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Value + Momentum

Etiqueta "fondos de inversion": 71 resultados

Carta mensual de Valentum (Enero 2020)

Informe Valentum Enero 2020

Durante el mes de enero, VALENTUM subió +0,09% (Eurostoxx -2,66%, IBEX -1,66%, MSCI Europe NR -1,26%, S&P500 en EUR +1,21%, Russell 2000 en EUR -1,97%). En enero ha aparecido otra fuente de preocupación en los mercados: el coronavirus. A día de hoy hay 28.366 contagios con una mortandad del 2%, los ratios de mortandad no son muy elevados. Lo más preocupante para las bolsas son las medidas que China y otros países, están tomando para evitar la propagación del virus ya que estas están ralentizando la economía China (15% del PIB mundial). Según parece, la demanda de petróleo en china ha caído un 20% en los últimos días, dando una idea de la magnitud del parón chino. 

Cartera Valentum  Enero 2020

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 83,84%. Nuestra exposición directa a compañías muy afectadas por coronavirus es del 7% (mmpp, consumo/distribución en la zona o de proveedores allí en empresas que venden en Occidente). Estamos pendientes de posibles segundas y terceras derivadas de los efectos que pueda tener en nuestra cartera un hecho tan grave como que la economía china esté muy parada. Hay que tener en cuenta, para no ser alarmistas, que los efectos deberían ser temporales y el mercado los debería considerar excepcionales. En cuanto se levanten las restricciones al movimiento, el país debería volver a la normalidad anterior e incluso se deberían de recuperar parte de las ventas perdidas (esto cambia según la naturaleza del bien o servicio). Estos momentos son ideales para hacer cartera y nuestra posición de caja nos lo permite.   Leer más

Valentum: Informe mensual de Diciembre

Durante el mes de diciembre, VALENTUM subió +2,72% (Eurostoxx +1,20%, IBEX +2,53%, MSCI Europe NR +2,06%, S&P500 en EUR +1,14%, Russell 2000 en EUR +1,01%). En 2019 Valentum subió +15,70% (Eurostoxx +28,20%, IBEX +15,66%, MSCI Europe NR +26,05%, S&P500 en EUR +33,10%,  Russell  2000  en  EUR  +27,30%). Tras un año  de muchísimo revuelo político, en diciembre parece que se van encauzando algunas de las cuestiones más relevantes como el acuerdo comercial entre EE.UU. y China y el Brexit. Nada que ver con la situación en la que estábamos hace un año, con los mercados cayendo un 20% en el último trimestre. No obstante, todavía no está todo atado y más aún en  España ya que entramos en una etapa política complicada y de gran incertidumbre.

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,64%. Durante el mes hemos gestionado pequeños  cambios de pesos, así como la entrada en alguna posición nueva que comentaremos el mes que viene.   Leer más

Valentum: Informe mensual de septiembre

 

Durante el mes de septiembre, VALENTUM  subió  +0,72%  (Eurostoxx  +4,25%,  IBEX  +4,91%, MSCI  Europe  NR  +3,76%,  S&P500  en  EUR  +2,86%,  Russell  2000  en  EUR  +3,06%). Lo más relevante del mes fue el ataque de drones a las plantas de Saudi Aramco de Abqaiq y Khurais. En cuanto al Brexit, se acaba el tiempo para que se llegue a una solución razonable. Por otra parte, los datos macroeconómicos siguen débiles. Este mes hemos visitado bastantes compañías en Alemania, la mayoría industriales, con un mensaje bastante consensuado de falta de visibilidad. En cotizaciones, sigue habiendo una gran dispersión de valoración entre compañías grandes (a múltiplos elevados) y pequeñas (con múltiplos de derribo en algunos casos).   Leer más

Valentum: Informe mensual de Agosto

Durante el mes de agosto, VALENTUM bajó -7,71% (Eurostoxx -1,07%, IBEX -1,76%, MSCI Europe NR -1,44%, S&P500 en EUR -0,57%, Russell 2000 en EUR -3,93%). Seguimos en el bucle de guerras comerciales entre EE.UU. y China por una parte y con la cuenta atrás para el Brexit por otra. Esta última se presenta como una amenaza importante que tendrá a los mercados en vilo durante los próximos dos meses. En cuanto a compañías, en agosto continuó la publicación de resultados sin grandes alegrías.

