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Toros, osos y borricos

Value Investing, Contrarian Investing y GARP (Growth at Reasonable Price)

Etiqueta "Inversión a largo plazo": 9 resultados

Método básico de valoración

Hay tantos métodos de valoración como analistas. Cada loco desarrolla su locura y así podemos encontrar ideas para todos los gustos. ¿Existen métodos mejores que otros? Yo creo que no (dentro de unos límites). Lo que sí hay son métodos que se adaptan mejor a nuestras necesidades y gustos y que por ello nos ofrecen mejores resultado que otros métodos. Lo importante es dar con unos cuanto métodos que se entiendan bien y que se adapten a nuestra forma de invertir.

Hoy vamos a explicar un método de valoración tan tan tan básico que puede ser utilizado por cualquier inversor. El problema es que es tan tan tan básico que debe ser completado por otros métodos más complejos que se fijen en aspectos más específicos de la valoración. Podemos decir que el método que vamos a comentar hoy es un filtro o un primer paso rápido necesario para seguir con otros métodos de valoración más sofisticados. La mejor forma de presentarlo es con un ejemplo.   Leer más

Coloquio sobre AT y AF

Hoy a las 20:00 horas he quedado con Francisco Llinares en el Chat de Voz de Rankia para tener un coloquio sobre Análisis Técnico y Análisis Fundamental. Esperamos contar con vuestra presencia y vuestros puntos de vista sobre este y otros temas y que todos pasemos un rato agradable.

Os dejo el link al Blog de Rankia, en el que se explican todas esas cosas que hay que hacer para participar en el coloquio.

Un fuerte abrazo a todos.
 

LA SENCILLEZ - El Principio Fundamental de la Inversión en Bolsa

Una de las principales características del estilo inversor de grandes inversores como Warren Buffett, Charlie Munger, Peter Lynch, Marty Whitman, Bill Miller, Bill Nygren... es su obsesión por la simplicidad. Guiados por la simplicidad, ellos:

Buscan empresas cuya actividad es fácilmente comprensible por ellos mismos.
Buscan empresas cuyos productos son sencillos y conocidos.
Buscan empresas que requieren una tecnología sencilla o comprensible para ellos.
Buscan empresas con una trayectoria operativa larga.
Buscan empresas en entornos competitivos fáciles de comprender.
Buscan empresas con unos beneficios más o menos predecibles.
Buscan empresas en sectores sin demasiada competencia (monopolios u oligopolios).
...

Y así podríamos continuar la lista hasta niveles insoportables. En definitiva, la sencillez debe ser una guía para nuestras inversiones.   Leer más

Técnicos y Fundamentales

Siempre que hablo con un técnico termino pensando lo mismo: formamos parte de dos escuelas irreconciliables. Mientras que los técnicos suelen esperar para comprar "a que el precio se dé la vuelta", los fundamentalistas preferimos que el precio siga cayendo. Nuestra obsesión es comprar por debajo del valor intrínseco y cuanto más por debajo compremos, mejor. Los técnicos, como no cuentan con la referencia del valor, necesitan tendencia para ganar confianza. Compran al superar tal máximo previo, al superar la media móvil, al superar un pivote... En definitiva, ellos compran cuando sube y nosotros compramos cuando cae. Ya sólo por eso es imposible que alguna vez lleguemos a un acuerdo.

Pero nuestras discrepancias no se quedan ahí, sino que también alcanzan la gestión de riesgos. Para un value (ya no hablo de fundamentalistas en general) hay cuatro técnicas de gestión de riesgos: 1) comprar empresas cuyos negocios comprendemos, 2) comprar empresas de bajo riesgo financiero y operativo, 3) comprar muy por debajo del valor intrínseco (cuanto más bajo compremos menos riesgos correremos) y 4) invertir siempre a largo plazo.   Leer más

EL PER NORMALIZADO - Aprende a utilizar el PER correctamente

El PER es el ratio de valoración más conocido y, seguramente, el peor utilizado de todos. Más que un ratio de valoración, hoy en día es un “atajo” para los analistas de bajo nivel que lo reducen todo a: “si el PER está bajo compro y si está alto vendo”. En este artículo vamos a comentar algunos trucos que nos permitan utilizar de una forma más eficiente e inteligente este famoso ratio.

