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Blog Valentum

Value + Momentum

Etiqueta "Luis de Blas": 23 resultados

Valentum: informe mensual de marzo

 

Durante el mes de marzo, VALENTUM bajó -0,18% (Eurostoxx +1,82%, IBEX -0,33%, MSCI Europe NR +2,03%, S&P500 en EUR +3,34%, Russell 2000 en EUR -0,76%). Lo más destacable del mes en nuestra opinión es el desacuerdo y dudas del Parlamento británico a medida que se acerca la fecha límite. Hemos aprovechado el mes para ver a muchas compañías inglesas, y más en concreto para reunirnos con Consejeros Delegados y Directores Financieros de muchas de las compañías que tenemos en cartera, como Burford, GYM, Mears, Kape, o Costain. Si bien el desenlace del Brexit es imprevisible, pensamos que nuestras compañías están preparadas para cualquier eventualidad (además, Burford y Kape cotizan en Londres, pero su exposición a la economía inglesa es baja).

 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,80%. Estamos dando entrada a algún valor nuevo, aumentando peso en alguna compañía que acabamos de ver y hemos dado salida a Groupe Open donde no supimos ver la importancia de la falta de ingenieros y la rotación de los mismos que tanto daño ha hecho al crecimiento y los márgenes de la compañía. No obstante, ningún cambio es significativo.   Leer más

Valentum: Informe mensual de febrero "Valentum FI cumple 5 años"

 

 

Durante el mes de febrero, VALENTUM subió 3,8% (Eurostoxx 4,42%, IBEX 2,44%, MSCI Europe NR 4,15%, S&P500 en EUR 3,93%, Russell 2000 en EUR 5,97%). El año sigue con una recuperación muy fuerte. En la campaña de resultados hemos visto de todo, pero más bien debilidad y guías para el año con poca visibilidad en general por parte de las empresas. No obstante, sorprende que algunas compañías (incluso algunas de sectores que están en el ojo del huracán, como auto componentes) nos comentan que no ven desaceleración. Mucho ruido y mensajes contradictorios. 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,06%. La exposición es muy similar a la que teníamos a finales de enero y básicamente hemos seguido ajustando pesos con la subida de la cartera y hemos incluido dos nuevas posiciones.   Leer más

Valentum: IWG y Dominion siguen siendo nuestras primeras posiciones

Os traemos el informe mensual de Valentum de mayo. En la carta se analiza el rendimiento del fondo y la composición de la cartera actual, repasando las empresas que entran y salen de la misma. Además se analiza a SCS, una empresa que vende sofás y moquetas en UK y que tiene un precio de cotización sorprendentemente bajo siendo una gran oportunidad olvidada por el mercado.

Descargar el informe en PDF

Valentum

Durante el mes de mayo VALENTUM subió un +2,2% (Eurostoxx -0,1%, IBEX +1,5%, MSCI Europe NR +1,5%, S&P500 +1,2%, Russell 2000 -2,2%). En mayo se confirmó la victoria de Macron en las presidenciales francesas lo que redujo significativamente el riesgo político. Esta semana tendremos el resultado de las elecciones británicas donde parece bastante clara una victoria conservadora. Por desgracia, los atentados de extremistas islámicos también siguen siendo noticia.   Leer más

Valentum: la exposición neta en renta variable es del 79%. Informe de Abril

A continuación os mostramos la carta sobre la evolución del fondo Valentum durante este mes de abril, dónde os presentamos algunas de las empresas que actualmente se encuentran en la cartera. Por un lado, Renta Corporación con un objetivo de beneficio neto para el año de €13mn lo que supondría un PER de 5x sin deuda, y por otro lado MasMovil, cuyo cambio más importante se produce con la firma de un nuevo contrato de roaming con Orange lo que supondrá unos ahorros mayores a €60mn anuales.

Valentum: descarga el informe en PDF

Valentum

Durante el mes de abril VALENTUM subió un +4,3% (Eurostoxx +1,7%, IBEX +2,4%, MSCI Europe NR +1,7%, S&P500 +0,9%, Russell 2000 +1,0%). En abril la buena evolución de las bolsas ha continuado apoyada por los resultados de la primera vuelta francesa que han reducido las posibilidades de un “Frexit”. Los datos macroeconómicos en Europa siguen muy fuertes y esto se está viendo reflejado en sólidos resultados de las compañías. En España todo esto se ve muy claramente en el buen estado del turismo.    Leer más

Valentum: renovamos la cartera con MásMóvil

VALENTUM

Durante el mes de marzo VALENTUM subió un +4,4% (Eurostoxx +5,5%, IBEX +9,5%, MSCI Europe NR +3,3%, S&P500 +0,0%, Russell 2000 -0,1%). En marzo hemos visto una muy buena evolución de las bolsas europeas, mientras que en EE.UU. han estado planas o ligeramente a la baja. La situación política en Europa y los avances del Brexit han importado poco por el momento y siguen primando los positivos datos macroeconómicos.

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 82,75%. Hemos aumentado ligeramente nuestra exposición, siendo lo más relevante la entrada en la cartera de MásMóvil, así como el aumento del peso en Publity y en Rovi. También hemos aumentado nuestra posición en Philips Lighting (que hasta ahora estaba por debajo del 2% de peso). Por otra parte, hemos ido reduciendo la posición en Norma Group y Euskaltel (posiciones que ya eran poco significativas el mes pasado). En cuanto a evolución, lo más relevante ha sido la OPA sobre EDPR que comentamos en detalle más abajo.