valentum logo

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,38%. Fue un mes muy duro, probablemente el peor en la vida del fondo, debido a la fuerte caída de Burford donde terminamos vendiendo toda nuestra posición a mediados de agosto. En cuanto al resto de valores, tampoco fue un buen mes, con debilidad generalizada.   Leer más

Valentum: sobre Burford Capital en agosto de 2019

logo valentum

Emitimos este comunicado en relación a la caída en bolsa de uno de los valores de nuestra cartera, Burford Capital, debido al informe de Muddy Waters (inversor en cortos, o estrategias bajistas) en el que realiza diversas acusaciones a la compañía. A continuación, explicaremos brevemente qué es Burford, qué ha sucedido y nuestra opinión al respecto. Cualquier lector que esté al tanto de la situación puede ir directamente al punto 3.

 

1. ¿Qué es Burford Capital?

Es una compañía que se dedica a financiar litigios. Es un sector relativamente joven, donde Burford es el mayor operador con una cuota por ellos estimada del 50%. Funciona de forma similar a un fondo y un banco. Cuando una compañía quiere litigar, pero no tiene los fondos o no quiere hacer una inversión así con su propio capital, puede acudir a compañías como Burford que, o bien financian los costes (a un tipo elevado o una mezcla entre tipo de interés y derecho aparte de la conclusión del caso), o pueden directamente vender el caso a estas compañías que pagan por el activo y asumen la responsabilidad de llevar el caso a buen puerto. Burford utiliza su propio balance, pero también gestiona fondos con dinero de terceros. Estas estrategias generan unos retornos muy elevados, pero tienen un elevado grado de riesgo, especialmente cuando la compañía (o fondo) que financia es pequeño y tiene pocos casos en cartera. Al ser Burford la más grande, es la que más diversificación tiene y la más exitosa por haber conseguido llegar a este tamaño. Burford Capital fue fundado por su actual Consejero Delegado (Chris Bogart) y Director de Inversiones (Jonathan Molot).   Leer más

Valentum: Informe mensual de junio

logo valentum

Durante el mes de junio, VALENTUM subió +1,26% (Eurostoxx +6,00%, IBEX +2,78%, MSCI Europe NR +4,43%, S&P500 en EUR +4,70%, Russell 2000 en EUR +4,72%). El mercado ha reaccionado fuertemente a las noticias de posibles bajadas de tipos tanto en Europa como en EE.UU. aunque por desgracia nuestra cartera no se ha visto beneficiada.

Aprovechamos esta carta para anunciar que hemos bajado importe mínimo para suscribir participaciones de nuevos partícipes a €1.500 (antes eran €3.000) y para posteriores suscripciones hemos bajado el importe mínimo a €100 (desde €1.000).

Hemos tomado esta decisión a raíz de las peticiones de los clientes que nos solicitaban inversiones menores con el objetivo de ir ahorrando periódicamente, y de haber superado unos primeros meses de vida de la gestora en los que se ha moderado la carga de trabajo administrativo.   Leer más

Valentum: Informe mensual de mayo

 

Durante el mes de mayo, VALENTUM bajó -3,49% (Eurostoxx -5,53%, IBEX -5,88%, MSCI Europe NR -4,94%, S&P500 en EUR -5,89%, Russell 2000 en EUR -7,29%). Mes complicado para las bolsas consecuencia de malas noticias provenientes de la guerra comercial entre China y EE.UU. A esto se ha unido nuevos aranceles entre EE.UU. y México.