Una de las técnicas más sencillas de utilizar el PER es comparando el ratio actual de la empresa con sus propios ratios históricos. Esta técnica nos ofrece la siguiente información: 1) la valoración por PER en distintos momentos del ciclo económico, 2) el PER al que normalmente se valora la empresa por parte del mercado y 3) las zonas de PER máximo y mínimo históricas. Con esta información, podemos saber si el PER actual está en la zona de compra o si está en la zona de venta y si el PER actual está por encima o por debajo del PER medio. Sin embargo, la pregunta es obligada: ¿el PER de hoy es comparable al PER de hace 5 años?   Leer más

El papel de la valoración

Los métodos más utilizados para valorar empresas son: los múltiplos y los descuentos de flujos (tanto descuento de dividendos como de cash flow).

Los múltiplos (PER, Precio/Ventas, Precio/Valor Contable y Precio/Cash Flow por poner los ejemplos más clásicos) tienen un problema: se basan en información pasada. ¿Es el BPA del ejercicio anterior un buen indicador del beneficio futuro? Podemos perdernos en el océano de artículos que se han escrito sobre este tema. En cualquier caso, pagar hoy un PER 10 por una empresa que dentro de 5 años va a ganar la mitad de dinero que gana hoy es siempre un mal negocio. Y al contrario, pagar hoy un PER 20 por una empresa que duplicará el beneficio en 5 años siempre es buen negocio. El problema es que los múltiplos no nos dicen qué va a pasar dentro de 5 años.   Leer más

La calidad se paga: Philip A. Fisher

NO SUPONGAS QUE UN PER ALTO INDICA, NECESARIAMENTE, QUE EL CRECIMIENTO FUTURO DE LOS BENEFICIOS YA HA SIDO DESCONTADO EN EL PRECIO

Este es un error muy común entre los inversores y, por eso, merece especial atención. Para explicarlo utilizaremos como ejemplo la compañía XYZ Corp. XYZ ha tenido una calificación excepcionalmente buena en los 15 puntos* de nuestro análisis durante muchos años. Durante las últimas tres décadas ha experimentado un crecimiento constante tanto en ventas como en beneficios y, además, está desarrollando nuevos productos (que parecen de alta calidad) que auguran un crecimiento futuro comparable al del pasado. La excelencia de esta compañía es conocida por toda la comunidad inversora y, por ello, su PER históricamente se ha movido entre las 20 y las 30 veces. Esto es casi el doble que el PER del Dow Jones.   Leer más

El riesgo

La definición clásica de Riesgo en el Mercado de Valores es la volatilidad, que se define como la desviación estándar anualizada de los rendimientos de una activo (sea una acción, un índice, una cartera...) Otros estudios prefieren definir al riesgo como la Beta (de una acción o una cartera), la correlación entre los componentes de una cartera, el VaR... en fin, toda suerte de medidas estadísticas que pretenden decirle al gestor si su cartera tiene mucho o poco riesgo.

Para ello, el gestor o el analista de riesgo debe transformar cada componente de una cartera en los retornos anuales producidos por dicho componente. Una vez "matematizada" la acción, ya es posible aplicarle herramientas estadísticas como las ya comentadas para determinar el nivel de riesgo particular y el nivel de riesgo general de una cartera.   Leer más

El margen de seguridad

Al contrario de lo que normalmente se piensa, el Margen de Seguridad(1) no es un simple descuento respecto del valor intrínseco de una empresa. El Margen de Seguridad es aquel descuento que:
  1. Proteja nuestro capital de errores en la estimación del valor intrínseco de la empresa. Si tomamos una tasa de crecimiento muy optimista, el valor intrínseco puede ser artificialmente alto, lo cual nos va a llevar a comprar una acción a un precio elevado.
  2. Nos permita obtener una rentabilidad a largo plazo superior a la media del mercado. La rentabilidad viene marcada por el precio de compra: a mayor precio de compra, menor rentabilidad.

Bajo mi punto de vista, la aplicación más importante del MS es que una buena empresa no es siempre una buena inversión; para que sea una buena inversión ha de ser comprada con un MS suficiente. Pongamos un ejemplo.   Leer más

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Autor del blog

  • TheRebuzner

    Soy seguidor del value investing, contrarian investing y GARP.

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