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Valentum: Aumentamos nuestra posición en Gamesa

VALENTUM

Durante el mes de febrero VALENTUM subió un +4,8% (Eurostoxx +2,8%, IBEX +2,6%, MSCI Europe NR +2,9%, S&P500 +3,7%, Russell 2000 +1,8%). No ha habido grandes noticias durante el mes. Los datos macro siguen siendo buenos en casi todas las zonas geográficas y en Europa nos vamos acercando al que puede ser el primer momento de incertidumbre del año, las elecciones francesas. Por el momento, calma chicha y la marea subiendo. 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 77,1%. Hemos mantenido nuestra exposición en niveles bajos, sin grandes cambios en la cartera. Iniciamos una inversión en Fortress Investment Group (gestora de capital riesgo y hedge funds en EEUU) pero fue opada antes de que pudiésemos construir una posición relevante. Hemos aumentado algo nuestra exposición a Gamesa tras, de nuevo, unos espectaculares resultados y guías para 2017. En general, todos los valores de la cartera han tenido una evolución positiva en el mes, gracias a resultados buenos (Gamesa, Aperam, DIA, CAP Gemini, Rovi, Tower Intl, Dominion, IWG) y mejoras de visibilidad en algunos sectores (Europac y Aperam con subidas de precio generalizadas).   Leer más

Valentum: Hemos comprado Publity, reducido exposición en Alantra y vendido Saeta Yield

Valentum

Durante el mes de enero VALENTUM subió un +1,9% (Eurostoxx -1,8%, IBEX -0,4%, MSCI Europe -0,4%, S&P500 +1,8%, Russell 2000 +0,3%). Durante enero, todo ha sido Trump, Trump y más Trump. Desde el 20 de enero, día en el que tomó posesión, ha firmado varias órdenes ejecutivas cumpliendo parte de sus promesas electorales. El mercado se ha mostrado inmune hasta la orden de suspensión de entrada de inmigrantes de siete países musulmanes que se ha encontrado con la oposición de parte de la sociedad americana y de muchas de las grandes empresas. Veremos cómo sigue evolucionando. Por el lado macro, los datos siguen siendo buenos a ambos lados del Atlántico. 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 76,4%. Hemos reducido nuestra exposición vendiendo algunas posiciones y a la espera de mejores niveles de entrada. En cuanto a nuestros movimientos más importantes, hemos vendido nuestra posición en Saeta Yield dado que los últimos movimientos del regulador nos generan dudas y no nos acaban de gustar, hemos reducido exposición en Alantra después de la subida del valor en el último mes y hemos comprado Publity, una compañía alemana gestora de fondos inmobiliarios.   Leer más

Valentum reduce posiciones en Norma Group, Gamesa y Tecnocom. ¿Qué pasa con Regus y Saras?

Valentum, fondo de Gesiuris

Durante el mes de agosto VALENTUM subió un +1,9% (Eurostoxx +1,1%, IBEX +1,5%, MSCI Europe +0,4%, S&P500 -0,1%, Russell 2000 +1,6%). Las bolsas han tenido un agosto tranquilo, especialmente en comparación con los dos últimos años. El mercado parece estar en modo espera hasta que en EE.UU. se empiecen a ver señales más claras de cuándo se irán produciendo las subidas de tipos. Por el momento, Yellen y los distintos miembros de la FED van dando mensajes contrarios y poco claros y parece más una partida de póker que otra cosa.

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 80,2%. Hemos reducido algo nuestra exposición desde el mes anterior, haciendo caja de los valores que se van aproximando nuestras valoraciones. Así, hemos reducido algo Norma Group, Gamesa y Tecnocom. Los resultados que siguieron publicándose en agosto siguieron la estela positiva de los de julio, aunque al mercado no le gustaron los comentarios para los próximos meses de Regus y Saras.   Leer más

Valentum: abrimos posiciones en Tecnocom, Coor y Cap Gemini

Valentum

Durante el mes de julio VALENTUM subió un +7,6% (Eurostoxx +4,4%, IBEX +5,0%, MSCI Europe +3,4%, S&P500 +3,6%, Russell 2000 +5,9%). Durante el mes de julio la bolsa europea ha recuperado prácticamente todo lo perdido desde el Brexit, gracias a una buena temporada de resultados empresariales y a datos macro que reflejan unos efectos del Brexit, por ahora, menores de lo esperado.

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Valentum: Mantenemos Regus pese al Brexit. Informe de Junio 2016

Valentum

Durante el mes de junio VALENTUM cayó un -4,9% (Eurostoxx -6,5%, IBEX -9,6%, MSCI Europe -4,5%, S&P500 +0,1%, Russell 2000 -0,2%). El resultado del referéndum británico ha causado un importante shock en los mercados de renta variable y en la libra. Lo peor de todo, y más allá del resultado, es la incertidumbre que existe actualmente y la inexistencia de un plan por parte de los británicos así como las diferencias de opiniones entre regiones, especialmente Escocia e Irlanda del Norte, ampliamente partidarios de quedarse en la UE y que podrían solicitar la separación de Reino Unido. Nuestras posiciones en R.U. se limitan a Regus (aunque solamente un 24% de los ingresos se generan en R.U.), y además de ésta, Dufry tiene una exposición de negocio del 20% allí.

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Autores

  • Luis de Blas

    Gestor junto a Jesús Domínguez de Valentum FI, ambos hemos sido analistas sell side durante más de diez años.

  • Jesús Domínguez

    Fund Manager at Valentum, FI at Valentum Asset Management, SGIIC, S.A.

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