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 84,80%. Durante el mes hemos vendido los flecos de nuestra inversión en Renault aprovechando la noticia de la posible fusión entre Renault y FCA. A pesar de que es buena noticia, pensamos que es una fusión muy complicada que tardará en negociarse y en aprobarse, mientras tanto la situación de los fabricantes sigue empeorando con caída de ventas en casi todas las geografías. También hemos vendido Lingotes Especiales, disminuyendo aún más nuestra exposición al sector autos. Finalmente, hemos vendido nuestra posición en Tom Tailor. Respecto a compras hemos subido exposición significativamente en una de las compañías que ya teníamos y que anunciaremos en cuanto terminemos de construir nuestra posición.   Leer más

Valentum: informe mensual de abril

 

Madrid, 6 de mayo de 2019.

Durante el mes de abril, VALENTUM subió +3,20% (Eurostoxx +5,33%, IBEX +4,37%, MSCI Europe NR +3,77%, S&P500 en EUR +4,21%, Russell 2000 en EUR +3,58%). La fortaleza de los mercados se mantuvo intacta, apoyada en una relajación de las tensiones comerciales y la solidez de los datos macro de EEUU.


La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 81,50%. Durante el mes hemos bajado exposición al acercarse algunos de nuestros valores a nuestros precios objetivos. Hemos salido de RHI y Atea y hemos entrado en una nueva compañía, sumando así 8 en lo que va de año.


Los Detalles

GROUPE CRIT, SYNERGIE: Son 2 grupos franceses de trabajo temporal de tamaño similar. Controlan cada una en torno al 5% del mercado francés en un mercado dominado por 3 grupos internacionales. Para ambas, este negocio francés supone la mitad del negocio. Para Synergie, la parte internacional es la otra mitad mientras que para Groupe CRIT el resto del negocio se reparte en la misma actividad en otros países, así como un negocio de “handling” aeroportuario.   Leer más

Valentum: informe mensual de marzo

 

Durante el mes de marzo, VALENTUM bajó -0,18% (Eurostoxx +1,82%, IBEX -0,33%, MSCI Europe NR +2,03%, S&P500 en EUR +3,34%, Russell 2000 en EUR -0,76%). Lo más destacable del mes en nuestra opinión es el desacuerdo y dudas del Parlamento británico a medida que se acerca la fecha límite. Hemos aprovechado el mes para ver a muchas compañías inglesas, y más en concreto para reunirnos con Consejeros Delegados y Directores Financieros de muchas de las compañías que tenemos en cartera, como Burford, GYM, Mears, Kape, o Costain. Si bien el desenlace del Brexit es imprevisible, pensamos que nuestras compañías están preparadas para cualquier eventualidad (además, Burford y Kape cotizan en Londres, pero su exposición a la economía inglesa es baja).

 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,80%. Estamos dando entrada a algún valor nuevo, aumentando peso en alguna compañía que acabamos de ver y hemos dado salida a Groupe Open donde no supimos ver la importancia de la falta de ingenieros y la rotación de los mismos que tanto daño ha hecho al crecimiento y los márgenes de la compañía. No obstante, ningún cambio es significativo.   Leer más

Valentum: Informe mensual de febrero "Valentum FI cumple 5 años"

 

 

Durante el mes de febrero, VALENTUM subió 3,8% (Eurostoxx 4,42%, IBEX 2,44%, MSCI Europe NR 4,15%, S&P500 en EUR 3,93%, Russell 2000 en EUR 5,97%). El año sigue con una recuperación muy fuerte. En la campaña de resultados hemos visto de todo, pero más bien debilidad y guías para el año con poca visibilidad en general por parte de las empresas. No obstante, sorprende que algunas compañías (incluso algunas de sectores que están en el ojo del huracán, como auto componentes) nos comentan que no ven desaceleración. Mucho ruido y mensajes contradictorios. 

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,06%. La exposición es muy similar a la que teníamos a finales de enero y básicamente hemos seguido ajustando pesos con la subida de la cartera y hemos incluido dos nuevas posiciones.   Leer más

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Autores
  • Luis de Blas

    Gestor junto a Jesús Domínguez de Valentum FI, ambos hemos sido analistas sell side durante más de diez años.

  • Jesús Domínguez

    Fund Manager at Valentum, FI at Valentum Asset Management, SGIIC, S.A.

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