500 +3,7%, Russell 2000 +1,8%). No ha habido grandes noticias durante el mes. Los datos macro siguen siendo buenos en casi todas las zonas geográficas y en Europa nos vamos acercando al que puede ser el primer momento de incertidumbre del año, las elecciones francesas. Por el momento, calma chicha y la marea subiendo. 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 77,1%. Hemos mantenido nuestra exposición en niveles bajos, sin grandes cambios en la cartera. Iniciamos una inversión en Fortress Investment Group (gestora de capital riesgo y hedge funds en EEUU) pero fue opada antes de que pudiésemos construir una posición relevante. Hemos aumentado algo nuestra exposición a Gamesa tras, de nuevo, unos espectaculares resultados y guías para 2017. En general, todos los valores de la cartera han tenido una evolución positiva en el mes, gracias a resultados buenos (Gamesa, Aperam, DIA, CAP Gemini, Rovi, Tower Intl, Dominion, IWG) y mejoras de visibilidad en algunos sectores (Europac y Aperam con subidas de precio generalizadas).   Leer más

Valentum: Hemos comprado Publity, reducido exposición en Alantra y vendido Saeta Yield

Valentum

Durante el mes de enero VALENTUM subió un +1,9% (Eurostoxx -1,8%, IBEX -0,4%, MSCI Europe -0,4%, S&P500 +1,8%, Russell 2000 +0,3%). Durante enero, todo ha sido Trump, Trump y más Trump. Desde el 20 de enero, día en el que tomó posesión, ha firmado varias órdenes ejecutivas cumpliendo parte de sus promesas electorales. El mercado se ha mostrado inmune hasta la orden de suspensión de entrada de inmigrantes de siete países musulmanes que se ha encontrado con la oposición de parte de la sociedad americana y de muchas de las grandes empresas. Veremos cómo sigue evolucionando. Por el lado macro, los datos siguen siendo buenos a ambos lados del Atlántico. 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 76,4%. Hemos reducido nuestra exposición vendiendo algunas posiciones y a la espera de mejores niveles de entrada. En cuanto a nuestros movimientos más importantes, hemos vendido nuestra posición en Saeta Yield dado que los últimos movimientos del regulador nos generan dudas y no nos acaban de gustar, hemos reducido exposición en Alantra después de la subida del valor en el último mes y hemos comprado Publity, una compañía alemana gestora de fondos inmobiliarios.   Leer más

Valentum: Dominion, Regus y Alantra, primeras posiciones

Valentum

Durante el mes de diciembre VALENTUM subió un +3,1% (Eurostoxx +7,8%, IBEX +7,6%, MSCI Europe +5,8%, S&P500 +1,8%, Russell 2000 +2,6%). Los mercados vivieron una recuperación en diciembre animados por el sector financiero y por unos indicadores macro potentes tanto en EE.UU como en Europa que permitieron a los índices europeos cierres planos para el año y a los americanos subidas en torno al 10%.


La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 87,1%. Hemos aumentado la exposición en algunas posiciones que ya teníamos y donde vemos potencial como son Regus, Alantra, Rovi y Europac. El aumento más significativo ha sido Rovi, donde pensamos que la aprobación de su biosimilar Enoxaparina está más cerca y el valor había vuelto a unos niveles de cotización en los que apenas se reflejaba el potencial de este medicamento ni de Risperidona (aunque las fases este último son a un plazo más largo). Por otra parte, vendimos nuestra posición en Saras, tras la noticia de un incidente en la refinería que minorará el EBITDA del último trimestre del año y por la entrada de stocks en enero que puede reducir los márgenes de la compañía en los próximos meses.   Leer más

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Autores
  • Luis de Blas

    Gestor junto a Jesús Domínguez de Valentum FI, ambos hemos sido analistas sell side durante más de diez años.

  • Jesús Domínguez

    Fund Manager at Valentum, FI at Valentum Asset Management, SGIIC, S.A.

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